Граница торговых диапазонов в модели рынка MELS (ключевые уровни по срезу рынка) - отметка 1,1940 сейчас выступает «водоразделом» рыночных настроений по паре EURUSD. После пробоя вниз в начале мая этого уровня, евро некоторое время закрепился в верхней части диапазона 1,1570 -1,1940. Выраженная техническая перепроданность евро и слабые данные по инфляции в США спровоцировали коррекционный откат евро. При этом, в конце прошлой недели курс евро попытался вернуться в более высокий диапазон. Европейская статистика, выходящая в последнее время, подтвердила снижение темпов роста различных показателей еврозоны. Евро вновь снизился под уровень 1,1940. Диапазон краткосрочной консолидации евро 1,1870 - 1,2005. С пробоем одной из границ этого диапазона с высокой вероятностью будет сформирована среднесрочная тенденция.
Поводом для возникновения свежих импульсов может стать публикация данных по розничным продажам в США. Сегодня 15 мая в 15:30 мск хороший отчет возродит интерес к покупкам доллара, напротив если данные выйдут слабыми, то можно ожидать выраженной обратной реакции
Минфин планирует увеличить сумму внутренних займов в текущем году почти на 28% - до 1,04 трлн рублей. Эти корректировки намечены, несмотря на рекордное повышение цен на нефть. Агентство Bloomberg пытается объяснить это явление тем, что Минфин должен расходовать больше для увеличения покупок валюты по «бюджетному правилу», поглощая валютные поступления от экспорта нефти при цене Urals больше $40/барр. Но дело совсем в другом.
Повышение нефтяных цен в апреле-мае 2018 г. с $67 к $78 за баррель Brent стало достаточно неожиданным благом для российского бюджета. Поскольку рубль не пошёл привычным путём укрепления вслед за нефтью - из-за санкций, геополитической напряжённости и покупок валюты Минфином по бюджетному правилу. Доллар остаётся на высоком уровне около 62 руб. Это делает цену барреля в рублях заоблачно сильной - более 4700 руб. Для бюджета при его запланированном дефиците в 1,3-1,5% ВВП ранее предполагалась привычная цена в районе 3200 руб. Поэтому низкий курс российской валюты, хотя и имеет недостатки, работает по принципу «нет худа без добра». Это «добро», помимо прочего, заключается в незапланированных дополнительных потоках нефтедолларов. Они приводят к тому, что возрастают и доходы бюджета - примерно на 1,8 трлн. руб. в 2018 г., согласно проектировкам Минфина к поправкам в закон о бюджете. В результате дефицит бюджета сменится профицитом от 0,4% ВВП.
Покупки валюты Минфином по бюджетному правилу только ограничивают этот процесс, в том числе отсекая излишки текущих рублёвых поступлений в казну. Но даже с учётом таких действий потоки доходов достаточны, чтобы не рассматривать увеличение заимствований. Да, для рекордных покупок Минфину требуется больше средств, что отмечает Bloomberg. Но параллельно идёт поток налоговых, акцизных, и иных поступлений в бюджет от растущей рублёвой выручки экспортёров. Их сумма превышает вложения Минфина.
Кроме того, деньги Минфина не исчезают, не расходуются, а конвертируются в валюту. Они могут быть использованы, например, для выплат по внешним валютным долгам вместо привлечения новых заимствований.Таким образом, потребность в новых привлечениях и сумма задолженности не повышается из-за действий Минфина.
Ситуация весьма благоприятна в данном плане и способна остаться достаточно долгосрочной. Проект Минфина по поправкам в бюджет исходит из прогноза Минэкономразвития по средним нефтяным ценам в текущем году. Минэк же закладывает осторожное их повышение с $43,8/барр лишь до $61,4.
В реальности рыночные факторы конъюнктуры, геополитики, возможного постепенного выхода ОПЕК+ из пакта о сокращении добычи позволят ценам, вероятно, балансировать на уровне $70-78/ барр. И рубль из-за вышеуказанных факторов не предполагает сильного укрепления, а скорее наоборот. И останется, очевидно, в диапазоне 59-65 руб/дол. в перспективе ближайших месяцев. Соответственно, сохранятся высокие нефтегазовые доходы госбюджета, которые могут даже превысить новый запланированный уровень.
Но увеличение займов Минфина происходит, очевидно, для иных целей. А именно, для начала финансирования нового майского указа президента. Для его реализации, по расчётам правительства, нужно дополнительно 8 трлн руб. Часть из них и предполагается привлечь в займах.
На курс российской валюты в начале торгов вторника 15 мая воздействует общее укрепление американского доллара в мире. Индекс доллара DX поднялся накануне с 92,1 п до 92,6 п. под действием роста доходности американских гособлигаций вновь выше 3%. В последние недели российский рынок реагирует прежде всего на этот фактор, даже сильнее, чем на нефтяные котировки.
Такая ситуация складывается и сегодня. Нефть покоряет новые высоты, поднявшись в начале недели до $78,6/барр по Brent из-за повышения прогноза спроса в отчёте ОПЕК. Котировки явно стремятся к отметке $80, названной Саудовской Аравией минимально приемлемой для неё ценой.
Однако рубль не спешит укрепляться, несколько снизившись в начале торгов к доллару с 61,85 руб. до 61,95. Это движение не выступает значимым на рынке, российская валюта по-прежнему находится в сложившемся диапазоне 61-64 руб., под действием противонаправленных факторов. С одной стороны - рост доллара на валютном рынке и геополитические риски, общий уход средств с развивающихся рынков. С другой стороны - высокая нефть, что не даёт значимо снизиться рублю. Данный диапазон, вероятно, сохранится на ближайшие недели.
Фондовый индекс МосБиржи менее чувствителен к нефти, но больше - к ставкам,рискам и потокам капитала. Поэтому в нём больше негатива, чем у рубля. Индекс начал дань с падения с 2353,3 к 2339,4, однако затем практически сразу отыграл вверх к 2345,8. Но в целом то, что показатель пока не смог преодолеть предыдущий максимум на 2376,7, говорит о вероятности более глубокой коррекции вниз к поддержке 2315.
Воспользовавшись коррекцией доллара на мировом валютном рынке Forex, а также исключительно благоприятным стечением обстоятельств, накануне - после празднования Дня Победы, российский рубль взял реванш у доллара и евро. Высокие цена на нефть, хороший спрос на ADR российских компаний и рост индекса валют развивающихся рынков. Курс доллара на Московской бирже снизился ниже 62 руб., а евро - ниже 74 руб.
С технической точки зрения, обе валюты торгуются с понижением в рамках краткосрочных нисходящих трендов. В рамках модели ключевых уровней MELS, построенной методом TRT.MAFiE, текущие негативные перспективы доллара более выражены по сравнению с евро.
Евро, который снижался уже с 3 мая, «уперся» в нижнюю границу актуального торгового диапазона: 73,37 - 75,12. Этот факт может ограничить дальнейшее ослабление, особенно, если на Forex будет реализована коррекция по отношению с падению евро против доллара с середины апреля. Курс доллара, который только накануне показал перелом краткосрочного тренда на нисходящий, с ходу пробил вниз поддержку и ключевой уровень на отметке 62 руб. вниз и тем самым создал предпосылки для более глубокого погружения в направлении 60 -61 руб.
Если нефть продолжит дорожать, а президент США Трамп не устроит «очередную взрослую неожиданность» на предстоящих выходных, то рубль на следующей неделе вернет себя еще часть потерянных в апреле-мае позиций.
Краткосрочные цели по индексу доллара были достигнуты накануне. Индекс DXY достигал отметки 93,30 пунктов, на которую ранее указывала отложенная вверх высота «треугольника». Также и почти своих целей достигла пара EURUSD, которая проседала до уровня 1,1822$. Ранее я писала о том, что цели снижения по данной паре располагаются в районе 1,18-1,1850$.
И хотя кажется, что доллар США уже выработал свой потенциал роста, после того как вы внимательно разглядите большие масштабы по его индексу, станет понятно, что это не так.
16-месячный тренд на понижение только несколько недель назад был пробит наверх, что заставляет меня думать о том, что прошло недостаточно времени, чтобы считать восходящую коррекцию наверх реализованной.
К тому же снижение с января 2017 г. по февраль 2018г. абсолютно четко раскладывается на пятиволновку в которой:
Волна 1 проделала путь от 103,82 до 98,86 пунктов;
Волна 2 сделала коррекционный отскок в 50% и достигла отметки 101,34 пунктов;
Волна 3, как и положено, дала удлинение более чем в 161,8%, и длилась с 101,34 до 91,01 пунктов;
Волна 4 прошла в форме «алмаза», который дал выход вниз, но подъем в данной волне не превысил 38,2% уровня Фибоначчи к длине волны 3, пиковым рубежом стала отметка 95,15 пунктов;
Волна 5 была короче 1 (5<1), но при этом дала необходимую конвергенцию к минимуму Волны 3, так как опускалась до 88,25 пунктов.
А если прошла пятиволновка вниз, то сейчас индекс рисует зигзаг АВС.
Обычно первая часть зизгага проделывает путь 50%/61,8% или 100% длины Волны 5, то есть возвращается к началу формирования Волны 4.
В нашем случае отскоки в 50% и 61,8% по Фибоначчи к падению 95,15-88,25 пунктов уже достигнуты, так как приходились на уровни 91,70 и 92,51 пунктов соответственно.
А это значит, что рабочим остаётся вариант достижения 100% коррекции, при котором DXY имеет все шансы к возврату в район 95-95,15 пунктов.
Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд
Не обошлось, Дональд Трамп во вторник вечером заявил о том, что США выйдет из сделки с Ираном. И хотя из присоединившихся к санкциям Америки можно выделить пока только Израиль, мы уже видим реакцию нефтяных цен. Новые санкции будут введены в течение 6 месяцев.
Рынок нефти торгуется на новых годовых максимумах: нефть марки Brent стоит 77,75$ за баррель, а за нефть сорта WTI дают 71,66$ за баррель.
Цели, о которых я писала накануне при условии устойчивости ближайших уровней поддержки, реализовались. И возможно, нужно переставлять свои ориентиры на более высокие рубежи, но я пока не тороплюсь, так как первая реакция отыграна, а далее будет всё будет зависеть от того, как поведут себя другие страны.
Как известно, Иран не будет выходить из соглашения по ядерной программе, заключенного в 2015 году с «шестеркой» международных посредников. Пусть и членов этой сделки теперь на одного меньше.
Президент Хасан Рухани сказал, что Иран продолжит работу с другими участниками соглашения и предупредил, что страна может активизировать обогащение урана, если эти переговоры не принесут ощутимых результатов.
Тем не менее Германия, Франция, Великобритания и Россия заявили, что собираются придерживаться своих обязательств.
А США решила искать союзников среди Китая и Индии, так как крупнейшими покупателями иранской нефти являются именно эти страны. На их долю приходится поставки на 600 тыс. и 500 тыс. баррелей ежедневно из тех 2 млн. баррелей, что страна поставляет на экспорт.
И хотя интрига разрешилась не в пользу Ирана, а рост нефти безусловно многим странам на руку, еще не все акценты расставлены. Так например в конце месяца ожидается встреча ОПЕК+, на которой страны-участницы должны обсудить смягчение квот.
Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд
Рынок нефти - удивительный. Он смотрит вперёд, не обращая внимания на то, что происходит сейчас. Но ведь это - дальнозоркость, а она у людей считается болезнью. Нефть только с начала февраля взметнула котировки Brent c $62 до $76,2 за баррель. Основной рост идёт за счёт сокращения добычи нефти по соглашению ОПЕК+, которое ставило цель убрать избыток предложения в мире и привести рынок к балансировке. Эта цель достигнута, запасы нефти снизились до среднего пятилетнего уровня, что и было задачей ОПЕК+.
Но текущая балансировка не останавливает движение цен вверх. Так же как и неуёмное повышение добычи в США, которое уже достигло 10,6 млн барр/сутки , что превысило производство даже в Саудовской Аравии. На прошлой неделе вышли данные, что вновь повысилось число буровых в США на 9 ед. , а запасы поднялись на 6,2 млн. барр при прогнозе лишь на 0,7 млн. барр. Вероятно, уже к концу года добыча дойдёт к заоблачной величине в 11 млн барр/сутки.
Но рынок дальнозорко не замечает таких «звоночков», ориентируясь на «светлое будущее». А в нём - потенциальное решение США 8 мая о выходе из ядерной сделки с Ираном и возобновление эмбарго на поставки Тегераном 0,5 млн. барр в день. В нём - возможное продление пакта ОПЕК+ на 2019 г., решение о котором может быть принято в июне. Ведь Саудовская Аравия провозгласила желательную цену барреля в $80. Перед приватизацией своего главного нефтяного актива - компании Saudi Aramco, и была даже упомянута цифра $100.
В таких условиях преодолены сильные прошлые максимумы цен и ближайшей технической целью Brent выступает уже близкий уровень $76,8.
Однако не слишком ли сильна дальнозоркость рынка? Ведь уже было время, когда после (и вследствие!) резкого повышения цен существенно поднялась добыча, прежде всего в США, и уменьшился спрос. Что и привело к падению цены с заоблачных высот 2014 г. в $115 к $28 в начале 2016 г.
Нет, такое дежа-вю сейчас рынку не грозит, но вполне возможно охлаждение при достижении уровня $77-78, а то и на более низких подступах. Ведь закладывание в цену сейчас будущих событий способно привести к ограничению спроса, в том числе спекулятивного, при наступлении этих событий. Когда уже нечего будет ожидать дальше, а производство вне ОПЕК+ повысится. Поэтому наиболее вероятный диапазон колебаний цены на будущие месяцы - $70-77/барр. по Brent.
Новый майский указ президента, подписанный в день инаугурации и определяющий цели страны до 2024 г., во многом основан на положениях февральского послания. Цели указа правильны, крайне актуальны и амбициозны. Увеличение вложений в социальную сферу, доходы населения, инфраструктуру, обновление фондов. Основной вопрос - осуществимо ли это, где найти средства, будут ли они найдены и с какими последствиями ? Ранее необходимая сумма оценивалась в 8-10 трлн руб.
Один из возможных источников - доходы от роста ВВП. Но для реализации целей послания, схожих с постулатами указа, нужно увеличение ВВП на 6% в год. Таковы расчёты ЦСР А.Кудрина, идеи которого во многом заложены в указ. Но такой темп почти в два раза превышает среднемировой уровень в 3,5%. И даже при выполнении указа в части выхода России на темпы выше мировых, этого окажется недостаточно. В реальности российская экономика выросла на 1,5% в 2017 г., и данный показатель не превысит 2-2,3% в 2018 и последующие годы даже в оптимистичном прогнозе Минэкономразвития. А наиболее вероятен рост не выше 1,5-2% в год. Утроить темп в ближайшие годы не представляется возможным.
Для обеспечения финансирования мероприятий нужно кардинально повысить доходы бюджета и перераспределить расходы в пользу социальной сферы и инфраструктуры. Но для намеченных ассигнований при ограниченности экономического роста есть два пути: повышение налогов и заимствований.
Однако увеличение государственного долга не входит в планы Минфина, оно бы создало дополнительное напряжение для бюджета, усилило его расходы, уменьшило бы надежность.
Предполагается повышение поступлений от налогов. Но это означает, например, обсуждаемый рост ставок НДС, налогов с населения, повышение пенсионного возраста. Однако такие меры, в противовес целям указа, подрывают рост доходов населения, потребление, внутренний спрос, возможности частных инвестиций.
Поэтому источники финансирования остаются пока неясными. И новому составу правительства предстоит огромная работа для того, чтобы обеспечить необходимыми ресурсами выполнение установок майского указа.
Новый майский указ президента, подписанный в день инаугурации и определяющий цели страны до 2024 г., во многом основан на положениях февральского послания. Цели указа правильны, крайне актуальны и амбициозны. Увеличение вложений в социальную сферу, доходы населения, инфраструктуру, обновление фондов. Основной вопрос - осуществимо ли это, где найти средства, будут ли они найдены и с какими последствиями ? Ранее необходимая сумма оценивалась в 8-10 трлн руб.
Один из возможных источников - доходы от роста ВВП. Но для реализации целей послания, схожих с постулатами указа, нужно увеличение ВВП на 6% в год. Таковы расчёты ЦСР А.Кудрина, идеи которого во многом заложены в указ. Но такой темп почти в два раза превышает среднемировой уровень в 3,5%. И даже при выполнении указа в части выхода России на темпы выше мировых, этого окажется недостаточно. В реальности российская экономика выросла на 1,5% в 2017 г., и данный показатель не превысит 2-2,3% в 2018 и последующие годы даже в оптимистичном прогнозе Минэкономразвития. А наиболее вероятен рост не выше 1,5-2% в год. Утроить темп в ближайшие годы не представляется возможным.
Для обеспечения финансирования мероприятий нужно кардинально повысить доходы бюджета и перераспределить расходы в пользу социальной сферы и инфраструктуры. Но для намеченных ассигнований при ограниченности экономического роста есть два пути: повышение налогов и заимствований.
Однако увеличение государственного долга не входит в планы Минфина, оно бы создало дополнительное напряжение для бюджета, усилило его расходы, уменьшило бы надежность.
Предполагается повышение поступлений от налогов. Но это означает, например, обсуждаемый рост ставок НДС, налогов с населения, повышение пенсионного возраста. Однако такие меры, в противовес целям указа, подрывают рост доходов населения, потребление, внутренний спрос, возможности частных инвестиций.
Поэтому источники финансирования остаются пока неясными. И новому составу правительства предстоит огромная работа для того, чтобы обеспечить необходимыми ресурсами выполнение установок майского указа.
На российские активы перед праздником влияют противодействующие факторы, связанные с позиционированием доллара на валютном рынке и с коллизиями по поводу возможного нефтяного эмбарго Ирана.
Для рубля в начале торгов некоторый позитив оказывает рост нефтяных котировок, штурмующих отметку $76 по Brent. Нефть поддерживают ожидания решения США о выходе из ядерной сделки с Ираном и возобновлении эмбарго на поставки нефти из этой страны. Д.Трамп объявит о нём сегодня,8 мая, в 21 час по московскому времени. И это способно стать главным событием ближайших дней для рынка «чёрного золота» и рубля. Если будет принято данное решение, цена Brent может тестировать и уровень $78-80. Это поддержало бы российскую валюту. Но если эмбарго не будет принято, котировки нефти способны снизиться к $72,5-73 за баррель по Brent, что станет условием возможного движения доллара к рублю к 64 руб. и выше.
Но с другой стороны, для рубля негативно общее усиление доллара США после данных о рынке труда. Возрастает и возможность новых повышений ставки ФРС. Это выливается в высокую доходность американских гособлигаций, остающуюся около 3%. Поэтому относительно снижается привлекательность рисковых активов, к которым относится и рубль.
В результате на открытии торгов наблюдаются небольшие противонаправленные колебания курса рубля к доллару вниз к 62,83 и вверх к 62,97 руб.
В целом в ходе предпраздничных торгов вероятна невысокая амплитуда изменения котировок в пределах 62,3-63,3 руб/дол. и 74,3-75,5 руб/евро.
Оставить комментарий
