МОСКВА, 27 июл - РИА Новости. ОАО «Аптечная сеть 36,6» может выручить от продажи принадлежащих группе 51,8% акций ОАО «Верофарм» , одного из крупнейших российских производителей фармацевтической продукции, от 130 до 326 миллионов долларов, считают опрошенные агентством «Прайм» эксперты фармрынка.
Информация о том, что "36,6" может продать «Верофарм», периодически появляется на рынке уже не первый год. При этом в пятницу СМИ вновь сообщили, что владельцы фармкомпании готовы рассмотреть предложения от стратегических инвесторов в отношении производственного актива, так как группе необходимы средства для погашения долга, который на конец первого квартала текущего года составил 8,712 миллиарда рублей (по текущему курсу ЦБ около 267,1 миллиона долларов). Группа "36,6" контролирует 51,8% "Верофарма", остальные акции находятся в свободном обращении.
«Компанию хотят продать не в первый раз, и желание собственников по максимуму реализовать этот актив достаточно долгосрочное. Исходя из оценочной цены «Верофарма» в районе 400-500 миллионов долларов, «36,6» сможет получить от реализации актива от 207,2 до 259 миллионов долларов», - сообщил агентству «Прайм» источник, близкий к компании.
«Вряд ли все деньги от продажи этого актива будут направлены компанией на погашение долга – и при нижней, и при верхней границе он, скорее всего, будет реструктуризирован», - добавил собеседник.
В пресс-службе аптечной сети в свою очередь отметили, что «никаких серьезных переговоров по продаже «Верофарма» в настоящее время не ведется».
БУДЕТ ЛИ ПРЕМИЯ?
Между тем, директор аналитического агентства Cegedim Strategic Data Давид Мелик Гусейнов считает, что продажа «Верофарма» не покроет полностью все долги «36,6» - лишь их часть. «Весь актив можно оценить в пределах 250 миллионов долларов. Но это предельная цена», - отметил. Таким образом, пакет в 52% можно оценить в 129,5 миллиона долларов.
Оценка эксперта совпадает с текущей капитализацией «Верофарма» на Московской бирже – 8,15 миллиарда рублей (около 250 миллионов долларов - соответственно, 52% стоят 130 миллионов долларов).
«Акционеры «36,6», по нашим данным, оценивают пакет «Верофарма» по цене в два раза выше, чем сейчас торгуется на рынке. То есть, если они решатся продавать пакет, то будет существенная премия к рыночным ценам», - заявила аналитик «Атон» Марина Гутнева. Таким образом, стоимость реализованного пакета может составить около 258,8 миллиона долларов.
С этим мнением согласны и аналитики агентства Rye, Man & Gor Securities (RMG), которые также считают, что «36,6» «может продать контрольный пакет как минимум в два раза дороже его текущей рыночной стоимости - так как «Верофарм» является фундаментально привлекательным активом, недооцененным рынком во многом из-за розничного сегмента «36,6».
Но при этом в компании считают, что рынок существенно недооценивает «Верофарм» - агентство оценивает справедливую капитализацию компании в 630 миллионов долларов, то есть в 326,3 миллиона долларов за пакет «36,6».
Аналитик «Альфа-банка» Ирина Прокопьева сообщила, что совокупная стоимость «Верофарма» на данный момент можно оценить в диапазоне от 369,1 до 508,9 миллиона долларов. Таким образом, пакет завода, принадлежащий «36,6», может стоить от 191,2 до 263,6 миллиона долларов.
«Но «Верофарму» необходимы дополнительные инвестиции в производственные мощности, что может немного сдерживать цену. И, насколько нам известно, пакет компании, принадлежащий «36,6», находится в залоге по кредиту, что также может вызвать некий дисконт», - добавила она.
ВОЗМОЖНЫЕ ПОКУПАТЕЛИ
Претендентами на покупку «Верофарма», по мнению экспертов рынка, могут быть как российские, так и иностранные компании.
Источник на рынке, близкий к компании считает, что список кандидатов на покупку достаточно широкий. «Это игроки, которые сразу хотят занять заметную долю на российском рынке и получить мощный плацдарм. Среди них могут быть как игроки, занимающие небольшую долю на российском рынке, так и игроки, которые бы хотели выйти в этот сегмент – речь идет о международных компаниях», - пояснил он.
Мелик-Гусейнов заметил, что сейчас настал именно тот момент, когда актив может быть продан, так как «идет последняя волна покупок западными компаниями российских активов». «Эти компании не локализованы на российском рынке, поэтому могут быть заинтересованы в покупке «Верофарма» - Teva, Bayer, индийский производитель Dr. Reddy’s, который неоднократно заявлял о том, что рассматривает возможность покупок фармкомпаний», - заявил Мелик-Гусейнов. При этом он считает, что претендовать на российский актив могут также портфельные неотраслевые инвесторы.
В RMG наиболее позитивным сценарием для «Верофарма» называют покупку его иностранной фармацевтической компанией.
"36,6" ВЫИГРАЕТ ИЛИ ПРОИГРАЕТ?
Между тем, мнения экспертов расходятся во мнении относительно последствий от возможной сделки для компаний.
«Оцениваем развитие событий как позитивный шаг – это хорошо для аптек, которые смогут существенно понизить свою долговую нагрузку, у них появятся средства для развития своей сети и восстановления бизнеса. Для «Верофарма» это тоже позитивно, потому что пакет с премией поддержат рост котировок компании», - заметила Гутнева.
Аналитик «Инвесткафе» Антон Сафонов считает продажу «Верофарма» не совсем однозначным шагом.
«Если смотреть на результаты группы в целом, то единственным прибыльным активом «36,6» является «Верофарм». Финансовые показатели в розничном сегменте улучшаются, и ранее сообщалось о выходе на прибыльный уровень к 2013 году. Но тогда логично было бы продавать актив после обеспечения минимальной рентабельности бизнеса», - заявил он.
Но, по мнению Сафонова, высокая долговая нагрузка давит на сеть, а продажа «Верофарма» позволит улучшить результаты ренатбельности, но при этом потеряется стабильный и прибыльный актив.
Компания "Верофарм", основанная в январе 1997 года акционерами "Аптечной сети 36,6", включает три завода - Воронежский химико-фармацевтический завод, Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм и Покровский завод готовых лекарственных форм. Портфель продукции компании составляет более 400 препаратов. Акции торгуются на ММВБ-РТС. Чистая прибыль "Верофарма" по итогам 2011 года по МСФО выросла на 42,5% по сравнению с предыдущим годом и составила 1,78 миллиарда рублей. Выручка компании в минувшем году выросла на 18% - до 6,348 миллиарда рублей.
«Аптечная сеть 36,6» - как отмечается на сайте компании, первая публичная российская компания сектора розничной торговли товарами для красоты и здоровья. По итогам 2011 года чистый убыток "Аптечной сети 36,6" по МСФО уменьшился на 26% по сравнению с предыдущим годом и составил 288 миллионов рублей. Выручка компании в прошлом году выросла на 6% - до 21,594 миллиарда рублей. Акции "Аптечной сети 36,6" включены в котировальный список "Б" РTC и допущены к торгам на ММВБ.
При перепечатке и цитировании (полном или частичном) ссылка на РИА "Новости" обязательна. При цитировании в сети Интернет гиперссылка на сайт http://ria.ru обязательна.
Комментарии отключены.
