ОАО "Русский алюминий" ("РусАл") по итогам 2005 г. увеличило объем чистой прибыли в соответствии с международным стандартом отчетности US GAAP на 56% в сравнении с соответствующим показателем предшествующего года до 1.65 млрд долл. Об этом сообщают "Ведомости" со ссылкой на имеющуюся в их распоряжении отчетность Rusal Limited.
Выручка "РусАла" за минувший год составила 6.6 млрд долл., что на 22.2% превышает сответствующий показатель годом ранее.
Операционная прибыль по US GAAP в 2005 г. была равна 1.98 млрд долл. EBITDA составила 2.24 млрд долл., а рентабельность по EBITDA - 33.7%.
По словам аналитика "ИФК "Метрополь" Дениса Нуштаева, это лучший среди алюминиевых компаний показатель. Российскому конкуренту "РусАла" - "СУАЛу" такое достижение оказалось не по силам. По данным "СУАЛа", при выручке в 2.7 млрд долл. его EBITDA в 2005 г. составила около 600 млн долл., а рентабельность - 22%.
Сравнимые с "РусАлом" результаты демонстрирует лишь китайская Chalco. У нее рентабельность по EBITDA cоставляет около 30%, а рентабельность по чистой прибыли - около 20% (у "РусАла" около 25%), говорит аналитик. А Alcoa при выручке 26.16 млрд долл. в 2005 г. заработала всего 1.23 млрд долл. Для России доходность "РусАла" не феноменальна. У "Норникеля" рентабельность по EBITDA в 2005 г. - 52%, у "НЛМК" - 47%. Представитель "РусАла" Вера Курочкина комментировать данные отчетности компании отказалась.
Успех "РусАла" объясняется совпадением множества факторов. В России дешевые электроэнергия и рабочая сила, а благодаря толлингу "РусАл" платит немного налогов, отмечает Нуштаев. Заводы "РусАла" стали более эффективными после модернизации, компания увеличила обеспеченность глиноземом и, наконец, цены на алюминий в последние два года сильно выросли, добавляет аналитик Deutsche UFG Александр Пухаев. Средняя цена за тонну в 2005 г. составила 1700 долл., говорит Нуштаев. Сейчас, по данным Deutsche UFG, она равна 2488 долл. и однажды уже достигала 3187 долл. за 1 т. На электроэнергию алюминиевые компании в Европе и Америке тратят до 0.02 долл., на Украине - до 0.035 долл., а в России - около 0.011 долл. (данные консалтинговых компаний CRU и Brook Hunt). Затраты "РусАла" на электричество ниже, чем у "СУАЛа", заводы которого расположены на Украине, в европейской части России и на Урале, где электроэнергия дороже, отмечает Нуштаев.
Налоговую нагрузку нельзя назвать обременительной для "РусАла". По данным отчетности, в 2005 г. Rusal Limited заплатила 149 млн долл. налога на прибыль. "Менеджмент "РусАла" полагает, что Rual Trade Ltd - главная трейдинговая компания группы, зарегистрированная на Британских Виргинских островах, не является субъектом налогообложения за пределами страны, где она зарегистрирована", - объясняется в документе. Несколько недель назад сообщилось со ссылкой на чиновников нескольких министерств, что правительство может запретить толлинг в алюминиевой промышленности. Однако не удалось подтвердить, что "РусАл" может лишиться льготного налогового режима.
"РусАл" не только много зарабатывает, но и много тратит. По итогам 2005 г. компания выплатила Олегу Дерипаске, контролирующему 100% акций "РусАла" через зарегистрированную на о. Джерси Rusal Limited, 1.48 млрд долл. дивидендов. В итоге на балансе самого "РусАла" на конец 2005 г. осталось 385 млн долл. свободных средств. А на свои проекты "РусАл" легко привлекает кредиты, отмечает Пухаев. Ничего дурного в этом нет, это как раз и называется эффективным управлением капиталом, говорит он. В июле компания объявила о завершении сделки по привлечению синдицированного кредита на сумму более 2.6 млрд долл. Кроме дивидендов Дерипаска получает в "РусАле" и кредиты. В отчетности говорится, что в 2003 г. "РусАл" дал Дерипаске взаймы 900 млн долл. на покупку своих же 25% акций у Millhouse (сумма сделки составила 1.6 млрд долл.). Дерипаска вернул деньги только в прошлом году, причем последние 80 млн долл. он отдал "РусАлe" акциями Богучанской (19/9%) и Саяно-Шушенской (5/1%) ГЭС.
Возможно, 2006 г. будет даже более удачным для Дерипаски. Выручка "РусАла" в первом полугодии составила 4 млрд долл., и Нуштаев предполагает, что при нынешних ценах на алюминий за год она может быть на уровне 10 млрд долл., а чистая прибыль - 2.5 млрд долл. Если "РусАл" по-прежнему будет выплачивать высокие дивиденды, Дерипаске из этой суммы достанется около 2 млрд долл. Представитель Дерипаски от комментариев отказался.
Напомним, что "РусАл" - 3-я по объемам производства алюминиевая компания в мире. В 2005 г. произвела 2.7 млн т алюминия и 3.9 млн т глинозема. 100% акций "РусАла" через зарегистрированную на о. Джерси Rusal Limited контролирует Олег Дерипаска.
Комментарии отключены.
