Рассказываем, как сохранить деньги на фондовом рынке, и держим в курсе трендов финтеха. Официальный канал компании DTI Algorithmic об экономике, инвестициях и новых технологиях. https://blog.dti.team/about/
Тейк профит: первая цель $40, затем возможно снижение до $32,5
Горизонт инвестирования: до середины марта 2019 г.
Краткая характеристика компании
The Bank of New York был основан первым министром финансов США Александром Гамильтоном в 1784 году. Это старейший банк США и первая компания, акции которой начали торговаться на открытой в 1792 г. Нью-Йоркской фондовой бирже. Холдинговая компания The Bank of New York Mellon Corporation была создана в 1969 году.
С первой половины XX века компания активно проводила слияния и поглощения. Наиболее крупные из них:
New York Life Insurance and Trust Company (1922 год);
Fifth Avenue Bank (1948 год);
Empire Trust Company (1966 год);
Irving Bank Corporation (1988 год);
Ivy Asset Management (2000 год);
Pershing LLC (2003 год).
Основные направления деятельности корпорации — инвестиционные услуги (Investment Services), инвестиционный менеджмент (Investment Management), брокерские услуги и работа на рынке (Markets), private banking и другие услуги для состоятельных клиентов (Wealth Management).
Капитализация эмитента составляет около $46 млрд (группа +Large).
Основные предпосылки для открытия короткой позиции
Это уже не первая идея в конце 2018 г., в которой мы рекомендуем воздерживаться от покупок и предлагаем идеи для открытия коротких продаж с привлекательными соотношениями риск/прибыль. Причины этого:
Замедление мировой экономики и экономики США в частности. В октябре 2018 г. рост ВВП страны в годовом выражении снизился на 0,7 п.п. по сравнению с предыдущем месяцем и остался на данном уровне в ноябре.
Провальные результаты по 2018 году для большинства long-only фондов. Американские фондовые индексы — в том числе S&P 500 — в моменте торгуются ниже цены открытия текущего года.
Мы ожидаем снижения финансовых показателей всех управляющих компаний по результатам 4 квартала и всего 2018 года по сравнению с аналогичными периодами предыдущих лет.
Тренды на рынке акций совсем недавно развернулись вниз, и, вероятно, рынку еще предстоит осознать всю серьезность и масштабы потерь. Поэтому мы не думаем, что текущие цены уже учли все участники рынка, и считаем идею с осторожными короткими продажами финансового сектора и данного эмитента в частности неплохой возможностью в ближайшие 2–4 месяца.
Технический анализ (торговый план)
Первая половина 1 квартала года — период сезонной слабости для акции $BK (см. рис.1), что увеличивает вероятность успеха идеи с короткой продажей.
Рис. 1. График сезонности акции The Bank of New York Mellon Corporation. ($BK). Источник: Equity Clock — Открыть оригинал
Торговый план по акции:
Рис. 2. Технический анализ акции The Bank of New York Mellon Corporation. ($BK). Источник: TradingView — Открыть оригинал
Тейк профит: первая цель $77, затем возможно снижение до $55
Горизонт инвестирования: до середины марта 2019 г.
Краткая характеристика компании
Avery Dennison Corporation ($AVY) — мировой лидер в области маркировки и этикетирования разнообразной продукции. Среди клиентов компании — производители потребительских товаров и одежды, продукции для транспортировки, строительства, автомобилестроения и здравоохранения.
упаковку, этикетки и тэги для внешней идентификации товаров,
RFID-метки для радиочастотной идентификации продукции — например, для ее отслеживания на складе;
медицинские продукты, в том числе носимые датчики.
Головной офис Avery Dennison Corporation находится в городе Глендейл, штат Калифорния США. При этом в компании работают около 30 тыс. сотрудников по всему миру.
Капитализация эмитента составляет около $8 млрд (группа +Mid).
Финансовые показатели компании
Формально компания достаточно хорошо отчиталась за 3 квартал 2018 года и показала рост выручки, чистой прибыли и прибыли на акцию (см. табл. 1).
Таблица 1. Финансовые результаты Avery Dennison Corporation за 3 квартал 2017 г. — 3 квартал 2018 г. Источник: MarketWatch — Открыть оригинал
Однако в опубликованных финансовых результатах есть негативные признаки:
себестоимость продаж корпорации выросла на 6% до $1,3 млрд — сильнее валовой прибыли, которая увеличилась на 1,3% до $456.4 млн;
показатель EBITDA сократился на 2.7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
прибыль на акцию (EPS) оказалась меньше консенсус-прогноза аналитиков.
При этом Avery Dennison в 3 квартале 2018 г. показала негативный сюрприз по прибыли на акцию впервые за достаточно долгое время (см. рис. 1).
Рис. 1. EPS-surprise, Avery Dennison Corporation. Период 2014-2018 гг. Источник: Zacks.com — Открыть оригинал
Данная акция стоит сравнительно дорого по основным мультипликаторам (см. табл. 2 и рис. 2).
Таблица 2. Avery Dennison Corporation и ее отраслевые аналоги. Источник: Finviz — Открыть оригинал
28 ноября 2018 г. состоялось выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла. Оно повлияло на прогнозы рынка по поводу денежно-кредитной политики американского регулятора. Мы ожидаем, что активная фаза повышения ставок пройдена.
Меняющиеся условия мировой экономики могут кардинально повлиять на финансовые модели аналитиков — переоценить справедливую стоимость акции и подтолкнуть их к сокращению переоцененных акций в портфелях.
Технический анализ (торговый план)
График сезонности показывает, что продажам данной акции статистически не противоречат первый квартал и период с мая по октябрь. Поэтому мы ожидаем, что первую цель снижения ($77) цена бумаги может достичь до середины марта 2019 г. После этого нужно будет действовать по ситуации.
Физлица не могут торговать ценными бумагами на бирже напрямую, только через брокера. Выбрать подходящего — задача не пятиминутная, а ошибка может стоить немалых денег.
Мы свой выбор сделали и работаем через американского брокера Interactive Brokers. На вопросы о нем отвечает Александр Бутманов, управляющий партнер DTI Algorithmic.
Что вообще можно делать через IB?
Есть избитое словосочетание “финансовая независимость”. Interactive Brokers ее предлагает. Это напоминает мобильные банковские приложения — все в одном месте, все удобно. Как без этого раньше жили, я вообще не понимаю.
Клиент может самостоятельно делать все. Во-первых, инвестировать. Из “единого окна” — личного кабинета или мобильного приложения — доступны все услуги private banking. Это то, чем 50 лет хвалились банкиры, — возможность купить какие угодно инструменты, даже нераспространенные. Например, бразильские облигации или ETF на кофе — в IB подобные бумаги инвестор может приобрести сам одной кнопкой.
Во-вторых, можно пассивно сберегать. За хранение от 100 тысяч долларов на счете — включая финансовые инструменты и деньги — IB платит клиентам проценты. При этом с разрешения клиента денежные остатки могут автоматически переводиться на банковские счета, также приносящие процентный доход. По сути, это самый простой легальный способ открыть счет в американском банке.
#справка Проценты на свободные денежные средства зависят от суммы и валюты счета. Например, по долларовым счетам, где лежат активы от $100 тыс. начисляется 1,7% годовых на сумму выше $10 тыс. Например, если у вас в IB хранятся деньги и ценные бумаги на $200 тыс., вы получите $190 тыс. * 1,7% = $3230 пассивного дохода за год.
Еще из повседневных услуг — можно конвертировать валюту очень дешево, практически по бирже.
Обычные способы обменять, например, рубли на доллары перед отпуском — пойти в обменник или заплатить банку пару процентов за конвертацию. Но представим, что вам неохота выходить из дома и идти в обменник и не хочется переплачивать. Вы открываете удаленно счет у американского брокера, отправляете туда рубли, конвертируете и возвращаете себе на долларовую карточку российского банка. И почти ничего не платите за это.
Недавно мы клиенту меняли 150 тысяч в эквиваленте евро. Заплатили примерно 15 долларов комиссии.
Есть конкретные примеры, где клиент качественно улучшил свое положение благодаря IB. Например, есть один айтишник — назовем его Иван. Ему 35 лет. Он был членом элитного подразделения крупного банка. Он платил за членство и вип-обслуживание 100 тыс. в месяц и иногда покупал облигации.
Иван захотел приобрести не отдельные облигации, а диверсифицированный портфель из них, но не смог этого сделать через свой элитный клуб. Узнав, что существует IB, он открыл там счет и в два клика купил облигации всех стран развивающегося рынка с доходностью 7%. Причем на $150 тыс. он заплатил комиссию примерно $50 вместо 2% от суммы, как было бы у банка.
Страшно идти к брокеру, если я никогда не инвестировал. В IB меня научат торговать?
У IB есть вебинары и онлайн-курсы для клиентов — по анализу ценных бумаг и трейдингу в целом, конкретным инструментам и работе на платформе.
Если не хотите инвестировать самостоятельно, можно выбрать консультанта — опытного управляющего активами — и стратегию, которая вас устроит по риску и доходности. Тогда на вашем счете будут автоматически повторяться все операции выбранной стратегии. Эта услуга называется “автоследование”.
При этом деньги не переводятся на счет консультанта — вы сохраните полный контроль над ними. Сделки можно будет отслеживать в реальном времени и в любой момент отказаться от услуг консультанта, если что-то не понравится или вы решите положиться на свои силы.
Помимо этого, есть маркетплейс специалистов — можно нанять себе юриста, разработчика, аналитика и так далее. Это сообщество за последние пять лет сильно развилось, и сейчас там представлено очень много компаний.
У Interactive Brokers самые низкие тарифы на планете. Газета Barron's каждый год сравнивает условия популярных брокеров и составляет рейтинг. IB признают малозатратным 17 лет подряд, причем как для нерегулярных трейдеров, так и для тех, кто часто совершает сделки.
Причины этого — низкие комиссии и ставки за пользование маржинальными кредитами, отсутствие сборов за использование торговой платформы и других технологий. Плюс влияет механизм поиска лучших цен исполнения — торговые ордера исполняются на самой выгодной для клиента площадке.
#справка Каждый месяц IB публикует данные по сделкам, в том числе среднюю цену исполнения — величину всех наценок, комиссий и влияния рынка по отношению к сумме операции. В октябре 2018 г. она составила 0,021%. Сравнение комиссий IB и 5 других крупных брокеров
Насколько надежно работать с зарубежной компанией? Банк России ведь за ней не приглядывает
Кредитный рейтинг Interactive Brokers LLC от S&P — BBB+ со стабильным прогнозом. Суверенный рейтинг России на две ступени ниже — BBB–. То есть IB — это финансовый институт с рейтингом выше, чем у России, Белоруссии и других стран СНГ. И, соответственно, всех компаний внутри этих стран.
Да, Банк России за этим брокером не наблюдает, но его контролируют американские регуляторы. В РФ государство не страхует инвесторов на случай банкротства брокера или отзыва у него лицензии. А ценные бумаги и деньги на брокерских счетах в США застрахованы Корпорацией по защите инвесторов в ценные бумаги, SIPC. У клиентов IB есть дополнительная страховка от британской фирмы Lloyd's.
Денежные остатки, которые переводятся на банковские счета, тоже застрахованы — Федеральной корпорацией по страхованию вкладов, FDIC. Причем для активов каждого клиента открывается отдельный счет, компания их не сливает все вместе. То есть если с банком что-то случится, вы точно сможете претендовать на свои деньги, а не долго доказывать, что они там были.
Если говорить не о рисках самой компании, а о рисках инвестора, то все зависит от него самого. Но для управления счетом есть системы мониторинга — то есть можно в реальном времени оценивать торговые риски и реагировать на любые изменения на рынке. Ордера до своего исполнения автоматически проходят кредитную проверку. Выписки и отчеты содержат подтверждения и анализ сделок в реальном времени
IB выпускают дебетовые карточки, но только для резидентов США. Поэтому если вы резидент США, средства на счете остаются абсолютно ликвидными — свободные деньги всегда можно использовать. К аккаунту вы привязываете карту и расплачиваетесь, как обычно. В России вывод денег с счета IB занимает от суток.
Клиенты из любых стран могут также получить овердрафт — кредит под залог своих активов. Но это рискованно, потому что активы могут подешеветь и лимит овердрафта резко сократится. Не советую рассчитывать на эти деньги.
Наверное, чтобы счет открыть, потребуется много денег и времени?
Открытие счета в IB удаленное. Занимает оно обычно два–три дня. Но можно и в один уложиться, если готовы документы для подтверждения личности и адреса. Для этого можно использовать коммунальные счета, договор аренды, выписку из нормального русского банка и так далее. Чтобы начать торговлю, счет нужно пополнить. Сделать это можно в 21 валюте, включая рубли.
Корпорация производит и продает промышленные изделия и оборудование для 47 отраслей по всему миру, в том числе
автомобильной отрасли,
пищевой промышленности,
вентиляции,
электроизмерительных приборов,
полимеров.
Продажа товаров и сопутствующих услуг промышленникам осуществляется напрямую и через сеть независимых дистрибьюторов.
Капитализация эмитента составляет около $44,25 млрд (группа +Large).
Финансовые показатели компании
Консенсус-прогноз аналитиков по финансовым результатам корпорации, на первый взгляд, оптимистичен (см. табл. 1).
Табл. 1. Консенсус-прогноз финансовых результатов Illinois Tool Works Inc. ($ITW). Источник: Reuters — Открыть оригинал
По итогам 4 квартала 2018 г. аналитики в среднем прогнозируют сокращение выручки по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. на 0,3%. При этом ожидается, что декабрьская прибыль на акцию в 2018 году будет на уровне $1,82. Это, безусловно, позитивнее убытка в 2017 г., но в среднем для llinois Tool Works Inc. это далеко не самый лучший квартальный результат.
За 2018 год в целом ожидается +5,5% прироста выручки г/г и +55% прироста чистой прибыли на акцию — во многом за счет
более успешного 4 квартала в текущем году по сравнению с 2017 г.;
Финансовые результаты Illinois Tool Works Inc. за последние 5 лет и 5 кварталов представлены в табл. 2 и табл. 3.
Табл. 2. Годовые финансовые результаты корпорации Illinois Tool Works Inc. ($ITW) за 2013 – 2017 гг. Источник: MarketWatch — Открыть оригинал
Табл. 3. Квартальные финансовые результаты корпорации Illinois Tool Works Inc. ($ITW) за 3 кв. 2017 – 3 кв. 2018. Источник: MarketWatch — Открыть оригинал
Акции Illinois Tool Works стоят очень дорого по всем финансовым мультипликаторам (см табл. 4).
Табл. 4. Финансовые мультипликаторы Illinois Tool Works Inc. ($ITW). Источник: Reuters — Открыть оригинал
Основной позитив и ожидания роста финансовых результатов уже учтены в ценах акции. Существенно увеличить капитализацию Illinois Tool Works, на наш взгляд, сможет значительный «earnings surprise» в финансовой отчетности — превышение прогнозов аналитиков.
Однако на подобные сюрпризы мы не очень рассчитываем в конце 2018 г. Illinois Tool Works — крупная транснациональная компания, на которую, скорее всего, в 2018 г. сильно влияют негативные последствия от глобальных торговых войн. Очень вероятно, что по результатам полного 2018 года мы увидим просадку в темпах роста финансовых результатов у этой и многих других корпораций с сопоставимой капитализацией.
В третьем квартале 2018 г. проявились негативные сигналы и факторы, которые повлияют на финансовые результаты Illinois Tool Works Inc. К ним относятся:
Существенное замедление темпов роста бизнеса и продаж в Европе, Китае, Азиатско-тихоокеанском регионе на фоне роста тарифов.
Заметный рост себестоимости продаж и операционных расходов. Они увеличились на 5,3% и 0,6% за 9 мес. 2018 года к аналогичному периоду предыдущего года, соответственно.
Повышение стоимости доллара. Рост индекса доллара ($DXY) снижает ценность выручки в прочих валютах. В результате выручка и прибыль на акцию транснациональных корпораций девальвируются.
Распродажи акций $ITW крупными инвестиционными фондами. В 3 квартале 2018 г. фонды сократили длинные позиции по этой бумаге не 13%. Это очень плохой знак для инвесторов.
Технический анализ (торговый план)
Дополнительный фильтр инвестидеи — сезонность. Период силы акции $ITW сезонно начинается с апреля (см. рис. 1). До этого времени сезонность не противоречит идее продажи.
Любые вложения в ценные бумаги — это риски. Их уровень инвестор выбирает сам, покупая определенные активы и составляя из них портфель. Гособлигации, или госбонды, — инструмент, который подходит разным инвесторам. Он может быть низкорискованным или высокодоходным — это зависит от государства-эмитента и особенностей самой бумаги.
Рассказываем, как выбрать подходящие гособлигации и где их купить.
Как выбирать гособлигации
В основном на цену облигаций и их доходность влияют рейтинг государства-эмитента, тип бондов и срок до их погашения, ключевая ставка в стране и ситуация на рынке. Рассмотрим каждый фактор подробнее:
Кредитный рейтинг государства. Присваивают его международные рейтинговые агентства — Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), Fitch, DBRS. Происходит это так: они анализируют финансовое положение эмитента и текущую задолженность, оценивают будущие доходы, сравнивают с конкурентами, а потом выдают рейтинг.
Инвесторы смотрят на рейтинги и решают, стоит ли вкладывать деньги в облигации страны. Логика следующая: чем выше рейтинг, тем ниже риски и доходность. Соответственно, чем ниже рейтинг — тем выше риски и доходность. То есть за повышенный риск владельцу бонда дают премию. Облигации с низким рейтингом и наибольшей доходностью называют мусорными, торговать ими любят спекулянты.
Наивысшие рейтинги (от Aaa до A), у Австралии, Германии, Канады, Израиля, Финляндии. Низкие рейтинги у Гватемалы, Доминиканы, Гондураса, Греции. Полный список стран и их рейтингов доступны на tradingeconomics.com.
Ключевая ставка в стране. Ставка ЦБ — это минимальная «стоимость денег» в государстве. На ее основе формируются ставки по банковским кредитам и другим долговым продуктам.
Когда ключевая ставка в стране растет, инвесторы требуют бОльшую доходность по новым выпускам госбондов. Если государство вовремя ее не повысит, инвесторы купят более выгодные бумаги или отнесут деньги в банк на депозит. И наоборот, когда ставка падает, инвесторы согласны на меньшую доходность.
Старые выпуски гособлигаций тоже зависят от изменений ставки ЦБ. Когда она растет, владельцы старых бондов продают их, чтобы купить новые и более прибыльные. В результате цена старых облигаций на рынке падает. Их доходность при этом растет — эти бонды можно купить дешевле и получить по ним те же выплаты от эмитента. Если ставка падает, ситуация обратная.
Заработать на снижении ключевой ставки можно, продав облигации старого выпуска дороже, чем покупали. А заработать на повышении — купив новые бонды с высокой доходностью и владея ими до погашения.
Срок до погашения (term to maturity). Выплата номинала облигации ее владельцу называется погашением. По сроку до погашения гособлигации бывают:
краткосрочными — до 2 лет;
среднесрочными — до 5 лет;
долгосрочными — от 5 лет;
бессрочными.
Узнать срок до погашения можно в описании облигации на бирже.
Ставки по краткосрочным облигациям меньше, чем по средне- или долгосрочным, потому что в доходность долговых инструментов закладывается временная риск-премия. Например, кредит на один год обходится дешевле, чем на десять лет, – потому что за десять лет может возникнуть множество причин невозврата. Аналогично в ситуации с бондами — кредиторы хотят получать более высокую доходность за больший риск, инвестируя на более долгое время.
От срока до погашения также зависит дюрация, или средневзвешенный срок выплат владельцу облигации. Дюрация примерно показывает, насколько вырастет или упадет цена госбонда при изменении ключевой ставки. Чем меньше этот показатель, тем ниже процентный риск облигации.
Тип облигации. Владелец любой облигации имеет право на ее номинал при погашении. От типа бонда зависит, получит ли инвестор промежуточные выплаты до этого. Узнать тип облигации можно в описании бумаги на бирже.
Владельцы купонных облигаций получают от эмитента периодические платежи до погашения — например, раз в квартал или раз в год. Благодаря этому долгосрочные инвесторы зарабатывают, даже если цена облигации на рынке падает. Поэтому купонные бонды обычно продают дороже их номинальной стоимости.
Бескупонные облигации приносят инвесторам прибыль только при погашении или выгодной продаже. Поэтому при выпуске их цена ниже номинала.
Ситуация на рынке. Спрос и предложение формируют рыночную цену облигаций. Они зависят от ситуации на рынке, в том числе новостей об эмитенте. Например, в августе 2018 г. в Конгресс США внесли проект санкций за работу с новыми выпусками российского госдолга. Из-за возросших рисков иностранцы продавали облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные Минфином РФ. В результате, их доходность возросла до максимумов, а цены – до минимумов с 2016 года.
Также на цену облигаций влияют общие настроения на рынке. Когда нет серьезных рисков, инвесторы обычно продают облигации и покупают акции, чтобы получить большую доходность. Такая ситуация называется риск-он. Когда напряженность на рынке возрастает, инвесторов больше волнует не доходность, а надежность вложений. Поэтому они вкладывают больше средств в гособлигации. Это называется риск-офф. В итоге, когда на рынке нет повышенных рисков, акции и бонды движутся разнонаправленно. Закономерность нарушается, когда риски на рынке становятся слишком велики, — инвесторы паникуют и закрывают позиции в акциях и облигациях. В такой ситуации их цена падает.
Где купить
Купить государственные облигации можно на первичном и вторичном рынке.
Первичный рынок — это аукционы, их проводят правительства. Для покупки гособлигаций на аукционе нужны большие суммы.
Вторичный рынок — это биржи. Иногда государство и само размещает бонды на вторичном рынке, но чаще гособлигации на бирже покупают у предыдущих владельцев. Гособлигации РФ торгуются на российских биржах, бонды других стран — на зарубежных.
Покупаем бонды на аукционах
В России график аукционов утверждают поквартально, сроки и регламент их проведения публикуют на сайте Министерства финансов. В теории, принять участие в аукционе может любой желающий через брокера или банк. На практике доступ к нему могут ограничить — например, ввести требования к размеру капитала. Поэтому обычно в аукционах участвуют только крупные частные и институциональные инвесторы, которые покупают бонды на 30 млн руб. и более.
#интересное О сумме входа на первичном рынке ОФЗ в России можно примерно судить по результатам аукциона, который прошел 1 августа 2018 года. Минфин РФ объявил, что объем размещения на нем составил 13,081 млрд рублей. Позже данные уточнили — один из участников торгов не исполнил заявку на покупку госбондов, и объем размещения уменьшился до 12,931 млрд руб. Можно посчитать: заявка одного участника равнялась 150 млн рублей.
График аукционов гособлигаций в США, Европе и других странах мира, можно посмотреть на Cbonds, но понадобится регистрация и подписка. Бесплатно изучить график и результаты аукционов госбондов США можно на сайте Минфина страны. Частные лица из России купить иностранные бонды на аукционе не могут.
Покупаем бонды на российской бирже
Гособлигации на российских биржах целесообразно покупать на сумму от 10 тысяч рублей.
На Московской Бирже предлагают:
Облигации федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). Их выпускает Министерство финансов РФ. Индексируемый номинал означает, что он ежегодно повышается на величину инфляции. Это позволяет частично снизить инфляционные риски инвестора. Изначально номинал ОФЗ — 1000 рублей.
Облигации Банка России с плавающим купоном. Плавающий тип купона означает, что выплаты владельцу бонда привязаны к определенному индикатору и постоянно меняется. Например, к ключевой ставке центробанка, индексу потребительских цен или курсу валют.
На Санкт-Петербургской бирже можно купить облигации внешнего облигационного займа от Министерства финансов. Такие бонды номинируются в иностранной валюте — обычно в долларах США — и могут размещаться на зарубежных биржах. Номинал облигаций Минфина на Санкт-Петербургской бирже — $1000.
Риски. Люди подвержены экономическим рискам страны, в которой живут. Для россиян актуальны риски, которые несет российская экономика. Сейчас они велики из-за геополитики. На фоне санкций иностранцы могут вывести активы из РФ, и российские активы подешевеют.
Если у вас есть доход в рублях, он подвержен риску девальвации российской валюты. Поэтому, выбирая гособлигации на Московской бирже, инвестор из РФ кладет все яйца в одну корзину. Активы, доходы и свободные средства оказываются зависимы от одних валютных и страновых рисков.
Как мы писали, на питерской бирже торгуются валютные госбонды. По правилам, российского законодательства, прибыль инвесторов при их продаже переводится в рубли. Из-за разницы курсов в момент покупки и продажи бумаг возникает риск получить номинальную прибыль в рублях, не получив реальной в долларах. В этом случае придется заплатить НДФЛ, несмотря на отсутствие реальной прибыли.
Например, вы купили облигацию внешнего облигационного займа за $1000, когда курс был 30 рублей за доллар. А продали эту акцию за $800, но при курсе 60 рублей за доллар. Для российской налоговой службы вы остались в плюсе, так как вашу прибыль они считают в рублях. Для них вы заработали 18 тыс. рублей ($800*60 — $1000*30). С этой суммы вы должны заплатить налог, хотя на самом деле ваш актив подешевел и вы потеряли $200.
Покупаем бонды на иностранной бирже
Купить иностранные гособлигации можно только на зарубежных биржах. Целесообразная сумма покупки — от $10 тысяч. Частный инвестор может купить бумаги на иностранной бирже с помощью брокера. Открыть счет у большинства брокеров можно удаленно, достаточно заполнить анкету на сайте и выслать копии документов.
Риски. Экономические и политические риски, которые существуют для государства, распространяются и на его граждан. Поэтому, вкладывая деньги в зарубежные бумаги через иностранного брокера, российские инвесторы подвергаются санкционному риску. При самом негативном развитии событий, зарубежные брокеры могут прекратить сотрудничество с российскими инвесторами. Но нужно учесть, что этот риск маловероятный — среди предлагаемых пока мер нет ограничений на работу с российскими физлицами. По мнению американских сенаторов, до конца года серьезные санкции, скорее всего, вообще не будут введены.
Зарубежные госбонды торгуются в валюте, но, по правилам российского законодательства, прибыль инвесторов при их продаже переводится в рубли. Из-за разницы курсов в момент покупки и продажи бумаг возникает риск получить номинальную прибыль в рублях, не получив реальной в долларах. В этом случае придется заплатить НДФЛ, несмотря на отсутствие реальной прибыли.
Например, вы купили гособлигацию США за $10000, когда курс был 30 рублей за доллар. А продали эту акцию за $8000, но при курсе 60 рублей за доллар. Для российской налоговой службы вы остались в плюсе, так как вашу прибыль они считают в рублях. Для них вы заработали 180 тыс. рублей ($8000*60 — $10000*30). С этой суммы вы должны заплатить налог, хотя на самом деле ваш актив подешевел и вы потеряли $2000.
Запомнить
Гособлигации – долговые бумаги. Покупая их, вы даете в долг государству и получаете право на выплаты по этому долгу. Доходность гособлигаций надежных стран – низкая, но и риски минимальные. Доходность бондов государств с нестабильной экономикой – выше, как и риски.
Чтобы узнать надежность страны–эмитента, смотрят ее кредитный рейтинг. Чем выше рейтинг, тем ниже вероятность, что государство не выплатит владельцу облигации обещанную сумму.
На стоимость и доходность гособлигаций влияют ключевая ставка в государстве, тип облигации, срок до погашения и экономическая ситуация в стране.
Купить гособлигации можно на аукционе от правительства, но это дорого и не всегда доступно для частных инвесторов. Второй вариант — покупка на бирже. На российских биржах можно купить облигации РФ, на зарубежных — бумаги других стран.
Чтобы купить бонды на бирже, нужен брокер. Если нужны иностранные гособлигации, обращайтесь к американским брокерам, которые работают с россиянами.
Председатель экспертного совета по блокчейн-технологии DTI Algorithmic Александр Бутманов в эфире Euronews «Биржи» от 03.12.2018:
«Я не верю, что рынок ждет этого [одобрения ETF на биткоин], чтобы именно покупать. Я не верю, что игроки начнут двигать ордера и заявки. Но я верю, что это даст некий полулегальный месседж. О том, что этот инструмент [биткоин] становится нормальным.
К сожалению для тех, кто лонгует криптовалюты, запуск ETF не означает моментального роста криптовалют. Я бы так сказал: запуск ETF с высокой степенью вероятности означает, что криптовалюты не уйдут в небытие никогда. Что это навсегда стало классом активов.»
Еще на видео:
Состояние экономики США.
Прогнозы по S&P 500.
Фундаментальная оценка компаний, связанных с каннабисом.
Инвестиционная платформа Bakkt.
Отношение крупных компаний к криптовалютам и блокчейну.
Лондон перекроет путь, которым пользовались для отмывания денег из России. Как пишет The Financial Times, с января Великобритания изменит правила регистрации ограниченных партнерств и введет жесткий надзор за их работой. Такие партнерства, в частности, были одним из инструментов для обналичивания в рамках крупнейшей схемы с Danske Bank, через эстонское подразделения которого с 2007 по 2015 год отмыли около €200 млрд из России и некоторых других стран СНГ.
Усиление контроля за деятельностью ограниченных партнерств уже произошло и серьезно мешает работе предпринимателей, сообщил «Ъ FM» управляющий директор «Арбат Капитал Меденджмент» Алексей Голубович, который ведет бизнес в Великобритании.
Алексей Голубович, управляющий директор Арбат Капитал Меденджмент:
«Бизнес, связанный с девелопментом или прямыми инвестициями, раньше строился на том, что под каждый проект, а иногда и под каждое здание создавалось какое-нибудь limited partnership. Как правило, это были карибские юрисдикции, совсем необязательно ради того, чтобы что-то спрятать или не платить налоги, а просто потому, что создавать компании очень дешево, удобно продавать проект с ними. В Англии та же самая ситуация, но там она связана с определенными налогами.
У меня, например, были и карибские, и британские компании. Их владельцы могли их просто финансировать либо из других аффилированных компаний, либо непосредственно из материнской компании, и в банках это обычно не вызывало вопросов. Теперь для любых операций между такими компаниями требуется тащить в банки очень много документов, показывать их аффилированность через капитал.
И в основном все трудности, которые создает регулятор для бизнеса, состоят именно в том, что эти limited partnership, которыми могут владеть один человек или маленькая группа партнеров, становятся все менее удобным инструментом для того, чтобы владеть проектами, финансировать их. Плюс приходится уходить из карибских юрисдикций в какие-нибудь Объединенные Арабские Эмираты, в некоторых случаях в Азию. Может быть, один из ста или тысячи, кто действительно отмывал деньги, попадется, а остальные — это обычные бизнесмены, у которых из-за этого решения возрастают издержки. Ничего хорошего в нем нет, есть только торжество бюрократии и идиотизм.»
Ужесточая требования к деятельности ограниченных партнерств, британские власти опоздали на несколько лет. Сейчас для обналичивания незаконно полученных средств используются другие инструменты, отметил управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов.
Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:
«Раньше для вывода денег, отмывания и других незаконных операций использовались так называемые иностранные формы с ограниченной ответственностью. Но в последние 3-5 лет я ни от клиентов, ни от коллег не слышал о том, что это является мейнстримом.
Сейчас направление, за которым регуляторам следует более внимательно смотреть, — это трасты, формы собственности, которые действительно ограничивают раскрытие, хорошо маскируют капиталы. Все классические формы собственности достаточно крепко зарегулированы, здесь уже скорее на воду дуют, видна некоторая избыточность. Такие топорные механизмы по отмыванию капитала уже не используются.»
Частные инвестиционные компании, которые используют в своей работе ограниченные партнерства, выступили с критикой планов британских властей.
Компания была основана в 1924 и базируется в Кэйси, Южная Каролина.
Капитализация эмитента составляет более $6 млрд (группа +Mid).
Фундаментальные драйверы для роста стоимости акции
24 ноября 2018 г. компания урегулировала проблему с коллективным иском потребителей Южной Каролины. SCANA скрыла информацию об остановке строительства ядерной электростанции, за которое взимала с клиентов повышенные тарифы. Сейчас мировое соглашение ожидает одобрения суда.
Цена на природный газ резко выросла в конце 2018 года. Это может положительно сказаться на финансовых результатах компании за 4 квартал 2018 г. — 1 квартал 2019 г.
28 ноября 2018 г. состоялось выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла. Оно повлияло на прогнозы рынка по поводу денежно-кредитной политики американского регулятора. Мы ожидаем, что активная фаза повышения ставок пройдена. Поэтому пришло время покупать акции, чувствительные к росту процентных ставок, — особенно те, которые существенно просели в ценах, несмотря на фундаментальную привлекательность.
Технический анализ (торговый план)
Рис. 1. Технический анализ акции и торговый план по акции SCANA Corporation ($SCG). Источник: TradingView — Открыть оригинал
Глобальные инвесторы все чаще идут на риск. По оценке PwC, в мире резко увеличились венчурные вложения в новые передовые проекты. Речь идет, в первую очередь, о финансовых технологиях, искусственном интеллекте и цифровой медицине. С января по июнь общий объем таких инвестиций вырос более чем на 30% и достиг почти $100 млрд. Причем среди 10 крупнейших сделок 7 оказались инвестициями в китайские компании.
В ближайшее время инвесторы будут рисковать все больше, уверен управляющий партнер корпоративного венчурного фонда LETA Capital Александр Чачава.
Александр Чачава, управляющий партнер корпоративного венчурного фонда LETA Capital:
«Однозначно, венчурная индустрия продолжит расти, потому что сейчас есть очень много технологий, которые сильно меняют крупные индустрии: транспорта, логистики, производства. Я говорю об искусственном интеллекте, о системах автопилотов, более активном использовании больших данных. Конечно, это все будет сильнейшими драйверами роста рынка. Рынок продолжит расти хорошими темпами, и это объективная реальность тех изменений, которые сейчас происходят в мировой экономике. Искусственный интеллект будет применяться во всех сферах».
Эксперты в один голос отмечают, что российский рынок венчурных инвестиций по сравнению с глобальным весьма невелик. Это связано с особенностями законодательства и психологией инвесторов, считает управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов. При этом, по его словам, очень многие передовые проекты, которые выходят на международный рынок, имеют российские корни.
Александр Бутманов, председатель экспертного совета по блокчейн-технологии финтех-компании DTI Algorithmic:
«Проекты в IT-сегментах, включая хайтек, финтех, блокчейн, имеют русские корни примерно в каждом седьмом случае. То есть каждый седьмой проект, куда вкладывают вообще в мире, в нем есть русскоговорящие основатели, топ-менеджеры. Почему у нас внутри венчурные инвестиции практически не развиваются? Потому что у нас нет культуры защиты венчурных инвестиций. Наши предприниматели, а самое главное — наши инвесторы научились принимать так называемый „венчурный риск“. Если люди считают, что инвестиции не сработали, то не исключают какие-то механизмы, попытки взыскания.»
В исследовании PwC упоминается ряд заметных венчурных сделок с российскими игроками. В июне консорциум с участием Российского фонда прямых инвестиций вложил в телемедицинский сервис Doctis $4 млн.
В понедельник стало известно, что подконтрольная Алексею Мордашову «Северсталь» вложила около $10 млн в нидерландский фонд Chrysalix RoboValley. Он инвестирует в искусственный интеллект, автоматизированные системы и робототехнику.
Рубль стабилен — самое время покупать доллары. Российская валюта укрепляется с середины прошлой недели, когда СМИ сообщили, что американский конгресс не успеет до новогодних праздников рассмотреть проект новых санкций из-за «дела Скрипалей». Накануне еще одним фактором давления на рубль стало меньше: Центробанк подтвердил, что до конца года не будет закупать валюту на рынке в рамках бюджетного правила. Стоит ли сейчас занимать очередь в обменники? Или лучше воспользоваться другими инструментами? Разбирался Григорий Колганов.
Конец года — традиционно жаркое время для банков. Резко возрастает спрос на депозиты и наличную валюту. Оно и понятно — у обеспеченных россиян появляются лишние деньги, объясняет Денис Порывай из Райффайзенбанка.
Денис Порывай, старший аналитик Райффайзенбанка:
«У многих в декабре идет выплата 13 зарплаты, премии, бонусов и так далее. Некоторые хотят рубли перевести в доллары, некоторые во вклады, потому что впереди длинные праздники. Банки, если они видят со стороны клиентов спрос на доллары, должны эти доллары где-то взять. Вот они, соответственно, уже изыскивают возможности на межбанке и еще где-то.»
В этом декабре банкам, похоже, придется быть еще активнее. Американцы отложили жесткие санкции, а российский ЦБ подтвердил, что до января не вернется к закупке валюты. Рынок хорошо помнит, как летом два этих фактора едва не утопили рубль. Значит, оставшееся до конца года время — прекрасная возможность конвертировать свободные деньги во что-нибудь твердое и надежное, намекает директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. 2019 год не сулит российской валюте ничего хорошего.
Игорь Николаев, директор Института стратегического анализа ФБК:
«В следующем году мы можем увидеть и 80 руб. за доллар. Есть несколько факторов: санкции, снижение цен на нефть — можно сказать, что разворот произошел осенью — и макроэкономика как российская, так и мировая против рубля. Никаких предпосылок, чтобы развернуть этот тренд в другую сторону, нет. Если у кого-то еще остались рубли, можете прикупить валюту, и не прогадаете.»
Если сейчас самое время запасаться валютой, то как это делать? По старинке брать наличку в обменниках? Если сумма небольшая, почему бы и нет, говорит директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management Алексей Потапов. В случае с солидными сбережениями придется использовать другие инструменты, причем для долгосрочной стратегии лучше подойдут не доллары, а евро.
Алексей Потапов, директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management:
«Если сбережения не такие большие, удобно купить просто какой-то кэш, положить под подушку.
Если говорить про какие-то большие суммы, тогда нужно открывать какие-то счета, вклады или покупать ценные бумаги. На достаточно ограниченном временном горизонте я бы советовал купить доллары, может быть, открыть краткосрочные вклады, тем более что по долларам сейчас банки предоставляют достаточно высокие проценты по депозитам. Если говорим о более отдаленной перспективе, я думаю, что курс евро к доллару вырастет.»
Конвертация накоплений в иностранные деньги — это способ их сберечь, но не преумножить. Если хочется заработать, придется рискнуть. И один из самых аппетитных активов в этом случае — падающая уже который месяц криптовалюта. Правда, те, кто вложился в тот же биткоин год назад, потеряли вчетверо больше. Но управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic Александр Бутманов надеется, что те, кто инвестирует сейчас, через несколько лет могут сорвать большой куш.
Александр Бутманов, председатель экспертного совета по блокчейн-технологии финтех-компании DTI Algorithmic:
«В 2001 году акции компании Amazon обрушились на 95%. И с тех пор выросли на 10000%. То же самое происходит сейчас с эфиром и биткоинами. Вполне разумно ожидать, что если эта вселенная выживет, через 3-5 лет это все будет стоить в 20, 30, 50 раз дороже».
Для тех, кто совсем не готов рисковать, остается консервативный инструмент, проверенный временем — золото.
По данным исследования платежной системы Visa, только треть россиян имеет возможность регулярно откладывать деньги. Причем подавляющее большинство из них хранит сбережения в рублях.
Оставить комментарий
