На торгах во вторник американская валюта демонстрирует неоднозначный настрой. Доллар уступает европейским валютам, но активно восстанавливается в паре с иеной, которая осталась не у дел на фоне позитивных настроений среди участников рынка. Отыграв основной позитив от победы Макрона в первом туре, валюты переключились в режим ожидания других событий. И на этой неделе их будет немало.

В среду-четверг администрация Трампа планирует обнародовать программу налоговой реформы. Конкретики в этом вопросе пока нет, хотя на рынках активно муссируется тема того, что президент предложит снизить налог для компаний до 15% с нынешних 35%. Но эти обсуждения также сопровождаются опасениями усугубления ситуации с дефицитом бюджета, которые может выразить и сам Конгресс. Отсюда – нерешительный и смешанный настрой доллара, который не забыл о недавнем поражении президента в Конгрессе при попытке заменить реформу системы здравоохранения.

Также на этой неделе внимание привлечет отчет по ВВП США за первый квартал. Эксперт не исключает, что мы увидим замедление темпов роста экономики в начале текущего года. Если так, то ожидания игроков в отношении скорого повышения ставки сильно пострадают, что выльется в новую волну продаж доллара. Валюта по-прежнему чувствует себя неуверенно, и в данной ситуации для формирования надежных условий восстановления потребуются позитивные сигналы от администрации Трампа, улучшение экономической статистики, и, как следствие, ужесточение риторики ФРС. Пока же все три аспекта остаются под вопросом.

Основным событием этой недели на российском рынке станет заседание Центрального Банка России по ключевой ставке. На прошлой неделе прозвучало довольно неожиданное заявление главы Банка России о том, что на предстоящем заседании совета директоров может быть дискуссия по снижению ставки между 25 и 50 базисными пунктами. Более быстрое снижение инфляции открывает пространство для снижения ключевой ставки уже в апреле, отметила Эльвира Набиуллина.

По состоянию на 17 апреля годовая инфляция замедлилась до 4,1% (по расчетам ЦБ), практически достигнув целей регулятора в 4%. Мы считаем, что совет директоров Банка России примет решение о снижении ставки на 25 б.п. (до 9,5%) по итогам заседания 28 апреля. При этом мы не ожидаем существенного влияния на курс рубля. Рубль по итогам недели практически проигнорировал 7%-е падение цен на нефть. Утром в понедельник за один доллар на рынке дают 56 рублей. Общий позитив на рынках способствует укреплению курса национальной валюты. Во вторник предстоят основные налоговые выплаты (НДС, НДПИ и акцизы, в сумме около 650 млрд руб.). Мы считаем текущие уровни привлекательными для покупок валюты на среднесрочную перспективу.

Сегодня российская валюта может укрепиться до 56,3 руб./доллар на фоне снижения последнего на международном валютном рынке. Вчера Д. Трамп заявил о том, что власти США опасаются укрепления доллара, так как это может нанести вред национальной экономике. Президент США допустил, что глава ФРС Дж. Йеллен может быть переизбрана на новый срок. Словесные интервенции привели к «взлету» пары евро/доллар с уровня 1,061 до 1,067. Следует отметить, что итоги встречи госсекретаря США Р. Тиллерсона с российскими властями не оказали значительного воздействия на курс рубля на этой неделе. По мнению зарубежных СМИ, разногласия по основным вопросам между США и РФ остаются большими (особенно в отношении ситуации в Сирии). Таким образом, в среднесрочной перспективе нельзя исключать резкого оттока капитала из РФ при дальнейшем ухудшении российско-американских отношений и укрепления доллара до 60-65 рублей

На валютном рынке мы ожидаем консолидации рубля у достигнутых значений. Учитывая «боковое» движение на рынке энергоносителей и слабую реакцию рубля на геополитическую напряженность на вчерашних торгах, мы ожидаем, что доллар и евро в первые часы торгов «лягут в дрейф» у уровней вчерашнего закрытия. При этом в случае преодоления нефтью марки Brent отметки $56 продажи в основных мировых валютах могут усилиться, что приведет к дальнейшему укреплению рубля. Во второй половине дня на первый план может вновь выйти геополитика, что и определит динамику российской валюты на рынке в последние часы торгов.

Российский рынок акций в среду потерял 0,4% по индексу ММВБ. Большинство акций продемонстрировало слабо выраженную динамику на оборотах меньше среднего.

Значимой макроэкономической статистики накануне не было. В Европе и США фондовые рынки подросли, но тоже не сильно — в пределах 0,4%.

Рубль вновь торгуется на максимумах с июля 2015 г. Доллар США в четверг утром можно купить за 56,7 руб., евро – за 60,9 руб.

Дорожает нефть – котировки Brent в четверг достигли уровня $52,5 за барр. Меньше чем ожидалось увеличились на прошлой неделе запасы нефти в США: на 0,87 млн. барр. при среднерыночном консенсусе в 1,36 млн. барр. Добыча, тем не менее, продолжает расти: еще на 18 тыс. б/с увеличились среднедневные объемы добычи американской нефти.

Сегодняшние торги, вероятнее всего, стартуют вблизи уровней закрытия вчерашней торговой сессии. Вчерашнее снижение по индексу ММВБ может быть компенсировано в течение сегодняшних торгов, но выше 2040 пунктов индикатору забраться пока, вероятнее всего, не удастся. По-прежнему подтверждаем рекомендации формировать среднесрочные длинные позиции в акциях «Норильского никеля» и «Газпрома» по ценам ниже 9000 и 130 руб. соответственно.

Сегодня утром перед открытием российского фондового рынка сложился умеренно-позитивный внешний фон. Несмотря на некоторые потери рынка энергоносителей, где, на фоне статистики по запасам от API, нефть марки Brent опустилась в район 51,5 доллара за баррель, покупки в российских активах, видимо, будут преобладать.

Поддержку «быкам» окажут внешние фондовые площадки. Вчера в США торги закончились в «зеленой зоне»: индексы Dow Jones и S&P500 прибавили порядка 0,7%; сегодня утром фьючерсы на американские индексы растут на 0,1%. Торги в Азии также сегодня также характеризуются ростом индексов, японский Nikkei225 и китайский Shanghai Composite прибавляют 0,1% и 0,2% соответственно. В связи с этим мы ожидаем позитивной динамики российских фондовых индексов в первые минуты торгов. Однако без поддержки со стороны рынка энергоносителей, они вряд ли смогут показать существенный рост.

Вместе с тем, вполне возможно, что уже с середины дня нефть марки Brent предпримет попытку подъема в район 52 долларов. Поддержку «черному золоту» окажут новости из Ливии, где наблюдаются перебои с отгрузкой нефти с основного месторождения страны, а также желание Ирана поддержать продление соглашения, заключенного в рамках ОПЕК+. Дополнительным фактором станет статистика министерства энергетики США по запасам нефти и нефтепродуктов, которая будет опубликована в 17.30 МСК. В случае, если рост запасов окажется ниже ожиданий, «быки» смогут полностью перехватить инициативу и к концу основной сессии на российском рынке полноценно закрепиться выше 52 долларов по нефти марки Brent, что, в свою очередь, поддержит российские активы и позволит им продолжить восходящую динамику.

Что касается валютного рынка, то мы ожидаем консолидации курса рубля у текущих значений. Уход поддержки со стороны налогового периода продолжит сказываться на возможностях рубля по укреплению, в результате чего можно ожидать игнорирование российской валютой роста цен на нефть в первой половине дня. Однако в случае закрепления нефти марки Brent выше 52 долларов за баррель под конец торговой сессии «медведи» могут завладеть инициативой, в результате чего курс доллара опустится в район 56,7 руб./$.

Сегодня мы ожидаем умеренно-негативного открытия российского фондового рынка. Преобладанию продаж будет способствовать внешний фон. На рынке энергоносителей сегодня наблюдается негативная динамика на фоне разочарования игроков итогами встречи мониторинговой комиссии, следящей за соблюдением соглашения, заключенного в рамках ОПЕК+. Если торги пятницы нефть марки Brent, несмотря на рост буровой активности в США, закончила в районе 51 доллара, то сегодня утром она торгуется в районе 50,4 доллара за баррель. Также «медведи» будут поддержаны ситуацией на внешних фондовых площадках. В пятницу индексы Dow Jones и S&P500 снизились на 0,3% и 0,1% соответственно. Сегодня с утра фьючерсы на американские индексы теряют до 0,7%. Торги на азиатских рынках проходят разнонаправлено. Так, японский Nikkei225 теряет 1,4%, китайский Shanghai Composite растет на 0,1%. Суммируя внешний фон, можно предположить, что наш рынок сегодня откроется снижением, а основные индексы в первые минуты потеряют более 0,5%.

Открытие рынков Европы также может способствовать негативной динамике нашего рынка. Во второй половине торгов, в отсутствии важной макроэкономической статистики из США, направление движения наших бумаг определит динамика цен на нефть. Если «быкам» на рынке энергоносителей удастся вернуть себе инициативу и начать волну роста, наши индексы к концу сессии смогут отыграть часть потерь.

Что же касается валютного рынка, то снижение цен на нефть окажет поддержку основным мировым валютам и приведет к некоторому ослаблению рубля. Однако налоговые выплаты окажут сдерживающее влияние и не позволят доллару и евро продемонстрировать существенный рост. На таком фоне мы ожидаем закрепления доллара в рамках сегодняшних торгов в районе 57,2 рубля за единицу американской валюты.

Если говорить о предстоящей неделе, то определяющим фактором для российского рынка останется ситуация на рынке энергоносителей. А здесь внимание игроков приковано к динамике запасов нефти и нефтепродуктов, а также добычи в США. Скорее всего, на следующей неделе мы можем увидеть снижение запасов, что будет способствовать росту цен на нефть и позволит нефти марки Brent подняться в район 52 долларов за баррель, что, в свою очередь, поддержит рубль и российские акции. Также внимание инвесторов будет приковано к блоку макроэкономической статистики из-за океана. В течение недели в Штатах выйдут индекс потребительского доверия, третий пересмотр ВВП страны за IV квартал 2016 года, индексы личных расходов и личных доходов, данные по потребительской инфляции, а также индекс деловой активности ассоциации менеджеров Чикаго и индекс настроений потребителей от Мичиганского университета. Выходящая статистика будет влиять на оценку игроками вероятности ужесточения кредитно-денежной политики в США на ближайших заседаниях, а значит, будет меняться отношение к высокорисковым активам, что приведет к их направленному движению.

На рынке нефти и нефтепродуктов колебания цен остаются слабыми. После падения цен в первой декаде марта цены приостановили свое движение. Танцевавших «медведей» как будто поставили на паузу.

Основные вопросы остаются прежними: будет ли ОПЕК на совещании в мае продлевать или видоизменять действующее с начала года соглашение? А также: когда начнет приостанавливаться рост буровой активности и связанный с этим рост добычи нефти в США? Но на эти вопросы пока нет достоверных ответов.

Некоторые намеки на ответы по этим основным вопросам могут появиться уже до конца марта. На текущей неделе будет встреча представителей ОПЕК. На ней будет обсуждаться выполнение действующих соглашений, а также от министров прозвучат позиции стран и оценки перспектив продления соглашений. Сомнений здесь остается много. Достаточно вспомнить, что соглашением о сокращении добычи второй по величине нефтедобывающей стране Ираку буквально приходится наступать на горло собственной песне о больших планах по увеличению добычи. Много вопросов и по другим странам.

А от данных из США рынки ждут сигналов на смену сложившихся трендов. Слабое снижение запасов, показанное на прошедшей неделе, пока можно рассматривать лишь как осторожный намек на приближение такого момента.

Новость от агентства S&P об обещании подумать когда-нибудь повысить суверенный рейтинг России положительна для рынка облигаций и, вероятно, некоторых акций. Но такая новость весомый негатив для экспортеров и нефтяников.

Логическая цепь очень проста: ажиотаж на рынке облигаций оттягивает средства с рынка акций, доллар дешевеет против рубля, на фоне значительно снижающейся нефти. Сюда стоит прибавить декларацию о сокращении добычи, хотя политические манипуляции во всех направлениях заставляют улыбнуться, при написании данного предложения.

Тренд таков, что экспортеры теряют, теряют, теряют. Пусть и с теоретической точки зрения, от цифры в 3600 за баррель потери составляют уже более 20%. Результаты первого полугодия будут не радужными.

Бумаги «Роснефти» тяготеют к тестированию цифры в 300 рублей и даже ее пробою. Рост АДР «Газпрома» от мартовских минимумов в 4 процента слабо отражается в рублевой цене, (доллар то снижается).

Я предполагаю, что после бодрого открытия рынок уйдет в минус и закончит день либо нейтрально, либо отрицательно. Пробой краткосрочных уровней поддержки доллара против рубля открывает вероятность достижения нижней планки (57105) во фьючерсных контрактах SI. Если рассуждать о формации «второе дно», то такая фигура может сформироваться в европейской валюте. На фоне снижающейся нефти такие предположения больше теория, но очень простые расчеты произвести стоит: до достижения нижней планки от цены закрытия «не хватает») 1 рубля 30 копеек. Пятничные торги по европейской валюте закрывались на уровнях 61,40.

Таким образом евро может сформировать «второе дно» с непременным весомым отскоком, а доллар сформирует новые минимумы на уровнях где-то 55,60, с последующим быстрым отскоком в 2 рубля (до уровня 57,50).

В практической торговле такие рассуждения помогут сэкономить покупателям валюты около одного рубля. если цены приблизятся к уровням в 58,100-58,200 в контрактах SI я рекомендую перенести все покупки сразу в район «нижней планки» и не тратить силы для поддержки уровней от 58000 до 57100.

«Нефть за рубль» в ближайшие дни плохая страховка для покупателей валюты. Рынок валюты находится в острой спекулятивной фазе, а нефть явно нацелилась на тестирование уровня в 50 и, скорее всего, его пробою.

При таком сценарии вероятные минимумы могут быть сформированы на ценах от 48,5 до 46.3 долларов за баррель.

Этот абзац не противоречит рассуждениям о SI, так как события там развиваются очень быстро, а вот нефти для снижения нужно еще «попыхтеть». Пробой уровня в 50 безусловно отразится на котировках доллара против рубля, а пока у спекулянтов есть время в очередной раз удивить мир...

Котировки нефти перед открытием торгов прибавляли 0.1% до $51,7 по смеси Brent, фьючерс на индекс S&P 500 снижался на 0.13% до отметки 2375п., азиатские площадки торгуются разнонаправленно, фон нейтральный.

Индекс доллара продолжает снижение, тестируя зону 100п, тем самым усиливая рост цен на металлы и валюты других стран. Котировки золота достигли расчетных зон сопротивления $1220, следующей целью будет отметка $1260. Евро тестирует максимумы этого года.

На этом фоне российский рубль ушел ниже отметки 58 за доллар, несмотря на снижение нефти, пока в паре рубль-доллар наблюдается усиление продаж со стороны юридически лиц и повышение волатильности. Покупки, на мой взгляд, возможны только выше отметки 59.

Нефть консолидируется в новом диапазоне $52-51,1, попытки выхода наверх вчера успехов не возымели, существует угроза снижения котировок ниже двухсотдневной средней с целями $47- 43 за баррель.

Российскиий индекс ММВБ, продемонстрировав рост в первые часы торгов, ушел в консолидацию, 2020-1990 пп, РТС на фоне роста рубля отыграл все снижение нефти начала марта. Отсутствие новых драйверов на рынке ощутимо, спекуляции вокруг ставки Банка России добавляют волатильности. Мы считаем, что пока нас ожидает консолидация, и новых фаз роста ждать не стоит, по крайней мере пока.