Этюд в багровых тонах - Мечел и Зюзин. Предчувствие грядущего) ))

Кролик28.10.2021 15:45 2
−10+1

31K
Свежий отчет РСБУ за 3й квартал 2021 у Мечела не дает покоя инвесторам - "вот, нас кинут и не выплатят дивиденды". Наведем порядок в головах:

Страх 1- РСБУ и СЧА (Стоимость чистых активов) не хватит!

МСФО это база в виде результата всей группы, а РСБУ это отчет только материнской компании. Мечел платит на префы 20% от прибыли МСФО, не от РСБУ.

Ограничения с точки зрения РСБУ накладывает ФЗ об АО: после выплат дивидендов не должен стать отрицательным СЧА.
Но мы видим, что компания позаботилась об этом вопросе - завтра холдинговая компания получит безвозмездную финансовую помощь от "Мечел-майнинг" в размере 9,22 млрд руб и это нарастит СЧА.

Холдинг тут просто так устроен, выручка оседает на дочках. Перекраивать его это долго, дорого и не очень то и нужно. К тому же разные компании в нем зарегистрированы в разных налоговых - лишние движения им не по душе. Плюс сам менеджмент на ГОСА ранее говорил, что это вопрос будет под контролем.

Страх 2 - опять спишут гудвилл!!

Гудвилл можно списать максимум в ноль 10.35 млрд руб. Все, ниже нельзя. И для того чтобы его списывать - надо убедить в конце года аудиторов, что экономические показатели и макро не дадут компании получать то, что она ждала, приобретая дочки (а так гудвилл и появляется).

Та же логика и с другими внеоборотными активами компании. А при текущих ценах на уголь и стальной прокат никто такую историю не оправдает.

Страх 3 - страшные банкиры не дадут платить!!!

Разговоры про то, что банки не дадут платить дивиденды - это старая история. Банкам все равно, пока компания платит им. А текущие цены дают возможность им это делать спокойно.
Так что этот риск считает минимальным.

Выдыхаем и думаем о первопричинах роста показателей и не даем страхам себя одолеть. 💪

Вообщем, для тех, кто устал бояться и не понимает где, что и как можно списывать, мы сделали большой онлайн курс ФА + ПА. Чтобы спать спокойней и меньше слушать эмоции, нужно пополнять багаж знаний.

О курсе позже будем сообщать - 📌 даты/время/программу/цены 💰

энергетический уголь. И снижают до цены в 280 долларов)

« Государственная CHN Energy, на которую приходится 40 процентов поставок угля в угольные порты вокруг Бохайского залива, объявила в четверг, что решила ограничить цену 5500 килокалорийного энергетического угля на уровне 1800 юаней (281,33 долл. США) за тонну, что, которое она описывает как «быстрый ответ независимо от затрат» и направлено на возвращение цен на уголь к «рациональному уровню».

Три другие компании, государственная корпорация China National Coal Group, государственная Jinneng Holding Group и частная компания Inner Mongolia Yitai Group Co, взяли на себя те же обязательства, заявив, что энергетический уголь не будет продаваться по цене более 2000 юаней за тонну»

Стараюсь как могу и хотя неизвестно предначертание, но взяв за образец прошлые графики и толику соображения выдал роковой сценарий событий, скажем минорный.
Вполне возможно что назло мне кукел пойдёт выше, но надо прождать и узнать..

Итак,
ПЕРВАЯ ВОЛНА АО Е на 125 сразу на 50% корр.
и отскочила на вторую 175р. = 2 волна
АО сейчас две недели горизонтально
потом подскок чуть пониже прошлого верха на 170 на отчёте 3 квартала
а затем долгий путь вниз - 8 недель до 120 = 3 волна
потом подскок на 165 - 6 недель = 4 волна
и затем вниз до лета на 115 = 5 волна

АП от вершинки упал на 23% в прошлый раз в 2016-17г. перед тем как пойти опять на свой максимум и долго долбиться у вершины.
Сейчас отпрыгнул от 20%.
Значит сейчас поколеблется выше-ниже и приползёт к отчёту на 330 в ожидании чуда и пробоя вверх, но на отчёте его сольют.
И всёж будет стоять там целый месяц, где спекулянты будут разгружаться бумагой. После резкого сбоя вниз несчастная бумага
пойдёт к летнему закупу на 175.

Акции Сбера, Газпрома, да и многих эмитентов заранее выросли настолько что выше некуда. У избушек хороший повод шортануть, получив прибыль, а затем к лету погнать на север, получив тройную пользу: первую от шорта, вторую от роста с лоев до нынешних величин, третью уж сверху, добавив еще роста.

Всего то и надо им для повода - чтоб америка упала на полпроцента и нефть на процент, и понеслось.
Можно конечно тупо бесконечно расти, без хитрых маневров, даря заработок хомякам, но кто ж так работает?
- Не нае.. не проживёшь, говорят в конторках и стригут стадо.

Меж тем что ближе случится? вот риторический вопрос!
Долгожданный отчёт и резкий всплеск активности покупашек или обрушение фьюча угля по типу Газпромовского газа?
Вот что ранее случится, то и определит направление движения нашей компании.

Лекция вторая
Бесконечного роста не бывает, но столь длинного в последнее время не припомню

Все же разлинуем мамбу на пять волн по графику для ясности.
1. Считаем с низа от 2008г. Вот оттуда пошли на рост до января 2011г
Время - 3 года
2. Вторая до января 2014г.
Время - 3 года
3 Третья до января 2020г.
Время 6 лет
(Впрочем сомнения есть что сейчас дотянули до третьей волны? - не будем пока думать!)
4. Четвертая долбанула в январе - марте 2020 г. резкая как детский понос.
5. Ну, и оттуда пошла последняя пятая, резко устремляясь в небо.

Рассмотрим ее отдельно

Лекция третья - скоро ли апакалипсис

Строим пятую волну по графику и по волнам
1. Первая волна от 2100 по мамбе - 3100
Время 6 месяцев
2. Вторая от 3100 - 2700
Время 2 месяца
По крайним точкам строим коридор движения - все и взаправду будет внутри его и дальше.. почти до конца.
3. Третья волна окончилась две недели назад - надеюсь, почти на отметке 4300.
Время - почти год
(Как и в случае с прежними волнами - огромными, она длиннее в два раза первой волны.)
4. Сейчас началась четвертая коррекционная волна до низа построенного коридора
Сейчас линия на 3600, но она идет вверх и, если падение один месяц, то низ 3650 и т.д. Впрочем шипом с дури и на 3500 сможет - я не авторитет.
5. Пятая будущая волна тоже должна занять очень много месяцев, но меньше года.
Рассмотрим ее отдельно

Лекция четвертая - Накануне падежа

Итак, отразившись от 3600? несколькими - тремя, четырьмя.. пупырышками волны преодолеют слегка максимум 4 волны и постепенно иссякнут в силе и уйдут ниже НИЖНЕЙ ЛИНИИ коридора.
Когда график оттолкнется вниз от нижней линии - начнется волна А
Потом волна В ниже вершины и - КРАНТЫ БЫКАМ - кто последний, тот и папа.

Думаю, обрыв будет до 3000 по мамбе.

Ну, и в заключение ГИГАНТОМАНИЯ - огромные волны десятилетий

Пока до сего дня не было случая чтобы волны накладывались друг на друга: мамба идет по огромным ступенькам и каждый спад упирается в верха прошлого роста который был 5-15 лет назад.

1. В начале 1990-стых был первый рост мамбы где-то до 500 пунктов
и спад как раз до января 1998г до 19 п. - лет примерно 4-5
Интересно что многие точки приходятся на январь!!!
2. Второй рост мамбы с января 1998 - до января 2008 - 10 лет
Упала, су.., как раз до верха прежней волны.
3. Сейчас разумеется третий
и когда дойдёт до верха - пусть через год в январе 2022-23? на 4500?
то вполне может Ё со страшной силой до предела - верхушки прежней волны 2007г. 2000 пунктов.

Про валютный долг Мечела в конспекте будущего движения валютного рынка

Как известно, чуть ли не половина долга компании в валюте и в основном в банке ВТБ. Больше половины его в евро. Костин не дурак и наперёд уверен в выигрыше на долгосрок в получении доходов с заёмщика.

Рассмотрим для примера график доллара, всё равно они ходят парой - санитары мы с тамарой.

Итак, перед кризисом 2008г. неуклонно плавно и не спеша снижали доллар к 24р. где он и простоял горизонтально пока наш рынок балансировал наверху меж 1.1.2008 - 8.8.2008.

Затем внимание! мамба летела в бездну, а зеленый прыгнул с 24 - 35р. И потом очень быстро прирост сдулся наполовину при развороте мамбы(впрочем потом в 14г. один хрен пошел от 30 -80).

Теперь перейдём к рисунку доллара на месячном графике: треугольник с выходом на 30 или 100+.

ему, су.., доллару деваться некуда
или на 30 или на 100+
что раньше настанет
америке и тогда на 30
или мировой кризис и тогда 100
америка не захочет пропадать и сделает кризис.

должно идти сейчас вниз
через год от минимума 66 - 67 долбанет на 100 или выше во время падения мамбы и потом сдуется вполовину на 80-75

Что грозит конкретно мажору? Валютная переоценка долга не даст один год платить дивиденд. Ведь никто не разрешит ему погашать валютные долги в принципе, пусть гасит пока рублевые и всё. Это кандалы навсегда или очень надолго.

По графику мамбы напрашивается завершение восхождения года через полтора и падение примерно от 4500 на 2000 или в лучшем случае на 3000.
Доллар в противоход пойдёт от 66 - 100.

Хочу сказать Вам спасибо! Волчок Чаще всего на верную мысль наталкивает внутреннее зрение - интуиция. Чувства исходящие из глубины сердца, души, вызванные заинтересованностью ума, и после уже им обработаны, превращая чувственный импульс в готовое мысленное решение. Некоторые вещи, особенно те, что еще плохо знакомы или вообще пока неизвестны кажутся невероятными с точки зрения логики, от чего происходит недоверие И напротив там, где происходит заинтересованность ума, когда происходит внутренняя согласованность между чувствами подсознания и умом сознания, вера в свою интуицию, там часто возникают правильные мысли и являются верные решения.

Скрывать не буду мне нравится ваше рассуждения Только я не могу одного понять почему вы топите за мечел?

КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ РЫНКА
CFR Китай ПРОТИВ FOB Австралия, долл.США/т (01.10.2020 – 30.09.2021) Заготовка FOB Черное море, долл.США/т (01.10.2020 – 30.09.2021)
4КВ’20 1КВ’21 2КВ’21 3КВ’21
Цены ГЦК CFR Китай цены ГЦК FOB Австралия
4КВ’20 1КВ’21 2КВ’21 3КВ’21
Источник: S&P Global Platts
Заготовка FOB Черное море
4
$409.0
$598
400,0
450,0
500,0
550,0
600,0
650,0
700,0
$148.5
$603.8
$138.5
$388.5
70,0
170,0
270,0
370,0
470,0
570,0
670,0
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА/ ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
В 3 квартале 2021 года цены на коксующийся уголь быстро выросли как на условиях FOB Австралия, так и на условиях CFR Китай. Базисные цены FOB в Австралии выросли из-за высокого спроса со стороны клиентов. Ограниченное
предложение коксующегося угля в условиях проведения ремонтных работ на австралийских горнодобывающих предприятиях также способствовало росту цен.
На местном рынке Китая возобновились проверки безопасности на угледобывающих предприятиях, и многие шахты с нарушениями безопасности остались неработающими. Поставки из Монголии были ограничены, поскольку
эпидемиологическая ситуация в стране обострилась. Из-за ограниченных местных поставок китайским металлургическим заводам пришлось импортировать коксующийся уголь высшего качества из Северной Америки по более высоким ценам.
Средний уровень цены на спотовую премию LV HCC в 3 квартале 2021 года составил более 266 долларов США за тонну, что примерно в два раза выше, чем во 2 квартале 2021 года. В результате средняя цена реализации
концентрата коксующегося угля, произведенного горнодобывающим сегментом "Мечел" на основе FCA, в 3 квартале 2021 года увеличилась на 59% по сравнению со средней ценой во 2 квартале 2021 года.
В октябре правительство Китая приняло меры, способствующие увеличению поставок коксующегося угля на местный рынок, такие как отзыв инспекций безопасности, открытие пограничных переходов в Монголии, разгрузка
судов с австралийским углем, которые оставались в портах с момента введения запрета на импорт австралийского угля. Эти действия окажут давление на цены на коксующийся уголь. Однако коррекция цен
, скорее всего, будет постепенной, поскольку серьезный дефицит угля и проблемы с логистикой не будут решены быстро. Энергетический кризис и начало отопительного сезона также удержат угольную промышленность от резкого спада.
В июле и в первой половине августа цены на железорудный концентрат оставались на высоком уровне. Цены поддерживались более слабым предложением из Австралии (регулярные ремонтные работы на горнодобывающих предприятиях) и Бразилии
(производственные проблемы). Однако снижение спроса на железную руду, связанное с политикой Китая по снижению производства стали, способствовало снижению цен на железную руду во второй половине августа и в
Сентябрь. В 4 квартале 2021 года тенденция к снижению цен на железную руду сохранится на фоне ухудшения спроса.
После достижения пиковых уровней в июне цены на арматуру на местном российском рынке снижались в 3 квартале 2021 года на 9-11% каждый месяц. После введения экспортных пошлин производители стали попытались перенаправить
свои продажи на внутренний рынок, и образовался избыток предложения. В результате в июле-августе цены продемонстрировали значительное снижение.
На международном рынке цены на арматуру также снижались, но более низкими темпами, примерно на 3-5% в месяц, что соответствует динамике рынка заготовок. Активность российских экспортеров была очень низкой в результате введения
экспортных пошлин, которые также поддерживали международные цены.

СВОДКА ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА/ КЛЮЧЕВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ 5
Консолидированная выручка в 3 квартале 2021 года составила 102,9 млрд руб., снизившись на 5% по сравнению со 2 кварталом 2021 года. Основным негативным фактором стало сокращение объемов продаж продукции
как горнодобывающего, так и сталелитейного сегментов на внутреннем российском и экспортном рынках.
Показатель EBITDA снизился на 5% в 3 квартале 2021 года по сравнению со 2 кварталом 2021 года и составил 31,9 млрд руб., что отражает снижение объемов продаж, частично компенсированное повышением цен как
на продукцию горнодобывающего, так и сталелитейного сегментов. Рентабельность по EBITDA сохранилась на уровне 2кв2021 и составила 31 %.
Прибыль, причитающаяся акционерам ПАО "Мечел", снизилась на 11% и составила 21,3 млрд руб. в 3 квартале 2021 года. Снижение прибыли по сравнению с предыдущим кварталом
произошло по тем же причинам, о которых говорилось выше.
Маржа операционной прибыли %
9 М’21 25%
9 М’20 6%
3 КВАРТАЛ’21 28%
2 КВАРТАЛ’21 28%
Рентабельность по EBITDA %
9 М’21 29%
9 М’20 16%
3 КВАРТАЛ’21 31%
2 КВАРТАЛ’21 31%
Выручка (млрд руб.)
287.8
196.2
102.9 108.9
-15
35
85
135
185
235
285
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
47%
5%
Показатель EBITDA* (млрд руб.)
83.9
31.4 31.9 33.7
-5
15
35
55
75
95
115
135
155
175
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
167%
5%
Операционная прибыль (млрд руб.)
72.2
12.0 28.9 30.4
-5
15
35
55
75
95
115
135
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
501%
5%
53.1
(15.8)
21.3 23.9
-35
-15
5
25
45
65
85
105
Прибыль (убыток), причитающаяся
акционерам ПАО "Мечел"
9 М’21
9 М’20
3КВ’21 2КВ’21
11%
* Здесь и далее показатель EBITDA рассчитывается как Скорректированный показатель EBITDA в соответствии с определением, содержащимся в Приложении A к нашему пресс-релизу о доходах
СВОДКА ПО ПРОИЗВОДСТВУ И ПРОДАЖАМ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА
56
В 3 квартале 2021 года объемы добычи угля снизились на 1% по сравнению со 2 кварталом 2021 года.
Производство чугуна снизилось на 1%, а производство стали выросло на 2% в годовом исчислении.
Объемы продаж коксующегося угля в 3 квартале 2021 года снизились на 30% по сравнению со 2 кварталом 2021 года.
Объемы продаж PCI остались на уровне 2 квартала 2021 года, а продажи антрацитов снизились на 1% по сравнению с предыдущим кварталом. Продажи энергетического угля (включая средний) снизились в 3 квартале 2021 года на 10% по сравнению с предыдущим кварталом.
Общий объем продаж угля с НДПИ (коксующегося угля, PCI и антрацитов) третьим сторонам в 3 квартале 2021 года снизился на 29% по сравнению со 2 кварталом 2021 года.
Продажи длинномерного и плоского проката в 3 квартале 2021 года снизились на 19% и 12% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом.
Коксующийся уголь (Объем продаж, тыс. тонн)
3,434
4,487
1,056 1,501
-500
500
150 0
250 0
350 0
450 0
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
Энергетический уголь (Объем продаж, тыс. тонн)
2,336 2,857
643 716
-400
100
600
110 0
160 0
210 0
260 0
310 0
360 0
9М'21 9М20 3К'21 2К'21
Сортовой прокат (Объем продаж, тыс. тонн)
1,804 1,940
555 685
-400
100
600
110 0
160 0
210 0
260 0
310 0
360 0
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
Плоский прокат (Объем продаж, тыс. тонн)
332 342
-20 106 121
480
980
148 0
198 0
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА/ КЛЮЧЕВЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
Выработанный уголь (Добыча тыс. тонн)
8,537
13,131
2,933 2,962
-1000
100 0
300 0
500 0
700 0
900 0
110 00
130 00
150 00
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
35%
1%
Чугун (Производство тыс. тонн)
2,358 2,646
790 796
-400
100
600
110 0
160 0
210 0
260 0
9М'21 9М20 3К'21 2К'21
11%
1%
Сталь (Производство тыс. тонн)
2,615 2,654
891 876
-500
0
500
100 0
150 0
200 0
250 0
300 0
9М'21 9М'20 3КВ'21 2КВ'21
1%
2%
23%
30%
18%
10%
7%
19% 3%
12%
СЕГМЕНТ ДОБЫЧИ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ
57
Рентабельность по EBITDA
Показатель EBITDA (Млрд руб.)
19.6
23.6
7.5
2.6 0.3 0.4
(6.8)
ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA
2 КВАРТАЛ 2021 года
Цены Объемы внешних продаж

Продажи между сегментами

Себестоимость продаж Прочая EBITDA
3 КВАРТАЛ 2021 года
Распределение доходов по регионам (3 квартал 2021 года)
13% 20.4%
46.3%
11%
9%
0,3% АЗИЯ Без КИТАЯ РОССИЯ

КИТАЙ ЕВРОПА


БЛИЖНИЙ ВОСТОК СНГ
Рентабельность по EBITDA
Выручка (Млрд Руб.)
17.2 18.4 16.2
29.3 29.8
8.2 9.5 10.6
13.1 15.6
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
Выручка Межсегментная выручка
Выручка горнодобывающего сегмента третьим лицам в 3 квартале 2021 года увеличилась на 2% по сравнению со 2 кварталом 2021 года в основном за счет значительного роста цен практически на все виды продукции горнодобывающей промышленности, за
исключением железной руды. В качестве сдерживающего фактора выступило снижение объемов продаж.
Рентабельность по EBITDA выросла с 46% до 52% по сравнению со 2 кварталом 2021 года.
По тем же причинам показатель EBITDA горнодобывающего сегмента увеличился на 20% по сравнению с предыдущим кварталом
+27 п.п.
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
25% 23%
31%
46%
52%
20
30
40
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
СТАЛЬНОЙ СЕГМЕНТ
58
Выручка (Млрд руб.) Рентабельность по EBITDA
Распределение доходов по регионам (3 квартал 2021 года)
64%
19%
14%
3%
Показатель EBITDA (Млрд руб.)
Россия
Европа
СНГ
Азия
15.0
10.0
6.6
1.3
(12.7)
(0.1) (0.1)
ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA
2 КВАРТАЛ 2021 года
Цены Объемы внешних продаж

Продажи между сегментами

Себестоимость продаж Прочая EBITDA
3 КВАРТАЛ 2021 года
Выручка Межсегментная выручка
Выручка стального сегмента третьим лицам в 3 квартале 2021 года снизилась на 8% по сравнению со 2 кварталом 2021 года в основном из-за менее благоприятных рыночных условий, которые повлияли на
объемы продаж. Рентабельность сегмента по EBITDA снизилась по сравнению с предыдущим кварталом с 20% до 15%.
Доля продаж в Россию увеличилась с 56 % до 64 % по сравнению с предыдущим кварталом. В то же время доля продаж в СНГ снизилась с 19 % до 14 % по сравнению со 2 кварталом 2021 года.
Показатель EBITDA стального сегмента в 3 квартале 2021 года снизился на 33% по сравнению со 2 кварталом 2021 года из-за сокращения объемов продаж, что устранило влияние роста цен.
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
7% 7%
18%
20%
15%
0
10
20
30
40
50
60
70
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
+8 п.п.
Рентабельность по EBITDA
41.4 43.1 51.3
73.2 67.2
1.3 1.9
1.6
1.3
1.3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
29.3 29.8
73.2
(6.0)
67.2
6.3 0.5
(0.3) 6.0
Выручка 2 квартал 2021 года Горнодобывающий сегмент Стальной Сегмент Энергетический Сегмент Выручка 3 квартал 2021 года
ДИНАМИКА КОНСОЛИДИРОВАННОЙ ВЫРУЧКИ И EBITDA СЕГМЕНТА
59 Выручка
горнодобывающего сегмента третьим лицам в 3 квартале 2021 года увеличилась на 2% по сравнению с
2 квартал 2021 года в первую очередь из-за значительного роста цен практически на все виды добычи
продукты, кроме железной руды. В качестве сдерживающего фактора выступило снижение объемов продаж.
Выручка стального сегмента третьим лицам в 3 квартале 2021 года снизилась на 8% по сравнению с
2 квартал 2021 года в первую очередь из-за менее благоприятных рыночных условий, которые повлияли на объемы
продаж.
Выручка энергетического сегмента от 3-х сторон упала на 6% в 3 квартале 2021 года по сравнению с
2 квартал 2021 года из-за сезонных факторов.
Показатель EBITDA горнодобывающего сегмента увеличился на 20% по сравнению с предыдущим кварталом в результате значительного
роста цен на уголь.
Показатель EBITDA стального сегмента в 3 квартале 2021 года снизился на 33% по сравнению со 2 кварталом 2021 года из-за
сокращения объемов продаж, что устранило влияние более высоких цен.
Показатель EBITDA энергетического сегмента изменился на 676 млн руб. в 3 квартале 2021 года и составил
514 млн руб. за счет снижения общих, административных и прочих операционных расходов.

СТРУКТУРА ДОЛГА И ДИНАМИКА СООТНОШЕНИЯ ЧИСТЫЙ ДОЛГ/EBITDA
По состоянию на ноябрь 2021 года доля реструктурированного долга находится на уровне 89 %; рублевая часть долга составляет 56 %; а российские банки, контролируемые государством, занимают 88 % нашего долгового
портфеля.
Чистое кредитное плечо существенно снизилось до 3,2 по состоянию на 30 сентября 2021 года по сравнению с 7,9 по состоянию на 31 декабря 2020 года из-за значительного роста показателя EBITDA LTM.
Средняя процентная ставка по долговому портфелю по состоянию на ноябрь 2021 года составляет 7,2 % годовых.
В 3 квартале 2021 года чистое погашение задолженности Группы (включая овердрафты) составило 6,9 млрд руб.
6.6
5.4 5.7
7.5 7.9
4.3
3.2
-1
1
3
5
7
9
11
13
15
17
19
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
400 000
450 000
500 000
ФГ'16 ФГ'17 ФГ'18 ФГ'19 ФГ'20 1Ч'21 9М'21
Краткосрочные займы и текущая часть долгосрочных займов Проценты к уплате
Долгосрочные займы Аренда и прочие финансовые обязательства
11
426
млрд
руб.
423 млрд руб.
400 млрд
руб.
326 млрд руб.
305 млрд
руб.
433 млрд
руб.
299 млрд руб.
Чистый долг/EBITDA
88%
12%
89%
11%
Реструктурированные кредиты
В процессе реструктуризации
Российские банки, контролируемые государством
ЭКА
56% 36% 8%
РУБ ЕВРО ДОЛЛАР США
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
приложение
Выручка, рентабельность по EBITDA (млрд руб.)
17.2 18.4 16.2 29.3 29.8
8.2 9.5 10.6
13.1 15.6
25% 23%
31%
46% 52%
0%
20%
40%
60%
80%
100 %
120 %
140 %
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
Структура COS
Средние цены реализации FCA, руб./тонна Денежные затраты, руб./тонна 10
691
3,427
2,895
2,189
9,438
12,279
4,066
3,144
1,829
10,361
15,979
4,616
4,304
2,091
13,526
20,975
6,967
4,379
3,129
16,352
25,856
11,083
7,624
5,216
15,664
Кокс Коксующийся уголь Антрацит и паровой уголь PCI Железная руда
СЕГМЕНТ ДОБЫЧИ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ПРИЛОЖЕНИЕ 13 2,423 2,298 2,381 2,5763,004 3,226 2,798 2,783 4,645 2,815 2,027 4,348 2,731 2,788 4,320
Уголь SKCC Уголь YU Железная руда
3Q’20 4Q’20 1Q’21 2Q’21 3Q’21 3Q’20 4Q’20 1Q’20 2Q’21 3Q’21
Выручка Межсегментная выручка Рентабельность по EBITDA
47%
23%
10%
8%
12%
53%
19%
6%
6%
16%
Сырье и
товары для перепродажи
Расходы на персонал Износ энергии и амортизация Прочее
2КВ’21 3КВ’21
15.4
млрд руб.
14.8
млрд руб.
Разбивка выручки по продуктам 3 квартал’21 Разбивка выручки по продуктам 2 квартал’21
Распределение доходов по регионам 3 квартал’21
СЕГМЕНТ ДОБЫЧИ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ПРИЛОЖЕНИЕ 14
Распределение доходов по регионам 2 квартал’21
13% 20.4%
46.3%
11%
9%
0,3% АЗИЯ Без КИТАЯ РОССИЯ

КИТАЙ ЕВРОПА


БЛИЖНИЙ ВОСТОК СНГ
25%
20%
39%
11%
5%
0,4% АЗИЯ Без КИТАЯ РОССИЯ

КИТАЙ ЕВРОПА


БЛИЖНИЙ ВОСТОК СНГ
Коксующийся уголь
Антрациты и PCI
Паровой уголь
Середняки
Кокс
Продукты коксования
Железная руда
Другой
29%
25%
2%
10%
28%
4% 1% 1%
Коксующийся уголь
Антрациты и PCI
Паровой уголь
Середняки
Кокс
Продукты коксования
Железная руда
Другой
37%
18%
1%
9%
29%
4% 0.4%
2%
29.8
млрд руб.
29.3
млрд руб.
Выручка, рентабельность по EBITDA (млрд руб.)
41.4 43.1 51.3 73.2 67.2
1.3 1.9
1.6
1.3
1.3
7% 7%
18% 20%
15%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
Средние цены реализации FCA, руб./тонна Денежные затраты, руб./тонна
СТАЛЬНОЙ СЕГМЕНТ
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ПРИЛОЖЕНИЕ 15
3Q’20 4Q’20 1Q’21 2Q’21 3Q’21 3Q’20 4Q’20 1Q’20 2Q’21 3Q’21
Выручка Межсегментная выручка Рентабельность по EBITDA
Структура COS
80%
8%
7%
2%
3%
82%
7%
7%
2%
2%
Сырье и товары для перепродажи Затраты на персонал Амортизация энергии Прочее
2КВ’21 3КВ’21
54.6
млрд руб.
53.4
млрд руб. 31
888
44,546
44,077
45,024
42,998
70,079
36,812
49,234
45,647
60,948
44,569
75,580
46,681
64,184
61,382
58,265
56,979
78,442
54,037
71,238
79,066
71,269
70,220
99,158
58,899
84,583
84,800
76,453
76,202
127,767
Арматурное оборудование Углеродистые плоские железнодорожные рельсы Конструкционные формы Ферросилиций
23,543
21,583
22,906
30,302
32,091
52,065
26,922
25,575
26,557
32,791
36,088
51,224
33,163
31,577
32,775
36,274
41,906
54,728
39,733
38,444
39,788
44,422
64,539
49,806
46,207
45,521
47,093
55,293
68,624
58,381
Заготовки Катанка Арматура Углеродистые плоские Железнодорожные рельсы Ферросилиций
Разбивка выручки по продуктам 3 квартал’21 Разбивка выручки по продуктам 2 квартал’21
Распределение доходов по регионам 3 квартал’21
СТАЛЬНОЙ СЕГМЕНТ
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ПРИЛОЖЕНИЕ 16
Распределение доходов по регионам 2 квартал’21
3%
64%
19%
14%
Россия
Европа
СНГ
Азия
3%
56%
18%
19%
4%
Россия
Европа

БЛИЖНИЙ ВОСТОК СНГ
Азия
Арматура
Углеродистый сортовой прокат
Оборудование
Поковки и штамповки
Углеродный плоский
Полуфабрикаты Из Стали
Нержавеющая плоская
Ферросилиций
27%
16% 15%
5%
13%
1%
2%
3%
7% 1% 10%
67.2
млрд руб.
Другой
Железнодорожные рельсы
Структурные формы
Арматура
Углеродистый сортовой прокат
Оборудование
Поковки и штамповки
Углеродный плоский
Полуфабрикаты Из Стали
Нержавеющая плоская
Ферросилиций
28%
14% 14%
4%
13%
5%
1%
2%
7% 1% 11%
Другой
Железнодорожные рельсы
Структурные формы
73.2
рентабельность по
EBITDA, млрд руб.
СЕГМЕНТ МОЩНОСТИ
ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021 ГОДА / ПРИЛОЖЕНИЕ 17
Выручка (Млрд Руб.)
Выручка Межсегментная выручка
5.9 7.7 8.5
6.3 6.0
3.6
4.2 4.3
3.8 3.7
0
10
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
Выручка в сегменте электроэнергии для третьих сторон снизилась на 6% в 3 квартале 2021 года по сравнению со 2 кварталом 2021 года из-за сезонных факторов.
Показатель EBITDA энергетического сегмента изменился на 676 млн руб. в 3 квартале 2021 года и составил 514 млн руб. за счет снижения общих, административных и прочих операционных расходов.
+2 п.п.
Рентабельность по EBITDA
Средние цены реализации электроэнергии и денежные затраты, руб./тыс. кВт*ч Структура затрат
Денежные затраты Цена продажи
1,039 917 995 1,079
1,421
2,551 2,564 2,743 2,555
2,829
3Q'20 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21
92%
4%
1%
3%
93% 4%
1%
2%
Сырье и товары для перепродажи, включая затраты на персонал по энергетике Амортизация От

ПРИМЕРНЫЙ ОПТИМИСТИЧНЫЙ СЦЕНАРИЙ
По прошлому графику угля и префа Мечела.

Итак, мы почти у цели - 23% коры от вершины префа ( 271 )
Фьюч на уголь начал аккуратно восстанавливаться и, в последний раз в пнд. пуганув и высадив инвесторов, котира от 271р. начнёт подъём на 339 р. примерно, где промаячит чуть ли не месячишко - всё примерно.
Оттуда, к сожалению, вновь пойдёт неотвратимо и медленно вниз вслед за опять просевшим углём. И как бы не на 200р. к летнему дивсезону.
Там дальше всё так же как в прошлый раз - от див к дивам с медленной усадкой.
В итоге года через 3-4 придёт на лои - 125-150р. где простоит годок, готовясь к новому броску на 4Х.

Картинка хорошая на пнд

Нам надо желательно с утра +3% вверх, потом последнее мочилово АО на 114, преф по обстоятельствам не ниже 271,
и затем разворот с половиной сидельцев, и те будут в мокрых штанах.
Другую половину вышибут избушки.

Перед началом апокалипсиса - сдувания пузыря америк должна нефтянка выйти на хаи - это последняя ставка толстосумов на разгон разных активов типа стали, угля, газа. Докуда дойдёт трудно сказать - отскок ли от прежней 140 волны до сотки+ или вообще пойдет на хаи, там видно..

А сейчас фонды снижают нефть перед последним ростом для упора на графике. При этом Россию сливают, как отсталую нефтедержаву за доллары и мамба сделает 4 понижательную волну. Дело не скорое и с отскоками и т.д.

Потом год роста и эйфория на рынках - потом падение, для нас что то вроде войнушки с грузией. Рынки пополам!

Еще раз о движении мамбы - как представляю заранее по правильным рисункам.
Конечно избы много по.... и совсем не так.. но может угадаю, все равно нужен стержень опоры в мутном болоте рынка.

Итак, примерно по образцу 2007г. определил волны и место и время примерно до сл.кризиса и от этого погнали..
Наша мамба после ковидного обрушения пошла с низов на последнюю 5 волну. Берем график и отчётливо видны 1, 2 волны, 3 была изматывающе длинна на 4300.
Теперь, по идее , должна быть 4 и на 38% коры . Низ канала и 38% коры примерно совпадают пониже 3700 мамбы. Очень надеюсь что там избы выкупят рынок - проверим на днях. Версию все пропало и бесконечное снижение сейчас - не рассматриваю.

Самая последняя волна 5 на 5 на 5

Далее после отскока от 3680 - допустим, рынок бодро прыгнет вверх на недели-пару месяцев на 4000-4200 и сделает ретест низов - т.е маленькие волны 1 и 2 до 3700.
Потом заштормит конкретно и дикие быки будут рвать медведей и наоборот с полгода - индекс будет колебаться возле - выше-ниже 4000 мамбы. Там с трудом можно будет опознать 3 и 4 волнушки.
И финальный задерг на 5 волнушку на 4500 где то к январю 2023г.
Там избы раздадут дуракам сбер и газ по 400рублей.
https://www.youtube.com/watch?v=EZLEvppNSo4

Ближайшие - несколько недель на горизонте - опаcности для мечелян. Мнимые или действительные - жизнь покажет

1.Спуск до...х амеров на MTLP NYSE до расчётных 1.55$, и с не особо, но все-же с вероятностью 230 р. у нас.
2. Добивания через пару недель мамбы на расчетный низ канала 3700 или хотя бы на 3800.
3. Первый предупредительный дрист америки - некоторый нырок и выкуп.
4. Не особо восстанавливающийся уголёк и неясные перспективы через год.

Мысль пришла недавно, дня три назад
о неправильности прежде придуманной траектории мамбы.

Наложенная на ммвб разметка показала что утренний недавний провал - развод брокерни как раз накладывается на линию 23% от полной коры 500-4300 от 08-21г.
Там 3400 на линии, показали в моменте 3353 - в аккурат!

Что ждать сейчас тогда? долгого многомесячного отскока от линии 3400. Сейчас, по идее, могут прижаться поближе, скажем, на 3500, а потом отскочить в район 4000. Это все надолго.

В дальнейшем звезданемся обратно на линию 3400, отскочим на месячишко невысоко и с третьего раза пробьём её на

Внизу следуюшие уровни фибо - конечная цель, наверное, 1950=61% фибо
Для оптимистов тогда на выбор - 2850 или 2400