МОСКВА, 23 июл - РИА Новости. Доходность бессрочных субординированных еврооблигаций ВТБ , которые будут включены в капитал первого уровня, может составить 10-11% годовых, полагают аналитики.
ВТБ в понедельник начал серию встреч с инвесторами в рамках размещения выпуска субординированных бессрочных еврооблигаций, номинированных в долларах. Организаторами встреч назначены Citibank, UBS и "ВТБ Капитал".
Бессрочные субординированные евробонды сочетают в себе свойства привилегированных акций (бесконечный срок обращения) и обычных субординированных облигаций (фиксированная/плавающая ставка купона). Подобные сделки распространены на западных рынках. ВТБ будет первым на российском рынке, кто опробует этот инструмент.
Крупнейший бразильский банк Banco do Brasil, имеющий близкий с ВТБ набор кредитных рейтингов, в январе разместил "вечные" бонды в объеме 1,75 миллиарда долларов со ставкой купона 9,25% годовых.
"Редкость таких гибридных инструментов на рынке делает нетривиальной оценку справедливого уровня доходности, которая должна содержать, как минимум, премию за субординацию по сравнению со старшими бондами", - говорится в обзоре Райффайзенбанка .
По оценкам аналитиков Газпромбанка , доходность нового инструмента может составить 10–11%, что окажет незначительное давление на чистую процентную маржу банка.
"Учитывая, что эмитенты развивающихся стран с близкими рейтингами размещали недавно бессрочные бонды с премией порядка 500 базисных пунктов к своей кривой, доходность бессрочного выпуска ВТБ может составить порядка 11%", - полагают аналитики "Уралсиб Кэпитал". По их мнению, ВТБ может привлечь до одного миллиарда долларов.
КАПИТАЛ НА ПОВЕСТКЕ ДНЯ
Первый квартал ВТБ закончил с показателем достаточности капитала первого уровня по Базельским стандартам в 9,6% против 9% на начало года. Банк ожидает роста этого показателя до не менее 10% по итогам года. Норматив достаточности капитала ВТБ по российским стандартам на 1 июля составлял 11,89% против 11,24% на начало года.
Аналитики Номос-банка напоминают, что уровень достаточности собственных средств стал одной из причин понижения на прошлой неделе агентством Fitch рейтинга устойчивости ВТБ до "bb-" с "bb". Этот рейтинг отражает собственную кредитоспособность эмитента, без учета возможности предоставления поддержки от акционеров и государства.
Как сообщили в ВТБ, размещение бессрочных субординированных евробондов позволяет нарастить капитал первого уровня как по российским, так и по международным стандартам. Все разрешения получены, в том числе от ЦБ.
Тем не менее аналитики "Тройки Диалог" сомневаются, что выпуск бумаг сможет существенно изменить уровень капитала первого уровня ВТБ. "Если бы, например, банк разместил бессрочные облигации на сумму 500 миллионов долларов для пополнения капитала первого уровня, его коэффициент достаточности капитала первого уровня, при прочих равных, повысился бы на 25-30 базисных пунктов", - говорится в обзоре "Тройки".
Это совпадает с расчетами аналитиков Райффайзенбанка, которые прогнозируют рост достаточности капитала ВТБ на 20-25 базисных пунктов при объеме выпуска в 500 миллионов долларов.
"По нашему мнению, решение ВТБ в пользу выпуска "вечных" облигаций вместо размещения акций обусловлено, с одной стороны, желанием увеличить капитал первого уровня, а с другой, большим спросом инвесторов на инструменты с фиксированной доходностью", - отмечают в Райффайзенбанке.
Аналитики "Тройки" полагают, что ВТБ вряд ли в этом году удастся выполнить план на 2012 год и завершить его с коэффициентом достаточности капитала первого уровня по Базельским стандартам в 10%.
"Поскольку мы сомневаемся в том, что ВТБ удастся поднять коэффициент достаточности капитала первого уровня выше 9,5% в этом или следующем году, мы полагаем, что, вероятно, ему потребуется прибегнуть к допэмиссии акций в ближайшее год-полтора, и такая допэмиссия сейчас явно стоит на повестке дня", - прогнозирует "Тройка".
При перепечатке и цитировании (полном или частичном) ссылка на РИА "Новости" обязательна. При цитировании в сети Интернет гиперссылка на сайт http://ria.ru обязательна.
Комментарии отключены.
