Standard & Poor's Ratings Services объявило об изменении прогноза долгосрочного кредитного рейтинга российской электроэнергетической компании "Мосэнерго" со "Стабильного" на "Позитивный" вслед за недавним повышением тарифов на тепло- и электроэнергию, а также подписанием договора кредитования с ЕБРР на сумму 70 млн долл.
Одновременно Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг компании на уровне "B-" (Ви минус), а также рейтинг долговых обязательств, присвоенный выпуску еврооблигаций на сумму 200 млн долл., выпущенных дочерней компанией Mosenergo Finance B.V., на уровне "В-".
"Изменение прогноза произошло вслед за своевременным и адекватным пересмотром тарифов на электроэнергию и тепловую энергию для "Мосэнерго", вступившим в силу с 1 августа, и отражает ожидания Standard & Poor's относительно дальнейшего улучшения тарифного регулирования в Москве (BB-/Стабильный/-) и Московской области (B-/Позитивный/-) в среднесрочном периоде", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Михаил Галкин.
Позитивный прогноз также отражает повышение ликвидности компании, произошедшее после подписания в середине августа договора займа на сумму 70 млн долл. с Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР), что поможет "Мосэнерго" погасить остающиеся в обращении еврооблигации компании на сумму 110 млн долл. в октябре этого года.
В конце июля Региональная энергетическая комиссия (РЭК) г. Москвы приняла решение о повышении тарифов на электро- и теплоэнергию на 10.5 и 13% соответственно; РЭК Московской области также пересмотрела тарифы на электроэнергию в сторону повышения на 9.8%. Standard & Poor's полагает, что это позволит "Мосэнерго" покрыть растущие расходы на топливо (с 1 июля оптовые цены на природный газ были повышены на 15%) и, кроме того, расширить инвестиционную программу, которая была сокращена ранее вследствие недостаточного повышения тарифов в апреле 2002 г.
Июльское решение о повышении тарифов было принято только после того, как компания направила заявление в Федеральную энергетическую комиссию (ФЭК) с просьбой рассмотреть правомерность установления "необоснованно низких" тарифов в апреле 2002 г. После рассмотрения заявления в конце июня ФЭК выпустила постановление, в котором РЭК г. Москвы предписывалось пересмотреть тарифы с учетом большей суммы капитальных затрат, а также 15-процентного повышения цен на газ. РЭК г. Москвы выполнила данное предписание.
Своевременный и адекватный пересмотр тарифов не гарантирует, что в будущем в случае роста издержек компании тарифы будут пересматриваться так же быстро и объективно. Несмотря на то, что система тарифного регулирования улучшается, она по-прежнему остается политизированной, недостаточно прозрачной и предсказуемой. Тем не менее Standard & Poor's ожидает улучшения системы тарифного регулирования в среднесрочной перспективе, что соответствует общей тенденции улучшения экономической и институциональной среды в России.
14 августа между "Мосэнерго" и ЕБРР был подписан кредитный договор на сумму 70 млн долл. сроком на 5 лет. Компания привлекла данный кредит с целью рефинансирования еврооблигационного займа, а также расширения своей инвестиционной программы. Привлечение кредита еще более повышает уверенность в успешном погашении компанией еврооблигационного займа в октябре 2002 г.
Рейтинги АО "Мосэнерго" отражают монопольное положение компании в наиболее крупном и финансово обеспеченном регионе России, хорошие производственные показатели, а также улучшающееся финансовое положение. В то же время рейтинги отражают политизированность тарифного регулирования, неопределенность, связанную с реструктуризацией, низкую рентабельность и низкий уровень капитальных затрат. Standard & Poor's и впредь будет пристально следить за развитием ситуации в электроэнергетической отрасли, процессом ее реструктуризации, а также погашением компанией еврооблигационного займа.
Комментарии отключены.
