Рынки хотели сюрприза, и они его получили. В ходе сегодняшнего заседания ЕЦБ представил широкий ассортимент стимулирующих мер, решив действовать по всем фронтам. Регулятор снизил не только депозитную ставку (на 10 б.п. до -0,40%), но и ключевую ставку рефинансирования (до 0,00% от 0,05%), а также маржинальную ставку кредитования (до 0,25% от 0,30%), что стало полной неожиданностью для участников рынка. При этом центробанк увеличил размер программы количественного смягчения до 80 млрд евро и объявил о четырех новых операциях TLRTO, которые будут запущены в июне. Причем условия заимствования в рамках данных операций будут равняться ставке по депозитам. Также ЕЦБ намерен включить еврооблигации инвестиционного уровня, выпускаемые небанковскими корпорациями, в список активов для регулярных покупок.

В рамках пресс-конференции глава банка решил оставить пространство для еще большего маневра, заявив, что в будущем ключевые ставки могут быть понижены и далее, а QE будет продолжаться до тех пор, пока инфляция не покажет устойчивый рост. Похоже, недавний инфляционный отчет сыграл немалую роль в сегодняшнем решении ЦБ, который решился на столь масштабное стимулирование из-за опасений дефляции в регионе. О том, что регулятор не питает иллюзий в отношении CPIговорит резкое понижение прогноза по росту инфляции на текущий год до +0,1% от -1,0% в рамках декабрьской оценки.

Теперь участники рынка будут уделять еще более пристальное внимание показателям инфляции в еврозоне, в особенности на потребительском уровне. Отсутствие признаков роста цен будет подогревать ожидания дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики, что негативным образом отразится на динамике единой валюты. В ответ на итоги заседания европейские акции взлетели к двухмесячным максимумам, а евро обвалился по всем фронтам, соскользнув в паре с долларом к минимумам в районе 1.0821 и продемонстрировав максимальный с ноября прошлого года спад. После агрессивных продаж котировки EURUSD развернулись, вернувшись к уровням вблизи 1.09.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

После небольшой паузы цены на нефть вернулись к росту. В ходе торгов четверга баррель Brent снова превышал отметку в $40. Основной драйвер все тот же – ожидания плодотворного совещания ОПЕК и не входящих в картель стран. На этот раз Ирак и Нигерия сообщили, что встреча может пройти 20 марта в Москве. Впрочем, Россия пока не подтвердила эти ожидания. По большому счету неважно, где экспортеры попытаются договориться, главное – результат, который может не оправдать уже перегретые ожидания рынка. Тем временем Иран продолжает отвоевывать свою долю рынка, экспортировав в Европу порядка 4 млн барр. с момента снятия санкций в середине января.

Что касается США, на прошлой неделе запасы нефти в стране продолжили увеличиваться. Однако результата ниже прогноза (+3,9 млн барр. против +4,0 млн), а также сокращения запасов бензина и дистиллятов оказалось достаточно, чтобы поддержать рост котировок черного золота.

Продолжающееся наращивание запасов в Америке свидетельствует о низком спросе, который является ключевым в вопросе восстановления баланса на рынке энергоносителя. Также стоит обратить внимание на тот факт, что сейчас цены тестируют важную отметку $40/барр., при которой американские сланцевики «грозились» возобновить активность. Напомним, что число действующих буровых в США уже достигло минимума конца 2009 года, составив 392 ед. Если Brent закрепится над обозначенным уровнем, сланцевые компании могут вернуть в работу часть установок, что неизбежно отправит цены вниз.

В свете этих факторов полагаем, что текущее ралли энергоносителя зашло слишком далеко, учитывая отсутствие фундаментальных оснований. Штаты продолжают наращивать запасы и вот-вот вернутся к увеличению добычи. А над планом заморозки добычи в ОПЕК+ нависает большой знак вопроса. Во-первых, нет никаких гарантий того, что сторонам удастся прийти к единому соглашению. Во-вторых, даже в случае договоренностей потребуется их строгое соблюдение. И, наконец, главное – если нефтеэкспортеры условятся на ограничении добычи в объеме 33 млн барр/сутки, до конца текущего года на рынке будет сохраняться профицит в размере 1,5 млн барр/сутки, что не решит глобальную проблему переизбытка нефти.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ