Пока евро пытается отстоять отметку 1.06 в паре с долларом, удерживаясь вблизи годовых минимумов, фунт продолжает демонстрировать более уверенную динамику, нежели его европейский коллега. GBPUSD растет второй месяц подряд, невзирая на ликование доллара, который уже заранее «отпраздновал» грядущее повышение ставки в США. От ноябрьских минимумов в районе 1.22 котировки поднялись на 500 пунктов и в моменте пытались приблизиться к отметке 1.28.

Что стоит за стойкостью фунта? Если говорить о «брекзите», в последнее время эта тема уже не вызывает былого трепета у участников рынка, утратив свою новизну. Экономические показатели, которые зачастую даже превышают прогнозы, подтверждают, что после референдума никакой катастрофы не произошло. Успокаивает игроков и перспектива затягивания процесса «развода» из-за юридических тонкостей и проволочек. А Верховный суд Великобритании, который недавно завершил рассмотрение апелляции правительства на решение Высокого суда о лишении кабинета министров права самостоятельно запускать статью 50, огласит свое решение уже в январе.

Вовсе не пугает валюту и грядущее заседание Банка Англии, которое состоится в этот четверг. В условиях ускорения инфляции все чаще стали появляться разговоры о том, что в относительно скором времени регулятору придется повысить ставку с рекордно низкого уровня, чтобы противостоять настойчивым инфляционным процессам. Нужно признать, что такое положение дел ставит ЦБ в довольно затруднительное положение – с одной стороны сдерживание роста цен, а с другой – поддержка экономики. В этих обстоятельствах для регулятора логичным будет оставаться верным выжидательной позиции с тем, чтобы убедиться в отсутствии выраженных негативных последствий «брекзита». А на это нужно время. Как бы то ни было, сам факт, что банк Англии, в отличие от ЕЦБ, не говорит о дополнительном стимулировании, уже неплохо поддерживает фунт.

Что касается ближайшего фактора риска для GBPUSD – итогов стартовавшего сегодня заседания ФРС, мы не ожидаем бурной реакции котировок на повышение ставки регулятора. Более того, если Йеллен разочарует доллар «голубиной» риторикой в отношении перспектив дальнейшей нормализации политики, после краткосрочной просадки пара может продемонстрировать рост и снова замахнуться на 1.28.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

Brent начала новую торговую неделю с обновления годовых максимумов выше отметки 57 долл./барр. После первоначальной реакции на соглашение ОПЕК+ актив немного скорректировался, но не закрыл «бычий» гэп, обосновавшись под уровнем 56.

Получив заряд оптимизма, «черное золото» закономерно выросло в цене. Теперь вопрос в том, куда актив пойдет дальше и насколько далеко сможет зайти. Если ОПЕК и 11 нефтедобывающих стран, не входящих в картель, выполнят свои обязательства, которые предполагают совокупное сокращение добычи почти на 1,8 млн барр./сутки, за первое полугодие 2017 мировые запасы энергоносителя могут сократиться более чем на 45%. Если так, то через шесть месяцевBrent будет чувствовать себя еще увереннее. Однако при формировании долгосрочных ожиданий нельзя забывать о рисках, особенно в случае с ОПЕК, которая уже не раз подрывала доверие рынков.

В ближайшие два дня США традиционно публикуют статистику по запасам углеводородов. Нефть, скорее всего, проигнорирует релизы, если мы не увидим внушительного отклонения показателей от прогнозов. Если же релизы отразят гораздо более внушительное сокращение объемов, чем ожидается, это станет хорошим подспорьем для цен и может подтолкнуть актив к отметке 57 долл./барр.

Влияние на поведение Brent может оказать заседание Федрезерва. Повышение ставки негативно для рисковых активов, включая нефть. Поэтому после решения регулятора возможны рефлекторные продажи в сырьевом сегменте, которые, впрочем, будут носить ограниченный характер. Пока котировки удерживаются выше 54,50 долл./барр., повышательные риски будут преобладать.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

Завтра стартует двухдневное заседание ФРС, которое, как ожидается, ознаменуется первым с декабря прошлого года повышением ставки. На протяжении последних недель рынки активно закладывали в цену это событие, в результате чего EURUSD оказалась на годовых минимумах, а USDJPY достигла максимальных за 10 месяцев уровней.

Если повышение стоимости кредитования не вызывает никаких сомнений, то потенциальная риторика регулятора представляет собой интригу для участников рынка. После победы Дональда Трампа на президентских выборах американские акции и доллар заметно прибавили в весе. Оптимизм игроков подпитывался предвыборными обещаниями республиканца. Трамп нацелен на фискальное стимулирование, которое может снизить необходимость в стимулировании монетарном. На этом фоне появились надежды на ускорение темпов экономического роста и более энергичное сворачивание стимулов со стороны Федрезерва.

Как известно, рынки живут ожиданиями, и трейдерам важно будет знать, как настроен регулятор на дальнейшую траекторию своей политики в свете смены правительства. И здесь таится главный фактор риска для доллара. Джанет Йеллен, которая известна своим осторожным подходом к озвучиванию планов ЦБ, может занять выжидательную позицию, чтобы увидеть политику Трампа в действии. А на это потребуется немало времени. Если ФРС оставит рынки без намеков на темпы сворачивания стимулов в будущем, доллар может постичь некоторое разочарование, что «смажет» общую позитивную картину от повышения ставки.

При таком сценарии в рамках первоначальной реакции на повышение стоимости кредитования USD может захлестнуть эмоциональная волна покупок, однако последующая пресс-конференция Йеллен способна охладить пыл «быков» и заставить валюту скорректироваться. В целом же, доллар продолжить довлеть над евро из-за обострения дивергенции курсов монетарной политики двух ЦБ.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

Субботняя встреча в формате ОПЕК+ завершилась еще одной победой – страны, не входящие в картель договорились о сокращении добычи на 558 тыс. барр./сутки, а также, что немаловажно, создали специальный мониторинговый комитет по контролю за рынком нефти. Безусловно, достижение консенсуса на глобальном уровне, которое произошло впервые за 15 лет, внушает оптимизм и говорит о готовности стран делать шаги к уравновешиванию спроса и предложения на рынке «черного золота». Безусловно, новый этап сотрудничества производителей благоприятен для цен. Однако вряд ли можно говорить о долгосрочном эффекте этой инициативы, которая будет в силе до середины 2017 года.

Прежде всего, опасения вызывает потенциальное повышение активности сланцевых компаний США. Даже при более низких ценах сланцевики весьма энергично вводили в строй буровые установки. После соглашения ОПЕК, достигнутого 30 ноября, они начали массово хеджировать риски. Теперь, когда с мирового рынка будут уходить почти 2 тыс. барр., индустрия будет прилагать еще большие усилия к наращиванию добычи и в конечном итоге сведут на нет предпринимаемые картелем и другими странными усилия.

Кроме того, как подчеркнули производители на выходных, продление соглашения будет зависеть от многих обстоятельств и в первую очередь от уровня цен. Однако даже если к тому моменту «черное золото» снова продемонстрирует просадку, вероятность пролонгации договоренностей, по крайней мере, на данном этапе выглядит маловероятной. Ведь это будет означать, что ОПЕК+ будет и далее отдавать свою долю рынка в пользу сланцевиков США.

И, конечно, немаловажен вопрос соблюдения достигнутых договоренностей, которое будет иметь, по сути, решающее значение. Несмотря на учреждение специального комитета по контролю за рынком нефти, в силу прошлого опыта у рынка есть право на сомнение в добросовестности ОПЕК. Ну а пока соглашение не вступило в силу, в этом месяце страны продолжат добывать на полную мощь и в январе могут похвастать новыми рекордами.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

Под занавес недели доллар ощутил прилив сил, отправив в нокдаун основных конкурентов. Участники рынка продолжают отыгрывать «голубиную» риторику Драги, предвкушая ужесточение политики ФРС в следующую среду, что способствует росту привлекательности американской валюты. EURUSD, которая еще вчера взлетала к уровням вблизи 1.09, продолжает находиться под гнетом продавцов и торгуется неподалеку от критического уровня 1.05. Пробой этого барьера снова заставит рынки говорить о скором достижении паритета.

В пользу столь неблагоприятного для единой валюты сценария, прежде всего, говорит курс монетарной политики двух ключевых ЦБ. Нужно отметить, что в ходе вчерашнего заседания ЕЦБ дал понять, что будет оставаться верным стимулированию до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%-ного целевого уровня. С учетом того, что на текущий момент базовый индекс потребительских цен в регионе составляет 0,8%, ждать придется долго. Другими словами, регулятор дал понять, что в определенном смысле программа QE является бессрочной и вполне может быть продлена и после 2017 года.

Что касается ФРС, в краткосрочной перспективе ситуация выглядит однозначной. Монетарные власти США основательно подготовили рынки к повышению ставки, и даже склонная к «мягкости» Йеллен приправила свои недавние комментарии «ястребиными» нотками. Так что путей для отступления у банка нет. Слишком большим будет разочарование доллара и рынков в целом, не говоря об утрате доверия. Однако если говорить о потенциальной траектории денежно-кредитной политики Федрезерва в 2017 году, здесь присутствует большая доля неопределенности, которая в первую очередь связана с политикой новой администрации. Не исключено, что после вступления в должность Трамп переформулирует некоторые из своих предвыборных обещаний и обезоружит доллар, который уже настроился на «возвращение величия США». Впрочем, с учетом европейских политических рисков, позиция евро вряд ли станет более выигрышной даже в более долгосрочном периоде.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

В четверг котировки Brent торговались преимущественно с восходящим уклоном, восстановившись над отметкой 53 долл./барр. По итогам дня баррель набрал свыше 1%, однако коррекция, которая носит довольно сдержанный характер, не внушает доверия, а также свидетельствует о наличии определенных сомнений у участников рынка.

В эту субботу странам, не входящим в ОПЕК, предстоит принять решение по сокращению добычи. После того, как 30 ноября в Вене члены картеля впервые за 8 лет пришли к консенсусу, у игроков появилась уверенность в том, что остальные производители примкнут к соглашению и распределят 600 млн барр. между собой, тем более что Россия сразу заявила о готовности взять на себя сокращение на 300 млн барр./сутки.

Однако эйфория угасла, и на торговые площадки закрались сомнения. Во-первых, нет уверенности в том, что экспортеры будут соблюдать оговоренные квоты, как это случалось и ранее. Во-вторых, на рынки пришло осознание того, что удорожанием «черного золота» могут воспользоваться американские сланцевые компании, которые, к слову, уже активно хеджируют риски. Масла в огонь подлили новые рекорды по добыче в ОПЕК, зафиксированные в ноябре.

И, наконец, самая животрепещущая на данный момент тема – финальные консультации в рамках ОПЕК+. На сегодняшний день лишь 5 из 14 стран подтвердили свое участие в предстоящей встрече. Это Азербайджан, Казахстан, Оман, Мексика и Россия. Причем помимо РФ пока только Оман завил о готовности урезать объемы производства. Азербайджан намекнул на возможное сокращение экспорта, а Казахстан пока не определился. Пока общая картина не внушает оптимизма. Однако при неблагоприятном сценарии не исключается и вариант, озвученный представителем ОПЕК от Нигерии, который заявил, что картель все равно сократит добычу на 1,2 млн барр./сутки даже если Россия станет единственным государством не-ОПЕК, которое внесет вклад в инициативу.

С учетом всех этих фактов можно предположить, что в первую очередь сам картель сделает все возможное, чтобы финализировать сделку, но и риски, как мы видим, присутствуют. Если рассматривать два возможных сценария под углом реакции цен, в случае позитивного исхода Brent может подняться выше максимумов в районе 55,30, а в случае провала – дойти до 47 и ниже.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

На этой неделе под пристальным вниманием участников рынка оказался Deutsche Bank, крупнейший банк Германии. Беспокойство по поводу проблем института спровоцировало волну спроса на безрисковые активы, а также нашло отражение в поведении единой валюты.EURUSD сегодня обновила 9-дневный минимум, поставив под угрозу целостность зоны 1.1150.

Напомним, что министерство юстиции США требует от немецкого гиганта выплаты 14 млрд долларов за давние махинации. Но это еще не все. Хедж-фонды массово начали отказываться от услуг Deutsche Bank по клирингу. А это грозит масштабным выводом средств из банка. Причем еще в июне МВФ предупреждал о рисках, исходящих от института. С начала года акции банка подешевели более чем на 50%, а сегодня обвалились сразу на 8%.

В свете сложившихся обстоятельств все чаще ходят разговоры о том, что Deutsche может повторить судьбу печально известного LehmanBrothers. Часть участников рынка уже на данном этапе считает, что без своевременной поддержки со стороны властей банку грозит банкротство. На этой неделе правительство Германии опровергло слухи о готовящемся пакете помощи банку. Если в ближайшее время власти не смягчат свою позицию и не подадут рынкам сигнал надежды, распродажи на фондовых площадках Европы продолжатся, поскольку испуганные клиенты продолжат активно выводить средства из Deutsche.

При неблагоприятном сценарии евро может оказаться под более ощутимым давлением, и в среднесрочной перспективе возможно формирование тактики торговли EURUSD, основанной на продажах при росте. Пока котировки продолжают «цепляться» за уровень 1.12, медвежий импульс выглядит ограниченным. В случае уверенного пробоя этого уровня и тестирования зоны 1.1150 прогноз по паре ухудшится.

Павел Салас, директор по развитию eToro в РФ и СНГ

Вчера баррель Brent обновил одномесячный максимум за пределами уровня 50 долл., отыграв нисходящую коррекцию. Получив приятный сюрприз из Алжира, котировки взлетели почти на 6%, однако тут же поползли вниз. Однако свежие вербальные интервенции ОПЕК, которая заявила о необходимости сокращения производства, сделали свое дело, подбросив цены выше 50.

Наблюдаемая динамика Brent свидетельствует о неоднозначном настрое участников рынка в отношении договоренностей ОПЕК. Достигнутые соглашения окутаны туманом и немалой долей скепсиса. С другой стороны, сырьевой сегмент определенно взбодрился, передвинув торговый диапазон на более высокие уровни, а резкие отскоки цен вниз объясняются стремлением игроков зафиксировать прибыль на привлекательных уровнях.

Картель пообещал разработать детали соглашения до конца ноября. Вполне возможно, вплоть до саммита в Вене (30 ноября) экспортеры будут и далее «подогревать» рынки всевозможными обещаниями и радужными перспективами. Вопрос лишь в том, стоит ли верить словам игроков, в приоритете у которых остается доля рынка.

В краткосрочной перспективе возможны новые всплески волатильности котировок Brent. В последний торговый день недели у трейдеров будет соблазн зафиксировать прибыль на текущих уровнях. Особенно привлекательными точками входа выглядят уровни над 50 долл./барр., однако для нового рывка потребуются новые комментарии со стороны влиятельных производителей. Не исключено, что к закрытию недели цена расположится под отметкой 49.

Павел Салас, директор по развитию eToro в РФ и СНГ

Доллар демонстрирует более уверенное укрепление, нежели накануне, что особенно заметно проявляется в паре с иеной. Японская валюта несет внушительные потери в условиях роста рисковых активов после достижения договоренности ОПЕК об ограничении добычи нефти. Внутридневной прирост USDJPY составляет порядка 100 пунктов, поддерживая доллар в других валютных парах.

Неплохим катализатором покупок USD послужила и вторая оценка американского ВВП за второй квартал. Экономика выросла на 1,4% против предварительного значения +1,1% и прогноза на уровне +1,3%. В первом квартале ВВП повысился лишь на 0,8%. Признаки улучшения самочувствия экономики страны вкупе с недавним намеком Йеллен на риск перегрева ВВП при текущих темпах роста занятости могут создать условия для укрепления доллара в более долгосрочной перспективе.

Также это говорит об улучшении перспектив повышения ставки ФРС до конца текущего года. Однако об этом судить пока рано. Во-первых, в ноябре состоятся президентские выборы, представляющие собой фактор риска для финансовых рынков. А во-вторых, нам предстоит увидеть немало важных экономических релизов, которые позволят сформировать более четкую картину ближе к декабрьскому заседанию Центробанка.

В целом же, у доллара не появится достаточных оснований для более внятного роста до тех пор, пока монетарные власти не проявят большую склонность к ужесточению. Чем больше «хищных» комментариев будет звучать из уст представителей Федрезерва, тем прочнее будут выглядеть позиции доллара. В краткосрочной перспективе EURUSD продолжает отстаивать уровень 1.12, утрата которого может усилить давление на евро.

Павел Салас, директор по развитию eToro в РФ и СНГ

Впервые за восемь лет страны ОПЕК договорились о сокращении уровня добычи нефти. Участники картеля достигли соглашения об ограничении объемов до 32,5 млн барр./сутки, что на 2,2% ниже августовского показателя. В ответ на договоренность об установлении квот баррель Brent первоначально подскочил почти на 6%, до уровня 49,49, после чего откатился под отметку 49.

Рынок получил приятный сюрприз, который заметно взбодрил котировки нефти. Однако теперь встает вопрос: как долго продлится положительный эффект от соглашения и можно ли вообще верить производителям? Если рассмотреть ситуацию менее поверхностно, то появляется несколько факторов, которые вызывают большие сомнения в устойчивом ралли энергоносителей.

Во-первых, как неоднократно подчеркивалось до начала переговоров, эта встреча носила сугубо формальный характер. А значит, все договоренности, достигнутые в рамках обсуждений, никак не будут подкреплены официально. Из этого следует, что члены картеля вполне могут проигнорировать установленные ограничения и по факту продолжать добычу нефти по максимуму. К слову, для отдельных стран планируется установление индивидуальных квот, которые будут определены уже в ноябре.

А во-вторых, не стоит забывать о сланцевой индустрии США, которая и при более низких уровнях продолжала восстанавливать свою активность. Если в ближайшие недели Brent будет удерживаться в районе 50-52 долларов, сланцевики ускорят бурение, что будет снова давить на цены. Таким образом, полагаем, что котировкам вряд ли удастся надолго задержаться над уровнем 50 в среднесрочной перспективе.

Павел Салас, директор по развитию eToro в РФ и СНГ