Акции Ariad Pharmaceuticals (NASDAQ GS: Aria) могут вернуться к 18 долларам в течение квартала
Aria: Понатиниб
Ariad Pharmaceuticals (ARIA) разработал один препарат для лечения рака — понатиниб. Другого у компании просто нет. Хотя продолжаются испытания АР26113, но это пока не приносит денег.
Понатиниб одобрен для лечения третьей
очереди при хроническом миелоидном лейкозе, и его покупки практически гарантированы. Это фактически единственный препарат, помогающий пациентам с мутацией Е315I, которым ничего не дала вторая очередь терапии. И единственный источник выручки для ARIA.
Чистые продажи понатиниба в 3-м квартале 2013 года достигли 16,7 млн долларов, убыток на акцию по GAAP 36 центов, операционные расходы меньше ожиданий, на уровне 83 млн долларов.
Aria: одобрение FDAВ 3-м квартале ARIA раздавала понатиниб в США бесплатно, в рамках процедуры испытаний для получения одобрения регулятора. Но 20 декабря фирма получила одобрение регулятора на новую информацию о показаниях и противопоказаниях к использованию препарата. Разрешение позволяет сразу же начать распространение понатиниба в коммерческих целях. В результате, чистая выручка от продажи понатиниба может увеличиться с 48 до 90 млн долларов в год, и это самый пессимистичный сценарий.
Aria: Понатиниб в ЕвросоюзеВ Евросоюзе ARIA получает выручку в Германии, Великобритании и Австрии. В первом полугодии 2014-го планируется запуск продаж в Италии, Франции, Швеции, Дании, Норвегии, Финляндии и Бельгии. Во втором полугодии следующего года лекарство станет продаваться в Испании.
Во Франции, где ARIA получила временное разрешение на использование понатиниба, продажи достигли 7,1 млн долларов, которые будут признаны в отчётности за 1-й квартал 2014 года.
Aria: Плановые финансовые показателиПо итогам 2013-го ожидается 240-245 млн долларов операционных расходов, 175-180 млн НИОКР, 150-155 млн управленческих расходов.
В ближайшее время ARIA не испытает сложностей с поддержанием позитивного баланса денежных средств. 3-й квартал удалось завершить с 294 млн долларов, на конец 2013-го года прогнозируется 215-220 млн долларов. Этого должно хватить до середины 2015-го.
В 2014-м году планируется сократить использование наличности в операциях до 155-160 млн долларов, в том числе за счёт сокращения 40% работников. Выручка от понатиниба может увеличиться вдвое за счёт продажи в США. Это должно сократить убыток более чем вдвое до 123 млн долларов, или 66 центов на акцию.
Aria: Перспективы продукции на 2014 годПерспективы ARIA на 2014 год сильно зависят от решений европейского агентства по лекарственным средствам при Евросоюзе. Два из семи научных советов этого агентства должны подтвердить возможности использования понатиниба. Комитет по фармаконадзору и оценке рисков уже сделал это, теперь настала очередь комитета по лекарственным препаратам.
Приоритетом ARIA остаётся запуск понатиниба в 15 странах ЕС. Запланированы его тесты в процессе лечения гастроинтестинальной стромальной опухоли — наиболее распространённой опухоли соединительнотканного происхождения (10-20 случаев на 1 млн в год).
Главный риск для компании — рассмотрение понатиниба в ходе назначенного на 2014 год заседания консультативного комитета по онкологическим препаратам при управлении США по продовольствию и лекарствам. В связи с этим заседанием доктора, возможно, будут осторожнее назначать препарат больным второй очереди. В результате, лечить им будут в основном больных третьей линии, а также пациентов с мутацией E315I.
Менеджмент попытается использовать заседание для того, чтобы доказать несостоятельность новой методики оценки рисков, по которой вероятность образования тромбов при приёме понатиниба достигает 24%, тогда как ещё в сентябре оценивалась в 11%. Новая оценка включает не только тяжёлые случаи, но и просто боль в груди, не вызванную проблемами с сердцем, и трудности с обоими видами крови (и венозной, и артериальной).
Aria: AP261132014-й год станет решающим в процессе испытаний АР26113 — разрабатываемого ARIA лекарства от киназы анапластической лимфомы. Так называется уникальная мутация, которая ведёт к слиянию гена белка киназы с другим геном и непрерывной активации рецептора киназы, что ведёт к образованию злокачественной опухоли. Пока лекарство АР26113 нельзя учитывать в прогнозах, но чисто теоретически именно оно выведет ARIA на безубыточность.
***
Преимущество компании в постоянстве спроса на лекарства от рака лёгких и лейкемии, а также злокачественных опухолей кожи. Такие опухоли могут развиться, например, от герпеса, вирусов гепатита В и папилломы человека. Заболеваемость ими свидетельствует в пользу покупки акций ARIA. Но главное, что развернуло меня в сторону покупки этой акции, — разрешение на коммерческое распространение понатиниба в США.
В этом посте мы ответим на вопрос о том, какие поводные камни надо видеть в финансовой отчетности компании, акции которой торгуются на NYSE и NASDAQ.
Что отражается в отчете о движении денежных средств?
Операции, инвестиции и финансы с точки зрения бухгалтеров
и биржевиков не одно и то же.
В операционные денежные потоки входят
продажи продукции, её себестоимость, налог на прибыль, изменение краткосрочных активов и обязательств (оборотного капитала). Сюда же относятся выплата процентов по долгу.
В инвестиции входит покупка-продажа внеоборотных аактивов, включая заводы, машины и оборудование, и ценных бумаг других компаний, включая акции и долговые обязательства. Если мы имеем дело не с банком, то есть тут и полученные проценты по чужим долгам. Между прочим, машины – это для бухгалтеров нематериальный актив, я не шучу!
В финансовой части мы должны видеть выпуск или обратный выкуп привилегированных и обыкновенных акций, а также выплату основной части долга и дивидендов.
Как увидеть занижение расходов в контрсчетах?
С точки зрения бухгалтерии, у каждого актива и обязательства, дохода и расхода должен быть свой счёт.
План счетов намного сложнее отчёта по прибыли! Например, средства со счетов к получению списываются на контрсчёт резерва на безнадёжные долги. Есть ещё контрсчета накопленной амортизации, куда списываются внеоборотные активы, попутно с расходом на амортизацию, а также контрсчета возврата и резерва под уценку товаров (куда списывается стоимость реализации).
Конечно, это не полный список. Инвестиции могут увеличиваться за счёт нереализованного дохода от портфеля ценных бумаг или процентного дохода. Расходы по арендной плате вырастают за счёт предоплаты по аренде. Ко всему прочему со счёта запасов, как правило, списывается себестоимость продукции, а выручка часто выглядит как счета к получению. Не говоря уже о том, что расходы на зарплату могут выглядеть как задолженность по её выплате, а расходы по процентам начисляются путём увеличения задолженности по ним.
Задача со звёздочкой: не спутать активы и пассивы у банков, для которых наши кредиты – это активы, а наши депозиты – обязательства.
Надо учесть, что предоплата счёта (актив) и нереализиванная выручка (пассив) возникают до поставки продукции покупателю. При переводе средств позже возникновения задолженности возникает пассивный счёт к оплате, а при отгрузке продукции до выставления счёта – актив в виде продаж, за которые ещё не выставлены счета.
Слишком большая нереализованная выручка, как ни странно, должна настораживать, ведь неизвестно, сможет ли компания поставить товар на полученную сумму? Во время кризиса доткомов компании занижали убытки, активно используя резервы и предоплату, и капитализировали некоторые статьи, уменьшая операционные расходы.
Эти манипуляции выявляются, если использовать при анализе каждого движения денег Т-счета, у которых два компонента: дебет и кредит, причём у активов дебет увеличивает денежные средства, и кредит — уменьшает, а у обязательств и капитала дебет – это отток, а кредит – приток денег.
При увеличении уставного капитала дебетуются активы в виде денежных средств, и кредитуется уставной капитал. При получении займа будут дебетоваться деньги и кредитоваться займы. А при расходах на рекламу будут кредитоваться наличные средства и дебетоваться расходы.
Дебет = кредиту, всегда, для проверки этого правила составляется проверочный баланс, из которого формулируются баланс и отчёт о прибылях и убытках.
Как определить ликвидность компании?
Неосязаемые ценности, заводы и цеха, машины и оборудование, вложения в ценные бумаги других компаний объединяет то, что всё это внеоборотные активы.
При этом оборотными считаются активы, которые могут быть обменены на денежные средства в течение меньше чем года. К ним могут относиться товарно-материальные запасы, счета к получению и денежные средства, а также инвестиции, которые возвращаются меньше чем за квартал.
В случае оплаты авансом в оборотные обязательства входят нереализованные поступления с клиентов, которые уже проплатили непоставленную продукцию. К активам относятся, например, предоплата за услуги других компаний, а при оплате аренды и страховой депозит.
Текущая ликвидность компании = оборотные средства к оборотным обязательствам.
Отрицательный акционерный капитал
Нераспределённая прибыль на конец периода = Нераспределённая прибыль на начало периода + выручка – расходы – дивиденды.
Акционерный капитал может быть негативным, если: 1) компания переносит на следующие периоды обязательства, возникшие из-за убытков в предыдущие периоды; 2) компания берёт необеспеченный кредит, 3) разница валютных курсов оказывается резко негативной, 4) неосязаемые ценности подвергаются существенной переоценке в сторону понижения.
Даже если у компании негативный счёт капитала, она может продолжить выплату дивидендов, получение кредитов, выпуск ценных бумаг, если удовлетворяет другим минимальным требованиям законодательства.
Алгоритм анализа расходов компании
Алгоритм анализа расходов компании
включает в себя 4 шага: 1)определить, какие счета попадают под влияние, и насколько, 2)определить, какие из этих счетов относятся к активам и какие к пассивам, 3)составить таблицу, в которой прописать влияние каждого фактора, в том числе на доходы и расходы, 4)проверить, сходится ли баланс (активы и сумма обязательств и капитала).
Вопрос к читателям Smart Lab:
У компании следующие показатели:
-обязательства на конец года 100000 евро,
-уставной капитал на конец года – 50000 евро,
-нераспределённая прибыль на начало года – 60000 евро,
-продажи за год — 50 тысяч евро, оплата производится в течение 30 дней после отгрузки продукции,
-счёт выставляется через 10 дней после продаж, за последние 10 дней до конца периода компания продала продукции на 10 тысяч евро,
-себестоимость продукции – 40 тысяч евро,
-расходы за год – 43 тысячи евро.
В декабре компания получила 300 евро в виде депозита за производство продукции, которую отгрузит в следующем году.
С января следующего года компания переезжает из своего помещения в съёмный бизнес-центр, где арендует маленький офис. 1200 евро внесено в качестве предоплаты за аренду, в том числе 400 евро депозита, 400 евро за январь следующего года и 400 евро за февраль следующего года.
1.Чему равны общие активы компании?
2.Как на конец года изменились активы компании за счёт арендной платы?
3.Как продажи повлияли на активы компании?
4.Как на балансовый отчёт повлияет получение средств за ещё не поставленную продукцию? Можно ли считать это доходом, который заработан, но не получен?
5. Какова сумма претензий на активы компании, которые будут удовлетворены в последнюю очередь?
6. Как компания должна отразить продажи за последние 10 дней до конца финансового периода?
Аналитический департамент United Traders начинает вводный курс по правилам анализа финансовой активности.
Меня часто просят рассказать о том, как я анализирую компании Nyse и Nasdaq. В одном посте вряд ли можно всё это уместить, но в этом деле главное — начать. Попробуем начать так же, как CFA Institute, — с выработки алгоритма финансового анализа.
Главная цель финансового анализа — выяснить, может ли компания быть прибыльной, выполнять обязательства и привлекать дополнительное финансирование.
У владельца фирмы есть права на активы за вычетом обязательств.
Финансовая позиция компании бывает долгосрочной и краткосрочной. Первая называется платёжеспособностью, и вторая — ликвидностью. Анализируется и то и другое не само по себе, а в сравнении с отраслью.
Второе базовое уравнение финансового анализа: Доходы — расходы = Чистая прибыль или Чистый убыток.
Доналоговая прибыль минус подоходный налог = чистая прибыль, или net income.
Анализ финансовой отчетности: важные моменты
Ряд налогов включается в себестоимость. Например, налог на землю и имущество. Налог на добавленную стоимость относится на расходы. Но когда говорят о EBIT, то под Т имеется в виду налог на прибыль компаний.
Чистая прибыль после вычета финансового результата, приходящегося на долю миноритариев, бывает и выше, и ниже. Например, Фольксваген владеет 72% Скании, поэтому на его счёт можно отнести лишь 72% её убытка. Остальные 28% берут на себя миноритарии.
В конце отчёта о прибыли и убытках показывается базовый и разводнённый доход на акцию. Базовый доход – это чистая прибыль, делённая на среднее количество акций за период (на начало периода плюс на конец периода, и сумму поделить на два). Разводнённый доход – это прибыль на количество акций, которое гипотетически возникает, если выполняются опционы на приобретение акций и если все конвертируемые облигации переводятся в акции.
Анализ финансовой отчетности: основные источники информации
По отчёту о прибыли и убытке можно узнать, с чем связана рентабельность или убыточность компании: с количеством проданного товара или с его ценой, а также посмотреть доходность по сегментам. Бывает интересно также изучить её в сравнении с другими участниками рынка.
Отчёт о других общих доходах включает в себя информацию о: разнице по валютным курсам, о прибыли и убытке по торгуемым и некоторым другим активам, а также об отложенных налоговых расходах. Эти другие доходы не влияют на чистую прибыль.
В отчёте об акционерном капитале два основных пункта – это внесённый уставной капитал и нераспределённая прибыль, которая реинвестируется, а не выплачивается в виде дивидендов.
В отчёте о движении денежных средств все потоки наличности делятся на связанные с операционной, инвестиционной или финансовой деятельностью. Сумма всех потоков с влиянием валютных курсов образует чистый денежный поток. Метод составления такого отчёта может быть прямым, когда смотрят на денежные поступления и расходы по статьям, и косвенным, когда к чистой прибыли или убытку прибавляют неденежные статьи.
Важные элементы отчётности — примечания и комментарии менеджмента. В примечаниях компания обязана раскрывать тренды и существенные события, влияющие на результаты деятельности. Там освещаются среди прочего влияние инфляции на будущие результаты компании, а также планируемые капитальные вложения и не показанные на балансе обязательства.
Кроме того желательно читать пресс-релизы компании, расшифровку конференц-коллов и пресс-конференций менеджмента. Можно также съездить в офис компании.
Анализ финансовой отчетности: алгоритм
Общая схема анализа: 1) Понять цель и задачи анализа, 2) Собрать информацию, 3) Обработать информацию, в том числе с помощью вычисления всевозможных коэффициентов и составления прогнозов, 4) Интерпретировать обработанную информацию в контексте сектора, отрасли, макроэкономики, а также исторических данных по акциям компании, 5) Понять, покупать акцию или продавать.
Акции Carmike Cinemas могут вырасти до 33 долларов.
Мой первый СКЕС (так эту компанию называют на GS) был в пригороде Бостона, отличный кинотеатр! Сходив туда, невозможно не купить эту акцию, тем более что в этом квартале их доход должен вырасти от сборов за фильм «Хоббит: Пустошь Смага».
СКЕС кино: В этом сезоне Хоббит
Я нечасто ходил в кино в Америке, наверное, поэтому мне СКЕС запомнился тем, что фильмы не очень, а обслуживание классное. Но под конец 2013 года подборочка СКЕС фильмов такая, что закачаешься. Акции сети кинотеатров в американской деревне Carmike Cinemas Inc. (Nasdaq GS: CKEC) в этом квартале испытывают силу колец. Не сказать, что субкультура толкинистов взорвала СКЕС кино, но абсолютно точно, что в 4-м квартале можно ждать небольшого увеличения общих кассовых сборов, так как на него пришлись такие фильмы, как «Тор: Царство тьмы», «Голодные игры: И вспыхнет пламя» и «Хоббит: Пустошь Смауга». И хотя лучше один раз смотреть СКЕС, чем о нём рассказывать, в 2013 году в эти кинотеатры правда идут толпы простого американского народа, от студентов до самых зрелых толкинистов.
СКЕС фильмы всё доступнее, и выручка увеличивается В 3-м квартале
Carmike показала прибыль на акцию 16 центов, ниже ожидавшихся 23 центов, но выше прошлогодних 13 центов. Крупные кассовые сборы за фильм «Гравитация» и большее разнообразие кинолент, по сравнению с предыдущим годом, увеличили стоимость проданных билетов на 6,4%.
Число экранов за год стало на 10% больше, компания продолжает идти к среднесрочной цели иметь 300 кинотеатров и 3 тысячи экранов. Затраты на показ фильмов не изменились. Число зрителей на экран увеличилось на 15%, значительно сильнее, чем по отрасли в целом; общее число зрителей возросло на 10,5%. Средняя плата за вход поднялась на 4,3% до 6,75 доллара. Средняя покупка в барах и ресторанах при кинотеатрах в расчёте на одного зрителя выросла уже 15-й квартал подряд и достигла 4,09 доллара. Выручка от подобных покупок увеличилась на 33% до 66,2 млн долларов (хотя рост закупочных цен негативно повлиял на рентабельность). Общая выручка Carmike в 3-м квартале выросла на 30% в год до 165 млн долларов.
СКЕС кинотеатры разрастаются
Carmike завершила квартал с 954 экранами 3D, что составляет 38% от общего количества экранов в этой сети кинотеатров. Результат впечатляющий, что там говорить! На фильмы в формате PLF пришлось 13% выручки от продажи билетов, с покупкой Muvico таких залов станет на 4 больше. У Carmike теперь есть 20 собственных залов премиум-формата BigD, а также 20 залов IMAX. Менеджмент обещает активные поглощения и в дальнейшем.
Покупка сети кинотеатров Muvicо (9 кинотеатров и 147 залов в Калифорнии и Флориде, в том числе 2 зала IMAX и два зала под собственной маркой MuviXL) позволит расширить потенциал брендирования и увеличит общее число залов до 2681. Сеть Muvico с выручкой около 68 млн долларов в год куплена по 5,9 прибыли до процентов, налогов и амортизации (EBITDA), составляющей 5,4 млн долларов. Каждый зал Muvico был оценен около 216,3 тысячи долларов, намного ниже затрат на строительство и обустройство.
Сеть Muvico отличают удобное местоположение и большее число залов на один кинотеатр, чем у Carmike. В купленных кинотеатрах в Чикаго и Лос-Анжелесе есть рестораны Bogart's, что необычно для Carmike.
Год назад, в 4-м квартале 2012 года, Carmike приобрела 16 кинотеатров с 251 залом у Rave Reviews Cinemas, включая первые семь залов IMAX и затем докупила ещё несколько кинотеатров Rave, как и предусматривало первоначальное соглашение.
На следующие 50 крупнейших сетей кинотеатров приходится около 8 тысяч экранов. Отрасль переживает консолидацию, компания купила 500 экранов за 2 года, и ничто не мешает ей продолжать поглощения.
Риски инвестиций в СКЕС
Кинотеатры Carmike расположены в небольших городах Америки. Из-за специфики аудитории они сильно зависят от блокбастеров, так как если брать плату за билеты на премиум-показы, цены на них не сильно выше обычных билетов, всего на 2 доллара. Однако мы строим свой прогноз на «Хоббите» и толкинистах, а не на блокбастерах, поэтому всё путём.
Ещё одним поводом для опасений стали тесты премиум-услуги видео на заказ. Пугает сокращение компанией Warner Brothers времени от выхода фильмы в прокат до появления их форме видео под заказ до 28 дней. Для WB это часть плана по уменьшению до 56 дней времени до массового проката DVD по сниженным ценам. Впрочем, это должно волновать владельцев автоматом с прокатом DVD-дисков, которые есть в Америке в каждом универмаге. Что касается кинотеатров, то они в США (хотя я не думаю, что это американская специфика) получают 95% сборов за первые 4 недели, поэтому перспективам СКЕС на отрезке с 28 до 33 долларов пока ничто не угрожает.
Американский СКЕС получает шанс дорасти до 33 долларов
Выручка за 2013 календарный год может составить 629 млн долларов, при доходе до процента, налога и амортизации 109 млн долларов и прибыли на акцию 60 центов. В 2014 году доход СКЕС на акцию может достичь 1,2 доллара, а EBITDA увеличится до 137 млн долларов.
Оценивая компанию по 7 стоимостям предприятия к EBITDA, можно ожидать целевого уровня за 2014 год около 33 долларов.
Акции AMBA могут вырасти до 28 долларов благодаря рентабельности выше 60%.
Получил вопрос от нашего клиента Александра Шевцова о компании Ambarella (Nasdaq GS: AMBA). Эта фирма производит полупроводники с однокристалльной системой для видеоаппаратуры с высоким разрешением. Полупроводники AMBA подходят для IP-камер, которые применяются в сфере
безопасности. Проще говоря, процессоры для видеорегистраторов. Системные функции в них совмещены с обработкой видео высокого разрешения, звука и информации с датчиков изборажения.
Перспективы AMBA
Вопрос был о том, можно ли мерить будущий спрос на AMBA через данные Google Trends по видеорегистраторам. Для трейдеров важно наличие взаимосвязи, поэтому да, можно. В то же время, когда взаимосвязь пропадёт, этого можно не заметить. Так что лучше всё же отталкиваться от фундаментала.
Рынок IP-камер классно растёт, обещая увеличиться на 80% до 23 млрд долларов к 2017 году за счёт увеличения доли IP-камер на рынке видеонаблюдения с 37% до 57% благодаря улучшению картинки и более низким ценам, нежели у аналоговых камер. Рынок очень конкурентный: здесь можно назвать и шведскую компанию Axis, и китайские Dahua и Hikvision Digital, и канадскую фирму Avigilon. Так что у AMBA, известной благодаря сенсорам, сделанным на базе своих процессоров, вряд ли возникнут сложности со сбытом. Тем более что чипы AMBA превосходят по техническим свойствам конкурентов Texas Instruments (TXN) and HiSilicon.
Финансовые показатели AMBA
Вопрос лишь в пределах роста. Результаты компании за 3-й квартал 2014 финансового год превысили ожидания. В отчётном квартале AMBA увеличила выручку на 22% в квартал до 46 млн долларов. Увеличились поступления от производителей камер на 18% и инфраструктуры на 59% в квартал. Рентабельность выручки по продажам за вычетом себестоимости выросла до 63,8% по двум причинам: сокращение издержек в сегменте камер произошло раньше, чем ожидалось, и неожиданно вырос доход в сегменте инфраструктуры. Операционные расходы, как и ожидалось, оказались на уровне 17 млн долларов. Очень хороший период закрыли!
В 4-м квартале 2014 финансового года AMBA ждёт падения выручки на 17% в квартал до 37-39 млн долларов. Основной объём продаж опять придётся на камеры, что поможет компенсировать сокращение выручки в сегменте инфраструктуры вслед за резким ростом в последнем отчётном периоде. Рентабельность продаж по валовой прибыли составит 62-64%. Отталкиваясь от этого, можно ждать падения выручки на 15% в квартал до 38,9 млн долларов и её роста в 2015 финансовом году на 20% в год. При этом прибыль на акцию в 4-м квартале 2014 финансового года составит 21 цент, а в 2015-м году 1,15 доллара.
Целевой уровень по акциям AMBA на Nasdaq
Из того, что у компании есть хорошие предпосылки для сохранения лидерства в отрасли, вытекает адекватный целевой уровень по акциям 28 долларов, вычисленный по 20 прогнозным прибылям на акцию на 2014 календарный год. Рост AMBA происходит за счёт более высокой рентабельности, чем у конкурентов. Актив более защищён от сворачивания покупок активов ФРС, чем остальные компании, так как безопасность – одна из базовых задач бизнеса.
Разговаривал с коллегами из Америки. Новый способ пережить скорое замедление покупок активов ФРС США — покупка акций сельскохозяйственных компаний, например, производителей куриных яиц. Дело не в ассоциациях, которые могут вызвать Бен Бернанке и Барак Обама, а в том, что яйца — один из основных продуктов в розничной торговле США, их производится
почти столько же, сколько потребляется.
Основная польза яиц для фондовиков, помимо высокого содержания протеина, омеги 3 и витамина Е, заключается в устойчивости спроса и недооценке единственного крупного американского производителя этого продукта, представленного на бирже Nasdaq.
Акции производителя куриных яиц Cal-Maine Foods (Nasdaq: CALM) в течение квартала могут вырасти до 66 долларов.
Акции конкурентов CALM на Nyse и Nasdaq
В США торгуются ещё расписки мексиканской компании Industrias Bachoco (Nyse: IBA), но она помимо яиц занимается производством курятины, и акции производителя замороженных цыплят Sanderson Farms (Nasdaq: SAFM). За год расписки IBA прибавили 47%, а ценные бумаги SAFM — 42%, тогда как акции CALM подорожали только на 23%.
С точки зрения мультипликаторов, CALM смотрятся не лучшим образом по цене к прибыли 26,5, по сравнению с 17,2 у SAFM и 11,1 у IBA. Но долг к активам у компании самый низкий в этом ряду, 8,7 против 18,0 у SAFM и 9,7 у IBA, доходность акционерного капитала 10,1 против 9,9 и 12,0, дивидендная доходность 1,5% против 1,0% и 2,4%. Таким образом, мультипликаторы не дают однозначных противопоказаний от покупки CALM.
Nyse: IBA
Более сильный рост IBA может объясняться среди прочего мировым лидерством Мексики по потреблению столовых яиц на душу населения. Средний мексиканец потребляет около 375 яиц в год (данные UNA). IBA продаёт 144 тысячи тонн, или около 2 млрд столовых яиц в год, получая с этого 2,808 млрд песо, или 10,8 американских цента на яйцо.
Средний американец потребляет около 251 яйца в год (оценка USDA), а средняя курица-наседка производит 274 яйца в год (данные NASS). 55% производимых яиц продаются в скорлупе, 32% идут в переработку, 9% употребляются в пищевой промышленности. Остальные экспортируются.
Nasdaq: CALM
CALM продаёт 11,4 млрд яиц в год, имея с этого выручку 1,3 млрд долларов, или 11,3 американских цента на яйцо. При этом средняя цена продажи яйца, взвешенная по категориям, составляет те же 10,8 цента, но компания получает выручку больше за счёт деликатесных яиц, средняя цена которых 15,7 цента, по сравнению с 9,9 цента столовых яиц.
Большее разнообразие продуктовой линейки CALМ, по сравнению с IBA, приводит к получению большей средней чистой выручки с яйца. На наш взгляд, в цене акций CALM этого ещё не учтено.
Немного подробнее остановимся на конкурентном преимуществе CALM. В развитой сети распространения можно встретить не только столовые яйца, но и деликатесные. 24% выручки компании приходятся на деликатесные яйца марок Egg-Land’s Best, Land O’ Lakes, 4Grain и Farmhouse. В отличие от России, где деликатесные яйца обычно либо крупнее, либо свежее, в США они предназначены для потребителей, озабоченных защитой природы, здоровьем птиц и медицинско-религиозными соображениями.
Факторы риска для CALM
Единственным фактором риска для производителей яиц остаются цены на кормовые: кукурузу и соевые бобы. Сейчас цены на кукурузу находятся на годовых минимумах, а стоимость соевых бобов на вершинах диапазона. Поэтому вероятность роста себестоимости и ухудшения показателей в ближайшем квартале стремится к минимуму.
Куриные яйца дорожают, например, при эпидемиях. В один из месяцев этого года индекс цен производителей на свежие яйца вырос на 42% из-за вспышки куриного гриппа в Мексике. Это объясняется экспортом яиц из США в Мексику. Экспорт куриных яиц в Мексику в начале этого года вырос больше чем в 25 раз.
Завершая сказанное, надо уточнить, что изменчивость цен на яйца объясняется тем, что, в отличие от мяса, их нельзя заморозить. В результате, на цены сильно влияет сезонный фактор, например, рост цен перед Пасхой. С этой точки зрения, лучше покупать акции зимой.
Декабрь на американской бирже может стать временем закупиться защитными бумагами, к которым безусловно относятся акции медицинских и коммунальных компания.
По защитным акциям могут понижаться прогнозы, но их фундаментальная ценность в том, что их бизнес крутится вокруг базовых потребностей. Идеально, впрочем, выбрать компромиссный вариант между хорошими перспективами и крупными дивидендами. Таким вариантом зимовья инвесторов представляются акции Chemed (Nyse: CHE), которые могут вырасти до 85 долларов.
Финансовые показатели CHE
Предлагаю начать с позитивных показателей. По прибыли на акцию, превышению прогноза, перспективам улучшения показателей компания смотрится неожиданно хорошо. Её прибыль на акцию за 3-й квартал 2013 года превысила ожидания, несмотря на блёклые фундаментальные показатели. Консолидированная выручка составила 340,9 млн долларов при EBITDA 49,7 млн долларов.
Chemed завершила квартал с 83 млн долларов денежных средств и 181 млн долларов долга, вследствие чего долг к прибыли до процентов, налогов и амортизации (EBITDA) уменьшился до 0,9х. Из этого следует, что компания может продолжить выкуп акций в ближайшее время по цене около 70 долларов.
Бизнес CHE
Бизнес Chemed включает в себя хосписы Vitas и водопроводчиков Roto-Rooter, которые специализируются на прочистке канализации от крупных засоров.
Сеть хосписов CHE
Выручка сети хосписов VITAS, которые занимаются стационарным и домашним лечением, равнялась 254 млн долларов. Число пациентов упало всего на 0,3% в год, здесь поражать особенно нечем, но темпы приёма пациентов замедлились хуже некуда, и дальше может быть только прогресс.
Пока же выручка хосписов сжалась на 5,2% в год за счёт уменьшения приёма больных с острым характером болезни на 6,7% вследствие того, что врачи стали бояться рекомендовать хоспис после правительственного иска, по которому удалось доказать прецедент злоупотреблений при выдаче направления. Доля больных в острой стадии сокращается, в домашних условиях – увеличивается. Вследствие этого уменьшаются затраты на лечение пациентов на 7,3% в год и издержки на медицинское оборудование на 5,1%. Уменьшение затрат на лечение пациентов закладывает основы для роста прибыли СНЕ в будущем. Неожиданно только то, что число больных в домашних условиях сократилась на 3% в квартал, но и это обещает улучшение в будущем.
Сокращение приёма в хосписы и изменения в программе Medicare ухудшили оценку части бизнеса СНЕ в краткосрочной перспективе, но компания всё ещё способна на рывок. Помогает поддержать показатели и второе подразделение СНЕ, которое занимается совершенно иным видом деятельности – прочисткой труб.
Сеть водопроводчиков CHE
Рост выручки Roto-Rooter выровнялся до 0,6% в год, но продажи в расчёте на одного трудящегося выросли на 5,5% из-за сокращения числа работников на 4,9% в год. Число водопроводчиков в жилищном хозяйстве сократилось на 7,6% и занятых в прочистке труб на 6,3%. В коммерческом секторе динамика щадящая: чистильщиков труб стало на 0,7% меньше, а водопроводчиков – на 1,8% больше. В жилищном секторе остаются заняты 67% работников Roto-Rooter. Операционные расходы удалось сбить за счёт изменений в сфере медицинского страхования рабочих и за счёт перемен в организационной структуре, которые вылились в сокращения. Таким образом, подразделение водопроводчиков сократило затраты.
Прогноз по CHE
Прогноз на 2013 год
По итогам 2013 года компания ожидает получить прибыль 5,6-5,65 доллара без учёта единовременных неденежных статей. Ею прогнозируется падение выручки VITAS на 1% из-за сокращения приёма в хосписы на 3%. Рентабельность по EBITDA должна составить 14,5%-15,0%. От Roto-Rooter ждут роста выручки на 2,5% при росте цен на 3,2% и рентабельности 19,0%-19,5%.
Прогноз на 2015 год
В своих прогнозах по СНЕ надо отталкиваться от ожиданий на время через один год. В 2015 финансовом году из списка первичных диагнозов исчезнут задержка в развитии и общая неполноценность, что уже сейчас вызывает сокращение приёма на 6,3% в год. Без учёта этих двух категорий приём в хосписы вырос бы на 3% в год. По мере приближения 2015 года врачи, вероятно, станут направлять в хосписы пациентов с этими диагнозами по другим причинам, ведь не исключено, что у тех же больных обнаружатся новые болезни. В то же время рост выручки Roto-Rooter стабилизируется.
Сокращение издержек выведет СНЕ на рентабельность капитала около 20%. Чистый долг к капиталу останется в пределах 28%. Покрытие процентных расходов прибылью до процентов и налогов вырастет до 13%. Доходность активов останется в пределах 10%.
Оценка акций CHE на NYSE
Оценить компанию можно по прогнозному доходу до процентов, налогов и амортизации (EBITDA), который в 2015 году должен достичь 187 млн долларов. На 17,57 млн акций это около чуть больше 10,6 доллара. С учётом того, что долгосрочный долг компании нулевой, можно принять экономическую стоимость равной рыночной капитализации и равной восьми EBITDA на акцию. Исходя из этого, целевой уровень по компании находится около 85 долларов. В пользу того, чтобы накапливать CHE при откатах от вершины, свидетельствует также дивидендная доходность 1,2%.
Вывод по американским акциям CHE
Бумаги компании Chemed, совмещающей бизнес по прочистке водопроводных труб с деятельностью по развитию сети хосписов и лечением на дому больных, уже не способных вести более активный образ жизни, представляются интересным защитным активом на рождественский период.
Переход телевизионных империй США в фазу расцвета откупной системы приведёт к росту американских акций ещё, как минимум, на 15% за счёт выкупа сборов.
Как устроен телевизионный бизнес в США?
Современный телевизионный бизнес в США основывается на понятии о согласии на ретрансляцию. Принятый в 1992 году закон о защите и конкуренции в сфере кабельного телевидения в США требует от операторов кабельного телевидения и других распространителей многоканального видеоконтента получать разрешения транслирующих компаний на распространение телепрограмм. В обмен на это распространитель может предложить оператору кабельного телевидения заплатить наличностью за телепередачу через свой канал.
Традиционно кабельные сети платили за передачу данных по телеканалу, но в последние двадцать лет появилась практика обратного платежа, когда телеканал платит сети кабельного телевидения за сотрудничество. Вследствие этого некоторые телеканалы разоряются, и их покупают сети кабельного телевидения.
У таких компаний, как CBS и Time Warner Cable, появляются новые источники дохода с низкой себестоимостью: плата за ретрансляцию по своим телеканалам и обратные взносы со стороны других телеканалов за сотрудничество. Возникающая модель приходит на смену традиционной подписке на премиум-пакеты.
Телевизионные империи в США на Nyse и Nasdaq
На американских биржах представлены три крупнейшие телевизионные империи: CBS, Time Warner и 21st Century Fox.
Nyse: СBS
В последнем квартале CBS с выручкой 3,6 млрд долларов получила 76 центов прибыли на акцию. Дальнейший рост ожидается в сегменте лицензирования контента, которое в отчётном квартале принесло 1,1 млрд долларов валовых поступлений, на 18% больше по сравнению с предыдущим годом.
Помимо используемых прав на целый ряд популярных телешоу, у CBS в запасе есть целый ряд шоу с собственных телеканалов и из премиум-пакетов, которые можно лицензировать в ближайшем будущем. Выкуп прав на распространение телешоу Хорошая жена и Морская полиция: Лос-Анжелес способствовал 18%-ному росту выручки от лицензирования. С 2014 года планируется выкуп прав на Гавайи 5-0 и Голубую кровь. Недавно CBS выдала Netflix лицензию на показ шоу Dexter. Пользуется успехом и целый ряд других программ, включая Ray Donovan. Таким образом, доходы CBS должны возрасти.
Отличие CBS от многих других телекомпаний заключается в том, что ей удаётся добиваться всё более высоких сборов за ретрансляцию. Первоначально CBS стремилась выйти на 1 млрд долларов за ретрансляцию к 2017 году. Но теперь можно ждать пересмотра этой суммы в сторону повышения в связи с постоянным увеличением сбора за месяц подписки.
Разрешение конфликта с Time Warner Cable и возобновление соглашения CBS с Verizon по услуге FiOS дают основания ждать прироста выручки телекомпании в будущем.
Выкуп подписки со стороны телеканалов и плата со стороны собственных подписчиков CBS выросли, в общей сложности, на 23% в квартал до 611 млн долларов под влиянием роста платы за ретрансляцию. Почти половина продаж CBS в 3-м квартале не связана с рекламой, а ведь ещё несколько лет назад на подобные источники приходилось не более трети всей выручки. В итоге, можно констатировать расширение спроса за счёт качества контента, которое и стимулирует спрос на подписку.
Плата за подписку получила дополнительный стимул к росту за счёт расширения использования оплаты за каждый показ, например, при трансляции спортивных мероприятий с участием борца по кличке Mayweather. Обычно подобные бои сильно увеличивают выручку, но не прибыль, так как расходы на их показ сбивают рентабельность. Однако в данном случае важно, что бои привлекают дополнительную аудиторию и удерживают её благодаря своей продолжительности. Рейтинги НХЛ выросли на 5% в год, футбола – на 23% в год.
Кроме того у CBS выручка от издательского бизнеса выросла на 7% при увеличении операционного дохода на 10%. Это произошло за счёт перехода к высокорентабельному бизнесу по продаже электронных книг, на который теперь приходится 27% продаж сегмента.
Выручка от рекламы увеличилась на 4% до 1,9 млрд долларов в квартал, вопреки уменьшению доходов местных телевизионных станций в отсутствии продаж политической рекламы. В последнее время CBS стала использовать более точные инструменты замера аудитории в течение трёх дней после показа (от компании Nielsen), и в ближайшее время планируется переход к 10-дневному интервалу. В актив CBS можно занести рост выручки от рекламы в Нью-Йорке на 10% в год. В пользу роста компании говорит также решение избавиться от CBS Outdoor. Ещё интересно, что в течение 2 лет CBS планирует провести выкуп 30% акций.
Nyse: TWX
Прибыль на акцию Time Warner в 3-м квартале выросла до 1,01 доллара за счёт превышения результатов в сетях и производстве фильмов. Доходы от рекламы в сетях поднялись на 11%, развлекательный сегмент стал прибыльнее, а новости – менее выгодными, хотя доходы от подписки увеличились всего на 4%.
Рост кассовых сборов при увеличении затрат на создание программного контента свидетельствует о том, что рост выручки TWX пойдёт в основном за счёт сегмента фильмов, а не сетей. Скандинавское направление НВО и затраты на консолидацию азиатского и южно-азиатского подразделения НВО, которые вместе близки к убытку, ухудшат показатели сетей TWX.
Позиции Time Warner в последнее время сильно улучшились. Опросы показывают рост популярности сетей Тёрнера и НВО. Принадлежащая компании киностудия Warner Brothers сейчас производит 63 сериала для телеканалов или кабельного телевидения, по сравнению с 55 в прошлом году. Прибыль на акцию в 2014 году, вероятно, составит 4,29 доллара.
Рост расходов основных кабельных сетей на программный контент продолжится в течение года, по-видимому, высокими темпами. Можно прогнозировать 5%-ный рост доходов сетевого сегмента от рекламы, 9%-ный рост половины доходов от подписки, приходящейся на Turner, 6%-ный рост почти половины подписок на НВО, 13-15%-й рост одной десятой остальных подписок.
Turner стала лидером в области контента на заказ. Развитие продуктовой линейки в сторону спортивного контента сделало рост Turner гармоничнее. Вероятно, что компания сохранит права на показ НБА, несмотря на конкуренцию со стороны FOXA.
Сегмент НВО недооценен, учитывая бум NFLX. Можно оценивать его по 11,3х операционного дохода. В 2014 году ожидается седьмой сезон сериала Настоящая кровь, а также очередные серии Игры престолов.
Выручка TWX от фильмов и телевидения сократилась на 9%. Операционные издержки телевизионной сети выросли больше чем на 2%, но только из-за времени дебетования расходов по программному контенту, которые на деле сократились по сравнению с предыдущим годом.
В 2014 году показатели Warner Bros. должны ухудшиться. В 2013 году были очень хорошие кассовые сборы от фильмов Человек из стали (291,0 млн долларов), Гравитация (232,2 млн долларов), Мы – Миллеры (149,7 млн долларов) и ещё четырёх лент со сборами свыше 100 млн долларов. На 2014 год запланированы сборы от фильмов Лего, 300 спартанцев. Расцвет империи, Годзилла, Интерстеллар и Хоббит, которые пока оцениваются в пределах 700 млн долларов.
Warner Bros. Television стала снова поставлять много интересных шоу, включая Теорию большого взрыва и Голос. В этом году число производимых шоу выросло до 63 с 55. В результате, Warner Bros. получает половину своей рентабельности не за счёт фильмов, а благодаря ТВ. Тем не менее, этого пока недостаточно для того, чтобы компенсировать грядущее уменьшение прибыли от фильмов.
Выручка издательского бизнеса TWX сократилась во 2-м квартале на 2%. Доходы от подписки упали на 4% в год. Продажи рекламы уменьшились на 2%.
В 2013 году TWX может получить 3,75 доллара прибыли на акцию, из которых 1,17 доллара – в 4-м квартале. В 2014 году прибыль на акцию достигнет 4,25 доллара, и в 2015 году – 5 долларов.
Кроме того надо напомнить о дивидендной доходности 1,7% и грядущем ускорении программы выкупа акций. Важным приоритетом остаётся возвращение капитала акционерам. За первые 10 месяцев года TWX вернула около 4 млрд долларов акционеров: 3 млрд долларов в виде обратного выкупа акций, и 1 млрд – в виде дивидендов.
В целом, в этом году TWX в США выглядела внушительно. ТBS стала сетью номер два в возрастной группе от 18 до 34 лет и среди 18-49-летних зрителей в прайм-тайм. TNT стала второй сетью среди 25-54-летних по замеру за весь день. Аудитория CNN за весь день выросла на 1%, рейтинги Adult Swim улучшились на 21%.
Nasdaq: FOXA
В сфере развлечений наиболее перспективным активом выглядят FOXА. Акциями класса А с этим тикером представлена на Nasdaq 21st Сentury Fox, осколок News Corp. К этой компании относятся Fox Entertainment Group, владельцы всемирно известной киностудии 20-й век Фокс и сети телевидения Фокс, а также паназиатская фирма платного телевидения STAR TV и итальянский провайдер ТВ Скай Италия. Компания владеет долями в BSkyB и Sky Deutschland.
В первом квартале 2014 финансового года прибыль FOX до процента, налогов и амортизации выросла до 1,6 млрд долларов. Прибыль на акцию теперь равняется 33 центов на акцию, но это с учётом единовременных факторов, таких как увеличение амортизации на 139 млн долларов и консолидация активов Sky Deutschland на 100 млн.
Кабельные сети FOXA показывают рост маржи ниже трендового уровня из-за увеличения расходов на покупку прав на спортивные трансляции. Телевизионщики увеличили затраты на новые кабельные каналы Fox Sports 1 и FXX и вложились в приобретённые и новые сети спортивных телепрограмм. В результате, расходы выросли на 22%, и две трети этого роста приходится на запуск новых каналов. В 3-м квартале 2014 года можно ожидать дальнейшего роста расходов Fox Sports 1 на Суперкубок по бейсболу и чемпионат по крикету.
Телевидение FOXA показало рост EBITDA на 30% в год за счёт роста выручки от ретрансляции. Повышение рейтингов спортивных программ нивелировало снижение рейтингов развлекательных и уменьшения объёма политической рекламы. Получение прав на показ бейсбола и крикета способствует расширению доходов от ретрансляции.
Киностудия FOXA сократила доходы, потому что последняя продукция не смогла сравниться с успехом мультфильма Ледниковый период 4. В конце 2014 финансового года прибыль киностудии вырастет под влиянием сборов от Рио 2 и Люди Х: Дни минувшего будущего.
Спутниковое телевидение FOXA увеличило прибыль вследствие сокращения затрат Sky Italia на программный контент, в отсутствие Олимпийских игр, и консолидации активов Sky Deutschland.
Из всех телевизионных империй у FOXA наибольшая зависимость от валютных рисков, почти 40% выручки приходится на Латинскую Америку и Индию. Негативное влияние обмена валюты за квартал может достигать 100 млн долларов.
В новом сезоне рост расходов DBS TV на трансляцию зимних Олимпийских игр в Сочи будет компенсироваться хорошей прибылью.
В декабре в США возможно замедление прироста доходов от рекламы, которое ограничит выручку кабельных сетей и телевидения. В следующем отчётном квартале рост выручки FOXA от телевидения может составить около 5%, а от кабельных сетей – 13,0%.
На изменение объёмов рекламы влияет рождественский сезон, укороченный из-за того, что День благодарения в этом году на пять дней позже, закупки на рождественские праздники заранее в сентябре, низкие рейтинги развлекательных программ, большие расходы на наружную рекламу, заставляющие резать расходы на телевизионную. Кроме того усиливаются опасения отказа от кабельных сетей в качестве провайдера услуг телевидения, прежде всего, в пользу интернет-ТВ.
Динамика акций CBS, TWX, FOXA
Обзор акций телевизионных империй, поделивших американскую аудиторию, показывает, что до конца 2014 года все они испытают позитивное влияние роста сборов за ретрансляцию. Дополнительные доходы от политической рекламы перед промежуточными выборами в США тоже дело почти решённое. Мода на футбол и борьбу, а также более традиционные крикет и бейсбол, попутно с внедрением оплаты за просмотр каждой передачи в отдельности и с общим ростом подписки, даёт основания говорить о росте продаж в будущем. Увлечение сериалами очерчивают позитивную траекторию выручки НВО, которая выглядит недооцененной на фоне взрывного роста Нетфликса.
После завершения декабрьской фиксации прибыли по телекомпаниям станут оправданы новые целевые уровни. CBS может вырасти на 21% до 70 долларов, TWX — на 29% до 85 долларов, и FOXA — на 15% до 37 долларов.
Накануне Центральный банк России выбрал денежный знак рубля. Символом российского рубля стала перечёркнутая буква Р, разработанная одной из известных дизайнерских студий. Этот знак набрал 61% голосов участников опроса. Сторонники нового знака считают, что российский рубль благодаря нему станет более солидным. У каждой известной валюты всё же
есть свой знак. Это касается и евро, и доллара, и иены. Не говоря уже о фунте, там просто классика.
Символ рубля
Интересно, что введение нового денежного знака рубля не повлияло на восходящий тренд американской валюты по отношению к той, которую он символизирует.
Наш прогноз рубля на 2014 год связан с двумя фактрами: ценами на нефть и доходами бюджета России.
В доходной части бюджета России на 2014 год 4,5% составляют нефтегазовые доходы. При любом отклонении цены на нефть от расчётного уровня 93 доллара за баррель пропорциональное изменение их с прогнозной суммы 615,6 млрд рублей.
При отклонении цен на нефть в меньшую сторону недополученных доходов станет непропорционально больше. Станут платить меньше налогов и нефтегазовая отрасль, и её подрядчики, и розничные компании, где отовариваются их служащие. Выпадающие доходы могут оказаться вчетверо больше сокращения бюджетных трансфертов нефтегаза.
При ценах выше 93 доллара за баррель больше налогов заплатят розничные сети и подрядчики-субподрядчики. Сверхприбыль бюджета от нефтегазовых поступлений формирует резерв. Непредвиденные расходы будут лишь удваиваться, а среднегодовой спрос на рубль – расти с ещё меньшим мультипликатором, около 1,3. Прямые пропорции вернутся лишь при ценах на нефть свыше 115 долларов, когда компании увеличат долгосрочные инвестиционные программы, а скорость оборота денег замедлится.
Прогноз по курсу доллара к рублю на 2014 год
В результате, при 80-90 долларах за баррель валюта США будет обитать в диапазоне 31,8-38,3 российского рубля, при 90-100 – около 31,3-35,5, при 100-110 – рядом с 30,7-35,1, при 110-120 – в пределах 29,1-33,4. Коренной перелом в сторону укрепления российской валюты возможен при 120-130 долларах за баррель, когда доллар упадёт до 26,7-31,2.
Директор аналитического департамента United Traders Михаил Крылов
В 1995 году в Стэнфордском университете познакомились Ларри Пейдж и Сергей Брин – студенты, которые в последствие создали огромную компанию под названием «Google Inc». На тот момент Гарри было 22 года, а Сергею – 21. В 1996 году выходит в свет их детище «BackRub» – поисковый механизм, который при помощи ссылок определяет важность отдельных сайтов и веб-страниц, это и послужило началом создания большой и серьёзной компании, которая актуальна и очень полезна на данный момент.
Непосредственно «Google Inc.» была создана в 1998 году, с той минуты, когда Энди Бехтольшайм (один из создателей компании «Sun») выписал чек, с суммой в 100 тыс.$ компании, которая, по сути, ещё даже не существовала.
В первую очередь миссией компании было организовать и упорядочить абсолютно все имеющиеся информационные данные во всём мире, сделать их удобными для просмотра и доступными каждому.
Название компании походит от математического термина «гугол», которое обозначает число, имеющее 100 нулей. Так создатели хотели показать миру, что информация, которая содержится в Интернете, просто не имеет видимых границ.
Чтобы как-то разнообразить заглавную страницу, 1 апреля 1998 года были созданы интересные логотипы, которые меняются в праздничные дни: юбилеи известных людей в сфере искусства и науки, церковные и другие праздники. Эти картинки назвали «дудлами».
Ровно через 2 года после публикации первого «дудла» компания сообщает всему миру о новой функции, она позволяет читать мысли пользователей, когда они представляют себе образ желаемого поискового запроса. Разыгрывать клиентов 1 апреля стало традицией компании после этого случая.
В феврале 2002 года компания называет своим именем физический предмет –Google Search Appliance. Это устройство позволяет в разы упростить поиск документов на компьютере, к которому подключено.
Осенью 2006 года компания покупает сайт YouTube и синхронизирует его со всеми сервисами поисковой системы.
К середине 2007 года, когда сервис Карты Google охватывает почти весь мир, разработчики начинают работу с оценкой положения трафика на дорогах. Теперь можно видеть состояние пробок, светофоров, улиц в реальном времени.
2 сентября 2009 года браузер Google Chrome становится доступен для скачивания.
В марте 2010 года был запущен Google Apps Marketplace – интернет-магазин пользователей компании.
В начале 2011 года разрабатывается модель мобильного устройства на базе Android – Nexus One. В июне этого же года компания начинает работу собственной социальной сети под названием Google +. В 2012 она приобрела, печально известную всем, компанию «Motorola» и начала разработку нового смартфона.
10 страничек А4, пожалуй, будет недостаточно, чтобы описать часть важных событий в мире, к которым была причастна компания Google. Но этого мы делать не будем =). А лучше проведем финансовый анализ компании и проверим её акции на перспективу долгосрочных инвестиций.
Начнем, конечно же, с годового отчета «Annual Data»:
Дела у компании, как видим, идут прекрасно последние три года. Стабильная положительная динамика очень располагает к инвестированию. Взглянем на квартальный отчет «Quarterly Data»:
Что ж, не удивительно, что и эти цифры демонстрируют, завидную для других компаний, стабильность. Теперь очередь за валовой прибылью «Gross Profit»:
Из года в год доходы компании увеличиваются, а с ними и доходы держателей акций. Следующим пунктом рассмотрим операционную прибыль и убытки «Operating Income or Loss»:
Доходы компании с лихвой покрывают все необходимые расходы — это положительный показатель для инвесторов. Теперь нас интересует, что же происходит с чистой прибылью «Net Income»:
С каждым годом цифры неизменно растут. И последний в нашем списке, но далеко не последний по своей значимости – чистые активы «Net Tangible Assets»:
Нет никаких сомнений, что компания твердо стоит на ногах, развивается и является достойным кандидатом для нас.
Графики стоимости акций (которые торгуются на бирже NASDAQ под тикером ( GOOG )) за последние три года дадут ясную картину, как компания порадовала, в последнее время, своих вкладчиков:
4 января 2010г. акции стоят 602,02$
4 января 2011г. цифра меняется до 616,44$
Это означает увеличение цены за год на 2,39%
За 2011г. акция вырастает в цене на 5,44%
И за 2012г. акции демонстрируют рост еще на 13,84%
Google является владельцем крупнейшего поисковика в сети интернет, который, на данный момент еще и самый популярный. В нем регистрируются 25 миллиардов виртуальных страниц, и анализируется информацию почти на 200 языках мира! Подавляющее большинство пользователей воспринимают этот поисковик как сам интернет.
Цитируя фильм «Кадры»: «Гугл – это компания, превратившая инструмент поиска в двигатель прогресса». И это правда. Google – это транснациональная американская корпорация. Направления её инвестиций: интернет-поиск, облачные вычисления, рекламные технологии. Google создает и продвигает огромное множество интернет-сервисов и разнообразных продуктов.
Конечно, эта компания является хорошим кандидатом для долгосрочных инвестиций.
Оставить комментарий
