Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило кредитный рейтинг "ruA+" по национальной шкале российскому производителю молочных продуктов и соков ОАО "Вимм-Билль-Данн продукты питания" (ВБД). Об этом сообщило агентство.
Одновременно Standard & Poor's присвоило рейтинг "ruA+" планируемому приоритетному необеспеченному рублевому выпуску облигаций ВБД на сумму 1.5 млрд руб.
"Рейтинги отражают лидирующие позиции компании на стабильно растущем российском рынке продуктов питания, а также необходимость в течение ближайших лет инвестировать значительные средства в обновление и расширение производственных мощностей и увеличение оборотного капитала, так как это предусмотрено стратегией развития компании и нужно для поддержания конкурентной позиции ВБД", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Татьяна Кордюкова.
Позитивное влияние на рейтинг оказывает опыт менеджмента компании, сумевшего создать одного из лидеров по производству товаров потребления в России, который контролирует более третьей части рынка молочных продуктов и соков.
Конкурентные преимущества ВБД - в сильной позиции на рынке, высокой узнаваемости брэндов потребителями, диверсифицированном портфеле товаров и развитой системе производства и сбыта в масштабе страны. Подразделение по производству молочных продуктов отвечает за основную часть доходов и прибыли компании, сглаживая менее стабильную доходность подразделения по производству соков. Компания намерена повысить прибыльность и улучшить показатели денежных потоков с помощью более эффективной операционной деятельности, а также расширения бизнеса в смежных сегментах, таких как производство сыров и бутилированной воды. Указанные сегменты потенциально привлекательны с точки зрения высокой рентабельности производства, однако требуют начальных инвестиций и подразумевают достаточно высокие риски вхождения на рынок.
"Компания должна инвестировать значительные средства для поддержания заданного темпа роста компании. Ожидается, что эти инвестиции приведут к увеличению долга компании. Высокое качество управления потребуется для того, чтобы поддержать должный уровень роста, повысить рентабельность и контролировать потребности в оборотном капитале в достаточно сложных условиях ведения деятельности в России и странах СНГ, - добавила г-жа Кордюкова. - Учитывая высокие темпы роста компании, необходимо отметить способность генерировать денежные потоки, достаточные для покрытия потребностей в оборотном капитале и финансирования капитальных вложений".
Оборачиваемость оборотного капитала снизилась, так как компания была вовлечена в развитие национальной системы сбыта, что потенциально может считаться конкурентным преимуществом, но только в случае эффективного контроля за издержками и потребностями в капитале. Агрессивная стратегия роста ВБД требует значительных заимствований, что увеличит уровень долга компании, сейчас находящийся на достаточно низком уровне.
Компания подвержена валютному риску, поскольку при рублевой выручке доля издержек (в основном это - затраты на покупку соковых концентратов и упаковки), номинированных в иностранной валюте, достаточно высока, а доля долга, номинированного в долларах, увеличивается.
Сложная корпоративная структура компании - следствие роста путем покупки предприятий, хотя она и не предполагает дополнительных рисков для кредиторов, связанных со структурной субординацией. Как бы то ни было, непредсказуемая правовая система в России и низкая кредитная культура увеличивают риски кредиторов любого российского предприятия.
Комментарии отключены.
