Не всегда все происходит так, как тебе хочется. Даже если в руках находится власть. Разговоры правительственных чиновников, что для российской экономики курс доллара в 70-80 рублей был бы оптимальным, так и остались разговорами. После незначительного роста, связанного с ослаблением валютных ограничений, пара USDRUB вновь вернулась ниже отметки 60. Фундаментальные факторы продолжают играть на стороне «россиянина», что отмечают даже зарубежные банки и инвестиционные компании.
По мнению Raiffeisen Bank, счет текущих операций РФ вряд ли вернется к уровням, имевшим место до вооруженного конфликта на Украине, ранее конца 2022. Западные санкции больно ударили по импорту, в то время как экспорт существенного сокращения не претерпел. По данным МЭА, объем валютной выручки России от поставок черного золота в июне вновь превысил $20 млрд, увеличившись на $700 млн по сравнению с маем. Несмотря на то что экспорт нефти и нефтепродуктов сократился до 7,4 млн б/с, самого низкого уровня с августа, увеличению доходов способствовали более высокие цены. При этом даже с учетом эмбарго Европа продолжает оставаться основным покупателем.
Динамика поставок российских нефти и нефтепродуктов по регионам
В июне Brent стоила в среднем $117 за баррель. В июле котировки североморского сорта частенько опускаются ниже $100 за баррель, что на фоне запретов на использование российской нефти должно сократить выручку Москвы. На бумаге это сузит профицит торгового баланса и ослабит рубль. На мой взгляд, процесс идет не так быстро, как хотелось бы Западу, поэтому можно говорить лишь о формировании локального дна парой USDRUB, а не о сломе нисходящего тренда.
Тем более что другие фундаментальные факторы для российской валюты улучшаются. В частности, Сбербанк прогнозирует, что рецессия в стране по факту окажется не такой глубокой, как ранее предполагалось. Темпы сокращения ВВП падают: с 1,9% в апреле до 0,5% в мае. За второй квартал валовый внутренний продукт уменьшился на 4-4,5%, а по итогам года, по мнению компании, может сократиться лишь на 3,5%.
Raiffeisen Bank отмечает, что механизм изъятия валютной выручки для стабилизации курса рубля вряд ли будет разработан Минфином и запущен до конца 2022, что на фоне сильного счета текущих операций и адаптации экономики РФ к западным санкциям позволяет рублю сохранять свою силу.
На мой взгляд, в среднесрочной перспективе пару USDRUB ожидает консолидация в диапазоне 54-70, что дает возможность продавать ее на росте или покупать на снижении котировок к нижней границе торгового канала.
Технически на дневном графике USDRUB столкнулась с динамической поддержкой в виде скользящих средних. Лишь ее преодоление позволит говорить о восстановлении нисходящего тренда. Держим сформированные от 61,75 шорты. Напротив, отбой от EMA с последующими успешными штурмами сопротивлений на 62 и 65,1 создадут предпосылки для развития коррекционного движения и станут основанием для покупок.
Доллар: фейерверк роста и инфляционное противостояние
Американская валюта в очередной раз воспользовалась ростом инфляции, взлетев после выхода индекса потребительских данных (CPI) в США. Однако, «снимая сливки» после инфляционного витка, доллар рискует просесть в среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования.
Согласно отчетам Министерства труда США, уровень инфляции, измеряемый индексом потребительских цен (CPI), взлетел до самого высокого за четыре десятилетия. По итогам июня он достиг 9,1% в годовом исчислении, продемонстрировав самый значительный прирост с 1981 года. Напомним, что в мае данный показатель не превышал 8,6%. При этом расширенный индикатор инфляции в США увеличился на 1,3%, что является максимальным уровнем с 2005 года. Данный показатель отражает рост цен на бензин, жилье и продукты питания.
На этом фоне американская валюта продемонстрировала невероятный взлет, резко обогнав евро в паре EUR/USD. В сложившейся ситуации европейская валюта просела на 0,3%, достигнув 1,0004. В итоге доллар, протестировав очередной максимум, вернулся к паритету с евро после кратковременного пробоя. В среду, 13 июля, «европеец» упал до уровня 0,9998 впервые с декабря 2002 года. Утром в четверг, 14 июля, евро подешевел на 0,39%, достигнув 1,0020. Позже пара EUR/USD торговалась по 0,0023, безуспешно пытаясь выбраться из ценовой ямы.
Резкий рывок доллара на фоне взлета потребительских цен сопровождался нарушением паритета со стороны евро. После выхода статданных по инфляции в США «европеец» скатился ниже паритетного уровня в паре EUR/USD. По оценкам аналитиков Commonwealth Bank of Australia, паритет обеих валют, зафиксированный на уровне 0,9900, остается нижней границей для пары EUR/USD. В дальнейшем валютные стратеги ожидают наступления консолидации в тандеме.
Движения в паре EUR/USD происходят на фоне стремительно растущей инфляции, которая существенно ускорилась после достижения максимума за последние 40 лет. Дальнейшее усиление инфляции увеличивает риск агрессивного повышения ставки со стороны ФРС. По оценкам аналитиков, в ближайшем будущем это спровоцирует рецессию. При этом опасения по поводу рецессии оказывают весомую поддержку гринбеку.
По мнению Рафаэля Бостика, президента ФРБ Атланты, предельно высокая инфляция не оставляет ФРС выбора в вопросе подъема процентных ставок, который, скорее всего, решится положительно. Данное заявление дополнили аналитики Wells Fargo, пояснив, что Федрезерву потребуются несколько ежемесячных показателей инфляции, чтобы принять окончательное решение по ставке. В отношении июньского индекса потребительских цен (CPI) эксперты ожидали, что он «будет горячим, однако этот отчет просто обжигает». Напомним, что инфляция потребительских цен в США опередила и без того завышенные ожидания, взлетев на 1,3%. В годовом выражении цены выросли на 9,1%, что является новым циклическим максимумом.
По мнению специалистов, устойчивое повышение цен на основные товары, зафиксированное на протяжении двух месяцев, крайне нежелательно для ФРС. Регулятор стремится к ослаблению базовой инфляции в сегменте потребительских товаров на фоне стремительного удорожания продуктов питания и энергоносителей. Однако успехи в данном вопросе пока минимальны.
В подобной ситуации гринбек оказался в выигрыше, черпая силы в раскручивании инфляционной спирали. Однако здесь имеет место хождение по тонкому льду: в долгосрочной перспективе USD рискует существенно просесть. В данный момент доллар чувствует себя уверенно, демонстрируя миру свою значимость. Недавнее агрессивное ралли USD свидетельствует о том, что американская валюта действовала как щит для населения Соединенных Штатов, страдающего от предельно высокой инфляции.
В сложившейся ситуации увеличивается покупательная способность американского импорта. Отметим, что сильный доллар обеспечивает защиту от инфляции в виде более дешевого импорта. Однако аналитики Morgan Stanley считают, что укрепляющийся USD добавляет рисков для ФРС, поскольку сильная национальная валюта затрудняет работу центробанка по охлаждению спроса. Подобная ситуация провоцирует дальнейшее ужесточение ДКП либо ведет к стагфляции. Напомним, что при стагфляции сохраняется высокая инфляция, однако экономический рост существенно замедляется.
Другим важным фактором, подрывающим силу доллара в паре EUR/USD, остается кардинальное различие в монетарных стратегиях ФРС и ЕЦБ. В этом году американский центробанк повысил ставки на 1,50%, а европейский еще в раздумьях, хотя инфляция в еврозоне тоже бьет рекорды. Разрыв между ставками ФРС и ЕЦБ будет нарастать после того, как июньский индекс потребительских цен в США продемонстрировал новый 40-летний максимум. При этом эксперты не исключают, что в этом месяце ЕЦБ начнет свой цикл повышения ставок, но с меньшим шагом – в 0,25%.
В долгосрочной перспективе укрепление гринбека будет способствовать дальнейшему ужесточению финансовых условий. На этом фоне ФРС продолжает сокращение своего баланса, подчеркивают в Morgan Stanley. В итоге сильный доллар увеличивает риск наступления рецессии в США, которую многие инвесторы считают неизбежной.
Банк Кореи впервые в истории принял решение поднять ключевую ставку сразу на 50 базисных пунктов для борьбы с высокой инфляцией. Теперь ставка теперь составляет 2,25% годовых. После объявления решения регулятора курс южнокорейской воны вырос к доллару США на 0,6%. Однако валюта все еще остается вблизи минимума за 13 лет.
Ставка была увеличена в шестой раз с августа 2021 года и темпы ее подъема стали максимальными с момента принятия регулятором политики ключевых ставок в 1999 году. Аналитики уверены, что центробанк продолжит ужесточать политику в ближайшие месяцы.
Председатель центробанка страны Чаньон Ри заявил, что нестандартное решение по ставке было принято единогласно, однако если кривая инфляции пойдет по прогнозируемой траектории, дальнейшее повышение ставки будет составлять привычные 25 б.п.
Инфляция в Южной Корее в июне составила 6% в годовом выражении, что стало максимумом с ноября 1998 года. В текущем году ожидается, что инфляция превысит предыдущий прогноз в 4,5%. Вместе с этим регулятор представил ухудшенный прогноз по ВВП в 2022 году: ожидается, что подъем окажется слабее 2,7%, которые прогнозировались ранее.
Фондовая Азия показывает увеличение на 0,05–0,95%. Наименьший рост продемонстрировал австралийский индикатор S&P/ASX 200 – всего на 0,05%, тогда как шэньчжэньский Shenzhen Composite показал наибольшее увеличение – на 0,95%. Шанхайский Shanghai Composite и японский Nikkei 225 набрали примерно одинаково – по 0,36% и 0,41% соответственно. Также почти одинаковое повышение продемонстрировали гонконгский Hang Seng Index, выросший на 0,71%, и корейский KOSPI, прибавивший 0,73%.
В Азиатско-Тихоокеанском регионе наблюдается небольшая коррекция после падения индикаторов накануне из-за опасений по поводу новой волны COVID-19 в регионе. В КНР вновь вводятся ограничительные меры, наблюдается увеличение числа заболевших в Южной Корее. Введение ограничительных мер может оказать негативное влияние на экономическое развитие стран АТР.
Также участники торгов обращают внимание на решения мировых центральных регуляторов в борьбе с растущей инфляцией. Так, Центральный банк Кореи принял решение об увеличении процентной ставки на 50 базисных пунктов, с 1,75% до 2,25%. При этом большая часть аналитиков прогнозировала именно такое увеличение ставки и ожидает дальнейшего ее поднятия в ближайшее время.
Котировки акций наиболее крупных корейских компаний продемонстрировали небольшой рост: бумаги LG Electronics, Inc. подорожали на 0,7%, а Samsung Electronics, Co. – на 0,5%.
Среди компонентов S&P/ASX 200 наибольшим ростом котировок отметилась компания Megaport, Ltd. с акциями, набравшими 6,5%. Также увеличилась стоимость бумаг St. Barbara, Ltd. (на 4,7%) и Pointsbet Holdings, Ltd. (на 5%).
Инвесторы ожидают обнародования статистических данных по потребительским ценам из США, которые будут опубликованы уже сегодня после 15 часов. По прогнозам аналитиков, за прошлый месяц инфляция в стране увеличилась до 8,8% в годовом исчислении с майского уровня в 8,6%.
Если рост инфляции подтвердится, это будет способствовать усилению ожиданий относительно ужесточения монетарной политики ФРС США. Одновременно с этим возможно, что инфляция достигла своих пиковых значений вследствие снижения стоимости нефти. В то же время участники торгов опасаются того, что повышение процентных ставок будет оказывать негативное воздействие на мировую экономику.
Экспорт товаров из КНР за первые шесть месяцев текущего года увеличился на 13,2% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. Также вырос объем ввоза товаров в страну (на 4,8%).
Из компаний, которые составляют основу индекса Hang Seng Index, рост котировок продемонстрировали Haidilao International Holding, Ltd. (+6%), JD.com, Inc. (+4,6%), а также Sands China, Ltd. (+3,8%). Одновременно с этим цена акций Tianqi Lithium, Corp., которые торговались на бирже впервые, снизилась на 10%.
Из компаний, торгующихся на японской бирже, наибольшим ростом цены акций отметилась Toho, Co. с бумагами, прибавившими 6,1%. Компании удалось нарастить чистый профит на 72% благодаря повышению спроса на посещение кинотеатров.
Также выросли котировки других японских компаний: Tokyo Electric Power, Co. Holdings, Inc. – на 5,6%, Recruit Holdings Co., Ltd. – на 2,9%, Honda Motor Co., Ltd. – на 2,6%, а также SoftBank Group, Corp. – на 2,4%.
«Газ и тормоз» для евро: попытки уйти от паритета
Европейская валюта неоднократно пыталась избежать паритета с американской, но удача оставалась на стороне последней. По мнению аналитиков, основную угрозу для «европейца» представляет сложная ситуация с поставками газа в регион.
Многие специалисты сходятся во мнении, что сворачивание поставок газа в Европу со стороны России спровоцируют обвал фондовых рынков и обрушение евро до 0,90 цента. При этом подобные прогнозы валютные стратеги UBS Group AGЕ считают «грубыми и не отражающими худшего сценария развития событий». В данный момент евро переживает сильный спад по отношению к доллару, обрушившись до рекордно низкого уровня, и это не предел.
Подобной позиции придерживаются экономисты Nomura International, подчеркивая, что падение евро до 90 центов и ниже – это вопрос времени. Напомним, что обрушение евро почти до паритета с гринбеком произошло на фоне энергетических проблем и риска рецессии в Европе. Фактор риска в данном вопросе – возможная приостановка работы трубопровода «Северный поток-1» после техобслуживания.
В среду, 13 июля, евро оставался в зоне паритета по отношению к доллару в преддверии данных по инфляции в США. Участники рынка опасаются, что заоблачные показатели подтолкнут европейскую валюту к минимумам, невиданным за последние десятилетия. В сложившейся ситуации возможный рост индекса потребительских цен в США станет суровым испытанием для «европейца».
Напомним, что сегодня ожидается публикация июньских данных по американской инфляции. По предварительным оценкам, индекс потребительских цен в США вырастет до нового максимума. Валютные стратеги банка TD Securities полагают, что годовая инфляция в стране увеличится до 8,9% (с прежних 8,6%), а базовый показатель снизится до 5,7%.
На техническом графике пары EUR/USD эксперты зафиксировали длительный нисходящий импульс, возникший на фоне перепроданности. В данный момент риски для тандема смещены в сторону понижательных. Во вторник, 12 июля, пара EUR/USD привлекла продавцов на подходе к «медвежьей» 20-дневной SMA, которая сохраняет нисходящий вектор движения. При этом закрытие коротких позиций по тандему несет риск стремительной восходящей коррекции.
Реализация такого сценария возможна, если Россия возобновит работу трубопровода после технического обслуживания, отмечают в Nomura International. Утром в среду, 13 июля, пара EUR/USD торговалась по 0,0040, оказавшись в цепких лапах паритета, для преодоления которого «европейцу» потребуются колоссальные усилия.
Финансовые рынки по-прежнему нацелены на бегство от рисков, демонстрируя негативное состояние на фоне опасений по поводу рецессии. Тревога усилилась после выхода разочаровывающих макроданных по экономике Германии. Согласно отчетам ZEW, в июле экономические настроения в стране обрушились до -53,8. Это намного хуже предыдущего показателя (-28). В странах евроблока экономические настроения упали до -51,1, при этом оценка текущей ситуации оказалась намного хуже ожиданий.
По мнению аналитиков Scotiabank, фактором риска для экономики еврозоны и ее валюты остается эскалация газовых проблем. При этом неумение или нежелание «нажать на тормоз» в ходе переговоров по поводу топлива усиливает вероятность негативного сценария. Если страны евроблока не смогут пополнить запасы газа в достаточном количестве, то регион погрузится в рецессию. При этом возвращение к прежнему уровню поставок голубого топлива создаст буфер для евро, не позволяя ему закрепиться в состоянии паритета.
Стоимость евро по отношению к доллару США находится у минимума за последние 20 лет. Участники рынка ожидают, что в ближайшее время евро достигнет паритета с долларом США, то есть обменный курс валют будет составлять 1:1. Этого не происходило с 2002 года, когда единая европейскую валюту только входила в оборот.
На курс евро оказывает давление растущая инфляция и продолжающаяся война в Украине, которая подогревает страх перед энергетическим кризисом и рецессией. Сдержанный курс ЕЦБ на фоне резкого повышения процентных ставок ФРС США, что побуждает инвесторов использовать доллар в качестве валюты убежища.
Опасения по поводу рецессии усилились в последние недели в связи с растущей неопределенностью в отношении энергоснабжения блока, когда Россия пригрозила еще больше сократить поставки газа в Германию и на весь континент.
В понедельник Россия приостановила поставки газа по газопроводу «Северный поток - 1» для проведения ежегодных летних ремонтных работ. Запланированное 10-дневное прекращение подачи газа вызвало опасения по поводу возникновения проблем с подготовкой региона к зиме и усугубить газовый кризис.
С начала года евро подешевел на 11% относительно американского доллара, до $1,01, за период 12 месяцев – на 15%.
EUR/USD и GBP/USD 12 июля – рекомендации технического анализа
EUR/USD
Старшие таймфреймы
Игроки на повышение не смогли на данном участке реализовать торможение, предпосылки к которому наметились в пятницу прошлой недели. Снижение активно продолжается. Сейчас достигнут значимый психологический уровень 1,0000. Результат взаимодействия определит ближайшие настроения. Торможение, консолидация или отбой это варианты для игроков на повышение. Пробой поддержки 1,0000 и продолжение снижения, желательно с сохранением темпа и результативности, это продолжение медвежьего сценария. Оставленные позади уровни дневного креста Ишимоку сейчас выступают ближайшими сопротивлениями старших таймов, но из-за дальности расположения (первый – 1,0246 Тенкан) они сегодня вряд ли будут актуальны.
Н4 – Н1
На младших таймах развивается нисходящий тренд. Ориентирами для снижения внутри дня сейчас служат поддержки классических Пивот-уровней (0,9987 – 0,9936 – 0,9837). В случае возникновения коррекционного подъёма игроков на повышение в первую очередь будут интересовать ключевые уровни сопротивления. Сейчас они расположены на 1,0086 (центральный Пивот-уровень) и 1,0165 (недельная долгосрочная тенденция). Закрепление выше способно изменить действующий баланс сил младших таймов.
GBP/USD
Старшие таймфреймы
Фунт также вышел из зоны коррекции и возобновил нисходящий тренд. Наиболее значимые для игроков на понижение ориентиры расположены сейчас в районе психологического уровня 1,5000 и минимального экстремума 2020 года 1,1411. Для игроков на повышение в случае очередного восстановления позиций особый интерес будет представлять зона сопротивлений 1,2000 – 1,2237 (дневной крест + психологический уровень + недельный краткосрочный тренд). Её прохождение сформирует новые перспективы.
Н4 – Н1
На младших таймах преимущество принадлежит игрокам на понижение. В настоящий момент они тестируют первую поддержку классических Пивот-уровней (1,1824), далее ориентирами для снижения внутри дня служат вторая (1,1760) и третья (1,1654) поддержки классических Пивот-уровней. Если возникнет коррекционное восстановление, то основной интерес игроков на повышение будет направлен на завоевание ключевых уровней младших таймов, определяющих баланс сил. Сегодня они объединяют свои усилия в районе 1,1930-54 (центральный Пивот-уровень дня + недельная долгосрочная тенденция).
Евро в затяжной депрессии. Это тупик?
Европейская валюта судорожно ищет выход из сложившейся ситуации, когда падение затягивается, а на горизонте маячит паритет с долларом. При этом американская валюта остается в повышательном тренде, подпитываясь интересом инвесторов, стремящихся уйти в USD на фоне возможного наступления рецессии.
В начале торгов вторника, 12 июля, европейская валюта балансировала вблизи 20-летнего минимума, неуклонно приближаясь к паритету с американской. Главной причиной такого явления эксперты считают рост опасений по поводу энергетического кризиса, который способен ввергнуть Европу в рецессию. На этом фоне действия Федрезерва, продолжающего агрессивное ужесточение ДКП с целью обуздания инфляции, резко контрастируют с нерешительностью ЕЦБ.
По оценкам специалистов Trading Economics, евро обновил минимум по отношению к гринбеку за последние 20 лет. В понедельник, 11 июля, «европеец» потерял около 1,2%, просев до 1,0067. В дальнейшем его падение продолжилось. Утром во вторник, 12 июля, пара EUR/USD торговалась по 1,0011, побив очередной антирекорд.
В понедельник европейская валюта достигла новых минимумов, оставаясь под давлением по отношению к американской. По предварительным оценкам, во второй половине 2022 года укрепление евро маловероятно, поскольку европейскую экономику может постигнуть техническая рецессия. По мнению аналитиков Национального банка Канады, в ближайшей перспективе евро останется «на уровне, близком ко дну».
Улучшение ситуации для EUR возможно при стабилизации цен на энергоносители, уверены специалисты. В настоящее время единая валюта страдает от резкого роста цен на энергоносители. Ситуация осложняется геополитическим конфликтом в Восточной Европе и растущей инфляцией в еврозоне. Данные факторы неуклонно подталкивают евро к паритету с долларом, то есть к отметке 1,0100.
Вторая половина 2022 года не предполагает формирование условий, подходящих для укрепления евро. Согласно оценкам специалистов, европейская экономика как никогда близка к всплеску технической рецессии. На этом фоне единой валюте «не светит подъем». В ближайшей перспективе EUR останется на низком уровне, резюмируют аналитики.
На этом фоне американская валюта усиливает свои позиции, обгоняя соперника по паре EUR/USD и приближая вероятность паритета. В среду, 13 июля, рынки ожидают отчетов за июнь по инфляции в США и в Германии. По оценкам аналитиков, в июне годовая инфляция в ФРГ замедлилась до 7,6% (с прежних 7,9%). Что касается предварительных расчетов по поводу США, то в минувшем месяце потребительские цены здесь увеличились на 8,8% в годовом исчислении. Напомним, что в мае этот показатель составил 8,6%.
Подтверждение этого сценария означает, что инфляция в США сохраняется на максимальном уровне за последние 40 лет. При этом более слабый индекс потребительских цен замедлит потенциальное падение пары EUR/USD до паритета. Однако отсрочка возможна только до решения ЕЦБ по ставке, то есть до заседания в следующий четверг, 21 июля.
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что дальнейшее ускорение инфляции способствует повышению ключевой ставки в США (на очередные 75 б.п.). При этом со стороны ЕЦБ, который склонен к промедлению в данном вопросе, тоже вероятны решительные действия. Курс на ужесточение монетарной политики, взятый ФРС, окажет дополнительную поддержку гринбеку и усилит давление на евро.
То что доллар явно перекуплен, видно невооруженным взглядом. Рынок до сих пор нуждается хотя бы в локальной коррекции. И судя по всему, именно этот факт и стал причиной начавшегося еще в середине пятницы восходящего движения. Рост фунта продолжался даже после публикации доклада Министерства труда Соединенных Штатов, содержание которого оказалось заметно лучше прогнозов. Даже несмотря на пересмотр предыдущих данных по количеству новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства, они были снижены с 390 тыс. до 384 тыс. Ожидалось, что в июне будет создано 300 тыс. новых рабочих мест, но их оказалось аж 372 тыс. Так что американский рынок труда продолжает уверенно расти, несмотря на рекордно-низкий уровень безработицы. И по логике вещей, это должно было привести к укреплению доллара, но сильная перекупленность американской валюты сделала свое дело.
Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства (Соединенные Штаты):
Несмотря на совершенно пустой макроэкономический календарь, новая торговая неделя началась с постепенного укрепления американской валюты. Движение носит сугубо символический характер, но его направление недвусмысленно указывает на настроения участников рынка - дальнейшее укрепление доллара.
Валютная пара GBPUSD, несмотря на множество попыток возобновить нисходящий цикл, по-прежнему имеет болтанку вдоль района психологического уровня 1.2000 (1.1950/1.2000/1.2050). Фактически это указывает на перегрев коротких позиций, которые в стадии переменой болтанки пытаются перегруппировать торговые силы.
Технический инструмент RSI H1 и H4 движется вдоль средней линии 50, что соответствует переменной болтанки. RSI D1 движется в нижней области индикатора 30/50, что указывает на нисходящий тренд.
Скользящие линии MA на индикаторе Alligator H4 имеют переплетение, что подтверждает стадию застоя. Линии MA на Alligator D1 направлены вниз, что соответствует нисходящему тренду.
Ожидания и перспективы
В данной ситуации все внимание трейдеров сосредоточено на уровни отклонения 1.1950 и 1.2050, так как стабильное удержание цены за пределами того или иного значения, как минимум в четырехчасовом периоде, может указать на последующий путь цены.
Комплексный индикаторный анализ имеет переменный сигнал в краткосрочном и внутридневном периодах ввиду переменной болтанки. В среднесрочном периоде технические инструменты ориентируются на глобальный нисходящий тренд.
Напряженности на рынке труда США. Миллионы вакансий остаются незаполненными
372 тысячи новых рабочих мест за месяц и уровень безработицы, близкий к 50-летнему минимуму, вероятно, являются достаточным доказательство крайней напряженности на рынке труда США. Но взгляните глубже на июньский отчет о занятости и другие последние данные, они показывают, насколько непросто всё на самом деле.
Показатель безработицы в прошлом месяце достиг рекордно низкого уровня, в то время как заработная плата работников, не выполняющих управленческие функции, продолжала расти, показал отчет Министерства труда. Количество вакансий также остается близким к рекордным максимумам, а почти рекордное число малых предприятий повысили компенсацию в июне.
Объедините это с тем, что, как ожидается, станет очередным всплеском инфляции - потребительские цены в июне, по прогнозам, установят новый максимум за четыре десятилетия, когда будут опубликованы на следующей неделе - и Федеральная резервная система на всех парах пойдет вперед. Экономисты и трейдеры в целом ожидают, что центральный банк повысит процентные ставки еще на 75 базисных пунктов в этом месяце, чтобы обуздать спрос в экономике, и несколько чиновников ФРС уже одобрили такой шаг.
"После этого отчета вы можете в значительной степени рассчитывать на 75 базисных пунктов в июле - сказал Джим Карон, главный стратег по фиксированным доходам в Morgan Stanley Investment Management. - Рынок труда силен, и он не прекращает никакого роста".
Рекордно низкая занятость в США:
Уровень безработицы на дистанции до 6 лет упал в июне до самого низкого уровня с 1994 года, что свидетельствует о том, что увольнения остаются редкими. Работодатели месяцами боролись за то, чтобы нанять квалифицированных работников - и удержать тех, которые у них уже есть, - поскольку спрос на рабочую силу превышает предложение.
Низкий уровень безработицы означает, что число работников, ищущих работу, остается ограниченным, что, вероятно, способствует увеличению числа вакансий. Эта динамика может ослабнуть позже в этом году, поскольку ФРС продолжает повышать процентные ставки, что призвано обуздать аппетит потребителей и, как следствие, спрос на рабочую силу.
Даже при некотором росте заработной платы многие по-прежнему не заинтересованы в работе. Число людей, не входящих в состав рабочей силы, выросло в июне максимально с сентября 2020 года. Более широко распространенный показатель участия, который измеряет долю населения, которое работает или ищет работу, неожиданно снизился, во главе с так называемыми работниками в возрасте от 25 до 54 лет.
Это приводит к тому, что миллионы вакансий остаются незаполненными. Данные, опубликованные ранее на этой неделе в отдельном отчете Министерства труда, показали, что количество вакансий в США немного сократилось в мае, но осталось почти рекордный показатель в 11,3 млн. Это означает 1,9 рабочих мест на каждого безработного в этом месяце, показатель напряженности на рынке труда, рекламируемый председателем ФРС Джеромом Пауэллом, который сказал, что экономика может выдержать агрессивное повышение ставок, не скатываясь в рецессию.
Данные недавнего опроса также отражают титанические усилия по привлечению новых сотрудников. Индексы занятости Института управления поставками как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг упали в июне до самого низкого уровня с первых месяцев восстановления после пандемии.
В то время как снижение ниже уровня 50 обычно связано с ослаблением рынка труда, респонденты опроса говорят, что они просто не могут найти рабочих, в которых они нуждаются.
Это подтверждает результаты опроса NFIB, который показал, что 23% владельцев малого бизнеса заявили, что качество рабочей силы является их главной бизнес-проблемой, уступая только инфляции.
Трагическая смерть бывшего премьер-министра Японии Синдзо Абэ спровоцировала поспешную покупку активов-убежищ. Теперь участникам рынка предстоит оценить как потеря влиятельного сторонника сверхлегкой денежно-кредитной политики Банка Японии может повлиять на рынки в ближайшие дни.
Иена укрепилась по отношению к доллару США на 0,5%, после того как стали известны подробности шокирующего нападения на экс-премьера Японии во время предвыборной агитации. Некоторые аналитики предположили, что иена может продолжить рост и оказать давление на акции, поскольку его смерть ускорит переосмысление политики центрального банка, другие считают возможное влияние ограниченным.
Абэ был ключевым сторонником политики главы Банка Японии Харухико Куроды по поддержанию минимальных процентных ставок для поддержки экономического роста и недавно назвал центральный банк дочерней структурой правительства. Нынешний премьер-министр Фумио Кисида дистанцировался от данного высказывания, однако поддерживает политику Банка Японии, начатую Абэ.
Ускоренное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой и подготовка Европейского центрального банка последовать ее примеру вынуждают Банк Японии пересмотреть свою политику из-за ослабления иены и недовольства населения ростом цен.
Нестандартная позиция японского регулятора способствовала резкому падению иены до 24-летнего минимума по отношению к доллару США. Убийство Абэ заставило некоторых наблюдателей пересмотреть свое мнение о том, куда дальше могут направиться иена, акции и кредитные рынки, учитывая его влияние в политических кругах и позицию в отношении денежно-кредитной политики.
Однако экономисты в основном утверждают, что любое воздействие будет ограниченным. Некоторые из них говорят, что продолжение стимулирующей политики Банка Японии после ухода Абэ с поста премьера в 2020 году показывает, что она больше не зависит от его поддержки.
Рупия выросла после шага Резервного банка Индии по увеличению притока иностранной валюты, но инвесторы в офшорные облигации скептически оценивают преимущества этих шагов.
В среду вечером Резервный банк Индии объявил о ряде мер, направленных на поддержку ослабевающей рупии. Регулятор увеличил в два раза сумму, которую компании могут привлекать в зарубежные долговые обязательства без получения разрешения.
Индийские компании испытывают трудности с привлечением оффшорного финансирования в условиях глобального кризиса облигаций, но инвесторы сомневаются, что меры РБИ существенно изменят ситуацию.
Приняты меры облегчают иностранным инвесторам покупку местных облигаций. Но спрос на них может быть невелик в условиях ослабления рупии и высокой инфляции.
Скудный спрос со стороны офшорных покупателей облигаций станет ударом для центрального банка в его борьбе за защиту падающей рупии, которая ослабла почти на 6% в этом году. Неспособность остановить падение валюты может также повлечь за собой проблемы для эмитентов долларовых долговых обязательств, которые не хеджировали свои оффшорные обязательства.
Меры индийского центробанка также увеличивают лимит стоимости оффшорных долговых обязательств, которые могут привлекать некоторые местные компании. Но это относится только к заемщикам инвестиционного класса, что означает, что высокодоходные эмитенты, которые в наибольшей степени ограничены лимитом стоимости, не выиграют от этого шага.
Ралли доллара сегодня замедлилось, но об ослаблении импульса роста доллара речи не идет. На руку американцу играет нервозность инвесторов по поводу рецессии. Приток инвестиций в убежища продолжает стимулировать спрос на доллар. Восходящий импульс ночью был подпитан за счет ястребиных протоколов FOMC, которые выступили причиной роста доходностей облигаций США по всей кривой.
Индекс доллара в моменте подскакивал до 107,04, на азиатских торгах просел до 106,87, а в Европе попытался стабилизироваться в рамках 106,90. Техническая картина остается конструктивной, хотя, глядя на дневной график, можно сказать, что индекс находится в зоне перекупленности, что предполагает временную коррекцию вниз.
Дальнейшее повышение гринбека остается вероятным в краткосрочной перспективе. На фоне этого индекс может вернуться к пиковым уровням декабря 2002 года на 107,30, следующей целью выступит максимум октября 2002 года – 108,74. Крепким барьером сейчас выступает на пути быков значение 107,30.
Доллар: опрос Reuters
Опрос Reuters, проведенный в период 1–6 июля, предполагает, что доллар, скорее всего, сохранит бычий импульс, по крайней мере в течение следующих трех месяцев. Восходящий импульс будут стимулировать ожидания агрессивного повышения ставки ФРС и спрос на безопасные активы.
Три четверти респондентов Reuters (37 из 48) ждут сохранения текущей тенденции по доллару как минимум три месяца. Из них 19 назвали срок от трех до шести месяцев, 10 аналитиков сообщили, что американская валюта будет расти еще год, четверо – не менее двух лет. Пессимистически настроенных оказалось 11, они спрогнозировали рост доллара менее трех месяцев.
Медианный прогноз, полученный в ходе последнего опроса, котором участвовало порядка 70 аналитиков валютного рынка, свидетельствует о постепенном ослаблении доллара в ближайшие 12 месяцев.
Таким образом, у евро повышается потенциал восстановления почти на 8%, и к середине 2023 года его курс может достичь отметки 1,1000 по отношению к доллару.
Фунт, как ожидается, вернет около половины утраченных в текущем году позиций, поскольку Банк Англии, судя по всему, намерен продолжит повышать процентные ставки.
EUR/USD
На данный момент пара EUR/USD остается под давлением, поскольку проблемы с рецессией в Старом свете выше, чем в США. Котировка падала ночью до 1,0185, прежде чем подняться на азиатских торгах до 1,0200. Однако на европейской сессии это уровень удержать не удалось, и евро вновь углубился ниже.
Энергетическая уязвимость евроблока продолжает давить на единую валюту, а соглашение о норвежской забастовке, как ни странно, не оказало положительного влияния на евро. Перепроданность валюты сейчас налицо, что может привести к более продолжительному восстановлению с сопротивлением на уровне 1,0300 и прорывом 1,0350, за которым последует 1,0600. Поддержка расположена на уровне 1,0160, далее – на 1,0000.
На данный момент важную роль играет уровень 1,0200. Пара EUR/USD перешла в фазу консолидации вокруг этой отметки. Если котировке не удастся подняться выше и рыночные игроки не начнет использовать ее в качестве поддержки, в ближайшей перспективе могут наблюдаться дополнительные потери.
GBP/USD
Политический хаос оказывает дополнительное давление на стерлинг. При этом пара GBP/USD сумела подрасти в область 1,1960, несмотря на политические игры на Даунинг-Стрит. Как бы то ни было, риски падения к 1,1500 остаются высокими.
Рынки слабо верят в то, что Борису Джонсону удастся удержаться на посту премьер-министра до следующей недели. Это приведет к «выборам лидера консерваторов и, возможно, к более раннему фискальному стимулированию, чем ожидалось», пишут эксперты.
Трейдеры фунта ждут новой информации. После того как стало известно, что Борис Джонсон объявит о своей отставке, пресс-секретарь Даунинг-стрит заявил, что лидер Консервативной партии сделает заявление для жителей Великобритании в четверг.
Пара GBP/USD остается уязвимой к мировой рецессии. Риски падения остаются сначала в сторону 1,1700, а затем и к 1,1500.
Еще более волатильно выглядит пара EUR/GBP, поскольку Банк Англии демонстрирует более агрессивный настрой в отношении ужесточения политики по сравнению с ЕЦБ.
Здесь есть один интересный момент. Когда евро и фунт начнут ралли против доллара, эта ситуация, скорее всего, в данной валютной паре будет складываться в пользу евро. Пара EUR/USD перепродана сильнее, чем GBP/USD, поэтому отскок евро будет сильнее. Если в ближайшее время начнется ралли, пара EUR/GBP может отскочить выше.
AUD/USD: провал «оззи». Решение РБА по ставке оказалось бесполезным?
Австралийский доллар переживает очередной спад, потеряв надежду на восстановление после решения регулятора по поводу ключевой ставки. По оценкам аналитиков, ее повышение не помогло «оззи», а позитивный тренд валюты остался недосягаемым.
Валюта Зеленого континента обрушилась сразу после решения Резервного банка Австралии (РБА) повысить процентные ставки на 50 б.п. Однако в дальнейшем «оззи» восстановился, хотя до закрепления в повышательном тренде ему далеко. После заявления регулятора участники рынка начали распродажи австралийского доллара, опасаясь возможной рецессии и экономической нестабильности.
Днем ранее, во вторник, 5 июля, «австралиец» продемонстрировал нисходящую динамику по отношению к американскому конкуренту в паре AUD/USD, корректируясь после кратковременного роста. В дальнейшем тандем торговался около отметки 0,6810, приближаясь к многолетнему минимуму в 0,6760, зафиксированному в конце прошлой недели.
В среду, 6 июля, австралийский доллар занял защитную позицию на фоне опасений рынков по поводу глобальной рецессии и роста цен на сырьевые товары. Пара AUD/USD курсировала вблизи отметки 0,6796, стараясь закрепиться на текущих позициях.
На фоне усиления тревоги по поводу рецессии инвесторы снизили ожидания в отношении резкого повышения процентных ставок. При этом участники рынка пересмотрели свои прогнозы насчет существенного увеличения ставок в ближайшем будущем со стороны РБА. Напомним, что руководство банка приняло решение увеличить ключевую ставку (OCR) на 50 б.п., до 1,35%. Эксперты считают это самым высоким показателем с мая 2019 года. Отметим, что регулятор впервые повышает ставку на 50 б.п. два раза подряд.
Большинство экономистов сомневаются в излишне «ястребином» настрое РБА, полагая, что регулятор в ближайшее время воздержится от дальнейшего увеличения ставки. Этому способствуют отчеты представителей ведомства, в которых члены центробанка прогнозируют смягчение инфляции в 2023 году. В случае реализации такого сценария манипуляции со ставками не понадобятся, уверены специалисты. Однако валютные стратеги банка HSBC допускают повышение ставки со стороны РБА, поскольку сомневаются, что домохозяйства Австралии справятся с ростом стоимости заимствований. В августе этого года HSBC ожидает увеличения ставки еще на 50 б. п., затем регулятор возьмет паузу, а в четвертом квартале 2022-го и в первом квартале 2023 года денежная ставка РБА достигнет 2,6%, подводят итог эксперты.
Многие аналитики согласны с позицией HSBC и ожидают дополнительного повышения ставки РБА (на 50 б.п.). Подобный сценарий может быть запущен с 27 июля, после публикации индекса потребительских цен Австралии за второй квартал 2022 года. Отметим, что целью РБА является ставка в 2,85%. Данного показателя регулятор планирует достичь к концу этого года.
Некоторые специалисты рассчитывают на очередное повышение ставок РБА в сентябре и ноябре 2022 года (на 25 б.п.). В данный момент регулятор внес минимальные изменения в заключительный пункт своего отчета, в котором подтверждает дальнейший подъем процентных ставок. При этом размер и сроки будущих повышений процентных ставок будут определяться текущими макроданными и оценкой перспектив инфляции и рынка труда. Согласно прогнозам регулятора, в конце 2022 года инфляция достигнет пика, а в 2023 году снова снизится до уровня 2–3%.
Сложившаяся ситуация ставит под сомнение ближайшие перспективы австралийского доллара. По оценкам аналитиков, шаткая динамика «оззи» не позволяет последнему совершить прорыв. При этом решение РБА по ставке не оказало существенного влияния на AUD. В итоге «австралийцу» трудно определиться с направлением, а действующая стратегия РБА не позволяет ему извлечь выгоду из решения регулятора.
По предварительным прогнозам, в ближайшие месяцы РБА будет ужесточать свою монетарную политику, но не слишком сильно. Однако это мало поможет дальнейшему росту AUD, уверены аналитики Commerzbank. В настоящее время динамика австралийского доллара зависит от внешних факторов, таких как перспективы экономического развития в Китае и вероятность наступления рецессии. В случае сохранения напряженности на мировых рынках австралийский доллар останется под давлением, резюмируют эксперты.
Доллар поправил корону, отодвинув потерявшего надежду евро в сторону
Американская валюта держится в восходящем тренде, подпитываясь опасениями по поводу рецессии и сохраняя статус актива-убежища. При этом европейской валюте приходится прилагать немало усилий, чтобы окончательно не уйти на дно.
Утром в среду, 6 июля, курс доллара остается на 20-летнем пике по отношению к евро и на многомесячных максимумах – к другим ключевым валютам. Этому способствовали такие факторы, как стремительное бегство от риска со стороны участников рынка, высокие цены на газ в Европе и растущие опасения по поводу рецессии. В итоге инвесторы массово устремились к валютам-убежищам, в первую очередь к гринбеку. Это помогло последнему существенно укрепиться. В данный момент доллар, поправив корону, гордо взирает на менее удачливых соперников по финансовому рынку.
В начале текущей недели мировые рынки были охвачены волатильностью, которая поддержала надежный защитный актив – USD. Европейской валюте пришлось намного хуже: ее росту мешают опасения по поводу экономики еврозоны. На этом фоне курс евро к доллару опустился ниже 1,0300, оказавшись в этом диапазоне впервые с начала текущего месяца.
В данный момент евро обрушился по отношению к доллару до самого низкого уровня с 2003 года. По отношению к другим основным валютам успехов у «европейца» тоже не наблюдается. Масла в огонь добавляет резкое удорожание энергоносителей в еврозоне, цена которых выросла после сообщений о блокировке ключевого газопровода для транзита со стороны России.
Сложившаяся ситуация способствовала снижению пары EUR/USD, которая чувствительна к ценовым колебаниям и возможной рецессии в еврозоне. Главный пострадавший в классическом тандеме – «европеец», поскольку у него, в отличие от «американца», нет точек опоры. Утром в среду, 6 июля, пара EUR/USD торговалась вблизи низкого уровня в 1,0248. По мнению валютных стратегов CIBC Capital Markets, текущее состояние пары EUR/USD свидетельствует о близости паритета между евро и гринбеком.
Если на финансовых рынках усилится спрос на безопасные активы, то пара EUR/USD останется под «медвежьим» давлением. По мнению аналитиков, тяга к риску по-прежнему влияет на динамику классического тандема.
В настоящее время финансовые рынки в очередной раз переоценивают количество повышений процентных ставок, которые ФРС и ЕЦБ проведут в ближайшие месяцы. Пересмотр прежних планов в основном касается последнего. Ухудшение прогнозов в отношении действий ЕЦБ способствует снижению курса евро по отношению к гринбеку. На этом фоне некоторые банки тоже меняют свою стратегию и предоставляют клиентам ставки по паре EUR/USD ниже паритета. При этом специализированные поставщики денежных переводов торгуют основными валютами вблизи отметки 1,0200.
На фоне текущей перекалибровки резко сократилась доходность десятилетних госбондов Германии. Ее снижение мешает росту евро, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность в других валютных инструментах. Подножку единой валюте подставляют заявления представителей ЕЦБ, из-за чего регулятор не выглядит заинтересованным в укреплении EUR. При этом Мадис Мюллер, представитель Управляющего совета ЕЦБ, и вице-президент Луис де Гиндос считают целесообразным повышение ставки на 25 б.п. в июле.
Сегодня в фокусе внимания рынка – публикация протокола июньского заседания Федрезерва, по итогам которого регулятор поднял ставку сразу на 75 б.п. впервые с 1994 года (до 1,5–1,75% годовых). В первую очередь инвесторов интересует, какие меры примет регулятор, чтобы минимизировать риски рецессии. При этом большинство аналитиков (86%) полагают, что по итогам июльского заседания учетная ставка будет увеличена еще на 75 б.п., до 2,25–2,5%.
Оставить комментарий
