Главным событием дня и, пожалуй, недели, станет выступление президента США Д. Трампа в рамках совместного заседания палат Конгресса. Инвесторы, которые жаждут конкретики от новой администрации с момента избрания республиканца, будут внимательно следить за речью Трампа в надежде услышать намеки на план достижения главной цели - стимулирования экономического роста.

Несколько недель назад президент пообещал представить «феноменальный» план налоговой реформы. После столь громкого анонса участники рынка перешли к активным покупкам доллара, а ключевые фондовые индексы США достигли рекордных значений. Ожидания сформировались поистине высокие, и теперь Трампу придется постараться, чтобы не вызвать разочарования инвесторов.

В рамках основного сценария ожидаем оптимистичной речи президента с упором на его излюбленные лозунги в стиле «сделаем Америку великой снова». Но республиканец понимает, что после длительного ожидания уже необходима конкретика, иначе он рискует утратить доверие к себе. Поэтому налоговый план, вероятно, все же будет обнародован. А значит, у доллара будет возможность укрепить свои позиции. Но в случае активного роста валюты на ожиданиях выступления, по его итогам не исключена фиксация прибыли.

USDJPY накануне с лихвой отыграла потери, понесенные в пятницу. Обновив в начале дня 2-недельные минимумы под отметкой 112.00, котировки вернулись за пределы психологической поддержки. И тот факт, что игроки не хотят опускать доллар ниже, говорит о присутствии позитивных ожиданий относительно выступления американского президента. Сегодня пара может попытаться прорваться выше 113.00, однако на подходе к этой зоне рискует встретить оффера.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

Новая неделя на валютном рынке началась с попыток восстановления доллара от 2-недельных минимумов в паре с иеной и внушительной просадки GBPUSD. После масштабных продаж в пятницу, фунт развивает «медвежий» импульс, утратив отметку 1.24 и достигнув минимума середины февраля на 1.2383. Здесь цена нащупала поддержку и оттолкнулась от дна.

Давление на фунт оказала новая волна страхов по поводу подзабытой темы – возможного проведения референдума о независимости Шотландии. В марте, когда процесс «брекзита» будет запущен официально, правительство может призвать провести второй референдум в стране. Каков риск реализации такого сценария? С одной стороны, премьер-министр может отклонить такое требование, но это поднимет острые конституционные вопросы. К слову, ходят разговоры о том, что Мэй даст добро на голосование после выхода Британии из Евросоюза.

Напомним, что в рамках первого референдума, который проводился около 2,5 лет назад, 55% шотландцев проголосовали за сохранение страны в составе Великобритании. А на июньском референдуме по «брекзиту» за то, чтобы остаться в ЕС свои голоса отдали почти 70% населения Шотландии. Столь высокий процент говорит о приверженности жителей страны сохранению тесных связей с европейским регионом и, по сути, готовностью ради этого отделиться от Британии.

Развитие этой темы грозит повсеместными продажами GBPUSD и уклонением от рисков. Воинственный настрой Шотландии вкупе с неопределенностью в отношении действий новой администрации Трампа и нарастающими антиевропейскими настроениями в ЕС могут негативным образом сказаться на настроениях инвесторов и повысить привлекательность таких защитных активов, как иена, золото и франк. Но главным аутсайдером рискует оказаться фунт. Сейчас в паре ведется борьба за уровень 1.24, который ранее неоднократно выступал в роли прочного сопротивления. Закрытие ниже этой зоны может положить начало новой волне снижения с ближайшей целью на 1.2350.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

Нефтетрейдеров совсем не впечатлили оптимистичные заявления технического комитета ОПЕК по мониторингу соблюдения договоренностей о сокращении добычи. По оценкам комитета, производители в формате ОПЕК+ выполняют свои обязательства на 86%. Причем в дальнейшем прогнозируется довести этот уровень до 100%. Но в ответ на итоги заседания Brent не стала штурмовать отметку 57 долл./барр., вместо этого отправившись в район 56.

Почему не последовали покупки актива? Во-первых, в последние недели уже озвучивались воодушевляющие цифры по имплементации условий сделки. Причем фигурировали и более высокие оценки, в районе 90%. Так что здесь никакого сюрприза рынок не получил. Помимо этого, в цену уже заложены оптимистичные прогнозы картеля. Другими словами, рынок был готов к такому исходу.

Во-вторых, несмотря на отсутствие значимой реакции, сдерживающим фактором для роста цен по-прежнему выступает поведение сланцевых компаний США. Согласно свежим данным Baker Hughes, на прошлой неделе число активных буровых увеличилось еще на 5 шт., до 602 единиц, таким образом, перевалив за 600. Напомним также, что запасы нефти в Штатах обновили рекорд, увеличившись на 564 млн барр., тогда как добыча достигла 9 млн барр. – максимальный за 10 месяцев уровень.

Здесь таится среднесрочный фактор риска для Brent. C учетом рекордного числа длинных позиций по нефти, довольно высока угроза резкого снижения котировок на очередном негативном отчете Минэнерго. Терпение «быков» не бесконечно, и в определенный момент страхи по поводу повышенной активности сланцевиков могут перевесить фактор поддержки со стороны усилий ОПЕК. И это чревато широкомасштабными распродажами актива. В ближайшей перспективе баррель может предпринять новые попытки пробоя сопротивления на уровне 57 долл., но важно помнить, что понижательные риски усиливаются.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

“В 2000 г. я думал, что большинство людей... были озадачены таким высоким курсом акций. Казалось, они не до конца понимали ситуацию на рынке: была ли она адекватной или служила результатом поведения его участников, которое можно описать как иррациональный оптимизм. Не было уверенности в том, что высокий курс акций - отражение необоснованного оптимизма, который прочно в нас засел и влиял на все наши жизненно важные решения. Они не знали, как интерпретировать любую внезапную коррекцию рынка, и задавались вопросом, возможен ли возврат того состояния рынка, где господствовала прежняя психология.” Роберт Шиллер - Иррациональный оптимизм.

Ничто не вечно, в том числе и укрепление американского фондового рынка: рост сменяется коррекцией, пузыри надуваются и сдуваются. Давайте вспомним, что говорил Дональд Трамп о состоянии рынка в сентябре - “Поверьте мне, мы находится в состоянии пузыря, а единственная вещь, которая выглядит хорошо сегодня это рынок акций, но если вы хоть немного поднимите процентные ставки - он рухнет. Мы находимся в большом, толстом, уродливом пузыре”.

Несмотря на длительные спекуляции о “пузыре”, фондовые индексы продолжили расти в после выборов в США и даже после повышения ставок. Инвесторы испытывают оптимизм и с энтузиазмом смотрят в будущее американской экономики. Давайте посмотрим основные моменты, способные подпортить настроение игрокам.

Налоговая реформа - многие сравнивают Трампа с Рейганом, который стимулировал экономику посредством снижения налогов. Однако, надо различать текущую ситуацию и ту, что была в 70 х годах: тогда налоги достигали 70%, а правительство снизила налоговые ставки до 28% к 1986 году. Таким образом и эффект на экономику ощущался сильнее, чем в перспективе сможет ощущается в наше время. Долг к ВВП в наше время находится на гораздо больших уровнях чем тогда - 104% и 35% соответственно. Соответственно, времени для проявления положительного эффекта потребуется больше чем при Рейгане.

После инаугурации стало понятно, что Трамп сидеть на месте на собирается, а колличество отмененных и новых законов уже идет на сотни: были и хорошие инициативы и плохие. Из последних можно выделить выход из Транстихоокеанского партнерства, для заключение которого потребовалось 7 лет. Сотрудничество предполагало огромную пользу для американских компаний: около 18000 налогов и пошлин, затрудняющих экспорт американских товаров были отменены. С точки геополитики все выглядит еще хуже: правительство США само передала ключи от тихоокеанского региона в руки китайцам.

Сколько в конечно итоге будет “хороших сделок”, а сколько плохих, способных расшатать доверие к Трампу и лишить инвесторов желания участвовать в накачке пузыря? Узнаем совсем скоро.

Михаил Мащенко, руководитель аналитического отдела eToro в России и СНГ

Интересной особенностью последнего времени является то, что валюты и сырье, в большинстве своем, перестали реагировать на различные отчеты и макроэкономические данные, а целиком сосредоточились на политических заявления и ожиданиях. В данный момент в фокусе находятся встречи ОПЕК и различные комментарии ее представителей: рынки ждут отчетов экспортеров для того, чтобы понять добросовестно ли выполняют условия соглашения. Подобные заявления, что от лица Министра энергетики России, что от лица Министра нефти Саудовской Аравии, несут в себе единственную задачу: не дать инвесторам потерять энтузиазм для дальнейших покупок. В сложившейся ситуации игроки пропускают мимо тревожные сигналы, которые посылают на рынок американцы: число буровых установок растет каждую неделю, крупные игроки приобретают более мелких и наращивают производство, а Трамп неоднозначно намекает на поддержку сырьевых компаний и даже назначает на должность госсекретаря бывшего директора Exxon Mobile. В условиях растущего предложения, мы вновь рискуем стать свидетелями обвала котировок и сопутствующей им паники в странах экспортерах. Однако, не все так однозначно.

Крайне высока вероятность, того что мы вступаем в новую эру, где вся судьба нефтяного рынка будет зависеть лишь от трех стран: США, РФ и Саудовская Аравия. В том случае если прогнозы сбудутся и правительства России и Америки поладят, то они смогут действовать сообща и склонять саудитов к тем действиям, которые будут им выгодны. Так, текущие цены нужны американцам для поддержки своих сланцевых компаний, а нам для удержания экономики на плаву – при необходимости у наших стран будет достаточно мотивации и сил для того чтобы надавить на Саудовскую Аравию и снизить добычу еще раз.

Усиление позиций США на нефтяном рынке приведет к его диверсификации и уменьшит риски, однако, для начала, необходимо дождаться реальных действий новой администрации: будут ли они выполнять предвыборные обещания или оставят все как есть? Следим за новостями

Михаил Мащенко, руководитель аналитического отдела eToro в России и СНГ

В течение дня нефть пыталась возобновить подъем, впервые с 17 января коснувшись уровней выше 56 долл./барр. по сорту Brent. Основным фактором поддержки актива остается пока успешное выполнение условий соглашения ОПЕК+. И на днях свою лепту в поддержание цен внес Ирак, который заявил, что страна уже урезала добычу на 180 тыс. барр./сутки. Причем до конца января планирует сократить объемы еще на 30 тыс.

Еще один момент, который сейчас играет на стороне «черного золота» - повсеместное снижение привлекательности доллара. Валюта остается под давлением из-за вербальных интервенций новой администрации США. Однако здесь же таится и значимый фактор риска для сырьевого сегмента, на который не стоит закрывать глаза. Итак, как Трамп и обещал, Штаты вышли Транстихоокеанского партнерства. И следующие протекционистские меры могут быть не за горами.

Одной из таких мер может стать снятие ограничений на добычу сланцевой нефти в стране. Очевидно, это угрожает планам ОПЕК и других независимых производителей, которые в кой-то веки решились на совместные усилия для стабилизации рынка. Так что если в ближайшие дни Трамп поднимет эту тему, баррель Brent может показать довольно резкое падение даже на предварительных комментариях по данному вопросу.

Что же касается краткосрочных перспектив актива, здесь основное внимание будет направлено на широко ожидаемую статистику Минэнерго по запасам энергоносителей. Недавний резкий рост числа буровых говорит о возможном масштабном увеличении добычи, а впоследствии и объемов запасов углеводородов. Если эти опасения подтвердятся, Brent может вернуться в район 55 долл./барр. и ниже.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

Под занавес вчерашних торгов доллар ускорил падение против основных соперников. Поводом для более агрессивных распродаж послужило замечание будущего главы Минфина США С. Мнучина. По его мнению, чрезмерно сильный доллар способен оказать неблагоприятное краткосрочное воздействие на экономику страны. Но на сей раз валюта гораздо оперативнее оправилась от вербальных интервенций и пытается вернуть утраченное, восстанавливаясь по всему спектру рынка.

Сейчас все внимание игроков сосредоточено на политике. Особенно теперь, когда Трамп официально вступил в должность президента. Первые сто дней президентства республиканца будут показательными и очень важными как для доллара, так и для мировых рынков в целом. В последнее время USD чувствует себя, мягко говоря, неуверенно. И такое положение дел может продлиться в течение еще какого-то периода. Однако как только от новой администрации поступит информация по вопросу будущей экономической политики, долларовые «быки» вернутся на рынок с новыми силами.

К тому же, не будем забывать и об агрессивном настрое Федрезерва, который, по крайней мере, на данном этапе считает уместными три акта повышения ставки в этом году, ссылаясь на устойчивое положение экономики. В пользу вероятной реализации такого сценария говорит и недавний более «ястребиный» посыл со стороны Дж. Йеллен, которой, в общем, больше свойственна осторожность. Это тоже важный для доллара сигнал.

В краткосрочной же перспективе потенциал восстановления валюты выглядит ограниченным в силу сохраняющейся неопределенности и информационного вакуума вокруг экономических мер нового президента. В пятницу США опубликуют предварительный отчет по ВВП за четвертый квартал. И если показатели не оправдают ожиданий и отразят замедление темпов экономического роста, USD завершит неделю на минорной ноте. В противном случае доллар может заметно укрепить свои позиции, поскольку благоприятная статистика послужит еще одним поводом для укрепления ожиданий в отношении продолжения нормализации монетарной политики ФРС.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

На старте торгов нефть сорта Brent попыталась укрепиться в ответ на позитивные сигналы от ОПЕК+, которая подтвердила выполнение договоренностей в рамках сделки по ограничению добычи. Но запала «быков» надолго не хватило. Попытки пробоя уровня 56 привлекли продавцов, которые ухватились за настораживающую статистику по буровой активности в США. В итоге актив скатился к 55, после чего вернулся на исходные позиции.

Сланцевые компании в США запустили сразу 29 буровых установок на прошлой неделе, что стало максимальным приростом за четыре года. Что расстроило участников рынка, которые и без того опасаются нивелирования усилий ОПЕК из-за увеличения объемов и эффективности бурения на сланцевых месторождениях в Штатах. Столь резкий рост количества буровых чреват масштабным наращиванием запасов углеводородов, что станет ударом по сырьевому сегменту.

Масла в огонь подлил Ирак. Министр нефти страны выразил готовность к возобновлению наращивания предложения сырья после устранения с мирового рынка излишков нефти. Причем в более долгосрочной перспективе Багдад, который уже близок к полной имплементации условий сделки, намерен увеличить производство вдвое. А это еще один тревожный сигнал к тому, что эффект от соглашения, даже если оно будет выполнено на 100% (что маловероятно), будет непродолжительным.

В сложившихся обстоятельствах нефти будет сложно найти повод для роста. Разве что слабый доллар сейчас оказывает определенную поддержку активу. А с фундаментальной точки зрения, несмотря на усилия картеля и других независимых производителей, ситуация выглядит не лучшим образом, особенно в долгосрочной перспективе. Сегодня вечером API представит оценку запасов нефти в США, и если релиз отразит увеличение объемов, Brent с новыми силами нацелится на юг и может утратить уровень 55.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

На старте новой торговой недели игроки продолжают продавать доллар. Рынки переваривают инаугурационную речь Трампа, которая носила ярко выраженный протекционистский окрас. Несмотря на то, что такой тон нового президента не стал неожиданностью, инвесторы предпочитают уклоняться от рисков, покупая такие защитные активы, как золото, франк и иена.

На повсеместном ослаблении американской валюты EURUSD обновила 1,5-месячные максимумы в районе 1.0750. GBPUSD, которая оптимистично настроена в отношении завтрашнего вердикта Верхового суда Британии, взлетела к максимумам 19 декабря в области 1.2470. А USDJPY на фоне бегства от рисков вернулась к уровням вблизи 113.00.

Причина, по которой участники рынка все активнее ликвидируют лонги по USD, обусловлена очередным разочарованием в выступлении Трампа. После скудной пресс-конференции игроки рассчитывали на конкретику в отношении будущей экономической политики президента. Да, мы услышали о планах добиться 4%-ного роста экономики, создать 25 млн новых рабочих мест и снизить налоги по всем категориям американцев и корпорациям.

Но пока помимо громких цифр нет никаких конкретных объяснений. К примеру, рынки волнует вопрос о том, как именно меры по снижению налогов отразятся на состоянии бюджета, ведь облегчение налоговой нагрузки должно привести к увеличению дефицита госбюджета. К тому же, неясно, когда президент, который первым делом решил заняться пересмотром торговых соглашений, перейдет от слов к делу в аспекте внутренней экономики.

Пока сохраняется эта неопределенность, доллар будет оставаться уязвимым. А волатильность курса валюты в ближайшее время может оказаться повышенной, причем рынки будут ловить каждое слово Трампа и следить за его публикациями в Twitter, которые оказывают немалое влияние на настроения трейдеров и акции отдельных компаний.

Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ

На прошлой неделе нефтяной рынок получили новую информацию для раздумий: Exxon Mobil, Noble Energy и Anadarko провели масштабные сделки, чей смысл сводится к одной идее - получить максимальный доступ к залежам Permian, находящимся на территории Техаса и Нью-Мексико.

Exxon Mobil приобрел за $6 млрд 275,000 акров у частных игроков Bass family, чье оборудование позволяло добывать на этой земле всего 18,800 баррелей в день - мелочь по сравнению с тем на что способен Exxon и его огромный капитал. Ложкой дегтя является факт, что из 60 млрд запасов, только до 3,4 млрд баррелей можно добраться используя существующее оборудование. Стоит также иметь в виду, что эта сделка стала последней для руководителя компании Рекса Тиллерсона, который был назначен на пост госсекретаря при Трампе. Таким образом Exxon Mobil получил доступ к, пожалуй, самому желанному месторождению и своего человека в администрации президента.

Noble Energy, в свою очередь, тоже не остался в стороне и приобрел свой кусок Permian, через выкуп акций Clayton Williams, которая по праву считалась самой “горячей” компанией на рынке: ее бумаги в прошлом году пробили отметку в $100, затем взлетели до $150 - именно по этой цене состоялась сделка. Как быстро окупятся вложения Noble Energy и стоило ли так переплачивать, пока не ясно.

И наконец, Anadarko, уже имеющая доступ к залежам, распродала свои активы в Америке, сосредоточившись лишь на двух месторождениях: Мексиканский залив и Permian. Таким образом компания променяла возможность выкачивать нефть за $7,67 за баррель, на перспективу добывать дольше по времени, но и дороже по цене - ориентировочно за $12.

Нефтяной рынок взял паузу, котировки на нефть находятся в подвешенном состоянии и только американские игроки уверенно увеличиваю число буровых установок и осваивают новые залежи. Дональд Трамп может облегчить работу сланцевиков, что может привести как к увеличению их доходов, так и к новой турбулентности на сырьевом рынке.

Михаил Мащенко, руководитель аналитического отдела eToro в России и СНГ