МОСКВА, 28 мар - Прайм. Телекоммуникационный гигант "Ростелеком" получит наибольший положительный эффект для бизнеса в случае выкупа российского бизнеса Tele2 у ВТБ , тогда как операторы "большой тройки" могут столкнуться с ограничениями со стороны регуляторов, полагают опрошенные агентством "Прайм" аналитики. Они не считают реальным претендентом "Альфа-групп", которая неожиданно предложила шведам больше, чем ВТБ.
В среду подконтрольный государству банк подписал соглашение о покупке у шведского холдинга 100% "Tele2 Россия" за 2,4 миллиарда долларов. ВТБ также берет на себя долг оператора в 1,15 миллиарда долларов. Сделку планируется закрыть в ближайшее время, она пройдет по мультипликатору EV/EBITDA 4,9 по результатам за 2012 год.
Федеральная антимонопольная служба пока не получала ходатайства ВТБ, банк готовится его подать и рассчитывает на скорое решение.
ВТБ не скрывает, что планирует привлечь в актив широкий пул стратегических финансовых инвесторов. Единственными реальными претендентами на этот актив аналитики называют "Ростелеком", заинтересованный в развитии сегмента мобильной связи, и "большую тройку" российских сотовых операторов: МТС , "Вымпелком" и "Мегафон" . При этом эксперты отмечают, что ни один из эти трех мобильных операторов в одиночку не сможет освоить такой актив из-за антимонопольных ограничений.
СПРАВЕДЛИВО ОЦЕНИЛИ
Оценка Tele2 для сделки соответствует стоимости других российских сотовых компаний, отмечают аналитики. В ходе прошлогоднего IPO компания "Мегафон", последней из российских сотовых операторов ставшая публичной, была оценена инвесторами в 11,1 миллиарда долларов.
Если принимать во внимание отсутствие у Tele2 лицензий на услуги связи третьего и четвертого поколения, а также ограниченный пул потенциальных покупателей, можно говорить, что цена сделки справедлива, говорит аналитик "Сбербанк КИБ" Анна Лепетухина. "Актив довольно уникальный, на продажу редко выставляется четвертый по числу абонентов оператор, все предыдущие сделки на рынке редко проходили с дисконтом к рыночной оценке", - комментирует аналитик ФК "Открытие" Александр Венгранович.
"Отсутствие лицензий 3G и 4G омрачает долгосрочные перспективы оператора в качестве независимого игрока, который мало представлен в сегменте мобильной передачи данных – развивающемся направлении на рынке, - указывают аналитики "Уралсиба". - Кроме того, Tele2 не работает в прибыльном московском регионе".
По итогам 2012 года "Tele2 Россия" обслуживал почти 23 миллиона сотовых абонентов, или 10% рынка. За год компания заработала 300 миллионов долларов, выручка составила 1,9 миллиарда долларов. В 2013 году эти показатели могут вырасти на 5% и 9%, ожидает ВТБ.
ПРИДЕРЖАТЬ И ПРОДАТЬ
Для ВТБ это не первая сделка в телекоммуникационном секторе, однако банк не задержится в этом активе. Представители ВТБ сообщили аналитикам "Сбербанк КИБ", что сделка является краткосрочной. Российский бизнес Tele2 будет снова продан уже к концу года, отмечается в отчете инвестбанка.
Пока же в банке заявляют, что удовлетворены нынешней управленческой командой "Tele2 Россия" и не видят необходимости в кадровых изменениях. Новый акционер в числе первоочередных задач называет сохранение существующего бизнеса, выполнение бизнес-плана на 2013 год, подготовку компании для дальнейшего стратегического развития, в частности покупки активов, соединения с другими активами и привлечения потенциальных миноритариев.
"Наиболее логичным вариантом для ВТБ было бы получение лицензий LTE или лоббирование внедрения принципа технологической нейтральности, который позволил бы Tele2 предоставлять услуги LTE на существующих частотах, и последующая продажа актива с премией", - считают в Райффайзенбанке, отмечая, что при ВТБ оператора, скорее всего, не ждут серьезные изменения.
Выкупить Tele2 у ВТБ могли бы "Ростелеком" или совместно операторы "большой тройки", причем оба сценария выглядят достаточно реалистичными. На взгляд "Уралсиба", наиболее вероятным претендентом на покупку оператора является "Ростелеком", которому необходимо усиливать мобильный бизнес и компенсировать снижение доходов от традиционных услуг фиксированной голосовой связи. Вместе с тем такая сделка вряд ли будет осуществлена до завершения реорганизации "Связьинвеста".
Аналитик БКС Анна Курбатова считает, что покупка "Tele2 Россия" "Ростелекомом" получила бы поддержку со стороны его нового миноритария Аркадия Ротенберга и была бы позитивно воспринята правительством, в то время как покупку актива "большой тройкой" может заблокировать антимонопольная служба. "Наконец, покупку актива госбанком можно рассматривать как этап сложной схемы в интересах "Ростелекома": ВТБ обеспечил непрямой госконтроль в "Tele2 Россия" для последующей передачи актива оператору после завершения реорганизации", - отмечает она.
Ни один из операторов "большой тройки" не сможет в одиночку выкупить Tele2, так как он получит доминирующее положение в некоторых регионах, а это вызовет недовольство остальных, указывает Лепетухина из "Сбербанк КИБ". "Возникает вопрос антимонопольный и антиконкурентный, поэтому операторам было бы оптимально выкупить актив втроем", - говорит она. В этом случае операторам нужен посредник, который выкупит и придержит актив перед разделом. Таким посредником и может выступать ВТБ. Сценарию придает правдоподобность тот факт, что, по данным СМИ, операторы "тройки" уже долгое время ведут переговоры по покупке Tele2.
У "Ростелекома" больше возможности для синергии, кроме того он может выкупить актив целиком без претензий регулятора, считает Венгранович из ФК "Открытие". "Если б покупал кто-то из мобильных операторов, ему бы пришлось распродавать часть региональных активов конкурентам, - сказал он. - В случае обязательной продажи много не получишь. ВТБ в такой ситуации может спокойно выжидать и вести переговоры". Даже если актив достанется национальному чемпиону, "большая тройка" скорее всего сохранит лидирующее положение на рынке мобильной связи, считают аналитики "Уралсиба".
"АЛЬФА" ПРИЗЫВАЕТ МИНОРИТАРИЕВ
Против сделки ВТБ и шведской компании неожиданно выступила "Альфа-групп". Ее инвестиционное подразделение - компания А1 заявила, что в течение 2012 года вела активные переговоры с Tele2 и консультирующим ее банком Morgan Stanley, предлагая за российский актив 3,6-4 миллиарда долларов. "Альфа" планирует оспорить сделку. По ее мнению, выплачиваемая ВТБ цена занижена и противоречит интересам миноритариев холдинга Tele2 и его основного акционера - инвестфонда Kinnevik.
Шведские владельцы актива не видят угрозы в претензиях А1 и намерены закрыть сделку в ближайшее время, заявил в четверг агентству "Прайм" пресс-секретарь Tele2 Ларс Торстенссон. "Я только что прочитал пресс-релиз А1, и хочу сказать, что мы очень довольны сделкой с ВТБ. Это первый случай, когда мы что-то увидели от А1", - сказал Торстенссон.
Представитель А1 в свою очередь сообщил "Прайму", что с компанией уже связалось несколько фондов, представляющих интересы миноритарных акционеров Tele2 и Kinnevik, и стороны оценивают возможности для дальнейших действий. Сама компания не является акционером в шведских компаниях и не намерена им становиться. "Мы озвучили свое предложение, и оно не было официально отвергнуто", - сказал собеседник агентства.
Аналитики не считают, что за заявлениями А1 стоит реальное желание побороться за актив с ВТБ. "Фактически А1 выходит с предложением постфактум, соответственно вряд ли они хотят развернуть сделку, - говорит Лепетухина из "Сбербанк КИБ". – Пытаются привлечь миноритариев, которые могли бы заблокировать сделку". Неясно, зачем "Альфе" приобретать по такой высокой цене актив, который они не смогут полностью сохранить, отмечают в "Открытии", не исключая, что перед А1 стоит задача не выкупить Tele2, а только создать давление в обмен на какие-либо преференции для себя.
В то же время реакция "Альфа-групп" ставит под сомнение наличие договоренностей между участниками "большой тройки", отмечают аналитики Райффайзенбанка. Компания Altimo, управляющая телекоммуникационными активами "Альфа-групп", является одним из основных акционеров Vimpelcom.
При перепечатке и цитировании (полном или частичном) ссылка на РИА "Новости" обязательна. При цитировании в сети Интернет гиперссылка на сайт http://ria.ru обязательна.
Комментарии отключены.
