Политические разногласия в Италии оставили свой след на графике пары EURUSD. Как и ожидалось, евро плавно снижается и уже сейчас приблизилось к уровню 1,16$.
Мои цели по этой паре вот-вот будут выполнены, в своем последнем обзоре по ней (от 22 мая) я указывала в качестве ориентира зону 1,1550-1,1570$.
Даже если этот район локально евро перелетит, такой сценарий возможен, то всё равно где-то вблизи уровня 1,15$ высока вероятность приостановки снижения европейской валюты, ведь именно здесь проходит линия долгосрочного тренда на повышение от января 2017г.
Недельные скользящие средние ЕМА100 и ЕМА200 располагаются в районе 1,1410-1,1440$, а месячная скользящая средняя ЕМА21 на уровне 1,1480$. Таким образом, полагаю, что ниже зоны 1,1440-1,1480$ ждать пару не стоит. И вблизи этих рубежей логично готовиться к игре на отскок, закрывая свои позиции на продажу и высматривая сигналы на разворот.
При этом аналитики Citigroup также полагают, что текущий баланс рисков предполагает потенциал для тестирования серии уровней поддержки в области 1,1550/1,1450, однако верят в восстановление курса к уровню 1,23$ к концу года.
Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд
Нефтяной рынок показывает некоторую стабилизацию после сильной коррекции, которая увела котировки с $80 к $74,6. Падение нефти в конце прошлой недели связано с обсуждением Россией и Саудовской Аравией на ПМЭФ возможности ослабления условий сделки ОПЕК+ по ограничению добычи. Коррекция была закономерна и глубока, но теперь новость отыграна, цены дошли до сильной поддержки и оттолкнулись вверх до $75,3.
Но не только и даже не столько нефть влияет сейчас на российскую валюту. Рубль испытывает противонаправленное воздействие в начале недели.
За него - последний день налогового периода. Выплата налога на прибыль 28 мая составляет порядка 0,5 трлн руб. Стимулирует российскую валюту и то, что немного ослабло рисковое напряжение на рынках. Поскольку ранее отменённая Д.Трампом встреча с Ким Чен Ином всё же состоится.
Но давление на российскую валюту сильнее. Внимание вновь переключается на геополитические факторы. Это нагнетание напряженности вокруг Украины и расследование катастрофы малазийского Боинга, потенциальное усиление санкций против России, вероятное будущее увеличение заимствований в связи с поиском средств на выполнение задач правительства и пр.
Поэтому пара доллар/рубль преодолела вверх вверх локальное сопротивление на уровне 62,34 руб. и стремится к верхней границе коридора 61-62,8 руб/дол. В случае его преодоления котировки способны уйти к 63,3-63,5 руб.
Индекс МосБиржи, менее зависимый от нефти, достаточно стабилен чуть выше отметки 2300 п., сохраняя очень малый коридор 2280-2340 п. В целом имеет тенденцию к росту, учитывая повышение склонности к рискам и увеличение азиатских индексов в начале недели.
Закрытие пятничных торгов уровне 76,47$ за баррель на рынке нефти для многих игроков стало неожиданным. После шестинедельного роста мы наконец-то получили разворотную «медвежью» модель.
Я уже достаточно давно присматриваюсь к нефти марки Brentи жду, когда же начнется реализация модели «складной метр» на ее графике,и считаю, что первого вестника мы уже получили.
Со слов министра энергетики Александр Новак известно, что он намерен обсудить со своими партнерами из Саудовской Аравии и другими странами ОПЕК возможность «постепенного восстановления объемов добычи». Инвесторы занервничали.
Впервые за долгое время нефть закончила торги ниже уровня быстрой скользящей средней ЕМА21 на днях, а также ниже ближайшего уровня поддержки, который длился с 6 апреля.
Как я уже отметила, был пройден вниз первый из трех уровней поддержки модели складной метр. Техника работы с данной моделью очень проста.
Если вы обозначили на графике все три линии, то сигналом к развороту цены будет являться пробитие третьей линии (T3),или как мы ее часто называют «линией ускорения тренда». При бычьем тренде пробой линии T3, дает нам сигнал на продажу, где в качестве ориентиров спуска выступает первая трендовая линия Т1, где мы и располагаем свой профит.
Таким образом, несмотря на тот факт, что у нас есть и промежуточная цель в виде линии T2 и зоны 72,50-73$ за баррель, основной целью текущей коррекции я считаю район 70$, который также соответствуют уровню поддержки тренда, длящегося с прошлого июня.
С текущих уровней потенциал коррекции в нефти составляет порядка 8,5%.
Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд
Месячный период падения новозеландского доллара, стартовавший 12 апреля, завершился формированием широкой боковой коррекцией в рамках нисходящего среднесрочного тренда. Достигнув минимума около отметки 0,6850, курс киви консолидируется около границы двух ценовых диапазонов (в трассировке TRT) - 0,6940. Динамическая составляющая модели рынка MEDIUM - MAFiE, указывает на баланс рыночных сил около уровня 0,6920, по которому с плавными вариациями движется трендовый мувинг.
Объектный анализ рынка указывает на следующее. Курс заперт в узком диапазоне 0,6900 - 0,6940, где заключение сделок сопряжено с риском очень слабых движений. Сам этот диапазон находится в границах более широкого объекта типа «FLET», с границами 0,6880 - 0,6975, где следки могут приносить ограниченную прибыль, которую необходимо фиксировать вблизи указанных границ.
Таким образом, сделки со среднесрочным горизонтом (от 5 дней и до 3 -х месяцев), следует заключать только после того как этот «двойной ларчик» раскроется вверх или вниз.
Нефтяные котировки, хотя и уменьшают в последнее время влияние на рубль, воздействуют «избирательно». Если нефть растёт, то российская валюта укрепляется не так сильно. Но если цена Brent уменьшается, рубль также стремится к ослаблению. Фьючерсы на нефть в естественной коррекции отступили от максимумов в $80 до $78,4. Движение может продлиться к поддержке в районе $77.
Это сказалось при открытии МосБиржи 25 мая на первоначальном некотором всплеске доллара к рублю с 61,6 к 61,7 руб. Но практически сразу после этого цена вернулась к уровню открытия. А по отношению к евро, который слабеет к доллару, рубль с самого начала торгов показывает укрепление с 72,23 до 72 руб.
Такая ситуация связана с тем, что на 25 мая приходится пик налоговых платежей, под которые экспортёры продают валюту. Предполагается уплата НДС, акцизов и НДПИ объёмом 700 млрд руб.
Однако уже после окончания налогового периода на следующей неделе внимание участников рынка может переключиться и на коррекцию нефти, и на геополитику - возможное обострение ситуации с Украиной, обещания США новых санкций против России, повышающий давление на рисковые валюты срыв встречи Д.Трампа с Ким Чен Иром и пр.
Поэтому в перспективе ближайших дней возможно движение к верхним рубежам актуальных диапазонов 60,8-62,7 руб/доллар и 71,6-73,3 руб/евро.
Следует учесть и то, что доллар на мировом рынке укрепляется, штурмуя максимумы в районе 94 п. по индексу доллара DX. Это также негативный фактор для рубля.
А вот фондовый индекс МосБиржи на открытии показал некоторое повышение на 0,5% до 2 305. Это временная реакция на укрепление европейских индексов. Однако она вряд ли продлится долго, учитывая то, что и Азия утром показывает в основном некоторую негативную динамику, и американцы в течение дня способны продолжить снижение , начатое накануне на слухах о возможности новых тарифных войн США.
В таком случае российский индекс готов уйти вновь к 2290 п.
Многие инвестдома повышают прогнозы по нефти, предвещая возврат цен на «черное золото» если не в район 100$ за баррель, то как минимум в район 90$.
Эксперты Nordea отмечают, что «бычий» моментум остается сильным, и по их оценкам, в ближайшие месяцы цены на нефть, продолжат расти, а геополитическая напряженность останется в фокусе внимание еще некоторое время.
Аналитики Citigroup повысили прогноз по средней цене нефти марки Brent на этот год с $65 до $75 за баррель. Однако к отличие от своих коллег, в Citigroupпризнают, что дальнейшие перспективы цен на нефть зависят от того решат ли Саудовская Аравия и другие участники соглашения повысить добычу в ответ на сокращение производства в Иране и Венесуэле, и когда они это сделают. Такие осторожные заявления связаны с тем фактом, что близится июньский саммит ОПЕК+.
Я же оценивая график нефти, не могу не отметить, заметную перегретость многих индикаторов. И хотя пока сам этот факт не является опровержением роста, я бы рискнула предположить, что пока уровень 80-80,50$ за баррель это потолок для нефти марки Brent, который будет пройден не скоро.
Новостной поток, поступающий с этого рынка, не позволяет оценить ситуацию трезво. Геополитика прочно заняла свое место, отодвинув на второй план статистику по запасам. А тем временем, коммерческие запасы нефти в США (не считая стратегического резерва) за неделю, закончившуюся 18 мая, вопреки прогнозам выросли на 5,8 млн. баррелей, добыча нефти в США за неделю увеличилась на 2 тысячи баррелей в сутки - до 10,725 млн. баррелей в сутки.
Невозможно игнорировать эти цифры. Добыча неуклонно растёт, Америка наращивает свой потенциал, в то время как она же душит своими санкциями другие страны. Многие аналитики сходятся в том, что снижение объемов производства нефти в Венесуэле усугубит текущее положение дел в стране, ВВП которой зависим от нефтяных доходов.
На мой взгляд, несмотря на всю совокупность факторов, говорящих в пользу роста цен, я не исключаю развития локальной коррекции, шансы на которую повысятся при уходе котировок за уровень 77$ за баррель.
Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд
Британская валюта в последние дни находится под сильным давлением. После слабых экономических данных предыдущих недель инвесторы не закладывали в цены надежду на повышение ставки Банка Англии даже на 0,25 пункта в текущем году, хотя ранее ожидали, что это произойдёт дважды в течение года.
Поэтому столь важными были данные по апрельской инфляции в Великобритании, вышедшие днём 23 мая. Это один из важнейших ориентиров для Банка Англии - индикатор готовности экономики к изменению ставки и необходимости этого шага.
Информация откровенно разочаровала. Основной показатель - индекс потребительских цен (ИПЦ) в годовом исчислении снизился до 2,4% против прошлого и прогнозного значения в 2,5%. ИПЦ по сравнению с мартом в 0,4% также оказался хуже прогноза 0,5%. Не порадовал и базовый индекс (без учёта волатильных цен на продукты и энергию). Он уменьшился год к году до 2,1% с 2,3% месяцем ранее, что хуже и прогноза в 2,2%.
Такая динамика ещё больше отдаляет вероятность более жёсткой политики Банка Англии. Тем более на фоне обеспокоенности будущими отношениями страны с Евросоюзом после Брекзита, а также вероятностью нового референдума в Шотландии об отделении от Великобритании.
В таких условиях необходимо поддержание мягкой стимулирующей политики регулятора с сохранением достаточно низких ставок и программы выкупа активов.
Поэтому реакция британской валюты была вполне адекватной. Даже несмотря на сильное снижение фунта практически без коррекции с середины апреля, плохие данные по инфляции спровоцировали дальнейшую распродажу. Пара фунт/доллар на новостях упала с уровня около 1,34 к 1,3350. Тем самым показала решительное закрепление ниже принципиального сильного уровня поддержки 1,3450 с малой вероятностью разворота движения вверх. Поэтому даже при возможной коррекции в дальнейшем на фиксации прибыли наиболее актуальным становится движение дальше вниз, к 1,33.
На торги на МосБирже 23 мая воздействует сочетание изменения нефтяных цен, геополитической ситуации и налогового периода в России. Котировки нефти отходят вниз после нового рекорда, достигнутого накануне - уровня $80,5 по Brent из-за политических проблем в Венесуэле. Но техническая коррекция увела котировки к отметке $79. Причём движение вниз может продолжиться к поддержке $77.
Кроме того, на мировом валютном рынке продолжилось ралли доллара. Индекс доллара DX поднялся 23 мая с 93,45 до 93,69 пунктов.
Данные обстоятельства спровоцировали некоторое снижение рубля на открытии МосБиржи. Пара доллар/рубль поднялась с 61,21 к 61,53 руб. Евро/рубль подскочил с 72 до 72,26 руб. Однако практически сразу рубль отыграл позиции до уровня 61,46 к доллару и 72,16 к евро. В этом проявляется разнонаправленность факторов, действующих на российскую валюту. Её ослаблению препятствуют продажи экспортёрами в рамках налогового периода. Объём текущих выплат налогов , по оценкам экспертов, составляет 1,6-1,8 трлн руб., уплата НДПИ завершится 25 мая, налога на прибыль - 28 мая.
Соответственно, до конца этого периода вероятно сохранение котировок рубля в диапазоне 60,8-62,7 руб/доллар и 71,6-73,3 руб/евро. В случае продолжения коррекции нефти вниз и усиления индекса доллара рубль будет стремиться к верхним границам данных коридоров.
Фондовый индекс МосБиржи меньше зависит от продаж экспортёров. Поэтому указанные негативные факторы для российских активов привели на открытии биржи к падению индикатора с гэпом от 2326,9 п. к 2310,6 п. Этому способствует и общее снижение на фондовых площадках в мире, в частности, азиатских индексов на 0,5-1,6%. Технически тенденция снижения индекса МосБиржи может продолжиться к уровню поддержки 2274 п.
По инвестиционной привлекательности регионов на этапе выхода из кризиса преимущество имеют территории вокруг крупнейших экономических центров страны. В составе рейтинга инвестиционного потенциала регионов , составленного аналитическим центром «Эксперт РА», первые места в 2017 г. закономерно занимают Москва и область, Санкт-Петербург. За ними следуют Краснодарский край, Свердловская обл., Татарстан, Красноярский край , Нижегородская обл.
Для инвестиций здесь важны такие факторы. Сложившийся производственный и инфраструктурный потенциал, платёжеспособный спрос за счёт относительно более высоких доходов населения, его квалификационно-образовательный уровень, развитие финансовой сферы, восприимчивость регионального руководства к инновациям и поддержка инвестиций и пр.
Однако при долгосрочном лидерстве таких регионов происходит в то же время и некоторое изменение традиционных драйверов. Это относится, например, к ресурсному потенциалу и отраслевой специфике. Здесь есть интересные структурные сдвиги. Так, в рейтинге снизили относительные позиции по инвестиционному риску «нефтяные» регионы - Ханты-Мансийский АО, Югра, Омская область.
Ослабевает и прошлый эффект последних лет позитивного воздействия на агропромышленный комплекс от девальвации рубля. Это ослабило инвестиционную привлекательность Краснодарского и Ставропольского края, областей Центрального Черноземья - Тамбовской, Курской, Орловской. А , например, традиционно «аграрная» Ростовская область поднялась в инвестклимате за счёт развития машиностроительных предприятий.
Важнейшей составляющей инвестиций в регионах в последние годы выступает финансирование местных бюджетов со стороны федерального центра. Не случайно, например, наибольший прирост инвестиций в 2017 г. показал г. Севастополь. Вложения в основные фонды здесь повысились на 65% за данный период, по данным Росстата. Тогда как в целом по РФ показатель увеличился лишь на 4,4%.
В этом аспекте проявляется ещё один важный момент. В последние годы федеральный бюджет за счёт вынужденных трансфертов в регионы позволил несколько оздоровить территориальные финансы, поскольку многие области оказывались на грани банкротства из-за кризисного падения местных доходов. Дорогое банковское финансирование, в том числе и на инвестиционные цели, замещается трансфертами из Центра. Банковское кредитование в прошлом году сократилось на треть в структуре денежных поступлений в территориальные бюджеты.
Но теперь новым вызовом в регионах становится следующий шаг - использование уже не федеральной поддержки, а собственных внутренних стимулов для инвестиций. То есть зарабатывание, а не «нахлебничество» в данной сфере.
Для этого призваны всё шире использоваться и новые инструменты, появляющиеся в последние годы. К ним относятся, например, специнвестконтракты (СПИК), фонды развития производства (ФРП), инфраструктурная ипотека и пр.
Налоговая нагрузка компаний в 2017 г. повысилась с 9,6% до 10,8%, по свежеопубликованным данным ФНС. Налоговую нагрузку ФНС рассчитывает как отношение всех налогов и сборов к выручке компаний. Оно показывает реальное увеличение давления на бизнес. Это явление в 2017 г. было намного заметнее, чем годом ранее. В 2016 г. нагрузка даже снижалась до 9,6% с 9,7%. Но в 2016 г. и объём экономики уменьшился на 0,2%. В 2017 г. ВВП вырос на 1,5%, что и стало одной из причин относительного наращивания налоговой нагрузки. В целом такое сочетание приводит к дополнительным поступлениям в бюджет, уменьшая его дефицит. Но поскольку рост экономики - не единственная причина усиления налоговой нагрузки, есть и негативные последствия от него. Постепенное реальное наращивание налогов во многом препятствует развитию, инвестициям, стимулированию деятельности. В экономике существует известная «кривая Лаффера». Она показывает зависимость суммы поступлений в бюджет от ставок налогов. Доходы бюджета повышаются лишь при ограниченном увеличении ставок. При дальнейшем повышении ставок сумма поступлений не растёт, а падает. Из-за того, что у предпринимателей ослабляются стимулы , ограничиваются вложения, рост производства. Часть экономики всё больше уходит «в тень».
Такая «ловушка» в определённой степени может проявиться в будущем. Правительство рассматривает предложения по повышению НДС, НДФЛ, акцизов, сокращению льгот, например, по налогу на движимое имущество и пр. Это диктуется необходимостью усиления расходов бюджета, в частности по новому майскому указу президента. Вероятно, в 2018 г. и далее налоговая нагрузка в целом будет больше, чем в 2017 г. Такое положение может превратить в противоположность поставленную задачу превышения среднемировых темпов роста ВВП, то есть выхода на их уровень более 3,5% в год.
Уже в 2017 г. проявилось повышение нагрузки на отрасли высоких технологий. Так, в деятельности в области информатизации и связи нагрузка поднялась до 16,4% с 12,6%. В производстве электронных и оптических изделий - до 12,5% с 11,1%. Данная ситуация не стыкуется с требованиями прорыва в «цифровой экономике».
Для решения проблемы нужно стремиться не повышать налоговое бремя, а оптимизировать и перераспределять расходы бюджета. Как ни парадоксально, более низкие налоги могут не сократить доходы, а повысить их за счёт инициативных инвестиций и стимулов роста в экономике.
Оставить комментарий
