В течение вчерашнего дня евро и фунт несли потери по отношению к американскому доллару, а в пятницу стабилизировались в пределах нешироких диапазонов. Также некоторое ослабление продемонстрировала йена, но к текущему моменту уже предприняла попытки к восстановлению.

Основная валютная пара консолидируется в пределах узкого диапазона 1,3535 – 1,3560, тяготея к его нижней границе. На фоне беспокойства в отношении ситуации на развивающихся рынках, а также собственных данных, давление на евро сохраняется. Отчет по розничным продажам в Германии стал неприятным сюрпризом. Вместо прогнозируемого роста на 0,2% м/м и 0,9% г/г показатель продемонстрировал внушительное падение (-2,5% и -2,4%, соответственно). Слабые данные из локомотива экономики Е17 только подтверждают, что ЕЦБ будет вынужден продолжать придерживаться ультрамягкой монетарной политики, что на фоне постепенного сворачивания Федрезервом мер количественного стимулирования, делает евро менее привлекательным в сравнении с долларом США. Сегодня несколько позднее EUR может получить поддержку со стороны отчета по индексу цен потребителей, но только при условии, что показатель превысит прогнозы.

Снижение интереса к рискованным активам внесло свою лепту и в ослабление британской валюты. Хотя, конечно, фунт выглядит более устойчиво за счет состояния экономики страны, которая в течение последних 6 месяцев демонстрирует достаточно уверенный рост. Поэтому можно предполагать, что в течение дня пара будет удерживаться в пределах диапазона 1,6450 – 1,6520, но все же с некоторой склонностью к движению в район его нижней границы (на фоне признаков нестабильности экономик Китая и США, что провоцирует спрос на убежища).

Несмотря на то, что опубликованные в четверг данные ВВП США за 4 квартал продемонстрировали замедление темпов роста (3,2% против 4,1% в 3 кв.), пара от сегодняшнего минимума на 102,36 может возобновить движение к уровню 103,00. С одной стороны, подталкивать ее вверх могут ранее предпринятые ФРС меры по сокращению программы количественного стимулирования, что воспринимается как сигнал их уверенности в перспективах экономики. С другой, все тот же рост спроса на доллар, который, несмотря ни на что, все еще остается валютой-убежищем.

Рубль стал лидером падения среди валют EM за последнюю неделю, перешагнув 35 руб/$ и 41 руб к корзине. Решение ФРС о продолжении сворачивания QE означает, что отток капитала из EM продолжится, а невозможность российского ЦБ повысить ставки является фактором дополнительного давления на рубль. Даже если впереди будет передышка, то, скорее всего, она будет использована для наращиваний валютных позиций. Наша цель 35 руб/$ на конец 2014 больше не представляется реалистичной. Дальнейшее сворачивание QE поддерживает отток капитала из EM. Вчерашнее решение ФРС сократить объем выкупа ценных бумаг на рынке еще на $10 млрд подтвердило жесткий настрой монетарных властей США, что является плохой новостью для развивающихся рынков. Реакция большинства EM – повышение ставок. Для предотвращения оттока капитала центробанки развивающихся стран повышают ставки. Ярким примером стала Турция, где ЦБ на этой неделе поднял их уровень в полтора раза. Кроме того, недавно ставки подняли в ЮАР, Индонезии, Индии и Бразилии. Последние три страны начали повышать ставки еще в прошлом году, что позволило им избежать сильного ослабления валют в этом году. Рубль – лидер падения за неделю, рынок потерял ориентиры. Со второй половины дня среды рубль находится под сильным давлением покупателей валюты, и к настоящему моменту доллар стоит уже 35,2 руб, а бивалютная корзина на историческом максимуме - почти 41 руб, третий день находясь за пределами коридора ЦБ. В понедельник объем интервенций вырос до $1,2 млрд, а последние два дня близок к $2 млрд в день, что не помогает успокоить рынок. Тон официальных комментариев сменился на более тревожный, что также оказывает давление. ЦБ РФ не может последовать примеру коллег из EM. Помимо фундаментальных факторов, которые мы упоминали ранее, включая ослабление платежного баланса, дополнительное давление на рынок сейчас оказывает тот факт, что из-за слабого экономического роста ЦБ не имеет возможности повысить ставки. Из-за этого Россия проигрывает конкуренцию за капитал не только развитым, но и развивающимся странам. Отказ от плавающего рубля – новый фактор риска. Вчерашнее заявление А. Улюкаева о том, что полный отказ от валютных интервенций ЦБ, ранее запланированный на 2015 год, следует отложить, является негативным сигналом для валютного рынка. Во-первых, оно свидетельствует о росте нервозности в правительстве по поводу динамики курса валюты, во-вторых, в обстановке ожидаемого ухудшения текущего счета, попытка предотвратить ослабление рубля является крайне вредным шагом, провоцирующим дополнительное давление на рубль и разрушение макростабильности через падение резервов. Цель на конец года на пересмотре: Мы не исключаем, что в ближайшее время рубль может укрепиться в силу технических факторов, однако эта передышка может быть использована населением и компаниями, которые до настоящего момента не проявляли активности, для ухода в валюту. В любом случае, наша прежняя цель 35 руб/$ на конец года больше не представляется реалистичной и будет пересмотрена. Краткосрочные цели – 34,75-35,75 руб/$ и 40,75-41,50 руб к корзине. 08/07/14 15/01/14 22/01/14 29/01/14 Интервенции ЦБ за неделю, $ млн -607 -800 -1001 -2539 Евро/доллар США, $ 1,3576 1,3605 1,3547 1,3663 Цена на нефть Brent, $/барр 106,93 106,46 109,53 108,44

Новозеландский доллар стал антигероем на торгах в Азии. Резервный банк Новой Зеландии принял решение оставить ставки на текущем уровне в 2,5%. Сегодня японская йена продолжает незначительно дешеветь, однако, настроение на фондовых торгах все еще ухудшается и поэтому йена может спокойно выйти в рост. Основная валютная пара немного отступает. Доллар берет символический реванш. Рынки ожидают решения Комитета по открытым рынкам ФРС США о снижении на 10 млрд долларов программы количественного смягчения. Фондовые индексы в Европе торгуются в минусе, в результате, растет спрос на защитный доллар. EURUSD снижается на 0,10% до 1,3640. Дальнейшее падение ограничено линией сопротивления 1,3635, далее локальный рост до 1,3666. От завоеванных позиций отступает австралийский доллар. Пересмотренный индекс PMI Китая от HSBC в сторону незначительного снижения давит на курс австралийской валюты. Сегодня AUDUSD балансирует у отметки 0,8730.

После стремительного падения в ходе прошлых сессий мировые фондовые индексы имеют все шансы на восстановление. Перед двухдневным заседанием ФРС США, доллар пока стоит на месте. Рынки не исключают вероятности сокращения объемов выкупа американского госдолга еще на 10 млрд долларов США.

Пара USDJPY сегодня демонстрирует рост. Японский Nikkei 225 несколько восстановился, но все-таки закончил торговую сессию в минусе. В ближайшее время японская йена, согласно нашим прогнозам, будет дешеветь на фоне проводимой Банком Японии политики по выводу страны из дефляционной ловушки. Пока цель по паре 106,2 остается неизменной. Пара прибавляет 0,15% до 102,80, она обладает значительным потенциалом роста и сейчас идеальна для долгосрочных инвестиций.

Британский фунт тоже демонстрирует позитивные данные. Рынок прогнозирует рост ВВП Великобритании на 2,8% в четвертом квартале 2013 года. Это является свидетельством выхода страны из кризиса. Соответственно солидные макроэкономические данные будут поддерживать «британца».

GBPUSD растет на 0,15% до 1,6610. Мы считаем вероятным рост до 1,6650 и далее откат до 1,6620.

Сегодня американец дешевеет против большинства мировых валют. В пятницу инвесторы за океаном уходили от риска, это было напрямую связано со шквалом распродаж на фондовых площадках. Фондовые индексы Азии резко снижаются, японский Nikkei 225 дешевеет более чем на 2,5%. После двух дней роста на фоне публикации данных по дефициту торгового баланса Японии, йена оказалась в аутсайдерах. Пара USDJPY в лидерах роста. По результатам 2013 года дефицит торгового баланса Японии вырос до 11,5 трлн йен. По традиции, сильное воздействие оказывает показатель торгового баланса на колебания японской валюты. Сегодня USDJPY растет на 0,4% до 102,7. Дальнейший рост маловероятен, мы прогнозируем откат до 102,5.

На волне спекуляций о дальнейшем сокращении программы выкупа облигаций со стороны ФРС доллар в ходе азиатской сессии прибавлял по отношению к большинству мировых валют. Так как уверенности в замедлении экономического роста США нет, то аппетит к риску на фоне этих опасений снижается. Инвесторы бегут в защитные доллары и йены. Австралийский доллар продолжает традиционно демонстрировать внушительное падение. Отступает от завоеванных ранее позиций основная валютная пара, однако восходящий тренд по паре пока не переломлен. Качественного улучшения ситуации на рынке труда не происходит даже на фоне снижения уровня безработицы в США до 6,7%, так как уменьшается число трудоспособного населения. Самое интересное, как всегда, кроется в деталях, потому что статистика включает в себя только тех, кто занят поиском работы, а многие американцы на данный момент приняли решение ожидать улучшения экономического климата, и не состоят на учете в трудовых агентствах. EURUSD откатилась от уровня 1,3700 и сейчас торгуется у отметки 1,3680. Покупать пару рекомендуем при пробое 1,3665 с целью 1,3710. После публикации негативной статистики из США пара USDJPY прибавляет в цене. Индекс цен на дома за океаном в декабре вырос всего на 0,1% при прогнозе +0,4% м./м. Помимо всего, рынки не были обрадованы падением индекса деловой активности в производственном секторе Markit в январе с 54,4 пп. до 53,7 пп. Как уже было сказано, USDJPY подрастает до 103,10. Так как мы не меняем цель по паре – 106,20, то можно сделать вывод о том, что пара подходит для инвестиций с длительным горизонтом.

В начале азиатской торговой сессии доллар значительно прибавлял в цене, но перед открытием Европы настроения на рынке изменились, что привело к коррекции американской валюты. Можно наблюдать за укреплением йены по отношению к большинству валют. На фоне замедления темпов роста китайской экономики на мировых фондовых площадках идут распродажи. Пара EURUSD сегодня демонстрирует внушительный рост. Ожидается статистика по рынку труда в США. Прогноз аналитиков – снижение числа американцев, получающих пособие по безработице с 3 млн. до 2 млн. Также рынок предполагает некоторое оживление в сфере недвижимости, в этой связи рост цен на дома в декабре может составить 0,5%. Основная валютная пара растет на 0,3% до 1,3590. Скорее всего, в ходе европейской сессии пара преодолеет отметку в 1,3600. Цель по росту 1,3610 - далее возможна коррекция. Лидером падения сегодня стал австралийский доллар. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая от HSBC в январе снизился до 49,6 пп. против прогноза 50,6 пп. Свидетельством ухудшения экономической конъюнктуры стало падение показателя ниже 50 пп. Обрушение AUD связано с негативом из Китая. AUDUSD падает на 0,7% до 0,8780. Пара имеет шансы опуститься до 0,8710.

Ситуация на рынках начинает напоминать типичный ход торгов. Объемы вернулись на предпраздничный уровень, и инвесторы взвешивают возможности роста или падения тех или иных валюты в первом квартале. После заявления главы Банка Японии Харухико Куроды, йена несколько ослабила свои позиции. Сегодня австралийский доллар в лидерах роста, - трейдеры оценивают возможность снижения ставок со стороны Резервного Банка Австралии.

EURUSD не смогла закрепиться выше отметки 1.3580. На пару давят вчерашние слабые данные по бизнес-настроениям от института ZEW из Германии. Пока основные торговые сигналы говорят нам о «медвежьих» настроениях в отношении основной валютной пары. Евро снижается на 0,1% до 1,3540 против доллара. Рекомендуем продавать пару по нисходящему тренду ниже 200-часовой скользящей средней с целью 1,3535.

Сегодня USD дорожает до 104,40 против JPY. Рост по паре пока исчерпан. USDJPY за год уже прибавила 17% и этот рост продолжается. Глава Банка Японии заверил рынки, что инфляция к следующему году достигнет 1.9%, хотя риски для экономического роста и сохраняются. Тем не менее, японский регулятор готов и дальше расширять окно ликвидности, что будет оказывать давление на йену. Наша цель по паре пока 106,20 и остается неизменной.

AUDUSD выросла на 0,7% до 0,8870. После публикации данные по росту потребительских цен, вероятность снижения ставок со стороны Резервного банка Австралии постепенно сходит на нет.

Второй день торговой недели не преподнёс никаких сюрпризов. Основная валютная пара немного восстановила свои позиции, однако на данный момент находится в нисходящем тренде. Йена продолжает дешеветь по отношению к большинству мировых валют на фоне падения азиатских индексов. После публикации позитивных данных из КНР австралийский доллар продолжает курс на восстановление. Сегодня EURUSD консолидируется и ждет отмашки от трейдеров за океаном, которые начинают торговую неделю после выходного. Для пары важным событием станут данные от института ZEW по экономическим ожиданиям в Германии и еврозоне, которые будут опубликованы в 14:00 по Москве. Пока пара консолидируется у черты 1,3550. Локальный уровень поддержки проходит у линии 1,3537. У пары имеются шансы на рост, но краткосрочно будет снижаться с целью 1.3510 до конца недели. Внушительный рост демонстрирует сегодня USDJPY. Возвращение инвесторов на фондовые рынки давит на японскую валюту. Сегодня банк Японии начнет двухдневное заседание, по итогам которого, скорее всего, примет решение о расширении объема предоставляемой ликвидности на рынок. Пока она прибавляет 0,4% до 104,60. Наш прогноз по паре до конца первого квартала – 106,20. Таким образом, потенциал роста японской валюты пока не исчерпан.