"Евразхолдингу" удалось неплохо сэкономить на покупке 83.59% акций Качканарского ГОКа. Как стало известно, эта покупка обошлась компании в 244 млн долл. с учетом выплаты долгов комбината. Это вдвое меньше оценок аналитиков и суммы, уплаченной конкурентом "Евраза" за аналогичный актив.
Основными активами "Евраз Групп" являются три металлургических комбината: Нижнетагильский (НТМК), Западно-Сибирский (ЗСМК) и Новокузнецкий (НКМК). В 2003 г. общий объем выплавки стали на них составил 13.8 млн т. Консолидированная выручка всей группы по стандарту IAS в 2003 г. составила 2.9 млрд долл., а чистая прибыль - 527 млн долл. Качканарский ГОК "Ванадий" (Свердловская область) - пятый по величине в России. Ежегодный объем добычи - около 45 млн т железной руды. Около 62% производимой руды ГОК поставляет на НТМК, еще около 10% - на ЗСМК.
Как отмечает газета "Ведомости", "Евразхолдинг" объявил о начале сделки по покупке акций Качканарского ГОКа в конце апреля. Для переговоров с теперь уже бывшим владельцем пакета - УГМК акционеры "Евразхолдинга" наняли инвестбанк "Ренессанс Капитал", который и вел сделку. Она была закрыта еще в июне, но ее сумму "Евразхолдинг" до сих пор не раскрывал. Большинство аналитиков оценивали сделку не менее чем в 400-500 млн долл., сравнивая ее с аналогичной сделкой по покупке Стойленского ГОКа в марте этого года. Тогда Новолипецкий меткомбинат заплатил 510 млн долл. за 59.8% акций ГОКа.
Как оказалось, "Евразхолдингу" покупка обошлась много дешевле: за 83.59% акций Качканарского ГОКа он заплатил лишь 200 млн долл. Именно такая сумма сделки указана в инвестиционном меморандуме второго выпуска еврооблигаций ЕvrazSecurities S.A. Покупателями акций выступили НТМК (50.58% акций ГОКа) и ЗСМК (33.01%), а продавцом, как подчеркивают в "Евразхолдинге", - "группа инвесторов", под которой имеется в виду "Ренессанс Капитал". По словам представителя "Евразхолдинга", помимо покупки акций ГОКа НТМК выкупил его долги на сумму 44 млн долл. А в меморандуме говорится, что сделка частично финансировалась за счет кредита в 150 млн долл., привлеченного трейдером группы - Ferrotrade Gibraltar у западных банков - ING Bank N. V.,Credit Suisse First Boston International и Commerzbank. Кредит привлечен на полгода под LIBOR + 1.9% годовых на первые три месяца и LIBOR + 2% на оставшийся период.
В "Евразхолдинге" и "Ренессанс Капитале" говорят, что сумма сделки адекватна купленному активу. "На рынке существует весьма отдаленное представление по поводу того, что кому принадлежит и сколько это стоит", - замечает управляющий директор "Ренессанс Капитала" Дмитрий Анкудинов. По его словам, такая низкая цена объясняется хорошими переговорческими качествами покупателя. А исполнительный директор "Евразхолдинга" Андрей Севенюк замечает, что более низкая цена по сравнению с ожидаемой рынком связана с тем, что для оценки Качканарского ГОКа нельзя применять те же критерии, что и для других ГОКов - Стойленского и Михайловского. Он отмечает, что Качканарский ГОК из-за высокого содержания ванадия и титана в руде может поставлять ее ограниченному кругу потребителей. Кроме того, ГОК добывает руду низкого качества: содержание железа в ней составляет около 16%, что в 2-2.5 раза меньше, чем у конкурентов. "Поэтому пришлось оценивать дисконт", - заключает А.Севенюк. В пресс-службе УГМК вчера от комментариев отказались, а с владельцем компании - Искандером Махмудовым вчера связаться не удалось.
Не стали оценивать удачную сделку и конкуренты "Евразхолдинга" - представители НЛМК, заплатившего за свой ГОК вдвое больше, вчера отказались от комментариев. Аналитики же называют сумму сделки беспрецедентно низкой. "Конечно, дисконт мог быть сделан из-за того, что ГОК нуждается в серьезной реконструкции и инвестициях. Но 200 млн долл. все равно очень мало за этот актив", - рассуждает Денис Нуштаев из "Метрополя". Александр Якубов из "Центр Инвест Секьюритис" говорит, что цена могла быть гораздо выше хотя бы потому, что УГМК очень нужны деньги - 350 млн долл. на инвестиции в Башкирию, как минимум 500 млн долл. - на Удокан". Скотт Семет из МДМ-банка напоминает, что, несмотря на бедность руды на Качканарском ГОКе, ее запасы составляют 5.4 млрд т: этого достаточно для производства 300 млн т стали. Все три аналитика по-прежнему считают, что справедливая цена 83% акций значительно превышает заплаченную за них "Евразхолдингом" цену. А.Якубов полагает, что она составляет не менее 350 млн долл., Д.Нуштаев - не менее 400 млн долл., а С.Семет говорит, что, учитывая запасы руды, и 500 млн долл. здесь были бы уместными. И С.Семет, и И.Якубов думают, что в этой сделке помимо денежной составляющей были еще какие-то дополнительные условия, но оба затрудняются предположить, какие именно.
Комментарии отключены.
