Москва, 14 февраля. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО "Российские Железные Дороги" ("РЖД") в иностранной валюте на уровне "BBB" со "Стабильным" прогнозом. Об этом сообщили в пресс-службе агентства.
Также агентство подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте RZD Capital Limited на уровне "BBB".
Рейтинги "РЖД" находятся на одном уровне с суверенными рейтингами РФ ("BBB"/прогноз "Стабильный"/"F3") с учетом 100-процентной государственной собственности и стратегической значимости компании для экономики страны. Рейтинги "РЖД" отражают сильные связи компании с государством, включая тот факт, что годовые тарифы и капвложения одобряются федеральным правительством, а также предоставление федеральных и региональных субсидий по пассажирским и грузовым перевозкам, финансирование государственными банками и прямые вливания в акционерный капитал на финансирование капитальных вложений.
Fitch расценивает самостоятельные бизнес-позиции и финансовые показатели компании как соответствующие середине рейтинговой категории "BBB". Это обусловлено, в первую очередь, структурой бизнеса "РЖД" как монопольного владельца и оператора железнодорожной инфраструктуры, которая играет важную роль в перевозках грузов и пассажиров по России и за рубеж. Самостоятельные позиции компании сдерживаются ввиду того, что тарифы до сих пор не устанавливаются на долгосрочный период, а также с учетом рыночного риска по сырьевым товарам (например, углю, нефти и железной руде), недостаточной географической диверсификации и зависимости от предоставления денежных средств государством в форме субсидий и взносов в капитал.
Рейтинги учитывают ожидания Fitch, что "РЖД" сохранит позиции монопольного оператора железнодорожной инфраструктуры в России с доминирующим положением в сфере предоставления локомотивной тяги и значительным присутствием в сегменте подвижного состава. Эта доля составляла 28% на конец 2011 г., после того как компания продала контрольный пакет в ОАО "Первая Грузовая Компания" ("BB+"/Rating Watch "Негативный") в 4 кв. 2011 г. за 125 млрд руб., как и ожидалось.
Fitch расценивает ликвидность "РЖД" как адекватную. По состоянию на 31 декабря 2011 г. компания заявила о денежных средствах и краткосрочных депозитах на самостоятельной основе в размере 182 млрд руб. и неиспользованных револьверных кредитных линиях в размере 275 млрд руб., главным образом от государственного "Сбербанка России" ("BBB"/прогноз "Стабильный"/"F3") и ОАО "Банк ВТБ" ("BBB"/прогноз "Стабильный"/"F3"). Это покрывает краткосрочные банковские кредиты в размере 146 млрд руб. и ожидаемый отрицательный свободный денежный поток в сумме около 250 млрд руб. в 2012 г., без учета поступлений от продажи активов и взносов в акционерный капитал, которые Fitch ожидает на уровне примерно 55 млрд руб. в этом году. На самостоятельной основе общий долг компании на 31 декабря 2011 г. составлял 378 млрд руб.
По мнению Fitch, сильный рост российской экономики, который обусловит более значительное увеличение объемов железнодорожных перевозок и выручки, чем ожидает агентство, был бы позитивным для рейтингов "РЖД". Однако при текущем уровне рейтинга "BBB" необходимым условием для повышения РДЭ компании стало бы повышение суверенного рейтинга России.
В случае продолжительного нахождения чистого левереджа на уровне более 2.5x, это может оказать давление на рейтинги. Однако Fitch полагает, что РДЭ компании останутся на одном уровне с суверенными рейтингами "BBB" с учетом ожидаемых сильных связей с государством и поддержки со стороны государства. Поэтому маловероятно, что Fitch может понизить рейтинг "РЖД", если только сначала не будет понижен рейтинг России.
Комментарии отключены.
