Нефтяные цены показывают удивительную устойчивость. Приостановка их снижения связана и с сокращением запасов в США на прошлой неделе на 0,754 млн. барр., и с выступлением главы ФРС Джанет Йеллен 11 февраляперед Банковским комитетом Сената. Её спич и ответы на вопросы отражали несколько большее беспокойство, чем в речи накануне, по поводу экономических условий в стране и в мире. Очевидно, влияние на это оказало падение рынков в четверг. Как бы то ни было, «голубиная» риторика об осторожности в повышении ставок призвана успокоить инвесторов. Если деньги пока остаются недорогими, это может приостановить снижение цен рисковых активов.
Котировки чёрного золота в силу данных причин и просто назревшей коррекции отскочили от опасных минимумов 30 дол/барр по Brent и 26 - для WTI . Есть вероятность сохранения в конце недели на достигнутых уровнях и даже некоторого продолжения коррекции. Для смеси Brent её целью и уровнем сопротивления выступает 32-32,3 дол/барр., для WTI- 28-28,3.
Но в целом остается сильнейшее давление на стоимость углеводородов. Её ещё одна удивительная особенность в том, что при падении цен, сокращении числа буровых установок в США сама добыча в стране уменьшается мало. Это говорит о том, что для ликвидации избытка мирового предложения в 1,5 млн. барр/сутки потребуется значительное время, очевидно, до конца года. Вряд ли стоит ожидать повышения цен до четвёртого квартала 2016 г.
Давление последних дней на фондовые индексы как проявление «бегства от рисков», отражается и на отечественном рынке акций. В случае вероятного сохранения инвестиционной напряженности индекс ММВБ может уйти ниже 1700 п.
Пара доллар/рубль, проколов отметку 80 руб/дол., показала способность идти и выше. Однако из-за коррекции нефти вернулась к 79,67. При сохранении отскока вверх по нефти, рубль может остаться на уровнях в диапазоне 78,5 -80 руб/дол.
Как передает нам агенство ТАСС, Центробанк России и Минфин РФ не намерены искусственно влиять на курс рубля, это может лишь навредить экономике. Об этом заявили в пресс-службе регулятора.
Искусственное влияние на курс, по мнению ЦБ РФ, в конечном итоге, ничего, кроме вреда, российской экономике принести не может.
Отчасти я согласна с этим заявлением, так как интервенции, проводимые Банком России в 2014 году до ввода плавающего курса, не выполнили возлагаемых на них задач. А деньги были потрачены. Курс валют лишь на время отклонялся от выбранного направления, а иногда и вовсе игнорировал производимые вливания, в результате которых все равно приходилось расширять границы валютного коридора.
С другой стороны, на нашем рынке игрока крупнее чем сам ЦБ пока нет, и его безучастие может серьезно повлиять на расстановку сил на валютных торгах. Как мы видели не раз, с помощью спекуляций курсы доллара США и евро уже в этом году приближались к уровням 86 и 94 рублей соответственно. А так как угроза дальнейшего снижения нефтяных цен всё еще высока, то боюсь, что эти уровни отнюдь не окончательные.
И если Банк России будет и дальше стоять в сторонке, то кто же будет выполнять главную функцию - защиту и обеспечение устойчивости рубля, снижение темпов инфляции?
Или же есть другие задачи, которые заняли первостепенное место? На мой взгляд, регулятор обязан держать курс рубля под контролем, отпуская его в свободное плавание, но выставив ограничительные буйки. Иначе уплыть курс может не туда...
Бегство от рисков принимает парадоксальные формы. Оно вроде бы уже и закончено, если судить по привычным индикаторам рисковых активов. Американские фондовые индексы стабильны, S&P 500 за день практически не изменился, оставшись на уровне 1850 п. Европейские площадки дали даже рост на 1-2% . Индекс страха VIX за день чуть снизился - на 1%, до 26,3 п. Нефть Brent - в районе 30,7 дол/барр. Не падает, потрясённая неожиданным уменьшением запасов в США на 0,754 млн. барр. при прогнозе их роста на 3,55 млн. барр. Сырьевые валюты - на высоких уровнях. Джанет Йеллен в своём выступлении не была чересчур пессимистичной. Говорила ожидаемые вещи о постепенности и осторожности в политике повышения ставок. О том, что низкие темпы инфляции связаны с падением цен на нефть. И что сильный доллар увеличит экспорт развитых стран, будет способствовать их выходу из кризиса.
Всё это в совокупности - проявления определённого успокоения рынков.
И в то же время идёт резкое, небывалое обрушение пары доллар/йена. Йена - традиционная валюта-убежище, и её рост происходит обычно при уходе инвесторов от рисков. Но даже в период панических обвалов рынков последних месяцев пара USD/JPY не уходила ниже 116 . И действует январское введение Банком Японии отрицательных ставок по депозитам. Оно увеличило предложение валюты и подняло курс доллара к ней со 118 до 121,7.
Тем удивительнее происходящее пике пары с начала февраля более чем на на 900 пунктов, до 112,3 в обстановке всё же куда более спокойной по сравнению с памятными китайскими и нефтяными катаклизмами последних месяцев. Пробиты вниз все мыслимые уровни. С технической точки зрения очень сильной зоной поддержки выступает лишь далёкий уровень 110.
Условиями для беспрепятственного падения могло стать то, что многие азиатские рынки закрыты из-за праздников всю неделю, и объём торгов ограничен. Работает Гонконг, и именно падение его индекса акций Hang Seng на 4,3% спровоцировало дополнительный импульс ухода в йену.
А сегодня праздник и в самой Стране восходящего солнца -День основания государства. И Банк Японии пока не принимает меры для остановки безудержного роста йены, сводящего на нет все его усилия по поддержанию экономики и стимулированию роста цен и экспорта.
Что дальше? Всё же предполагаем, что на уровне 111,70-112,30 пике приостановится. Здесь есть определённые технические препятствия дальнейшему снижению. И не позднее чем завтра, после окончания праздника, доллар по таким низким ценам, очевидно, будет выкупаться не только инвесторами, но прежде всего японскими импортёрами. И пора вступать в дело Банку Японии. Вполне возможны не только словесные резкие заявления, но и реальные валютные интервенции. Ведь ещё недавно Премьер-министр Абэ со всем основанием говорил, что глава центробанка Курода способен эффективно противодействовать кризису.
Для инвесторов это означает возможность после окончания падения доллар/йены занимать длинные позиции на покупку пары от уровней чуть ниже 112 с первоначальными целями в районе 114-114,5.
Обвалом нефтяных котировок отметился «чёрный вторник чёрного золота» 9 февраля. Казалось, нефть копила это стремление вниз несколько дней и, наконец, прорвалась рывком на юг, безудержно сметая сильнейшие уровни поддержки. Катализатором такого броска почти на 10% за день стало общее падение рисковых активов на фоне возросшего уровня страха инвесторов. Он, в свою очередь, вызван даже не привычным азиатским фактором. На этот раз драйвером стала Греция - принимаемые меры не приводят к выходу страны из кризиса. И если опасность от Пекина стала обыденной, то всплеск подзабытой «греческой трагедии» оказался внезапным. Эта неожиданность усилила страх рынков больше, чем китайские обвалы начала года. Можно сказать, Китай тут просто отдыхает! Кстати, хорошо, что отдыхает - отмечает лунный Новый год. Поскольку иначе в панике инвесторы могли бы привычно сбрасывать и акции Поднебесной, что увеличило бы негативный настрой и могло привести к ещё более разрушительным последствиям.
Этого не произошло, и складывается впечатление затухания остроты падения. Главные страхи позади. На эти соображения наводят такие факторы. Снижение фондовых индексов становится меньше, чем в начале недели: 0,5 - 1,5% за 9 февраля, против 3-4,5% днём ранее. «Индекс страха» VIX, взметнувшийся в понедельник на 11,2% до отметки 26 п, во вторник показал рост лишь на 2% до 26,5 п. Японский Nikkei, падавший на 5,5% , утром 10 февраля ослабевает «лишь» на 2,9%. Поэтому ожидаем в среду приостановку всеобщей паники, постепенную стабилизацию котировок.
Это относится и к нефти. Оправдалось наше вчерашнее предположение о прорыве фьючерсов Brent ниже $32,3, к поддержке $30. Поводом послужило не только общее бегство от рисков, но и новые данные Международного энергетического агентства о росте добычи в странах-экспортёрах в январе. Но теперь, после пике с $35,7 , назрела консолидация и даже возможная некоторая коррекция. Поводом для неё может служить то, что запасы нефти в США, по данным института API, выросли менее прогноза - на 2,4 млн. барр. против ожидаемых 3,8 млн. барр. Схожие данные прогнозируются и для официальных цифр от Министерства энергетики, выходящих сегодня. Стабилизация и небольшой отскок возможны по Brent в диапазоне $30 - 32.
Реализован и ещё один вчерашний наш прогноз - об уходе индекса ММВБ с 1744 вниз к поддержке 1720 п. (день закрылся на уровне 1723 п.). Сейчас для ММВБ цель и уровень поддержки - 1700 п.
Российская валюта «не успела» 9 февраля среагировать на вечерний обвал нефти, биржевые торги закрылись раньше. Теперь рубль будет «догонять» нефть. Это означает вероятность не только пробоя пары USD/RUB выше 80,но и ухода к 81,2-82 руб/дол.
В ближайшие дни, конечно, многое могут определить два выступления главы ФРС Джанет Йеллен. Её посылы способны существенно повлиять на котировки доллара, сырьевых и фондовых активов, возможно, успокоить рынки.
Котировки золота с начала года продемонстрировали рост почти на 12%, и это если смотреть в долларах. Динамика в рублях еще более впечатляющая. Тем не менее среднесрочные перспективы драгоценного металла смотрятся не так привлекательно.
Традиционно, спрос на золото увеличивается при выполнении хотя бы одного из двух условий: либо растут инфляционные ожидания, и золото выступает инструментом сохранения покупательной способности, либо в кризисные времена золото выступает в качестве защитного актива. Именно за счет серьезной коррекции на фондовых рынках с начала года золото демонстрирует такую динамику.
Среднесрочно же инфляционные ожидания в мировой экономике на минимумах, и во многих регионах мы и вовсе видим риски дефляции. Как только ситуация на фондовых рынках стабилизируется, вероятно, давление на золото будет возобновлено. Таким образом, с горизонтом от года перспективы золота не выглядят привлекательными. Инструменты с фиксированной доходностью номинированные в валюте смотрятся лучше вложений в золото.
Эти слова из песни Высоцкого вспоминаются при взгляде на основные индикаторы рынков. На площадки возвращается инвестиционный страх, уход от рисков. Его показатель - «индекс страха» VIX- вырос за день на 11,2%, до значения 26 п. Это почти в два раза превышает нормальный, «спокойный» уровень в 14-15 п. Причины - отсутствие результатов в переговорах по нефти между Венесуэлой и Саудовской Аравией, внезапный обвал фондового индекса подзабытой уже Греции на 7,9%. События потянули за собой реакцию снижения иных индексов акций, прежде всего европейских, которые потеряли 2,7-4,5%. Инвесторов беспокоит нарастание проблем европейской экономики.
Падение продолжилось на азиатской сессии, и японский Nikkeiослаб на 5,5%. Поэтому есть вероятность, что уменьшение фондовых активов не прекратится и во вторник. В то же время представляется, что основной импульс страха отыгран, поскольку новых значимых драйверов не появляется. Если только не произойдут панические спекулятивные продажи нефти. Нужно отметить, что снижение котировок чёрного золота происходит в достаточно «спокойном» режиме. Для фьючерсов на Brent, находящихся в районе 33 дол/барр., ближайшей целью и поддержкой выступает 32,3. Но в случае пробития данного уровня цены пойдут к 30 дол/барр. Аналогично, по WTI наблюдаем стремление к 29,3 дол/барр., а следующая цель - 28,3. При этом вполне возможно после прошедшего снижения некоторое боковое движение выше указанных уровней. Для значимого роста нефти поводов практически нет.
Российские активы под давлением, как это обычно происходит при бегстве от рисков и уходе игроков из развивавающихся рынков. Индекс ММВБ, который ещё недавно штурмовал отметку 1800 пунктов, теперь ушёл ниже поддержки 1746 п. Есть вероятность ухода индекса ММВБ к 1720 п.
У рубля, соответственно, направленность вновь к рубежу 80 руб/долл. Как отмечает Bloomberg, в настоящее время зависимость между нефтью и рублем составляет 83%. Поэтому весомых возможностей для самостоятельного движения российской валюты нет, и она будет, как обычно, двигаться за ценами углеводородов, имеющими тенденцию к снижению.
Пятничный отчёт о рынке труда США внёс сумятицу на рынки. Он показал неожиданно сильные цифры по снижению уровня безработицы до 4,9%, что ниже психологического уровня 5%, и без того вполне неплохого для страны. Кроме того, средние зарплаты выросли с 0 до 0,5%, выше ожиданий в 0,3%. Это означает на перспективу усиление спроса на товары, позитив в росте цен - признаки дальнейшего оздоровления экономики. Продолжение таких явлений способно подвигнуть ФРС на повышение ставки. Поэтому, как мы и предполагали, доллар по всем фронтам прекратил падение. Агрегатный индекс доллара с 96 п. поднялся к 97,2 и, надо сказать, упёрся в сильное техническое сопротивление, препятствующее пока его дальнейшему росту. Прорыв 97,3 вверх будет означать уход к 98 п. и выше, то есть компенсацию половины потерь февраля. Предполагаем, что именно таков сценарий динамики на перспективу.
А поскольку ослабление доллара в последние дни было главной причиной повышения нефтяных цен, теперь на рынке нефти - интересная ситуация. С одной стороны, усиление американской валюты , в которой выражены цены чёрного золота, ведёт к их уменьшению. В ту же сторону привычно направлен фактор избыточного предложения. Это, на наш взгляд, наиболее вероятная нацеленность движения в перспективе.
И после выхода отчёта о занятости котировки действительно стали снижаться. Однако позже появилась новая информация. По данным компании Baker Hughes, число нефтяных установок за прошлую неделю сократилось сразу на 31, то есть на 6%. Низкие цены постепенно всё же выбивают производителей с рынка. Кроме того, прошли переговоры министров нефтяной промышленности Саудовской Аравии и Венесуэлы о координации действий для стабилизации цен. Важно и то, что сейчас праздничные дни в Китае, и данный источник постоянного напряжения не проявляется.
Поэтому котировки фьючерсов на углеводороды испытывают в целом локальное ограниченное воздействие на повышение. И можно предположить на ближайшее время движение в коридоре $32-36 по смеси Brent и $30-33 дляWTI. Игроки пока не определились с новыми реалиями и, вероятно, будут проявлять осторожность в условиях хрупкого равновесия.
В таких условиях фондовые индексы способны локально вырасти после пятничного ослабления, при сохранении позитива сырьевого рынка. Индекс ММВБ способен уйти к 1800 п.
Пара доллар/рубль вряд ли пока преодолеет рубеж 78 - 78,4 руб/дол. и есть вероятность её ослабления до 77 руб и даже ниже. Ну а дальнейшая динамика, как обычно, будет зависеть от настроений на рынке нефти.
Постепенно прекратить продажу нефти за границу и разработать стратегию развития внутренней экономики РФ путем отказа от нефтезависимости – такое предложение направил министру экономического развития РФ Алексею Улюкаеву депутат Олег Пахолков.
Возможно, для достижения целей которых хочет добиться Олег Пахолков, действительно нужны неординарные меры, но такая идея мне кажется абсурдной. Ибо экспорт нефти - одна из главных статей российского экспорта энергоносителей. И хотя, экономика страны испытывает явное затруднение из-за того, что цены на данное сырье значительно снизились, эквивалентов нефти по сей день не найдено.
Ранее в 2014 году аналитики Morgan Stanley писали о том, что в случае введения эмбарго на российскую нефть, мировой рынок нефти не сможет найти ей замену, так как на Россию, которая экспортирует 4,7 млн. баррелей нефти в сутки, приходится примерно 13 % мировой добычи нефти. При этом, как отмечалось в их обзоре, введения эмбарго на экспорт нефти из России повредит не столько России в краткосрочной перспективе, сколько Европе. Если обратиться к официальным цифрам, то Европа покупает у нас порядка 70-75% экспортируемой нефти, меньшие доли приходятся на Азию и Северную Америку.
Таким образом, у меня возникает закономерный вопрос - не хотим ли мы наказать Европу, которая поддерживает антироссийские санкции, нанеся ей упреждающий удар? Или же эта идея одна из тех, что не имеет практической реализации, но показывающая желание депутатов привнести что-то новое в действующий режим?
Факторы повышения нефтяных цен во многом отыграны. Это и очередная информация о грядущей встрече стран-экспортёров, и заявление России о возможном вторжении Турции в Сирию. Как мы предполагали вчера, они позволили котировкам ограниченно скорректироваться в район $36 по Brent и $34 по WTI, чтобы затем уйти соответственно «на заранее подготовленные позиции» к $34 и $31,4. Итак, со стороны нефтяных факторов достигнуто равновесие.
Что ж, сегодня своё слово скажет другая сторона драйверов цен - американский доллар. В напряжённом ожидании выходит отчёт по рынку труда США. Выходит в непростые для гринбека времена. Их символом стали слова члена ФРС У.Дадли об осторожности в повышении ставок, обрушившие доллар на текущей неделе.
Действительно, более жёсткая политика ФРС становится и более призрачной. Вероятность роста ставки в марте, по данным рынка фьючерсов, составляет лишь 7,8%. Примечательно, что она не более 26% до конца года, то есть вместо анонсированных ФРС четырёх повышений может не сложиться ни одного. Но вот теперь интересно - достаточно ли отыграл доллар эту ситуацию?
Индекс доллара (отношение его к шести основным валютам) за четыре дня скатился с 99,7 к 96,4 п. Возвратился к уровням октября 2015 г., когда и первое повышение ставки было под большим вопросом, а нефть стоила $48. Таким образом, если судить по сравнению с нынешними низкими нефтяными ценами и ожиданиями инвесторов о политике ФРС, доллар скорее перепродан.
А его низкий курс всё же невыгоден Штатам, поскольку они импортируют больше, чем экспортируют. И ввоз при слабой валюте обходится дороже, потери от этого для страны выше, чем падение экспортных доходов при сильной валюте. Кроме того, укрепление доллара привлекает внешние займы в США, без пополнения которых они жить не в состоянии.
Поэтому сегодняшний отчёт по занятости столь важен, его позитивные цифры способны прервать пике доллара. Его индекс находится у технической поддержки 96,5 п., а возможным сопротивлением является 97,3 п. Однако кровожадный рынок настроен, по ощущениям, скорее негативно. Именно это создаёт интригу, напряженность сегодняшнего дня.
Предполагаем, в любом случае, что резкое падение гринбека близко к завершению, и даже плохой отчёт будет последним аккордом медвежьей песни. Тем более, что основные центробанки тоже заинтересованы в снижении курсов своих валют. Но все попытки для этого со стороны, например, ЕЦБ, Банка Японии оказывались в последнее время безуспешными в связи с безудержным падением доллара.
Сегодня не станем приводить обычные конкретные прогнозы по ценам чёрного золота, рубля. Многое может зависеть от состояния рынка труда США. Если инвесторы сочтут его позитивным, вырастет доллар, снизятся нефтяные котировки, снова упадёт рубль. И наоборот, плохие данные приведут к противоположным последствиям.
Очень чётко видно на рынках, что главные действующие лица - нефть и доллар. Сложно сказать, что из них важнее, какой фактор первичен, а какой - вторичен. Динамика одного тут же вызывает реакцию другого и наоборот. И резвятся они, догоняя друг друга. А инвесторам нужно понимать эти «догонялки», позволяющие получать доход.
Мощное движение против доллара вчера было вызвано сначала данными в США по занятости от института ADP и подхвачено снижением январских индексов PMI и ISM деловой активности в сфере услуг. Слабые показатели - подтверждение осторожной тактики ФРС по будущему повышению ставки. Но это радость для «быков» по нефти, поскольку сохранение дешёвых денег усиливает спрос на вложения в рисковые сырьевые активы. Фьючерсы углеводородов пошли вверх вслед за падающим гринбеком.
И тут в унисон сработал уже драйвер со стороны нефти. Wall Street Journal со слов Президента Эквадора Р.Корреасообщил, что экстренное заседание ОПЕК по поводу ограничения на добычу состоится в феврале. Удивительно, что такие сообщения в последние дни многократно появляются и опровергаются. И каждый раз рынок нервно и резко реагирует на них. И здесь уже нефть, получив заряд бодрости, качнулась вверх, а за ней как следствие пошло дальнейшее ослабление доллара.
В результате такого наложения факторов общее изменение получилось очень сильным. Индекс доллара свалился с 99 до 97 п. Фьючерсы Brent взлетели с 32,4 до 35,5, а WTI - с 29,7 до 32,5 дол/барр.
Эти «догонялки» позволяют прогнозировать дальнейшую динамику. Очевидно, что сила движения спровоцирована во многом эмоциональными и спекулятивными факторами. После такого нередко наступает отрезвление рынков. Нельзя исключить, например, что очередной слух о встрече ОПЕК так и останется только слухом. А данные по американской экономике будут проверены уже завтра, 5 января, официальным релизом по рынку труда. Ведь в целом информация от ADP по созданию 205 тыс. рабочих мест в обычно «провальном» январе была скорее позитивной, превысила ожидание в 195 тыс.
Поэтому предполагаем некоторый отскок котировок после вчерашнего движения или по крайней мере проторговку на уровнях до завтрашнего nonfarm payrolls.
Для нефти вновь сопротивлением росту становится уровень $36 по Brent и $34 по WTI. Возможный откат на ближайшее время - к $34 и $31,2 соответственно.
Индекс ММВБ, как мы вчера предполагали, пробил поддержку 1750 пунктов. В случае ослабления аппетита к риску индекс ММВБ уйдёт к 1700-1720 п.
Российская валюта, получив в среду неожиданную «эквадорскую» поддержку по нефти, укрепилась до 76,9 руб/дол. Поддержкой паре доллар/рубль выступает уровень 74,6-75,3, где проходит техническая линия восходящего тренда и пересекается с минимумами предыдущих дней. При этом отскок котировок «чёрного золота» вниз способен увести пару к 78 руб/дол. В целом сохраняется тенденция на повышение.
Оставить комментарий
