В середине августа Минюст договорился с инвестбанком Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW) об оценке "Юганскнефтегаза", и рынок истолковал это как гарантию от продажи активов компании по заниженной цене. Но инвесторов ждало разочарование. Оценив компанию в 18.6-21.1 млрд долл., или в 15.7-18.3 млрд долл. за вычетом ее обязательств, DrKW предусмотрел пессимистичную оценку компании в 10.4 млрд долл. и дисконт от этой суммы в 15-60% на случай продажи миноритарного пакета. Опираясь на последний вариант судебные приставы предложили РФФИ продать 76.8% "Юганскнефтегаза" за сумму налогового долга "ЮКОСа" (около 4 млрд долл.).
Тогда "ЮКОС" попросил оценить свою основную "дочку" другой крупный инвестбанк - J. P. Morgan. На днях оценка была завершена. По сведениям источника, близкого к J. P. Morgan, банк считает справедливой стоимость акционерного капитала "Юганскнефтегаза" в 16-22 млрд долл., пишет газета "Ведомости". Стоимость "Юганскнефтегаза" была бы выше - 19-25 млрд долл., но оценщику пришлось вычесть из этой суммы величину обязательств и поручительств "дочки" "ЮКОСа" - всего около 3 млрд долл. В отличие от DrKW в отчете J. P. Morgan нет ни слова о дисконте и пессимистичном сценарии продажи, которые снизили бы стоимость "Юганска".
Один из источников, знакомых с отчетом J. P. Morgan, утверждает, что методики, которые использовали инвестбанки, почти не отличаются. Оба базировались на оценке запасов "Юганскнефтегаза", сделанной De Golier & MacNaughton. Оба сравнивали "Юганск" с котировками других нефтегазовых компаний. Но J. P. Morgan в своих расчетах опирался на информацию, предоставленную менеджментом компании, DrKW же с компанией практически не советовался. Кроме того, J. P. Morgan использовал для расчетов более оптимистичный прогноз цен на нефть.
Представитель Dresdner Kleinwort Wasserstein назвал разницу в оценках незначительной. "Если оценка J. P. Morgan действительно такова, то она не сильно отличается от рекомендованного нами диапазона стоимости", - говорит инвестбанкир.
Руководитель аналитического подразделения "Атона" Стивен Дашевский согласен, что без учета дисконтов банки оценили компанию примерно одинаково, а остальные цифры "чиновники вырвали из контекста сами". "Все знают, что такая компания, как "Юганск", стоит не 4 млрд долл. и даже не 10 млрд долл. Теперь правительству станет морально тяжелее оправдать ее продажу за бесценок", - считает он. Но правительственный чиновник, пожелавший сохранить анонимность, уверен, что отчет J. P. Morgan не изменит решения приставов об оценке "Юганскнефтегаза": "Они озвучили то решение, которое хотели, и вряд ли станут его менять из-за доклада второго оценщика".
Инвесторам оценка J. P. Morgan может оказаться полезной, продолжает чиновник. "Новый ценовой ориентир добавит им решимости и агрессивности в борьбе за свои права", - рассуждает он. Между тем инвесторы начинают верить в то, что борьбу, возможно, вести и не придется. "В последние дни на фондовом рынке циркулировали слухи, что правительство передумало продавать "Юганскнефтегаз", - говорит управляющий фондами Prosperity Capital Management Иван Мазалов. В пятницу акции "ЮКОСа" в РТС подорожали на 11.5% - до 4.2 долл. за акцию. "Акции "ЮКОСа" растут по мере того, как правительство затягивает с объявлением о продаже "Юганскнефтегаза", - объясняет Олег Максимов из "Тройки Диалог". - У инвесторов появилась надежда". Один из его коллег рассказал, что в расчете на такой исход два крупных инвестбанка скупили акций "ЮКОСа" в основном в интересах клиентов на несколько сотен миллионов долларов. "Вполне возможно, что Кремль уже договорился с совладельцами "ЮКОСа" о выкупе у них контрольного пакета акций этой компании", - не исключает Дашевский.
Напомним, что федеральная налоговая служба (ФНС) выставила "ЮКОСу" налоговые претензии за 2000-2001 гг. на общую сумму 7.4 млрд долл. Из них компания погасила более 3.2 млрд долл. Все счета и активы "ЮКОСа" и его основных "дочек" арестованы. Приставы собираются продать в счет налогового долга "Юганскнефтегаз", на который приходится 62% всей добычи "ЮКОСа". За шесть месяцев 2004 г. предприятие добыло 25.6 млн т нефти.
Комментарии отключены.
