Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило рейтинги эмитента крупнейшего российского производителя молочных продуктов и соков ОАО "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" (ВБД) на уровне "B+" по международной шкале и "ruA+" по российской шкале. Об этом говорится в сообщении S&P, поступившем в МФД-ИнфоЦентр.
Прогноз изменения рейтинга - "Негативный". Одновременно рейтинги приоритетного необеспеченного долга компании "B+" по международной шкале и "ruA+" по российской шкале были подтверждены.
Как отмечает агентство, уровень рейтингов ограничен сложными условиями ведения бизнеса, вызывающими рост многих издержек и высокие потребности в оборотном капитале; слабыми показателями операционного денежного потока компании и ухудшающимися показателями покрытия долга; амбициозной стратегией роста ВБД, которая, несмотря на то, что была сокращена, требует значительных инвестиций в расширение и обновление производственных мощностей, а также в усовершенствование системы дистрибуции. Уровень рейтингов поддерживается лидирующей позицией ВБД в ключевых для него молочном и соковом сегментах российского рынка продуктов питания - отрасли, предоставляющей хорошие возможности для роста; сформировавшимся диверсифицированным портфелем брендов, на котором, тем не менее, в 2003 г. негативно сказались медленное введение новых продуктов с высокой добавленной стоимостью и несвоевременное обновление брендов; развитой системой производства и сбыта в масштабе страны. Несмотря на то, что ВБД несколько сократил свои агрессивные планы развития и осуществил различные проекты сокращения издержек, рентабельность компании вряд ли выиграет от этого в краткосрочной перспективе, в то время как денежные средства для этой финансируемой за счет долга программы уже получены и по большей части потрачены (на 1 января 2003 г. объем совокупного долга компании составил 283 млн долл.).
"Негативный прогноз изменения рейтинга отражает ожидание Standard & Poor's в отношение того, что, несмотря на предпринятые программы по сокращению издержек и меры по повышению эффективности, ВБД останется подвержен рискам, связанным с негативными внешними факторами", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Татьяна Кордюкова. Вместе с тем ВБД может потерпеть неудачу в попытке компенсировать их влияние на финансовые характеристики компании за счет своевременных изменений ассортимента в сторону повышения доли товаров с высокой добавленной стоимостью или сбалансировать возросшие издержки с помощью повышения цен на конечную продукцию, отмечает агентство. Показатели покрытия долга, ослабленные в результате растущего оборотного капитала, капитальных затрат и инвестиций в дополнительные приобретения предприятий, возможно, не будут значительно улучшены в 2004 г. вследствие давления на уровень прибыли и все еще значительных, хотя и сокращенных, потребностей в капитальных вложениях. Если постепенное ухудшение финансовых показателей продолжится, рейтинги могут быть понижены на одну ступень.
Комментарии отключены.
