По мнению аналитика ИГ "Атон" Стивена Дашевского, после двух лет существенного роста российский рынок акций имеет все шансы вырасти и в 2003 году. Однако эра высокой доходности российского рынка, похоже, подошла к концу. Как отмечает аналитик, два фундаментальных показателя, которые обусловили ралли 2001-2002 годов, - падение доходности облигаций и снижение волатильности рынка - теперь достигли таких уровней, что ожидать дальнейшего улучшения вряд ли приходится. Хорошие макроэкономические показатели и укрепление политической стабильности, по-видимому, также полностью оценены рынком. Кроме того, рынок, похоже, не желает отражать в котировках акций возможные выгоды для компаний от того, что цены на нефть находятся сейчас на высоком уровне, очевидно, ожидая их скорого снижения до среднестатистических значений. В то же время основной причиной, спровоцировавшей ралли российского рынка в 2002 году, была резкая переоценка стоимости небольшого количества компаний с высокой капитализацией. Если не принимать во внимание повышение курсовой стоимости акций ЮКОСа, Сибнефти, ГМК "Норильский никель" и Сбербанка, то рост индекса РТС в 2002 году составит лишь 5%. По мере уменьшения числа крупных компаний, стоимость которых может столь же резко возрасти, снижаются и шансы на значительный рост индекса РТС.
По прогнозам аналитика ИГ "Атон", в конце 2003 года индекс РТС будет находиться на уровне 452.5 пункта. Это на 26% больше по сравнению с уровнем закрытия 2002 года. Впоследствии же рост котировок акций ведущих российских компаний должен быть равен ставке дисконтирования, которая в настоящее время составляет от 15% до 17%. Инвесторам, привыкшим к высокой доходности, теперь придется обратить свое внимание на более рискованные акции компаний со средней и малой капитализацией. Основные рекомендуемые "Атоном" на 2003 год акции (всего 11) можно отнести к трем категориям, соответствующим определенным инвестиционным идеям. Во-первых, рекомендуется покупать акции компаний, у которых есть потенциал когда-нибудь стать транснациональными игроками в своих отраслях. Сюда относятся "ЛУКОЙЛ", ЮКОС, ГМК "Норильский никель" и ТНК. Во-вторых (и это может показаться довольно неожиданной рекомендацией), рекомендуется покупать некоторые акции, которые инвесторы в последние годы просто возненавидели, - это российские естественные монополии "Газпром", РАО "ЕЭС России" и "Ростелеком". С.Дашевский полагает, что рынок не полностью оценивает то улучшение операционных показателей и нормативно-правовой обстановки для деятельности этих компаний, которое, вероятно, произойдет в 2003 году. И, наконец, аналитик отмечает акции компаний, ориентированных на рост внутреннего спроса. К этой категории относятся операторы мобильной связи МТС и "Вымпелком", региональная компания связи Уралсвязьинформ и "АвтоВАЗ".
Комментарии отключены.
