Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о присвоении рейтинга "В" планируемому выпуску пятилетних необеспеченных еврооблигаций MMK Finance S.A. (объем выпуска может уточняться в ходе размещения, но, как ожидается, составит 300-350 млн долл.). Об этом сообщило агентство.
Облигации выпускаются под гарантию ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК, В/Позитивный/-). Поступления от размещения облигаций будут использованы на частичное рефинансирование существующей задолженности ММК, а также на капиталовложения в модернизацию производственных мощностей. Рейтинг облигаций отражает долгосрочный кредитный рейтинг ММК.
В краткосрочном периоде ключевым фактором неопределенности остается приватизация государственного пакета 23.76% акций ММК, намеченная на 2003 г. Менеджмент ММК контролирует 62% акций предприятия и претендует на приобретение государственного пакета. Влияние процесса приватизации на кредитоспособность ММК на данном этапе неопределенное: все будет зависеть от того, кто станет покупателем, каковы будут цена и структура сделки.
Кроме того, рейтинги ММК отражают риски сталелитейной отрасли, положение компании как производителя стандартизованной продукции, зависящего от экспорта, расположенного далеко от морских портов и имеющего высокие потребности в капиталовложениях, а также риски ведения бизнеса в Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВ/Стабильный, рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВ+/Стабильный). С другой стороны, преимущества компании - низкий, хотя и растущий, уровень издержек, обусловленный низкой стоимостью энергетических и трудовых ресурсов, а также устойчивое финансовое положение в настоящее время. Эти факторы увеличивают устойчивость компании по отношению к рискам отраслевого спада. ММК демонстрирует высокие показатели прибыльности и покрытия долга.
Standard & Poor's полагает, что сильные стороны компании, скорее всего, позволят поднять ее рейтинги на одну ступень при условии, что приватизация не приведет к значительному оттоку ее финансовых средств и не будет угрожать проведению ее традиционной стратегии, предусматривающей постепенные и продуманные инвестиции в модернизацию производства. Как ожидается, позитивное влияние на кредитоспособность ММК будут оказывать улучшение экономических условий в стране и устойчивость к отраслевым рискам, если компания сохранит конкурентоспособный уровень издержек и ограничит рост оборотного капитала.
Комментарии отключены.
