В данное время новостной фон, на мой взгляд, достаточно сложный, а текущая волновая разметка довольно однозначная. Кажется, что все сейчас указывает на повышение доллара США, но рынок никак не желает повышать на него спрос, поэтому даже с построением одной нисходящей коррекционной волны возникают большие проблемы. Напомню, что в последние недели дали комментарии по текущей экономической ситуации многие члены FOMC, и я могу сказать, что их риторика еще больше ужесточилась. Несмотря на то что рынок ждет замедления темпов ужесточения ДКП, риторика чиновников ФРС продолжает ужесточаться, поэтому сейчас хорошее время, чтобы валюта США вновь начала расти. Но как я уже говорил, рынок почему-то разочаровался в долларе и не желает его покупать.
Чего же так боится рынок? Ставка будет расти в США еще минимум несколько заседаний. Дальше она будет оставаться высокой минимум полтора года. За эти полтора года сколько еще может быть потрясений для мировой экономики? Сколько еще эскалаций и геополитических конфликтов мы увидим за это время? А доллар США остается резервной валютой, спрос на которую растет в сложные времена. Таким образом, я бы не спешил с выводом, что рынок разочаровался в долларе и больше не верит в него. Мне кажется, участники рынка ждут какого-то знакового события, чтобы вновь начать повышать спрос на него. Какие события могут претендовать на роль знаковых?
Во-первых, это выступление президента ФРС Джерома Пауэлла, которое состоится уже сегодня. Безусловно, заявления Мэри Дейли или Джеймса Булларда – это не слова рядового экономиста-прогнозиста, они имеют серьезный вес, но все-таки риторика Пауэлла гораздо более важна. Рынок мог не поверить словам Дейли или Булларда, но может с гораздо большим вниманием отнестись к заявлениям главы FOMC. А риторика Пауэлла, на мой взгляд, тоже не вызывает сейчас никаких сомнений. Вероятнее всего, Пауэлл также будет говорить о необходимости длительного удержания ставки на значениях выше 5%. Какие еще «ястребиные» факторы нужны рынку?
В пятницу выйдет новый отчет Nonfarm Payrolls в США. В последние год значение этого показателя снижалось, но все еще остается на таких уровнях, которые нельзя назвать слабыми. Напомню, что в ФРС и Конгрессе считают, что рынок труда остается в очень хорошем состоянии, поэтому говорить о рецессии в американской экономике неуместно. Если пятничные пэйроллы опять покажут достойное значение, рынок может повысить спрос на валюту США. Ставка растет, а рынок труда сохраняет свои позиции, это просто отличный расклад для американской экономики.
Лишь в середине декабря выйдет новый отчет по инфляции в США, который станет базисом тех решений, которые будут приняты на заседании FOMC в том же декабре. Если инфляция опять замедлится несущественно, то мы можем столкнуться с новым ужесточениeм риторики членов FOMC. Все это будет работать на доллар США, а не против него. Дело остается за самим рынком.
Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнилось до пятиволнового и завершено (или близится к своему завершению). Таким образом, советую продажи с целями, расположенными около расчетной отметки 0,9994, что соответствует 323,6% по Фибоначчи. Есть вероятность усложнения повышательного участка тренда и принятия им более протяженного вида, но пока она составляет не более 10%.
Волновая картина инструмента Фунт/Доллар предполагает построение нового понижательного участка тренда. Покупки инструмента я уже посоветовать не могу, так как волновая разметка допускает начало построения нисходящего участка тренда уже сейчас. Продажи сейчас более правильные с целями, находящимися около отметки 1,1707, что приравнивается к 161,8% по Фибоначчи. Однако волна e может принять еще более протяженный вид.
Валютным трейдерам стоит готовиться к новым рыночным потрясениям
Давление на евро и британский фунт продолжает сохраняться после крупной распродажи рисковых активов, которая наблюдалась в начале этой недели. Многое теперь зависит от того, какой будет макроэкономическая статистика по еврозоне и США, которой сегодня предостаточно. Но, прежде чем мы поговорим о фундаментальной и технической картине, хочется отметить один интересный момент: валютные трейдеры, надеющиеся насладиться спокойной прогулкой до Рождества, вряд ли могут на нее рассчитывать.
Согласно данным, собранным Bloomberg, месячная волатильность для основных валютных пар — показатель ожиданий движения валютных курсов — значительно превышает их среднее значение за последние 10 лет. Это означает, что трейдеры готовятся к еще одному месяцу больших колебаний на валютном рынке. Очевидно, что на это есть ряд объективных причин: начиная от данных по рынку труда США и данных по темпам роста инфляции в конце этого года, и заканчивая декабрьским заседанием Федеральной резервной системы, на котором, как многие ожидают, будет принято решение о менее агрессивном повышении процентных ставок лишь на 0,5%. И хоть эти ожидания уже учтены рынком, многое будет зависеть от того, какой политический курс изберет комитет, а также от прогнозов, которые регулятор также опубликует в конце этого года.
Этот год уже был драматичным для валютного рынка, поскольку повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, а также перипетии Китая из-за COVID-19 сильно повлияли на настроения участников рынка. Как показывают данные, двенадцатимесячные исторические колебания иены и евро в этом месяце достигли максимума за последние пять лет по отношению к доллару.
Что касается фундаментальной статистики, то, как я отмечал выше, инвесторам не придется долго ждать всплеска волатильности, так как уже сегодня председатель ФРС Джером Пауэлл выступит в среду в Вашингтоне. На этой неделе также будут опубликованы несколько ключевых данных по США, в том числе предпочитаемый ФРС показатель инфляции и данные по числу рабочих мест за ноябрь этого года. Эти отчеты наверняка помогут центральному банку определиться с дальнейшим курсом политики.
Все это указывает на то, что валютном рынке в конце года ожидаются достаточно высокие колебания, поскольку многие все еще надеются, что жесткая политика ФРС все же будет изменена, что приведет к чрезмерной коррекции американского доллара против рисковых активов. Снижение ликвидности и различные факторы риска, такие как новая волна коронавируса в Китае и до конца неясная политика ФРС — все это говорит о том, что рассчитывать на снижение волатильности в конце года не приходится.
Что касается технической картины EURUSD, то спрос на американский доллар вернулся вчера во второй половине дня, что было вполне ожидаемо. Для роста евро необходимо пробиваться выше 1.0380, что подстегнет торговый инструмент к росту в район 1.0430 и 1.0490. Выше этого уровня можно легко забраться на 1.0530. В случае снижения торгового инструмента лишь провал поддержки 1.0320 столкнет EURUSD назад к 1.0270 и увеличит давление на EURUSD с перспективой падения к минимуму 1.0220.
Что касается технической картины GBPUSD, то после вчерашней неудачной попытки быков вернуться в рынок сейчас их основной задачей является защита поддержки 1.1940. Для контроля над ситуацией нужно пробиться выше 1.2020, который они упустили еще вчера. Провыв 1.2020, укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2100, после чего можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх в район 1.2180 и 1.2230. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно после того, как медведи заберут контроль над 1.1940. Это нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD назад к 1.1870 и 1.1820.
ЕЦБ не имеет возможности замедлить темпы повышения процентной ставки.
Первый день недели для европейской валюты выдался неожиданно очень активным. Движения начались еще ночью, продолжились днем и до самого вечера несмотря на то, что новостной фон в понедельник отсутствовал. Однако, некоторые новости все же были, и сейчас я их рассмотрю.
Начать следует с выступления Кристин Лагард, которое абсолютно ничего не дало рынку. Только на прошлой неделе состоялось несколько выступлений представителей ЕЦБ, поэтому рынок сейчас чувствует почву под ногами и не имеет вопросов по поводу того, какие действия будет предпринимать европейский регулятор в ближайшие месяцы. Все члены ЕЦБ высказались в пользу продолжения подъема ставки, так как инфляция остается очень высокой. Уже на этой неделе выйдет предварительный отчет по инфляции в ЕС за ноябрь, и рынок ожидает сейчас, что она начнет понемногу замедляться. На мой взгляд это может быть единичный случай, а может быть никакого замедления по итогам ноября вовсе не будет. Прогнозы не всегда сбываются.
Также состоялось выступление Изабель Шнабель, на котором прозвучала очень важная фраза. Она заметила, что ЕЦБ сейчас не имеет возможности затормозить повышение ставки, так как бюджетные программы будут стимулировать инфляцию к разгону. Под бюджетными программами понимаются различные программы компенсации европейским потребителям счетов за электроэнергию, которые выросли в несколько раз за последний год. Шнабель также отметила, что центральные банки могут ошибаться в своих инфляционных прогнозах, что приведет к неверной денежно-кредитной политике. Она также сообщила, что ЕЦБ, возможно, придется повышать ставку выше, чем планировалось ранее.
На мой взгляд, это обоснованная риторика, так как бюджетные стимулирования – это почти тоже самое, что и монетарное стимулирование, благодаря которому сейчас ЕС(и другие страны мира) имеют высочайшую инфляцию. Если ЕС проводит бюджетное стимулирование, значит ограничительные меры должны быть жестче, чем в случае, если бы его не было. Для европейской валюты подобная риторика – хорошая весть. Чем выше вырастут ставки в Евросоюзе, тем больше оснований будет у рынка повышать спрос на евровалюту. Тем не менее, напомню, что по текущей волновой разметке нам нужны минимум три волны вниз. Без этого вся разметка примет сложный, нечитаемый вид, при котором прогнозировать что-то будет гораздо сложнее. Я не отрицаю, что повышение котировок может продолжаться, нам даже вчерашний день показал, что это вполне возможно. Но я пока все же рассчитываю на построение видимого коррекционного участка тренда.
Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнилось до пяти волнового и завершено(или близится к своему завершению). Таким образом, советую продажи с целями, расположенными около расчетной отметки 0,9994, что соответствует 323,6% по Фибоначчи. Есть вероятность усложнения повышательного участка тренда и принятия им более протяженного вида, но пока она составляет не более 10%.
Волновая картина инструмента Фунт/Доллар предполагает построение нового понижательного участка тренда. Покупки инструмента я уже посоветовать не могу, так как волновая разметка допускает начало построения нисходящего участка тренда уже сейчас. Продажи сейчас более правильные с целями, находящимися около отметки 1,1707, что приравнивается к 161,8% по Фибоначчи. Однако волна e может принять еще более протяженный вид.
Пока ЕС обсуждали полоток цен на нефть, Urals упала ниже 60$
Государства Европейского Союза обсуждали вопрос о том, стоит ли устанавливать потолок цен на экспорт российской сырой нефти на уровне $62 за баррель после того, как несколько стран потребовали такой уровень, который мог бы оказать большее давление на Москву, но переговоры зашли в тупик, заявили дипломаты.
По словам дипломатов, Польша и страны Балтии заявили, что уровень цен все еще слишком высок. Дипломаты встретились в понедельник вечером, чтобы обсудить переговоры после того, как они были приостановлены на прошлой неделе, но неясно, как быстро они смогут прийти к соглашению.
Первоначально ЕС предлагал ограничить цену российской нефти на уровне 65 долларов за баррель. Но поскольку Россия уже продает свою нефть со скидкой, все обсуждаемые уровни капитализации превышают текущие рыночные ставки, составляющие около 52 долларов.
Группа стран, выступающих за более низкую цену, также хочет, чтобы к инструменту был добавлен механизм проверки для последующего пересмотра цен, а также более жесткий план по новому пакету санкций в отношении России.
На этом фоне цены на российскую нефть марки Urals опускались ниже 60$:
Страны-перевозчики, в том числе Греция и Кипр, добиваются более высокой цены. Нефтяной колпак преследует двойную цель: попытаться сохранить потоки российской нефти и в то же время ограничить доходы Москвы. Один из дипломатов сказал, что теперь Польша блокирует соглашение.
Новые крупные европейские санкции вступают в силу 5 декабря, что создает необходимость срочного согласования цены и других деталей.
Соглашение с ЕС, которое блок надеялся заключить на прошлой неделе, проложит путь к более широкой сделке Большой семерки. План запрещает доставку и услуги, необходимые для транспортировки российской нефти, такие как посредничество, финансовая помощь и страхование, если только они не приобретаются по цене ниже согласованного порога.
Большинство стран G-7 прекратят импорт российской нефти в конце этого года. Аналогичные ограничения, в том числе ценовой предел, для других нефтепродуктов должны быть введены в феврале.
Идея предельной цены была разработана и продвигалась Министерством финансов США. Отвечая на вопрос о статусе переговоров с ЕС в понедельник, официальный представитель Совета национальной безопасности США Джон Кирби сказал, что «эти обсуждения проходят довольно активно» и «идут хорошо».
«Наши коллеги из ЕС прямо сейчас прорабатывают условия этого, как это будет реализовано, на каком уровне это будет, - сказал Кирби на брифинге в Белом доме. - Я не думаю, что мы верим, что прямо сейчас на нас оказывается давление, чтобы мы были более вовлечены, чем мы уже есть».
EUR/USD: доллару привычно побеждать, а евро приходится его догонять
Американская валюта начала новую неделю бодро, продолжая позитивный тренд минувших торгов. Ожидается, что гринбек закрепится на текущих позициях, хотя многое зависит от дальнейшей стратегии ФРС. На этом фоне европейской валюте приходится догонять своего соперника по паре EUR/USD, действуя с переменным успехом.
В конце минувшей недели гринбек уверенно рос по всему спектру рынка, однако в целом оставался вблизи многомесячных минимумов. Причина – высокая вероятность снижения темпов подъема процентных ставок со стороны Федрезерва. Это оказало серьезное давление на американскую валюту. Отметим, что в 2022 году доллар подорожал к большинству ключевых валют на фоне агрессивного повышения процентных ставок ФРС. Однако разочаровывающие макроданные по потребительским ценам в США заставили инвесторов пересмотреть отношение к USD и сделать ставку на окончание ралли доллара.
Американской валюте удалось отыграть часть своих потерь на фоне усиления карантинных ограничений в Китае из-за очередной вспышки COVID-19. В сложившейся ситуации эксперты зафиксировали ухудшение аппетита к риску и бегство инвесторов в защитные активы, в первую очередь в USD. Участников рынка встревожили антиковидные протесты в Китае, нехарактерные для страны, а также рост случаев заражения COVID-19 и падение юаня на фоне волатильности финансовых рынков.
Однако гринбек сумел извлечь пользу из сложившейся ситуации и продемонстрировал рост. В начале недели традиционный актив-убежище прибавил в цене, хотя пара EUR/USD подешевела на 0,43%, составив 1,0357. Многие трейдеры по-прежнему уходят от риска на фоне антиковидных забастовок, проходящих в Китае. Это поддерживает доллар на плаву, но негативно влияет на евро. Утром в понедельник, 28 ноября, пара EUR/USD торговалась по 1,0377, стараясь закрепиться на текущих позициях.
По мнению аналитиков, дополнительное давление на американскую валюту окажут макроданные из США, а именно отчеты по рынку труда (Nonfarm Payrolls), которые выйдут в пятницу, 2 декабря (ожидается прирост на 208 тыс.), количество новых вакансий от JOLTS (выйдут в среду, 30 ноября), а также индекс ISM в промышленности США, который появится в четверг, 1 декабря. При этом эксперты ожидают его снижения с текущих 50,2 пункта до 49,8 пункта. По мнению специалистов, позитивная статистика по американскому рынку труда поддержит курс доллара.
Что касается европейской валюты, то в последние несколько дней она подешевела по отношению к британской, австралийской и новозеландской. По предварительным прогнозам, следует ожидать падения евро по отношению к гринбеку. Эксперты не исключают, что этот негативный тренд наберет обороты. В итоге в ближайшие недели пара EUR/USD может вернуться к паритету. По мнению аналитиков, энергетический кризис в еврозоне негативно повлияет на динамику евро. Кроме этого, рост цен на газ в Европе станет одним из факторов ослабления «европейца».
В сложившейся ситуации решающее значение для пары EUR/USD имеет оценка перспектив текущей монетарной политики. В среду, 30 ноября, состоится выступление Джерома Пауэлла, председателя ФРС, на котором будут рассмотрены состояние рынка труда в США и национальной экономики. Участники рынка ожидают от регулятора сигналов о дальнейшей траектории денежно-кредитной политики. По словам Саймона Харви, валютного аналитика Monex Europe, «комментарии Дж. Пауэлла будут иметь решающее значение. Если он проигнорирует недавнее ослабление финансовых условий, то краткосрочная поддержка гринбека ослабнет».
По оценкам аналитиков, ключевым фактором роста USD являются ожидания инвесторов в отношении ужесточения монетарной политики ФРС. Участники рынка рассчитывают, что регулятор снизит темпы подъема ставки до 50 б. п. Если на декабрьском заседании ФРС сохранит жесткую позицию, то рынок столкнется с очередным всплеском покупок доллара. При этом многие считают, что в следующем году регулятор возьмет паузу в процессе повышения ставок.
Джэром Пауэлл поможет рынкам и трейдерам определиться
Рынки ставят на реальные изменения политики Федеральной резервной системы уже в конце этого года. Ожидается, что на этой неделе председатель Джером Пауэлл в ходе своего выступления укрепит ожидания, что Федеральная резервная система замедлит темпы повышения процентных ставок в декабре этого года и напомнит американцам, что борьба с инфляцией продлится до 2023 года.
Планируется, что Пауэлл выступит с речью, номинально посвященной рынку труда, на мероприятии в среду, организованном Брукингским институтом в Вашингтоне. Это будет одно из последних выступлений политиков перед началом периода затишья в преддверии встречи комитета 13-14 декабря. Данное мероприятие дает Пауэллу возможность скорректировать финальное заявление о том, что комитет планирует поднять ключевую процентную ставку лишь на 50 базисных пунктов на своем последнем заседании в этом году после четырех последовательных повышений на 75 базисных пунктов.
Однако многое будет зависеть от того, какой будет инфляция за ноябрь этого года. Любые негативные изменения могут повлиять на решение и вернут к ястребиной политике. Учитывая, что инфляция все еще превышает целевой показатель Центрального банка в 2%, он, скорее всего, совместит любые разговоры о понижении с предупреждением о том, что в следующем году ставки будут повышаться и дальше. Целевая процентная ставка в настоящее время находится на самом высоком уровне за 15 лет.
Но есть и те, кто считает, что Пауэлл может воспользоваться своей речью, чтобы сохранить ястребиный подход, обратив внимание на рынок труда, на котором пока не наблюдается серьезных проблем даже на фоне таких высоких процентных ставок. Таким образом Пауэлл может воспользоваться этим моментом и использовать динамику рынка труда как причину, по которой им нужно и дальше придерживаться жесткой политики. Но большинство инвесторов ожидают, что ФРС замедлится в следующем месяце, а ставки достигнут своего максимума, около 5%, в следующем году с текущего уровня в 4,00%.
Также вполне возможно, что в ходе встречи, хоть председатель ФРС и намекнет на вероятный более мягкий подход к дальнейшим темпам повышения ставок, он может напомнить рынкам, что ФРС не собирается резко менять политику и будет продолжать ужесточение до тех пор, пока не появятся убедительные доказательства устойчивого снижения инфляции.
Протоколы собрания 1-2 ноября продемонстрировали широкую поддержку со стороны официальных лиц в отношении будущей калибровки своих действий, при этом большинство согласилось с тем, что скоро наступит время замедлить темпы повышения ставок. Тот факт, что в протоколах FOMC прослеживается довольно сильная голубиная тенденция, поможет рисковым активам и приведет к новой волне роста евро и британского фунта. Как я отмечал выше, в комитете заметно согласие замедлить темпы повышения ставок — это основная точка зрения, которую отстаивает вице-председатель Лаэль Брейнард. Однако пока рано говорить о том, что остальные члены комитета ее поддержат.
Еще в сентябре официальные лица ожидали, что ставки достигнут 4,4% к концу этого года и 4,6% к концу следующего. Эти прогнозы будут скорректированы на встрече комитета в следующем месяце.
Что касается технической картины EURUSD, то давление на американский доллар ослабло, что ограничило рост евро около месячного максимума. Для дальнейшего роста необходимо пробиваться выше 1.0390 и 1.0430, что подстегнет торговый инструмент к росту в район 1.0480 и 1.0530. Выше этого уровня можно легко забраться на 1.0570. В случае снижения торгового инструмента лишь провал поддержки 1.0340 столкнет EURUSD назад к 1.0290 и увеличит давление на EURUSD с перспективой падения к минимуму 1.0260.
Что касается технической картины GBPUSD: фунт продолжает удерживать лидерство, а недавняя нисходящая коррекция еще ничего не означает. Сейчас покупатели явно сосредоточены на защите поддержки 1.2030 и на возврате 1.2080, который они упустили в ходе азиатских торгов. Провыв 1.2080 укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2130, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2180 и 1.2230. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно после того, как медведи заберут контроль над 1.2030. Это нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD назад к 1.1960.
Американские горки на азиатских рынках продолжаются
Фондовая Азия не демонстрирует единой динамики на сегодняшних торгах. Небольшой рост показали только шанхайский Shanghai Composite и австралийский S&P/ASX 200 – на 0,39% и 0,22% соответственно. Остальные индикаторы продемонстрировали понижение. Среди них корейский KOSPI, уменьшившийся на 0,11%, японский Nikkei 225, опустившийся на 0,37%, шэньчжэньский Shenzhen Composite, снизившийся на 0,53%, а также гонконгский Hang Seng Index, потерявший 0,79%.
Одной из причин беспокойства участников торгов является обострение ситуации с распространением COVID-19 в КНР. На этой неделе было зафиксировано рекордное число эпизодов заражения в течение суток. Такой резкий подъем заболеваемости приводит к череде новых ограничительных и карантинных мер, которые уже приняты в некоторых больших городах. Инвесторы волнуются, что они могут негативным образом сказаться на росте экономики страны. Даже заявление властей о новых государственных мерах поддержки экономики не смогло успокоить участников торгов.
Тем не менее аналитики склонны утверждать, что ситуация на китайских рынках вскоре наладится. По прогнозам экспертов, обстановка должна стабилизироваться в течение следующего года. Такой прогноз они делают на основе опыта других стран, в которых наблюдались подобные сценарии.
Из компонентов гонконгского Hang Seng Index наибольшим понижением котировок отметились акции Baidu, подешевевшие на 3,4%, Meituan, потерявшие 3,1%, Tencent Holdings, снизившиеся на 3%, а также Net Ease, упавшие на 2,5%.
Одновременно с этим котировки акций компаний, торгующихся на бирже в Шанхае, показывают рост: бумаги Gemdale прибавили 9,7%, Greenland Holdings выросли на 7,5%, а China Vanke подорожали на 6,9%.
Китайские власти в текущем месяце приняли пакет мер, направленных на поддержку отрасли компаний-застройщиков, в целях остановки спада в данной сфере экономики. Данный сектор является одним из крупнейших в составе ВВП Китая, составляя около 25%.
Банки уже начали открывать новые кредитные линии девелоперским компаниям в общей сложности на 162 млрд долларов США. Один из наиболее крупных китайских банков – Industrial and Commercial Bank of China – сообщил об открытии кредитных линий на 655 млрд юаней (около $95 млрд) двенадцати компаниям.
Фунт прервал полет?
Британская валюта провожает текущую неделю в смешанных чувствах. С одной стороны, GBP продемонстрировал уверенный рост, а с другой – начал отсчет в сторону снижения. В ближайшем будущем эксперты опасаются заметного спада стерлинга после недавнего взлета. По предварительным расчетам, тревожным временем для фунта станет предрождественский период.
В четверг, 24 ноября, стерлинг продемонстрировал наилучшие результаты среди ключевых валют, достигнув трехмесячного максимума по отношению к гринбеку. «Британец» уверенно обошел ослабевшего «американца», подорожав на 0,4%, до 1,2095. В дальнейшем пара GBP/USD продолжила рост и достигла уровня 1,2152, самого высокого с середины августа 2022 года.
Эксперты зафиксировали подъем британской валюты на протяжении трех дней кряду. На фоне взлетевшего фунта прежние достижения гринбека немного побледнели. При этом USD находится под давлением. Причина ослабления доллара – негативные сигналы от ФРС, поступившие после выхода протоколов ноябрьского заседания. Напомним, что регулятор не исключает паузы в процессе повышения процентных ставок. На этом фоне многие инвесторы перешли к рискованным активам, в частности к фунту.
На текущей неделе стерлинг прибавил 300 пунктов, воспользовавшись временной слабостью гринбека. Однако аналитики предостерегают от излишней эйфории, полагая, что в ближайшее время GBP может столкнуться с рождественскими распродажами. Эксперты обращают внимание, что «британец» начал сдавать свои позиции. В пятницу, 25 ноября, пара GBP/USD курсировала вблизи 1,2098, существенно просев после недавнего взлета. Ранее фунт находился вблизи 200-дневной скользящей средней, достигнув впечатляющего уровня 1,2180. Отметим, что в последний раз пара GBP/USD превысила эту отметку в сентябре 2021 года.
Американская валюта немного снизилась после публикации протокола заседания FOMC, но постепенно отыгрывает прежние потери. Ослаблению USD способствовали ожидания возможного замедления темпов подъема ставок со стороны ФРС. На фоне падения индекса потребительских цен в США стерлинг уверенно рос, оставив позади другие ключевые валюты. Однако аналитики банка Goldman Sachs сомневаются в дальнейшем росте GBP, поскольку не видят «фундаментальных изменений в перспективах экономики Великобритании».
Многих экспертов и участников рынка беспокоит наступление энергетического кризиса в Великобритании. Аналитики затрудняются ответить, достаточно ли у страны запасов, чтобы пережить зиму. По мнению специалистов, британцы могут столкнуться с резким удорожанием стоимости жизни. Другим камнем преткновения для британской экономики являются растущие процентные ставки. На фоне туманных экономических перспектив Великобритании, галопирующей инфляции и увеличивающихся процентных ставок пара GBP/USD может оказаться в тисках рождественских распродаж.
Согласно макроэкономическим данным по Великобритании, ситуация на рынке труда в стране достаточно напряженная, при этом усиливается давление на базовую инфляцию. По мнению валютных стратегов Goldman Sachs, на этом фоне рынок стремился «повысить курс фунта к доллару на протяжении всего октябрьского восстановления, начиная с сентября, когда «британец» находился на рекордном минимуме». Восстановление GBP продолжилось во время крупной ноябрьской распродажи доллара, подчеркивают в банке.
В случае дальнейшего восстановления гринбека фунт вновь окажется под давлением, рискуя упасть еще сильнее. Согласно прогнозам аналитиков Goldman Sachs, в первой половине 2023 года пара GBP/USD вернется к отметке 1,0700. В банке считают, что ноябрьское снижение гринбека «не синхронизировано с кажущимся риском возможного повышения процентной ставки со стороны Федрезерва». В Goldman Sachs считают, что рыночные ожидания по поводу процентных ставок упали после выхода макроданных по инфляции в США, которая в октябре немного снизилась.
На этом фоне стерлингу приходится «держать ухо востро», чтобы в очередной раз не оказаться на дне. Масла в огонь добавляет нестабильная экономическая ситуация в Соединенном Королевстве. Ранее представители Организации экономического сотрудничества и развития (ОСЭР) заявили, что в 2023 году экономику Великобритании ждет отставание от других ключевых экономик мира. При этом аналитики опасаются увеличения дефицита госбюджета страны, поскольку реализация такого сценария возможна в ближайшие месяцы.
Рост продолжается – азиатские индексы вновь демонстрируют подъем
Фондовая Азия демонстрирует преимущественно увеличение до 1,2%. Исключением стал только шанхайский Shanghai Composite, уменьшившийся на 0,3%. Остальные индикаторы прибавили: шэньчжэньский Shenzhen Composite и австралийский S&P/ASX 200 набрали 0,2% и 0,24% соответственно. Гонконгский Hang Seng Index увеличился на 0,8%, а корейский KOSPI – на 0,96%. Больше других повысился японский Nikkei 225, набравший 1,12%.
По традиции азиатские индексы следуют в своем движении за американскими, которые продемонстрировали повышение накануне. Это произошло на фоне обнародования протокола прошлого заседания ФРС США, в ходе которого большая часть участников проголосовала за смягчение мер монетарной политики. Возможно, уже на декабрьском заседании ФРС будет принято решение о повышении базовой ставки на меньшее количество пунктов, чем раньше.
Тем временем в Китае наблюдается очередная и очень сильная вспышка коронавируса. Вчера был достигнут рекорд по количеству зараженных людей за одни сутки с самого начала пандемии. В некоторых крупных городах страны вновь вводятся карантинные и другие ограничения, а также будет проводиться массовое тестирование граждан на COVID-19.
Инвесторов беспокоит ситуация с подъемом заболеваемости в Китае, которая приведет к новым ограничениям и, как следствие, замедлению роста экономики страны.
Среди китайских компаний, торгующихся на Шанхайской бирже, наибольшим снижением стоимости отметились ценные бумаги Essence Information Technology, Co., подешевевшие на 13,7%, Beijing Tricolor Technology, Co., потерявшие 10%, а также Zhejiang Baida Precision Manufacturing, Corp., уменьшившиеся на 7,8%.
Тем временем на бирже в Гонконге наблюдается рост котировок компаний Country Garden Holdings, Co. Ltd. (на 20,4%), Longfor Group Holdings, Ltd. (на 12,2%), а также China Vanke, Co. (на 8,4%). Это произошло благодаря сообщению отдельных банков КНР о возможности открытия новых кредитных линий компаниям-застройщикам.
В то же время котировки акций Xiaomi, Corp. снизились на 3,6% вследствие получения компанией чистого убытка и сокращения выручки на 10% в прошлом квартале из-за снижения глобального спроса на мобильные телефоны.
Среди компонентов японского Nikkei 225 повышением цены отметились акции CyberAgent, Inc., подорожавшие на 6,9%, Nippon Yusen K.K., увеличившиеся на 6,1%, а также Advantest, Corp., прибавившие 4,6%.
Центральный банк Кореи принял решение о подъеме базовой ставки на 0,25% – с 3% до 3,25%. Это свидетельствует о смягчении мер монетарной политики в стране в сравнении с октябрьским повышением на 0,5%.
Одновременно с этим центральный регулятор снизил прогноз относительно увеличения ВВП на 2023 год до 1,7% с августовского прогноза в 2,1%. В сторону понижения был пересмотрен прогноз по инфляции: с 3,7% до 3,6%. На текущий год прогнозы остаются прежними: рост ВВП ожидается на отметке 2,6%, а рост потребительских цен – 5,1%.
Среди компонентов корейского KOSPI наблюдается повышение цены акций: бумаги Samsung Electronics подорожали на 0,7%, а Hyundai Motor – на 0,6%.
Составляющие австралийского S&P/ASX также показали повышение: акции BHP поднялись в цене на 1,6%, а Rio Tinto – на 1,4%.
Протокол ФРС: вероятность наступления рецессии в США в следующем году составляет 50%
Евро вплотную приблизился к месячному максимуму в паре с американским долларом, а британский фунт даже сумел пробиться выше. Всему виной вчерашние данные по экономике США и отчасти протокол Федеральной резервной системы, в котором экономисты проинформировали политиков, что вероятность рецессии в США в следующем году возросла почти до 50% из-за замедления потребительских расходов, мировых экономических рисков и дальнейшего повышения процентных ставок в США, от которого центральный банк пока ну никак не планирует отказываться.
Опасения, подробно изложенные в протоколе заседания Федерального комитета по открытым рынкам 1-2 ноября, стали первыми с тех пор, как в марте центральный банк начал повышать ставки.
Вялый рост внутренних расходов, ухудшение глобальных перспектив и ужесточение финансовых условий рассматривались как существенные риски снижения прогноза реальной активности в следующем году. Кроме того, в протоколе указано, что потребуется больше времени на снижение инфляции, чем предполагалось, а дальнейшее ужесточение финансовых условий рассматривалось как необходимая мера. По этой причине риски для базового прогноза реальной активности были смещены в сторону ухудшения, что подразумевает, что экономика войдет в рецессию где-то в следующем году.
Если не брать в расчет экономистов ФРС, другие специалисты настроены еще более пессимистично: в Bloomberg считают, что вероятность рецессии в следующем году составляет 65% исходя из средней оценки, а модель Bloomberg Economics и вовсе оценивает вероятность в100%.
Напомню, что по итогам ноябрьского заседания было решено поднять ключевую процентную ставку Центрального банка на три четверти пункта — в три раза выше нормального уровня. Сделано это было в четвертый раз подряд в попытке снизить инфляцию, которая взлетела в этом году до самого высокого уровня за четыре десятилетия.
Тем временем чиновники дали понять, что вскоре планируют начать замедлять темпы ужесточения, что даст больше времени, чтобы оценить влияние предыдущих повышений ставок на экономику. Во время своей пресс-конференции после встречи председатель ФРС Джером Пауэлл сказал журналистам, что, по его мнению, «никто не знает, будет ли рецессия или нет, и если да, то насколько серьезной она будет».
На этой неделе политики Федеральной резервной системы уже начали готовить рынки к более мягкому подходу в разрезе повышения процентных ставок в декабре этого года. Никто не хочет зарубить экономику, которая, на удивление, довольно стойко противостоит всему, что делает с ней Центральный банк. Вчерашние данные стали очередным тревожным звоночком для ФРС, так как показатели по активности опустились в красную зону, демонстрируя уже не замедление роста, а его сокращение. Индекс деловой активности в производственном секторе в ноябре составил 47,6 пункта против 50,4, а активность в частном секторе опустилась и вовсе до 46,1 пункта против 47,8. Композитный индекс PMI, который учитывает оба показателя, обвалился до 46,3 пункта. Нахождение показателей ниже 50 пунктов указывает на сокращение активности. Резкий рост недельных первичных обращений за пособием по безработице на 240 000 также сигнализирует о нарушении стабильности на рынке труда.
Что касается технической картины EURUSD, то явное давление на американский доллар привело к росту евро и возврату в район месячного максимума. Для дальнейшего роста необходимо пробиваться выше 1.0480, что подстегнет торговый инструмент к росту в район 1.0530. Выше этого уровня можно легко забраться на 1.0570. В случае снижения торгового инструмента лишь провал поддержки 1.0430 столкнет EURUSD назад к 1.0390 и увеличит давление на EURUSD с перспективой падения к минимуму 1.0340.
Что касается технической картины GBPUSD: фунт продолжает рост и улетел выше месячных максимумов. Сейчас покупатели явно сосредоточены на защите поддержки 1.2075 и на прорыве 1.2135, ограничивающих восходящий потенциал. Провыв 1.2135 укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2180, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2230. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно после того, как медведи заберут контроль над 1.2075. Это нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD назад к 1.2020 и 1.1960.
Еще два представителя ФРС высказались за менее агрессивное повышение ставок в декабре
Даже несмотря на то, что слухи о менее агрессивном подходе Федеральной резервной системы к денежно-кредитной политике продолжают набирать силу, евро и фунт не сильно реагируют на происходящее, не говоря уже про другие рисковые активы. Не особо этим пользуется и фондовый рынок, который, казалось, только и ждал подобного рода новостей. Вот как бывает, когда сильно рано поверил в успех и теперь не знаешь, что с этим делать.
Вчера два чиновника Федеральной резервной системы подтвердили ожидания, что центральный банк может замедлить темпы повышения процентных ставок уже на заседании в следующем месяце, даже несмотря на то, что они подчеркивали необходимость дальнейшего ужесточения.
Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и Лоретта Местер из Кливленда заявили во время отдельных выступлений, что инфляция остается слишком высокой, и политикам еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем завершить свою кампанию по повышению ставок. Но обе отметили, что сейчас, как никогда необходимо быть очень рассудительными при выработке дальнейшей политики. «Я думаю, что на следующей встрече мы можем снизить скорость с 75 пунктов, до 50, и у меня с этим нет проблем», — сказал Местер в интервью. «Политика переходит на новый этап, где дальнейшее повышение ставок может оказывать более существенное давление на экономику».
Напомню, что Центральный банк США повысил процентные ставки на 75 базисных пунктов четвертый раз подряд в этом месяце, доведя ключевую ставку до 4%. Уже после этого, довольно много чиновников ФРС дали понять, что могут рассмотреть вопрос о повышении на 50 базисных пунктов на следующем заседании в середине декабря, при этом окончательное решение будет зависеть от того, что произойдет с экономикой.
Инвесторы ожидают, что ФРС поднимет ставки на полпункта на заседании 13-14 декабря, а в следующем году базовая ставка достигнет пика примерно на 5%, после чего, будет взята пауза с целью получения полной картины происходящего после проведения такого масштабного цикла повышения ставок. Даже Лоретта Местер отметила, что она не думает, что рыночные ожидания «на самом деле не соответствуют действительности», добавив, что необходимо дальнейшее повышение процентных ставок, чтобы привести инфляцию в порядок.
Стоит напомнить, что, согласно последним данным Министерства торговли США, потребительские цены в октябре снизились больше, чем ожидалось, что дает чиновникам ФРС больше возможностей для пересмотра своей политики. Но многие экономисты также предостерегают от поспешных выводов, указывая на то, что в ежемесячных данных есть шум, и необходимо увидеть больше доказательств того, что инфляция снижается.
«Я не думаю, что мы близки к тому, чтобы остановиться», — сказал Местер. «Нам еще предстоит проделать большую работу чтобы инфляция действительно устойчиво снизилась до 2%».
Выступая ранее в тот же день, Мэри Дейли отметила, что необходимо помнить о задержках, с которыми работает денежно-кредитная политика, повторив при этом, что процентные ставки вырастут как минимум до 5% в следующем году. «Поскольку мы работаем над тем, чтобы привести политику к достаточно ограничительному курсу — уровню, необходимому для снижения инфляции и восстановления цен, — нам нужно быть внимательными», — сказала она во время выступления в Ирвине, Калифорния. «Даже слишком небольшая и неправильная корректировка сейчас может привести к слишком большим проблемам. Я склоняюсь к более ястребиной стороне, поскольку нам нужно покончить раз и навсегда с этими рисками».
Что касается технической картины EURUSD, то тут ситуация стабилизировалась. Очевидно, что спрос на рисковые активы значительно снизился, а продавцы продолжают рассчитывать на новую волну падения торгового инструмента. Для роста необходимо возвращаться выше 1.0280, что подстегнет торговый инструмент к росту в район 1.0330. Выше этого уровня можно легко забраться на 1.0390. В случае снижения торгового инструмента лишь провал поддержки 1.0220 столкнет EURUSD назад к 1.0160 и увеличит давление на EURUSD с перспективой падения к минимуму 1.0130.
Что касается технической картины GBPUSD: фунт сохраняет баланс, даже несмотря на небольшое снижение в начале этой недели. Покупатели сосредоточены на защите поддержки 1.1810 и на возврате сопротивления 1.1890, ограничивающих восходящий потенциал. Только прорыв 1.1890 укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.1950, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2020. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно после того, как медведи заберут контроль над 1.1810. Это нанесет удар по позициям быков и перечеркнет все перспективы бычьего рынка. Прорыв 1.1810 столкнет GBPUSD назад к 1.1710 и 1.1650.
Доллар соревнуется с Федрезервом: у кого крепче нервы?
Американская валюта в очередной раз пробует на прочность глобальный рынок и старается извлечь выгоду из монетарной политики Федрезерва. Подстраиваясь под текущую ситуацию, гринбек оказывается под прессом волатильности – то стабилизируясь, то кратковременно снижаясь. На этом фоне регулятор, внимательно следя за инфляцией, вновь задается вопросом о дальнейшей динамике ключевых ставок.
В начале текущей недели американская валюта продемонстрировала укрепление. Однако во вторник, 22 ноября, гринбек немного сдал свои позиции. На этом фоне евро подорожал на 0,09%, достигнув отметки 1,0250 и частично компенсировав прежние потери. Утром во вторник, 22 ноября, пара EUR/USD торговалась по 1,0257, стараясь закрепиться на завоеванных позициях.
По мнению валютных стратегов банка UBS, рано радоваться успехам доллара, поскольку в следующем году пара EUR/USD может просесть до 0,9800. Напомним, что в понедельник, 21 ноября, американская валюта подорожала к иене и евро на 1,3% и 0,83% соответственно, а на следующий день заметно снизилась. При этом аналитики UBS ожидают укрепления гринбека на фоне более высоких ставок в США по сравнению с Европой и растущего спроса на активы-убежища.
Существенное снижение американской валюты также спровоцировала очередная вспышка коронавирусной инфекции, зафиксированная в Китае. На этом фоне инвесторы массово устремились в безопасные активы, в первую очередь в доллар. В итоге, несмотря на общую нервозность, отказ от излишнего риска усилил спрос на USD.
Текущая динамика гринбека обусловлена ростом популярности долларовых ценных бумаг, в которые массово устремились инвесторы. Масла в огонь добавили вспышки COVID-19 на территории КНР, а также первые смерти от инфекции, впервые зафиксированные за последние полгода. Сложившаяся ситуация усилила опасения участников рынка по поводу возможного ужесточения карантинных мер. Напомним, что ранее подобные ограничения крайне негативно повлияли на китайскую и мировую экономику.
На этом фоне эксперты заявляют о возможном прохождении пика цены USD. По мнению валютных стратегов Carlyle Group, гринбек достиг ценового потолка, при этом ФРС может замедлить темпы подъема ставок. С этим не согласны экономисты Morgan Stanley, которые ожидают, что USD достигнет пика в четвертом квартале 2022 года, а в 2023 году продемонстрирует снижение.
В настоящее время многие участники рынка ожидают от ФРС увеличения процентной ставки на декабрьском заседании (на 50 б. п.). При этом некоторые аналитики полагают, что регулятор решится на одно или два дополнительных повышения перед тем, как сделать паузу до конца марта 2023 года.
Выступления представителей ФРС преподнесли достаточно сюрпризов, хотя некоторые заявления были вполне ожидаемы. По словам Лоретты Местер, президента ФРБ Кливленда, Центробанк допускает сокращение темпов подъема ставок начиная с декабря 2022 года. Ранее Мэри Дейли, президент ФРБ Сан-Франциско, заявила, что «реальное влияние растущих процентных ставок на экономику гораздо сильнее, чем предусмотрено в планах». Однако многие участники рынка не доверяют «ястребиному» тону ФРС и делают ставки на разворот монетарной политики. Некоторые из них ожидают существенного снижения ставки к сентябрю 2023 года.
Ранее Рафаэль Бостик, президент ФРБ Атланты, сообщил о готовности регулятора «отойти от крупных шагов по повышению ставки» и реализовать это на декабрьском заседании. По словам чиновника, для борьбы с инфляцией необходимо повысить целевую ставку не более чем на 1 п. п. Согласно заявлению Р. Бостика, дополнительное ужесточение ДКП возможно на 75–100 б. п. Он считает, что этого уровня ставки «вполне достаточно для сдерживания инфляции».
При этом экономисты допускают, что в определенный момент Федрезерву придется сделать паузу в процессе увеличения ставок и на время отпустить «экономические вожжи». На этом фоне USD может столкнуться с очередным всплеском волатильности, однако в дальнейшем его динамика стабилизируется, полагают эксперты.
В фокусе внимания трейдеров и инвесторов – протокол ноябрьского заседания Федрезерва, публикация которого запланирована в среду, 23 ноября. Участники рынка рассчитывают, что в отчете регулятора будут подсказки в отношении дальнейших экономических мер. Кроме этого, в документе могут содержаться планы по поводу ДКП и ряд экономических прогнозов.
Главные индексы США умеренно снизились в четверг: Доу -0.2%, S&P500 -0.5%, NASDAQ -0.6%.
S&P500 3947, диапазон 3900 - 4000.
Отчет по занятости за неделю вышел сильным: число заявок по безработице за неделю на минимумах +220 К.
Длительная безработица снизилась за неделю примерно на 40 К, до 1.43 млн.
Отчет по новому строительству показал снижение - но небольшое - снижение в секторе недвижимости вполне ожидаемо на фоне резкого роста процентов по кредитам в последние месяцы.
По графику S&P500 на картинке выше хорошо видно, что индекс уже неделю стоит в довольно узком диапазоне - так называемая плоская консолидация. Это технически намекает на возможность новой волны роста.
Рынок вчера был под давлением негативных комментариев от представителей ФРС. В частности, президент ФРБ Сент-Луиса Буллард признал, что ставка по федеральным фондам еще не находится на достаточно ограничительном уровне, а затем показал в упражнении по правилу Тейлора, что ФРС, возможно, придется перейти на 5-7%, чтобы взять инфляцию под контроль. Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джордж, со своей стороны, заявил, что для снижения инфляции может потребоваться реальное замедление на рынках труда и сокращение экономики, сообщает CNBC.
Доходность 10-летних облигаций, которая была 3,68%, выросла на девять базисных пунктов, до 3,78%. Доходность 2-летних облигаций, которая была 4,34%, выросла на девять базисных пунктов, до 4,45%.
Однако ближе к полудню ситуация заметно улучшилась. S&P 500 сократил свои потери до 0,1%, в то время как Nasdaq и Dow вышли на положительную территорию. Не было никакого конкретного новостного катализатора, объясняющего улучшение, но это движение совпало с ростом покупательского интереса к акциям с большой капитализацией и акциям полупроводников. Рынок снова пошел вниз к закрытию, так как покупки в этих областях уменьшились, но основные индексы смогли удержать уровни заметно выше своих сессионных минимумов.
Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK), потерявший всего 0,1% по сравнению с сегодняшним максимумом, закрыл сессию с понижением на 0,6%. Индекс PHLX Semiconductor, выросший на 1,4% до своего внутридневного максимума, закрылся ростом на 1,1%.
В индивидуальном порядке заметными победителями стали Macy's (M 22,67, +2,96, +15,0%), Cisco (CSCO 46,59, +2,20, +5,0%) и Bath & Body Works (BWWI 38,97, +7,84, +25,2%) после публикации благоприятных квартальных результатов.
Восемь из 11 секторов S&P 500 закрылись в минусе. Коммунальные услуги (-1,8%) и потребительские товары (-1,3%) понесли самые большие потери, в то время как информационные технологии (+0,2%) и энергетика (+0,1%) в лидерах.
Фьючерсы на энергетический комплекс завершили сессию неоднозначно. Фьючерсы на сырую нефть марки WTI упали на 4,7% до 81,63 долл./барр., а фьючерсы на природный газ выросли на 3,0% до 6,75 долл./млн БТЕ.
JD.com (JD), Foot Locker (FL), Atkore International (ATKR), Spectrum Brands (SPB), Buckle (BKE) и Twist Bioscience (TWST) сообщат о доходах перед открытием в пятницу.
Новости в пятницу: отчет о продажах домов на вторичном рынке.
Выйдет индекс опережающих индикаторов, прогноз -0.5%.
Энергетика: нефть Брент упала вместе с рынком акций - в пятницу умеренно растет, Брент 90 долл.
Негатив для ЕС: инфляция в ЕС резко ускорилась до 10.6% с 9.9% месяцем ранее. Такая инфляция требует ужесточения политики ЕЦБ - при этом экономика ЕС и так не в лучшей форме. Такая ситуация требует нестандартных методов от ЕЦБ.
Вывод: рынок США готов к новой волне роста.
Доллар остается заложником решений ФРС
Американская валюта, длительное время находясь в повышательном тренде, начинает понемногу сдавать свои позиции. Однако до капитуляции гринбеку далеко, поскольку в любой момент он способен отыграть свои кратковременные потери. В данный момент «американец» продолжает состязаться с евро в изнурительной ценовой гонке на глобальном рынке.
Утром в пятницу, 18 ноября, гринбек немного подешевел по отношению к «европейцу», хотя вечером в четверг продемонстрировал уверенный рост. Драйвером такого подъема стали ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики Федрезерва. Под занавес текущей недели доллар продемонстрировал наилучший недельный результат, существенно подорожав за месяц. Причинами уверенного роста USD эксперты считают «ястребиные» заявления представителей Федрезерва и достаточно сильные макроэкономические данные по розничным продажам в США.
Кроме этого, на минувшей неделе в Америке сократилось количество первичных заявок на пособие по безработице (на 4 тыс.). Данный показатель составил 222 тыс. (при прогнозе в 225 тыс.). По мнению аналитиков, это свидетельствует о стабилизации на американском рынке труда на фоне устойчивой инфляции. В сложившейся ситуации повышение ставок ФРС вполне закономерно, полагают специалисты.
Традиционно ужесточение монетарной политики Федрезерва оказывает поддержку USD, поэтому «ястребиные» комментарии чиновников о следовании выбранному курсу способствуют удорожанию американской валюты. Однако, несмотря на относительно позитивную динамику, гринбек остается заложником решений ФРС. Дальнейшая динамика американской валюты зависит от усиления или ослабления текущей монетарной политики регулятора. В настоящее время рынки продолжают оценивать ее перспективы и ожидают продолжения ужесточения ДКП.
Опасения по поводу дальнейшего увеличения ключевой ставки усилились после комментариев Джеймса Булларда, президента ФРБ Сент-Луиса, о необходимости данного шага. По словам политика, сейчас повышение ставки целесообразно, и ФРС будет следовать этому плану. По мнению аналитиков, президент ФРБ Сент-Луиса «вбил последний гвоздь в крышку гроба» в отношении паузы в процессе повышения ставок. По словам чиновника, ставка по федеральным фондам должна вырасти как минимум до 5%–5,25%. Это необходимо, чтобы обуздать инфляцию, утверждает Дж. Буллард.
Участники рынка проявляют осторожность, ожидая увеличения процентной ставки на ближайшем заседании Федрезерва, которое запланировано на 13–14 декабря. На этом фоне большинство аналитиков прогнозируют ее повышение на 0,5 п. п., до 4,25%–4,50% годовых. При этом многие эксперты допускают, что ФРС и другие центральные банки, в первую очередь ЕЦБ, могут замедлить темпы повышения своих процентных ставок.
В сложившейся ситуации доллар коррекционно снижается, немного уступая евро. По мнению аналитиков, если ЕЦБ возьмет паузу в процессе ужесточения ДКП, это поможет стабилизации европейской валюты, которая понемногу начинает укреплять свои позиции. По оценкам специалистов, евро ожидают «незначительные потери», поскольку пара EUR/USD находится в зоне консолидации. В четверг, 17 ноября, тандем потерпел неудачу, пытаясь пробиться к высокому уровню 1,0400. Утром в пятницу, 18 ноября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0375. Несмотря на текущие неудачи, экономисты Scotiabank полагают, что в ближайшем будущем пара EUR/USD достигнет отметки 1,0500.
Валютные стратеги не исключают смены тренда, однако не ожидают от американской валюты резких взлетов и «прорывов». По мнению аналитиков Goldman Sachs, в 2023 году рост доллара «будет изменчивым и менее качественным». Однако это не помешает укреплению гринбека, который получает поддержку от решений ФРС. При этом, по словам Дж. Булларда, несмотря на обнадеживающие октябрьские данные по инфляции в США, в следующем году «все может пойти по другому сценарию».
Несмотря на то что инфляция в Великобритании выросла с 10,1% до 11,1%, что снимает все вопросы относительно темпов дальнейших повышений ставки рефинансирования Банка Англии, фунт фактически остался стоять на месте. Хотя, вроде как, совершенно очевидно, что в ходе каждого из ближайших двух заседаний правления британского регулятора ставка рефинансирования будет повышаться на семьдесят пять базисных пунктов. Что должно способствовать росту британской валюты. Однако за последнее время она и без того уже столь сильно выросла, что ее перекупленность не вызывает никаких сомнений. И рынок лишь ждет подходящего повода для начала коррекции.
Инфляция (Великобритания):
Именно поэтому несколько удивляет отсутствие реакции рынка на данные по розничным продажам в Соединенных Штатах. Темпы их роста замедлились с 8,6% до 8,3% при прогнозе 6,9%. Так что, несмотря на снижение потребительской активности, данные оказались лучше прогнозов. Причем заметно лучше. И в условиях чрезмерной перепроданности доллара этого должно хватить для начала коррекции. Однако все испортили данные по промышленному производству, темпы роста которого замедлились с 5,0% до 3,3%. И мало того, что замедление оказалось довольно существенным, так еще и предыдущие данные были пересмотрены в меньшую сторону, с 5,3%. А по прогнозам, темпы роста промышленного производства должны были замедлиться до 5,1%.
Промышленное производство (Соединенные Штаты):
В любом случае четко видно, что рынок явно ищет повод для движения в сторону укрепления доллара. Но сегодня вновь с этим могут возникнуть трудности. Данные по инфляции в Европе можно даже и не рассматривать, так как публикуются итоговые данные, которые должны лишь подтвердить предварительную оценку, давно уже рынком учтенную. Так что остаются лишь заявки на пособия по безработице в Соединенных Штатах. Только вот количество первичных обращений должно вырасти на 2 тыс., а повторных еще на 17 тыс. Все это скорее должно способствовать ослаблению доллару, но, как показала практика последних пары дней, дешеветь ему дальше некуда. Таким образом, рынок, скорее всего, продолжит топтаться на месте.
Число повторных заявок на пособия по безработице (Соединенные Штаты):
Валютная пара GBPUSD находится в стадии отката-застоя относительно психологического уровня 1.2000. Отсутствие перехода в полноразмерную коррекцию говорит о том, что интерес трейдеров к длинным позициям по фунту стерлингов все еще сохраняется на рынке.
Технический инструмент RSI H4 движется в верхней области индикатора 50/70, что подтверждает домыслы о преобладающем восходящем настрое среди участников рынка.
Скользящие линии MA на Alligator H4 и D1 направлены вверх, этот сигнал соответствует общему настрою трейдеров по паре GBPUSD.
Ожидания и перспективы
В данной ситуации застой минувшего дня может служить катализатором торговых сил, при котором возникла перегруппировка рабочих позиций. В этом случае не исключаются последующие скачки цены. В качестве сигнальных уровней рассматриваются значения: 1.2050 при восходящем сценарии, который может привести к пролонгации действующего цикла; 1.1750 - при удержании ниже данного значения возможен переход из стадии отката в стадию полноразмерной коррекции.
Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном и внутридневном периодах имеют переменный сигнал ввиду застоя. В среднесрочном периоде индикаторы ориентированы на восходящий цикл.
Рубль трезво смотрит в будущее
Сильная экономика – сильная валюта. Этот принцип фундаментального анализа инвесторы впитывают с молоком матери, однако действительно ли экономика России крепко стоит на ногах? Судя по 19%-укреплению рубля против доллара США с начала года – да. Это лучший результат среди более 30 денежных единиц, по мнению Bloomberg, входящих в список наиболее ликвидных на Forex. Впрочем, назвать российскую валюту ликвидной в 2022 язык не поворачивается.
На самом деле укрепление рубля – это дань уважения правительству и Банку России, сумевших при помощи контроля за движением капитала и монетарной политики развернуть восходящий тренд по USDRUB. Падение пары не обошлось без недооценки способности экономики РФ адаптироваться к санкциям и благоприятной конъюнктуры рынка сырья, позволившей нарастить валютную выручку. Шутка ли сказать, но после начала вооруженного конфликта на Украине на рынке доминировала версия, что ВВП России в 2022 сократится на 10%. Сейчас Bloomberg прогнозирует спад в размере 3,5% в текущем и 2,2% в следующем году.
В третьем квартале экономика РФ окунулась во вторую за последние три года техническую рецессию: после проседания на 4,1% в апреле-июне ВВП сократился на 4% в июле-сентябре. В ее основе лежат снижение объемов оптовой и розничной торговли, а также спад промышленного производства.
Динамика российского ВВП
Bloomberg считает, что в ближайшие полгода экономика продолжит сокращаться. В качестве двух основных причин называются ухудшение ситуации в энергетическом секторе, а также тот факт, что многие фискальные стимулы, использованные для повышения внутреннего спроса, уже исчерпаны.
Таким образом, сейчас на рубль работает недооценка способности экономики России адаптироваться к санкциям, однако завтра ситуация рискует ухудшиться. По словам главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, нужно трезво и с открытыми глазами смотреть в будущее.
То же самое можно сказать про экспортную выручку. В ноябре поставки нефти из России выросли на 165 тыс. б/с, до 7,7 млн б/с. Экспорт черного золота в ЕС оценивается МЭА в 1,5 млн б/с. Из них 1,1 млн б/с будут остановлены из-за вступления в силу эмбарго Европейского союза в отношении российской нефти. Теоретически потоки можно переориентировать с Запада на Восток, но ситуация в ключевых странах-покупателях в лице Китая, Индии и Турции показывает, что они уже наелись.
Еще одним ударом для Москвы станет ценовой потолок стран G7, который, по предварительным данным, составит $60 за баррель. И хоть РФ гордо заявляет, что не будет продавать черное золото на таких условиях, в конечном счете это сделать придется. Россия не настолько сильна, чтобы диктовать свою волю.
Технически на дневном графике USDRUB продолжает скучать в диапазоне консолидации 59,3-62,7. На мой взгляд, риски его расширения достаточно велики. Поэтому покупки доллара США против рубля на прорыве сопротивления на 62,7 чередуем с продажами на отбое от 65,3. А шорты от 59,3 закрываем на 57,1 и переворачиваемся.
Чего нам ждать от центральных банков в декабре?
Спрос на американскую валюту продолжает снижаться. По практически единогласному мнению аналитиков, это происходит из-за того, что инфляция в США наконец-то начала замедляться, делает это уже третий или четвертый месяц подряд, а некоторые члены FOMC начали говорить о замедлении темпов повышения процентной ставки. Однако на мой скромный взгляд этот фактор уже был отыгран рынком с лихвой. ФРС еще даже не начал замедлять темпы, не говоря уже о завершении повышения самой ставки, а доллар США уже рухнул вниз против тех валют в сравнении с которыми рос долгое время. Поэтому я считаю, что текущая волновая разметка обоих инструментов, которая, напомню, предполагает построение новых понижательных участок тренда (пусть и коррекционных), верна. Или, по крайней мере, пока имеет право на существование. Во многом дальнейшая динамика обоих инструментов будет зависеть от последних заседаний центральных банков в этом году. Давайте попытаемся разобраться, какие решения могут быть приняты и как они повлияют на валюты.
Начнем с ФРС. Рынок практически уверен в том, что ставка начнет замедляться. Но я не считаю, что она начнет замедляться резко и тут же рухнет до плюс 25 базовых пунктов. Я думаю, что с ФРС возникает наименьшее количество вопросов, и ставка вырастет в декабре на 50 пунктов. Для доллара это означает, что он может получить скромную поддержку рынка, раз тот так негативно воспринял одни лишь ожидания замедления темпов ужесточения.
ЕЦБ. Тут все уже немного интереснее, так как это центральный банк с самой низкой процентной ставкой. Инфляция в Евросоюзе тоже продолжает расти, поэтому у ЕЦБ просто нет иного пути, кроме повышения ставки темпами не ниже плюс 75 пунктов на каждом заседании. Когда ЕЦБ добьется хотя бы минимального замедления инфляции, тогда могут начаться разговоры о более мягком ужесточении денежно-кредитной политики, но я думаю, что до этого еще далеко. Новое повышение ставки на 75 пунктов может оказать сильную поддержку евровалюте. Но также будет иметь значение риторика Кристин Лагард (которая, в частности, на этой неделе выступит два раза). Если она сообщит, что ЕЦБ готов еще несколько раз поднять ставку на 75 пунктов, это тоже будет дополнительная поддержка евровалюте.
Банк Англии. Здесь наибольшее количество вопросов. С одной стороны, инфляция вынуждает британский регулятор продолжать повышать ставку максимальными темпами – на 75 пунктов на каждом заседании. С другой стороны, даже на прошлом заседании не все члены денежно-кредитного комитета поддержали такое жесткое повышение. На следующем заседании темпы уже могут быть смягчены и для фунта стерлингов это может быть «приговором». Если в разгар роста цен Банк Англии отступит, рынки могут полностью разочароваться в британце, который с большим трудом построил полноценный повышательный участок тренда впервые за долгое время. Повышение ставки на 75 пунктов, вероятнее всего, оставит на плаву фунт, но коррекционный набор волн он все равно может построить. В итоге я думаю, что три волны вниз будут построены по каждому инструменту.
Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнилось до пятиволнового и продолжается из-за отчета по инфляции и нелицеприятных заявлений членов FOMC. Однако покупки советовать я сейчас не могу, так как волновая разметка пока не предполагает дальнейшего повышения. Продажи советую в случае удачной попытки прорыва отметки 1,0359 с целями, расположенными около расчетной отметки 0,9994, что соответствует 323,6% по Фибоначчи
Лиха беда начала. Кто бы мог подумать после пламенного спича Джерома Пауэлла о более высокой пиковой ставке по федеральным фондам, что золото не просто отыграет потери, а вернется к 3-месячным максимумам? На самом деле замедление скорости ужесточения денежно-кредитной политики ФРС – «бычий» драйвер для XAUUSD. Если инфляция останется на повышенных уровнях надолго, а Центробанк замедлит монетарную рестрикцию и в конечном итоге сделает паузу, реальная доходность казначейских облигаций упадет, что позволит драгметаллу подняться выше $1800 за унцию.
Главными катализаторами 9,5% ноябрьского ралли золота стали релизы данных по потребительским ценам и ценам производителей. Оба показателя замедлились больше, чем прогнозировали эксперты Bloomberg, что дало основание для разговоров, что Федрезерв хорошо выполняет свою работу и может позволить себе меньше агрессии. В конечном итоге ужесточение денежно-кредитной политики воздействует на экономику с временным лагом, ставки уже находятся на ограничительных уровнях, так что можно ехать не так быстро, как ранее.
Однако для того, чтобы победить инфляцию, нужно хорошо понимать ее причины. ФРС и Белый дом перегнули палку со стимулами в ответ на пандемию. В результате внутренний спрос за три года до конца второго квартала 2022 вырос на 21,4%, что эквивалентно годовому росту ВВП на 6,7%. Неудивительно, что инфляция так высока, а рынок труда силен как бык. Сидящие на горе долларов американцы не спешат возвращаться к работе.
Динамика внутреннего спроса в США, Британии и еврозоне
Рано иди поздно деньги заканчиваются, что приведет к замедлению потребительских цен в Штатах само по себе. Агрессивная монетарная рестрикция ФРС способна усилить их снижение. На горизонте появится риск дефляции как в Японии. С таким сценарием согласен Ark Invest. Компания приводит пример начала 20 века. Оно было омрачено Первой мировой войной и эпидемией испанского гриппа. Инфляция в 1920 в США превысила 20%, однако благодаря агрессивному повышению ставки по федеральным фондам с 4,6% до 7% уже в 2021 упала до -15%.
Текущие условия имеют немало общего с периодом столетней давности. Тот же сценарий развития событий не исключен, но на мой взгляд, маловероятен. Его реализация стала бы губительной для золота, вернув его котировки к $1610 за унцию.
Напротив, вариант, когда ФРС замедляется и в конечном итоге делает паузу, а инфляция остается на повышенных уровнях, создает попутный ветер для драгметалла. Одновременно с падением реальной доходности казначейских облигаций слабеет и доллар США.
Технически на дневном графике золота благодаря реализации паттерна Тройное основание был сломан долгосрочный «медвежий» тренд. Котировки вышли за пределы нисходящего торгового канала и отдаляются от скользящих средних. Рекомендую сформированные на снижении к поддержке на $1702 лонги держать и периодически наращивать на откатах. В качестве таргетов выступают отметки $1790 и $1815 за унцию.
Республиканцы винят Дональда Трампа в поражении на выборах
Пока американская валюта продолжает свое снижение против евро и фунта, предлагаю еще раз обратиться к выборам в Конгресс США. На первый взгляд (в первые несколько дней после выборов) все было очевидно и однозначно – республиканцы одержат победу, а демократы в лучшем случае с большим трудом оставят за собой преимущество в Сенате. Однако чем больше времени проходит, тем больше находится под сомнением победа республиканцев хотя бы в одной палате. Начнем с того, что в Сенате уже одержали победу демократы. Даже при полном равенстве мест в Верхней палате ключевым будет голос Камалы Харрис, которая является демократом. Многие американские источники указали, что демократы набрали необходимое количество мест, чтобы удерживать большинство, хотя данные The Associated Press свидетельствуют, что на данный момент у демократов 48 мест, у республиканцев 49, а неизвестными остаются итоги выборов только в одном штате. Однако поверим нашим американским коллегам на слово.
Куда более интересная ситуация складывается в Палате представителей. По данным все той же The Associated Press, в данное время республиканцы набрали 217 мест, а демократы – 205. Вероятнее всего, республиканцы одержат победу в Нижней палате, вот только разгромной она не будет, как ожидали многие эксперты. При определенном стечении обстоятельств демократы еще даже могут опередить республиканцев по количеству мест. В Аризоне голоса не подсчитаны еще в двух округах, и там реальные шансы на победу есть и у демократов, и у республиканцев. В Калифорнии демократы могут получить еще три места. В Колорадо – еще одно, в Орегоне – ситуация практически равная. Я думаю, что республиканцы все-таки одержат победу в Нижней палате, но отрыв будет небольшим. И в этом уже сейчас многие винят лично Дональда Трампа.
Начать стоит со штатов Аризона и Невада, о которых я уже писал вчера. В этих штатах республиканцы потерпели поражение, хотя рассчитывали на победу. В Пенсильвании, Мичигане и Висконсине Дональд Трамп лично назначал кандидатов, которые в итоге сокрушительно проиграли. Отмечается, что предвыборные лозунги и обещания республиканцев были чересчур радикальными, в то время как демократы были более осторожны в своих заявлениях, а американцы нередко выбирали умеренность, а не радикализм.
Журналисты The Washington Post даже написали, что многие американцы голосовали не за Джо Байдена и Демократическую партия, а против «трампизма» и против антидемократического движения внутри Республиканской партии. Слишком много было связано скандалов с личностью Дональда Трампа, и похожая ситуация была на выборах президента в 2020 году, когда очень многие американцы просто не хотели видеть во главе государства еще 4 года лично Дональда Трампа. Однако и Дональд Трамп, и Джо Байден теперь будут готовиться к выборам 2024 года, и оба уже заявили, что выставят свои кандидатуры. Похоже, в США четко вознамерились бить возрастные рекорды президента страны. Байдену через 2 года стукнет 81 год, Трампу – 78 лет.
Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнилось до пятиволнового и продолжается из-за отчета по инфляции и нелицеприятных заявлений членов FOMC. Однако покупки советовать я сейчас не могу, так как волновая разметка пока не предполагает дальнейшего повышения. Продажи советую в случае удачной попытки прорыва отметки 1,0359 с целями, расположенными около расчетной отметки 0,9994, что соответствует 323,6% по Фибоначчи.
Фундаментальный сдвиг приближает цены на золото к 1800 долларам
Новый бычий импульс золота — это нечто большее, чем просто техническая рыночная переоценка.
Самым большим фактором, поддерживающим новый восходящий тренд золота, является изменение ожиданий инвесторов в отношении денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Несмотря на то что Федеральная резервная система продолжит повышать процентные ставки в начале 2023 года, ожидается, что темпы замедлятся. В то же время инфляционное давление останется повышенным.
Согласно CME FedWatch Tool, в следующем месяце центральный банк США повысит ставку Федерального резервного фонда на 50 базисных пунктов.
Рынку золота удалось удержать рост прошлой недели, что стало его лучшим результатом примерно за два года.
Ралли золота также подтверждается сильными продажами доллара США, при этом индекс упал до примерно трехмесячного минимума ниже 106 пунктов.
В то же время доходность облигаций США резко упала ниже 4%.
Текущему импульсу золота способствует тот факт, что розничные и институциональные инвесторы в значительной степени не владеют драгоценными металлами. Доля владения золотом составляет около 0,5% активов на фондовом рынке, находящихся под управлением, что значительно ниже пикового показателя 2011 года, составлявшего 1,5%.
Экономические перспективы становятся мрачнее, чем октябрьская оценка МВФ.
Касаемо того, что будет продолжать подталкивать цены на золото после относительно спокойного и благодушного лета, присутствует несколько рисков на рынке, что делает золото в долгосрочной перспективе привлекательным активом-убежищем.
Нынешний хаос на криптовалютных рынках уничтожает былые доходы инвесторов. Крах крупной биржи криптовалют FTX может повысить привлекательность материальных активов.
Наконец, после того как на промежуточные выборы закончились, финансовые проблемы могут начать расти, угрожая стабильности доллара США.
Иена сдувается?
Пара доллар–иена постепенно приходит в себя после глубокого обморока, который случился с ней на прошлой неделе. На старте вторника мажор получил новое дыхание от экономических данных Японии.
Напомним, что на минувшей неделе пара USD/JPY пережила самое драматичное за 14 лет падение. По итогам 5 сессий она просела почти на 6% и опустилась ниже отметки 139.
Почву из-под ног доллара выбили данные по инфляции в США. Статистика за октябрь оказалась намного мягче прогноза, что усилило опасения трейдеров по поводу возможного замедления темпов ужесточения в Америке.
Вернуться к жизни гринбек смог только после выходных. Его немного реанимировал ястребиный комментарий Кристофера Уоллера.
В воскресенье член совета управляющих ФРС заявил, что неразумно судить об ослаблении инфляции всего лишь по одному месяцу. Регулятор должен будет получить еще несколько убедительных доказательств, прежде чем перейти к менее агрессивной политике.
Намек на дальнейшее резкое повышение ставок в США помог паре USD/JPY немного восстановиться. Вчера котировка выросла на более чем 0,5% и перешагнула порог 140.
Сегодня утром мажор уверенно закрепился выше этого уровня, получив поддержку от макростатистики Японии. На старте дня вышли шокирующие данные по ВВП за третий квартал, которые не только не оправдали прогноз, но и оказались намного хуже предварительных оценок.
Как показал отчет, в квартальном исчислении японская экономика упала на 0,3% против ожиданий роста на 0,3%. А в годовом выражении показатель снизился на 1,2%, тогда как прогнозировался подъем на 1,1%.
По мнению аналитиков Bloomberg, неожиданное сокращение ВВП Японии отражает влияние ослабленной иены на экономику.
В этом году курс JPY упал на более чем 20% по отношению к доллару из-за сильной дивергенции в монетарной политике BOJ и ФРС.
В отличие от своего американского коллеги, который активно борется с инфляцией путем повышения ставок, японский регулятор придерживается ультрамягкого курса и сохраняет сверхнизкие ставки.
Слабость валюты привела к увеличению расходов страны на импорт, что значительно подорвало темпы роста экономики Японии, которая и без того была очень хрупкой.
Страна восходящего солнца до сих пор не восстановилась после пандемии COVID-19. Именно по этой причине Банк Японии продолжает идти голубиным маршрутом и накачивать экономику ликвидностью.
Напомним, что в прошлом месяце премьер-министр Японии Фумио Кисида разработал очередной пакет стимулов, а его кабинет утвердил дополнительный бюджет в размере $207 млрд для финансирования этих мер.
Как видим, круг замкнулся: необходимый для роста ВВП мягкий монетарный курс ослабляет иену, а это еще больше тормозит экономику. Япония оказалась в западне, куда сама себя загнала, и вряд ли найдет выход в ближайшее время.
Сейчас, когда на фоне тотального повышения ставок растут опасения по поводу глобальной рецессии, становится все более очевидным, что восстановление японской экономики снова откладывается.
А с учетом последних данных по ВВП многие аналитики даже не сомневаются, что BOJ может еще больше усилить голубиную риторику на своем ближайшем заседании. Это станет очередным ударом для иены.
Эксперты прогнозируют сохранение нисходящего тренда по JPY, даже несмотря на спекуляции по поводу возможного замедления темпов повышения ставок в США, тем более что рынок уже учел этот риск.
Большинство инвесторов прекрасно понимают, что американский центробанк еще не окончил свою борьбу с ростом цен. Чтобы вернуть инфляцию к своему таргету, ему предстоит поднять ставки еще несколько раз.
Но даже если он будет делать это менее резко, чем раньше, пара доллар–иена все равно должна будет получить хоть мало-мальскую выгоду от каждого раунда повышения ставок.
Оставить комментарий
