Годовое собрание акционеров ПАО «Татнефть» в июне 2017 г. в Альметьевске вполне подходило под определение «съезд победителей». По итогам 2016 г. объём добычи нефти повысился на 10,8% и составил 22 млн. т. Из них 61% направлен на экспорт. Доля «Татнефти» во всём российском экспорте «чёрного золота» составила более 8%, нефтепродуктов - 2,8%. Это говорит о том, что продукция переработки ориентирована в основном на внутренний рынок, в отличие от сырой нефти.
Прибыль 2016 г. по МСФО составила 107,4 млрд. руб. Важнейшим новшеством стало то что на дивиденды акционерам направлено 50% чистой прибыли. Ведь в течение нескольких лет подряд на эти цели выделялось не более 30% прибыли.
Позиции компании на перспективу достаточно прочны. Доказанные запасы нефти составляют 872 млн. т. Их достаточно для обеспечения добычи более чем на три десятилетия. К 2020 г. будет добываться 30 млн. т. ежегодно, переработка составит 14 млн. т.
Пока, на 2017 год предусмотрено снижение добычи в связи с соглашением ОПЕК+ с января 2017 г. Так, по отчётности за 1 квартал 2017 г. производство сырой нефти снизилось до 7,22 млн. т., или на 4,8% по сравнению с предыдущим кварталом. Однако даже при этом оно выросло на 4,1% по отношению к 1 кварталу 2016 г.
В целом же на перспективу, согласно Стратегии развития компании до 2025 г., её общая рыночная капитализация должна вырасти вдвое по сравнению с 2015 г. и составить $21 млрд. Первый шаг к этому был сделан в 2016 г., когда капитализация поднялась с $10,8 млрд. до $16 млрд.
В стратегии компании приоритетное развитие получит повышение добычи в Татарстане как базовом регионе деятельности. Оно обеспечит до 85% прироста операционной прибыли. Этому будет способствовать снижение удельных затрат в данной сфере на 10% на основе развития технологий.
В области переработки приоритетом становится запуск новых двух очередей НПЗ «ТАНЕКО» в Нижнекамске. Акцент делается на переходе от выпуска мазута к производству автобензинов ( до 3 млн. т. в 2025 г.) и дизельного топлива (до 7 млн. т. в 2025 г.). При этом глубина переработки повысится до 97%, что выше отраслевых целевых значений.
На четверг, 6 июля 2017 года Банк России установил следующие официальные курсы: доллар США -59,5787 рублей, евро - 67,6754 рублей. К концу торговой сессии наблюдалось сильное падение национальной валюты. Доллар США достигал отмети 60,24 и только импульсный рост нефтяных котировок сдержал дальнейшее ослабление рубля.
Данные от американского института нефти (API), указавшие на сокращение запасов на 5,76 млн. баррелей, послужили драйвером для восстановления нефтяных цен от минимумом, достигнутых накануне. Североморская смесь Brent выросла от $47,83 до текущих значений около $48.40. Сегодня выйдет отчет от Министерства энергетики США, в ожидании которого цены могут стабилизироваться около этого значения.
В первой половине торговой сессии на Московской бирже доллар, вероятно, будет торговаться в диапазоне 59,75- 60,35, евро продолжит консолидацию в диапазоне 67,75-68,30.
В связи с выходными в США на мировых рынках наблюдались незначительные колебания и боковые движения. Доллар перестал падать к основным валютам и закрепился в районе 96 пунктов по индексу DXY. Игроки ждут блок важных данных по рынку труда из США - это ADP в четверг и отчет по безработице в пятницу. Видимо, после выхода данной статистики появится больше аргументов в пользу того или иного движения. Если данные выйдут слабее ожиданий, то тогда под вопросом агрессивная риторика руководства ФРС и дальнейшее повышение ставки в США, доллар может сильно упасть. Если данные лучше прогноза, причем необходимо обращать внимание на динамику зарплат, то ситуация развивается в пользу доллара. Ну а сегодня главными цифрами станут индексы активности PMI в сервисе. Уже вышли показатели в Китае и России. Они оказались хуже ожиданий, особенно китайский индекс, который упал с 52.8 до 51.6, эксперты ждали вообще рост на 0.1 пункта.
В июне российские корпоративные еврооблигации показали всплеск продаж. Привлечено более $2,8 млрд., что почти в 6 раз превышает показатель мая. Основные покупатели - иностранные инвесторы.
Июньский спрос иностранцев на российские еврооблигации во многом связан со снижением доходности эталонного для сравнения инструмента - американских трежериз. Она с мая до 26 июня упала с 2,4% до 2,1% по десятилетним облигациям. Для российского фондового рынка это также было время уменьшения привлекательности и котировок. Индекс ММВБ снизился на 8,3%, в основном из-за геополитических рисков.
Ими объясняется и охлаждение спроса иностранцев на ОФЗ. В случае принятия в США новых санкций, запрещающих инвестиции в госдолг, инвесторы понесут потери.
В таких условиях именно корпоративные бумаги с фиксированной доходностью сохранили сочетание более предпочтительных процентов и достаточной надёжности. Ведь общая стабилизация в экономике сопровождается меньшими рисками инвестиций в долговые инструменты ведущих компаний. Их рейтинг по международной шкале, как правило, BB- и выше. Здесь выгодное соотношение интересов. Для внешних инвесторов доходность, например, в 9% выглядит заманчиво высокой. А для другой стороны - самих эмитентов - такой процент по «длинным» займам выгоднее, чем по иным возможностям привлечения средств, например, от банков.
Но есть и ограничивающие факторы для данного рынка. Последующее движение ставок в России вниз, при сохранении тренда ЦБ на уменьшение ключевой ставки. Новая «мода» ведущих центробанков мира, проявившаяся в июне впервые за последние годы. ЕЦБ, Банк Канады заявили о возможном отходе от мягкой стимулирующей политики, которая поддерживает низкие ставки в мире. Наряду с увеличением процента Федрезервом это меняет парадигму мировых рынков. В частности, проявлением новизны может стать общий рост стоимости заимствований в мире. Это сделает относительно менее привлекательными вложения в облигации российских эмитентов в ближайшие месяцы.
На вторник, 4 июля 2017 года Банк России установил следующие официальные курсы: доллар США -58,9695 рублей, евро - 67,2016 рублей. К концу торговой сессии, даже несмотря на рост нефтяных фьючерсов, рубль сдал позиции против доллара, снизившись до уровня 59,40, но практически не изменился в отношении евро.
Сложный политический фон, снижение интереса к российским активам, в том числе и гос. долгу привели к развороту потоков капитала в другие развивающиеся рынки - Индию, Бразилию. Даже непрерывно растущая на протяжении 8 сессий нефть, не оказывает заметной поддержки национальной валюте. Рубль заперт в диапазоне 58,80 - 60,00 рублей против доллара США. Снижение торговой активности из-за празднования Дня независимости в США, скорее всего, предопределит дальнейшую вялую динамику и на локальном валютном рынке.
В первой половине торговой сессии на Московской бирже доллар, вероятно, будет торговаться в диапазоне 59,00- 59,50, евро продолжит консолидироваться около отметки 67,30.
На понедельник, 3 июля 2017 года Центральный банк установил следующие официальные курсы. 59,39 рублей за 1 доллар и 67,81 рубля за 1 евро.
Мы привыкли уже, что число буровых установок в США постоянно растёт. Но на прошлой неделе оно неожиданно снизилось на две единицы впервые за 24 недели. Это известие последовало за некоторым уменьшением добычи в США впервые за долгое время. Всё это вместе с приостановкой падения доллара поддержало нефтяные цены. Котировки марки Brent поднялись выше важного сопротивления $47,7 за баррель. Это открывает путь к повышению к $49.
Это привело к некоторому укреплению нашей валюты, пара доллар/рубль опустилась ниже 59 руб. На уровне 58,4-58,6 проходит сильная линия поддержки, от которой может произойти отскок снова вверх , к цели 60 руб. Но если рост нефтяных цен продолжится, то диапазон 58-59 руб/доллар сохранится.
Потери сетевых компаний при передаче электроэнергии не полностью могут закладываться в тариф. Существует норматив таких потерь, исходя из их средних технических значений по отрасли. Именно он может включаться в цену на 5 лет, то есть компенсироваться потребителями. Для Северо-Запада норматив составляет 7%. Более высокие потери в тариф не включаются. В основном компании укладываются в него. ПАО «Ленэнерго» имеет более высокий уровень из-за того, что в Санкт-Петербурге исторически высок износ оборудования, особенно в центральных районах.
Однако есть не только технические, но и «коммерческие» потери. Это в основном несанкционированное подключение к сетям и манипулирование счётчиками, проще говоря - воровство электричества. Например, в АО «Ленинградская областная электросетевая компания» (ЛОЭСК) оно составляет примерно 1%. В компаниях, где хищения значительны, норматив может быть превышен, и сетевики теряют рентабельность.
Борьба с потерями идёт на обоих уровнях - техническом и коммерческом. На первом работает модернизация оборудования и технологий. Противостоять воровству энергетики пытаются также совершенствованием технических систем контроля, учёта, юридическим методами взыскания с недобросовестных потребителей. Например, «Ленэнерго» только в 2016 г. направило в суды более 100 исков, их сумма - 283 млн. руб.
Таким образом, уменьшение потерь в любом случае повышает рентабельность сетевиков и выступает для них важнейшей задачей. Однако на тарифах потребителей это не сказывается. По крайней мере, до тех пор, пока не придёт время менять норматив потерь. В случае, если они в среднем по отрасли уменьшатся, реальный лимит станет ниже, и это способно снизить тариф. Но в него закладываются и другие факторы, повышающие в связи с инфляцией. Поэтому можно говорить о том, что в лучшем случае из-за сокращения потерь тариф может вырасти не столь сильно, как без него.
Мизерность цены покупки Народным банком 97% акций Казкоммерцбанка не должна вводить в заблуждение и удивлять. На самом деле речь идёт о сделке масштабной, многосторонней и принципиальной для всего банковского сектора Казахстана. Казкоммерцбанк - системообразующий банк. Его острые проблемы с ликвидностью и платёжеспособностью угрожают работе финансовой отрасли и в целом экономики. Они во многом связаны с невозвратными вложениями в БТА Банк. Поэтому в рамках текущей сделки решается двуединая задача. Не только спасение Казкоммерца и БТА, но и консолидация банковского капитала с созданием мощной финансовой группы.
А символическая сумма определена с учетом вложений в докапитализацию, которые и выступают реальной стоимостью сделки. Народный банк из своих средств инвестирует 185 млрд. тенге. Более того, государственный Фонд проблемных кредитов фактически из ресурсов Нацбанка выкупает ряд активов у БТА Банка. Последний возвращает в Казкоммерц 2,4 трлн. тенге. Таким образом, общая докапитализация составит до 2,585 трлн. тенге. В таких условиях рассматривать ещё и значимую сумму приобретения акций нецелесообразно.
Данная практика приобретения «за бесценок» предприятий с долгами и «дырами» в капитале распространена в мире.
Но в данном случае задача - шире. В банковском секторе республики происходят процессы не просто выхода из кризиса, но создания больших устойчивых структур. Системные меры включают и консолидацию в данной сфере, укрупнение кредитных учреждений. Причём за счет объединения это сделать намного быстрее и легче, чем путём постепенного наращивания активов. В большом банке выше возможности масштабных операций, диверсификации активов и привлечения пассивов, меньше относительные издержки, более высокая устойчивость.
Создастся именно стратегическое объединение ресурсов, клиентской базы, наработок ККБ и Народного банка, поддерживаемое госсубсидиями.
Глобальные Центральные банки готовятся ужесточать монетарную политику, вернее пока речь в большинстве случаев идет о сворачивании стимулирующих мер. Об этом заявило руководство ЕЦБ, Банка Англии, Банка Канады, намекнули в Банке Японии. Эти заявления вызвали серьезные движения на рынках. Доходности гособлигаций резко пошли вниз, стал падать американский доллар, инвесторы начали уходить из рынка акций. Вчера серьезно пострадали европейские индексы, потери около 2 проц., в США торговля складывалась аналогично, правда к концу торгов рынок немного выкупили. Понятно, что это во многом определит ход торгов на мировых площадках в пятницу. Российский рубль, скорее всего, отыграет часть вечерних потерь и может стабилизироваться в районе 59.20 за доллар. Однако заметна слабость рубля и при неблагоприятной коньюктуре на рынке нефти снижение нашей валюты будет более динамичным.
За год сумма ипотечных кредитов в банках России поднялась на 35%. Рост ипотечного кредитования связан с несколькими факторами.
Инфляция сократилась с 12,9% в 2015 г. до 5,4% в 2016 г. и 4,1% в мае 2017 г. Это, а также уменьшение ключевой ставки ЦБ привело к ослаблению банковских процентных ставок. На 1 мая 2017 г. средняя ставка по ипотеке в России - 11,45%, по данным ЦБ РФ. А годом раньше, на 1.о5.2016 г. она составляла 12,92% . Кроме того, сильно упали цены недвижимости, что сделало жильё доступнее. Например, в Москве в начале 2016 г. средняя цена квартир составляла 180 тыс.руб. за 1 кв.м, а в первом полугодии 2017 - около 168 тыс. руб., по данным аналитической службы "Индикаторы рынка недвижимости". Ослабилось и падение реальных доходов населения.
Всё это привело к повышению спроса на ипотеку. Причём во многом такой спрос - отложенный, компенсирующий её падение в 2015 г. после резкого взлёта ставок и инфляции.
Поэтому на перспективу можно предположить следующее. Основной эффект от действия перечисленных факторов в основном проходит. Дальнейшее снижение инфляции, ставок, цен недвижимости не будет столь значимым. Отложенный спрос во многом уже реализован.
Прекращена ипотека с господдержкой. Ослабнет и действие статистического эффекта « низкой базы», когда показатели сравниваются с кризисными провальными для рынка месяцами. Соответственно, рост ипотечного кредитования будет продолжаться меньшими темпами.
Так, на 1 мая 2017 г. было выдано ипотечных кредитов на 470,6 млрд. руб., по данным ЦБ РФ. Это на 5,4% больше, чем за аналогичный период 2016 г. Таким образом, темп уменьшается. Предполагаем, что прирост сумм ипотечных кредитов сохранится в размере 4-6% в 2017 г.
Оставить комментарий
