Основная валютная пара EURUSD зажата в тесном диапазоне 1.10-1.12, где колеблется на протяжении текущего месяца. Котировкам явно не хватает импульса для выхода из устоявшегося канала в том или ином направлении. С технической точки зрения для того, чтобы евро смог снова нацелиться на уровни вблизи 1.12, необходим уверенный пробой отметки 1.11, на который у валюты не хватает сил. Последний раз закрытие выше этого уровня было зафиксировано почти 10 дней назад, и с тех пор паре не удавалось надолго задержаться за пределами этого барьера.

На этой неделе настроения участников рынка заметно улучшились. Рисковые активы растут по всем фронтам. В такой ситуации, когда доллар не пользуется спросом как безопасный актив, евро должен демонстрировать гораздо более уверенную динамику. Однако мы этого не наблюдаем, что скорее говорит в пользу понижательных рисков для EURUSD в среднесрочной перспективе.

Что мешает единой валюте расти? Прежде всего, осадок от «брекзита», несмотря на развеявшуюся панику, остается. Европа продолжает оценивать масштабы влияния выхода Британии из ЕС, а МВФ тем временем уже понизил прогноз по росту экономики еврозоны, сославшись на пресловутый «брекзит». Сами экономические показатели региона тоже не радуют, активность остается низкой. Еще одним препятствием на пути вверх для евро выступает всплывшая недавно тема с проблемными долгами, накопившимися в банковском секторе Италии. Тот же МВФ призвал власти не игнорировать эту проблему, которая несет угрозу для всей Европы.

Таким образом, даже в общих условиях, которые создают благоприятную почву для укрепления EURUSD, игроки не торопятся с покупками единой валюты, которая несет на себе бремя вышеупомянутых факторов. Что касается ближайших перспектив, на этой неделе ключевым днем для пары станет пятница. Китай опубликует блок важной статистики, включая ВВП за второй квартал. Ухудшение индикаторов может спровоцировать беспокойство за мировую экономику и, как следствие, волну бегства от рисков, которая будет сопровождаться покупками доллара. А далее еврозона и США представят данные по инфляции – американские показатели зададут EURUSD тон под занавес недели. Не исключено, что если мы увидим разгон инфляции в Штатах, котировки попытаются протестировать нижнюю границу диапазона в районе 1.10.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Вчера нефть воспрянула духом, восстановившись от двухмесячных минимумов в районе $46. Баррель Brent прилично потяжелел, превысив уровень $48 и набрав порядка 5% - максимальный с апреля дневной прирост. В пользу такого сценария говорило несколько драйверов.

Во-первых, поддержку котировкам обеспечил форс-мажор в Ираке, где из-за утечки на трубопроводе два экспортных терминала приостановили отгрузку. А компания Shell подтвердила остановку одного из крупных трубопроводов Нигерии в связи с обнаружением утечки. Несмотря на то, что этот фактор носит временный характер, рынок с большим оптимизмом воспринял новые сообщения о перебоях с поставками.

Во-вторых, игроки ликвидировали накопленные недавно короткие позиции, как раз воспользовавшись вышеупомянутым поводом. Так что технический фактор также принял участие в «бычьей» коррекции. Кроме того, в пользу удорожания «черного золота» играло ослабление доллара, который нес потери против большинства валют. Одним из ключевых факторов отскока нефти как рискового актива послужил всеобщий оптимизм на рынках, связанный с ожиданиями смягчения политики крупнейшими регуляторами мира в борьбе с потенциальными последствиями «брекзита».

Свою лепту внесла и ОПЕК, представившая довольно оптимистичный прогноз на следующий год. Картель ожидает, что уже в 2017 году спрос увеличится, а предложение сократится, что приведет к устранению излишков запасов углеводородов.

Столь позитивную картину подпортил отчет Американского института нефти, который неожиданно отразил прирост запасов нефти на 2,2 млн барр. против ожидаемых -3,5 млн. Показатель не только кардинально разошелся с прогнозами, но и показал рекордный на последние 10 недель рост. Это вызвало небольшую коррекцию цен, которые теперь нервно ждут официальных цифр. Мы и ранее наблюдали расхождения в оценках API и Минэнерго, так что если правительственные данные укажут на сокращение запасов углеводородов, оптимизм вернется к Brent с новой силой. В целом, текущая динамика выглядит неустойчивой, и фундаментальных факторов, которые могли бы спровоцировать более мощное, уверенное и обоснованное ралли, по-прежнему не наблюдается.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На этой неделе рисковые активы во главе с фондовыми площадками укрепляют позиции, ускорив рост во вторник. Проявлению позитивных настроений способствует целый ряд факторов. Страсти по «брекзиту» отошли на задний план, и в фокусе рынков оказались надежды на стимулирование со стороны мировых Центробанков.

Игроки пересмотрели свои ожидания относительно повышения ставок ФРС, и теперь мало кто рассчитывает на действия со стороны американского регулятора раньше следующего года. Кроме того, активно муссируется тема поступления стимулов со стороны властей Японии, которое может составить до 10 трлн иен.

На этом фоне привлекательность доллара заметно снизилась. Валюта укрепляется лишь в паре с иеной, которая оказалась под давлением на разговорах о стимулировании. В сырьевом сегменте котировки совершили отскок от двухмесячных минимумов в районе $46 и сейчас расположились неподалеку от уровня $48, отыгрывая спекуляции на тему приостановки Ираком отгрузки нефти на двух терминалах в Басре.

Европейские фондовые индексы раллируют в среднем на 2%, в том числе благодаря некоторому спаду напряженности вокруг проблем банковского сектора и на политической арене Великобритании, где уже завтра в должность нового премьер-министра вступит Т. Мэй, которая сменит Д. Кэмерона.

Ближайшим ключевым событием станет заседание Банка Англии в четверг. Многие участники рынка ожидают смягчения денежно-кредитной политики регулятора в качестве ответного удара по «брекзиту». Даже если Центробанк не станет предпринимать никаких шагов, он, вероятно, попытается подготовить рынки к запуску стимулов в августе. Мягкая риторика М. Карни и его коллег должна оказать дальнейшую поддержку рисковым активам.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Не сумев закрепиться над отметкой $51/барр. в конце прошлого месяца, в июле котировки североморской Brent торгуются в нисходящем русле. Сейчас цены расположились неподалеку от двухмесячных минимумов на фоне возросших опасений относительно увеличения мирового предложения и сокращения спроса.

Уход фактора перебоев поставок болезненно сказывается на самочувствии сырьевого сегмента. По данным S&P Global Platts, в июне страны ОПЕК нарастили добычу на 300 тыс. барр./сутки - до максимального с августа 2008 года уровня. В немалой степени этому способствовало восстановление производства в Нигерии и Ливии. Также не стали сдавать позиции Иран и Саудовская Аравия. Итак, временный фактор поддержки ликвидируется, а ключевые участники картеля продолжают борьбу за долю рынка, что и неудивительно в свете отсутствия каких-либо договоренностей между странами ОПЕК.

Тем временем сланцевая отрасль в США продолжает оживляться. Поскольку динамика числа буровых демонстрирует реакцию на поведение цен с отставанием, то сейчас мы видим введение в строй законсервированных скважин в ответ на подъем котировок выше уровня $50. Так, если в ближайшие недели энергоноситель продолжит дешеветь, американские сланцевики могут снова несколько снизить свою активность.

Сегодня помимо данных API по запасам рынок будет ждать ежемесячного доклада ОПЕК. Если судить по вышеупомянутым цифрам, отразившим рост добычи внутри картеля, то позитива ожидать не стоит. Потенциально ограничить негативную реакцию цен на отчет могут вербальные интервенции ОПЕК в стиле «приближения рынка к равновесию». Впрочем, как мы видели на недавнем примере с Саудовской Аравией, нефть может проигнорировать слова и сосредоточиться на цифрах.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

После пятничного отчета по рынку труда в США, который отразил скачок занятости и одновременно замедление темпов увеличения зарплат, рынки переключают внимание на события новой недели. Особый интерес вызовет заседание Банка Англии, которое состоится в четверг. Недавно глава регулятора Марк Карни дал понять, что меры по смягчению денежно-кредитной политики, вероятно, будут приняты этим летом. Значит, сейчас вопрос лишь в том, состоится ли это в четверг или же ЦБ прибегнет к стимулам в августе?

Оценив настрой Карни и недавние неутешительные экономические показатели из Великобритании, сейчас рынки закладывают в цену почти 80%-ную вероятность снижения ставки в рамках ближайшего заседания. Потребительское доверие в стране, по данным GfK, обвалилось к минимальным более чем за двадцать лет значениям, активность в строительном секторе замедлилась до 7-летних минимумов, а рост в сфере услуг оказался худшим с первого квартала 2013 года.

Очевидно, что британская экономика уже начала ощущать на себе последствия «брекзита», которые еще проявят себя в полной мере. В таких условиях поддержка со стороны регулятора выглядит более чем уместной и даже необходимой. Участники рынка практически не сомневаются в том, что в июле или августе Банк Англии будет вынужден пойти на применение пакета стимулирования. Скорее всего, только лишь снижением ставки монетарные власти не ограничатся. Ожидается также расширение программы льготного кредитования FLS и возобновление количественного смягчения, которое было приостановлено в ноябре 2012 года.

Если в этот четверг Центробанк решится на введение этих мер, фунт отреагирует новой волной распродаж, тогда как фондовые активы воспримут шаги банка с оптимизмом, надеясь, что поддержка регулятора поможет смягчить последствия «брезита». Если же М. Карни решит подождать до августа, «британец» сделает вздох облегчения, однако ралли, скорее всего, будет носить кратковременный характер. Во-первых, фунт по-прежнему привлекает продажи на росте, а во-вторых, стимулирования, по всей видимости, не миновать в любом случае, и валюта будет оставаться под давлением в ожидании действий со стороны банка.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Прошлая неделя оказалась непростой для рынка нефти. Потери обеих эталонных марок составили порядка 8%. Наиболее значимые потери котировки понесли, разочаровавшись недостаточным сокращением запасов углеводородов в США в рамках официального отчета по сравнению с оценкой API. Кроме того, некоторая нервозность в сырьевом сегменте обусловлена беспокойством по поводу ухудшения мирового спроса в связи с глобальными проблемами в лице Китая и «брекзита». Обвалившись к двухмесячным минимумам, Brent остается под отметкой $47/барр. и в начале новой торговой пятидневки не демонстрирует признаков оптимизма.

В минувшее воскресенье Министр энергетики Саудовской Аравии указал на более сбалансированное состояние рынка нефти, а также на стабилизацию цен. Впрочем, вербальная интервенция осталась незамеченной. Во-первых, мы уже и ранее слышали аналогичные комментарии из Королевства, а во-вторых, у энергоносителей появился важный сдерживающий фактор. По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, число активных буровых в США выросло на 10 штук или на 2,9%, составив 351 единицу. Показатель вырос максимальными за год темпами, а всего с начала июня количество работающих установок увеличилось на 25 штук.

Создается ощущение, что сланцевые месторождения реагируют на динамику нефтяных цен с некоторой задержкой. Когда котировки расчищали путь над отметкой $50, число буровых продолжало сокращаться. Теперь же, когда мы наблюдаем удешевление «черного золота», сланцевики постепенно активизируются, возвращая в строй законсервированные скважины. Пока это не создает угрозы перепроизводства, ведь добыча углеводородов в стране сейчас ощутимо сократилась и находится на минимуме более чем за два года. Однако если тенденция к восстановлению числа буровых продолжится, это может затруднить процесс восстановления баланса на рынке.

На этой неделе, помимо традиционных данных по запасам от API и Минэнерго, следует обратить внимание на ежемесячный доклад ОПЕК, заявленный на вторник. Организация стран-экспортеров даст свою оценку состояния рынка «черного золота», которая может оказать влияние на настроения в сырьевом сегменте. В среду свой ежемесячный отчет о мировом спросе и предложении представит Международное энергетическое агентство. И, конечно, нужно следить за общими настроениями мировых рынков, которые остаются под влиянием темы «брекзита». Если площадки накроет новая волна бегства от рисков, под удар попадет и нефть.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Америка опубликовала долгожданный отчет по рынку труда. Вышедший блок статистики производит неоднозначное впечатление. На первый взгляд, июньский прирост списочной численности сотрудников без учета сельскохозяйственного сектора на 287 тыс. выглядит солидным. На эту уловку и попался доллар, который заметно прибавил в весе сразу же после релиза, но вскоре перешел к коррекции и вернулся на исходные позиции.

Если всмотреться в общую картину, то поводов для оптимизма вовсе нет. Во-первых, с учетом пересмотра майского показателя с +38 тыс. до +11 тыс., средний результат за два месяца составил лишь 149 тыс., а за три месяца – и вовсе 147 тыс. Во-вторых, уровень занятости подскочил до 4,9% от 4,7% против прогнозируемых 4,8%. В-третьих, рост средней почасовой зарплаты замедлился до 0,1% от 0,2%. На последний индикатор следует обратить особое внимание, поскольку от темпов увеличения заработков американцев напрямую зависит динамика потребительских расходов, которые в свою очередь задают тон инфляции.

Таким образом, мы действительно можем говорить об ухудшении состояния рынка труда. Этот фактор оказывает влияние на темпы разгона инфляции. Поскольку два этих индикатора являются ключевыми для ФРС при принятии решения по кредитно-денежной политике, то можно сказать, что сегодня мы получили еще один довод в пользу «затягивания паузы» американского регулятора.

К тому же, Центробанк сейчас озадачен целым рядом внешних рисков во главе с «брекзитом», последствия которого еще предстоит оценить. Немаловажна и ситуация в Китае, где по-прежнему присутствует угроза замедления роста. И в свете этих факторов также присутствует поведение мировых финансовых рынков, настроение которых напрямую зависит от макроэкономической обстановки на глобальном уровне.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Рынок нефти неожиданно постигло разочарование. Котировки Brent, которые еще днем стремились к отметке $50/барр., скатились к двухмесячному минимуму на подходе к отметке $46, потеряв почти 5%. Официальные данные Минэнерго США отразили падение запасов седьмую неделю кряду, на 2,2 млн барр. против ожидаемых -2,5 млн. Расхождение с прогнозом оказалось незначительным. К тому же, падение продемонстрировали и компоненты релиза, включая запасы в Кушинге, запасы бензина и дистиллятов. Более того, продолжилось снижение добычи – до рекордных почти за три года значений. Однако в ответ на эти цифры котировки «черного золота» устремились вниз.

Поводом для столь бурного проявления недовольства послужила чрезмерно оптимистичная оценка Американского института нефти, опубликованная днем ранее. По данным API, объемы запасов углеводородов в Штатах упали на целых 6,73 млн барр. Безусловно, в сравнении с этим результатом оценка Минэнерго выглядит весьма блекло. Причем такую ситуацию мы наблюдаем уже не в первый раз, когда институт нефти «разогревает» рынок своими оптимистичными цифрами, а показатели Минэнерго «отрезвляют» игроков, вызывая разочарование.

Еще один потенциальный фактор, за которым стоят капризы «черного золота», мог быть сформирован своеобразной адаптацией к улучшению ситуации и, как следствие, повышением запросов сырьевого сегмента. Почти за два месяца рынок углеводородов успел адаптироваться к тому, что запасы в американских нефтехранилищах идут на спад. Теперь для подпитки котировкам требуются более внушительные цифры. С одной стороны, это говорит о том, что рынок в целом стал чувствовать себя более уверенно, а с другой создается угроза чрезмерно бурной реакции на возможное возобновление наращивания запасов или их единовременное увеличение в дальнейшем.

Возможно, в течение дня участники рынка выкупят неожиданную просадку, однако многое будет зависеть от настроя рынков. С утра Brent прибавляет порядка 1%, пытаясь вернуться к отметке $47. В качестве факторов риска стоит выделить возобновившееся снижение на фондовых рынках, сегодняшний отчет по рынку труда США и традиционные еженедельные данные от Baker Hughes. Если число буровых снова продемонстрирует рост, котировки завершат день и неделю с негативным настроем.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

«Жирной точкой» уходящей недели станет завтрашний отчет по занятости в США, оценивающий списочную численность сотрудников без учета сельскохозяйственного сектора. Министерство труда представит данные за июнь, и многие участники рынка могут счесть их неактуальными, поскольку сбор данных имел место преимущественно до референдума в Британии.

Однако релиз все же не стоит сбрасывать со счетов хотя бы потому, что во вчерашнем протоколе заседания Федрезерв, который решил занять выжидательную позицию, дал понять, что обеспокоен недавним проявлением слабости рынка труда. Регулятор надеется, что майские цифры – единовременное явление, которого больше не повторится. Соответственно, завтрашняя публикация станет своеобразным тестом для этих предположений.

Консенсус-прогноз рынка предполагает восстановление показателя занятости NFP на 178 тыс. после более чем скромного майского прироста на 38 тыс. Также стоит обратить внимание на другие компоненты блока статистики по рынку труда, включая среднюю почасовую зарплату, долю рабочей силы в общей численности населения и уровень безработицы. По прогнозам последний из перечисленных индикаторов должен повыситься с 4,7% до 4,8%. Так что даже если ключевой показатель NFP оправдает ожидания, а уровень безработицы действительно вырастет, общая картина будет «смазана», что ограничит позитивную реакцию доллара.

Если судить по недавно вышедшим данным от ADP, традиционно предваряющим официальный пятничный релиз, то мы вполне можем увидеть неплохой результат. Оценка ADP отразила прирост занятости на 172 тыс., что существенно выше ожидаемых +159 тыс. Если улучшение подтвердится, страхи рынков по поводу зарождения негативной тенденции на американском рынке труда могут развеяться. Впрочем, не стоит слишком полагаться на сегодняшний индикатор, поскольку он нередко расходится с официальными цифрами.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Как и следовало ожидать, в рамках протокола июньского заседания Федрезерв США сделал акцент на неопределенности в отношении перспектив повышения ставки. Слишком много факторов, помимо внутренних, сейчас оказывают влияние на умонастроения чиновников. В первую очередь, речь идет о «брекзите», что неудивительно. Центробанк признался, что одной из причин, по которым монетарные власти воздержались от повышения ставки, стали неоднозначные ожидания относительно британского референдума. Теперь, когда жители Туманного Альбиона выбрали независимость от ЕС, ситуация усложнилась. Миру предстоит оценить и затем пережить последствия этого развода, который многие обозначили как начало конца Евросоюза.

Впрочем, и сама экономика США не подает сигналов готовности к возобновлению цикла нормализации денежно-кредитной политики. Бизнес-инвестиции пребывают не в лучшей форме, вызывая опасения по поводу замедления экономической активности, которая и сейчас не демонстрирует активного роста. Дефлятор PCE, излюбленный инфляционный индикатор ФРС, показал лишь скромный подъем во втором квартале.

Отдельная история - рынок труда. Ужасающие майские показатели занятости озадачили Центробанк. И все же регулятор надеется, что столь резкое ухудшение было временным явлением, и в дальнейшем индикатор реабилитируется. О том, как чувствовал себя рынок занятости в июне, мы узнаем уже в эту пятницу, когда будет опубликован отчет NFP. По прогнозам ожидается прирост в размере 178 тыс. после скромных +38 тыс. месяцем ранее. Если результат выйдет на уровне ожиданий, доллар получит поддержку, а Федрезерв сделает вздох облегчения. Если же мы снова увидим неутешительные цифры, падение американской валюты может оказаться более значимым, нежели позитивная реакция.

Сегодня эстафету у Федрезерва принимает ЕЦБ, который представит протокол своего прошлого заседания. Рынки будут следить за риторикой регулятора, который также вряд ли обойдет тему «брекзита» стороной. Однако в целом протокол европейского ЦБ, как и в случае с ФРС, вряд ли вызовет бурную реакцию рынка, поскольку с момента прошлых заседаний экономическая реальность серьезно изменилась.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ