Сегодняшняя статистика из США разочаровала по всем фронтам, обвалив доллар по всему спектру рынка. Базовая инфляция, не учитывающая такие волатильные компоненты, как продовольствие и энергия, как и в мае составила 1,7% - на минимуме с января 2015 года. Основной показатель в месячном эквиваленте остался без изменений вместо ожидавшегося роста на 0,1%, таким образом, отражая замедление темпов роста потребительских цен уже четвертый месяц кряду.

Последний раз, когда наблюдалась такая траектория движения индекса CPI, Бернанке обнародовал запуск программы количественного смягчения. А на сегодняшний день Йеллен и ее коллеги повышают стоимость кредитования. И это наводит на еще большие сомнения в том, что, как верит регулятор, мы имеем дело с «временными факторами».

Усиливает беспокойство динамика розничных продаж, которые по всем показателям не оправдали ожиданий. Вместо ожидаемого восстановления на 0,2% после падения на 0,3%, продажи без учета автомобилей сократились в июне на 0,2%. Единственный позитивный сигнал был получен от компонента средних еженедельных заработков, которые выросли на 0,8% м/м и 1,1% г/г против прогноза на уровне 0,6%. Но на общем крайне негативном фоне эти показатели остались незамеченными.

Краткосрочный настрой доллара, который и без того выглядел неуверенно, заметно ухудшился после столь удручающих сигналов со стороны ключевых экономических показателей. И недавняя риторика Йеллен на самом деле была довольно оптимистичной, если провести параллель с полученными сегодня цифрами. Интересно будет посмотреть, как изменится тон представителей ФРС после этих данных. Есть вероятность, что чиновники умерят «ястребиный» настрой и перейдут к более осторожной риторике, что будет сопровождаться открытием коротких позиций по доллару, особенно на фоне недавнего ужесточения риторики европейских Центробанков.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

На рынке черного золота появились проблески оптимизма. По крайней мере, после просадки в среду, вчера баррель Brent смог продемонстрировать рост, укрепившись за день на 1,38%. Новые попытки восстановления ограничились областью 48,50 – отметка 49 пока по-прежнему не по зубам активу.

Игроки смирились с ростом добычи в Штатах и воспользовались очередным снижением котировок, чтобы частично зафиксировать прибыль по коротким позициям, которых по-прежнему в избытке. Фундаментальных сдвигов на мировом рынке по-прежнему не происходит. Сланцевая революция продолжается, а ОПЕК второй месяц подряд увеличивает добычу из-за амбиций Ливии и Нигерии.

Позитивный сигнал пришел из Поднебесной. Китай опередил по импорту Штаты, нарастив закупки нефти в первом полугодии на 13,8% по сравнению с январем-июнем 2016-го. Причем только в прошлом месяце импорт увеличился на 18%. Немалую роль в повышении активности сыграло ощутимое сокращение внутреннего производства, равно как и более низкие цены на нефть.

Впрочем, и этот фактор рынок отыграл довольно быстро. Поскольку новых драйверов не появилось, есть большие сомнения в том, что котировки смогут успешно развить бычий импульс и не привлечь продажи на росте в очередной раз.

Традиционно поздно вечером в пятницу Baker Hughes обнародует данные по числу действующих буровых, основная реакция на которые приходится, как правило, на понедельник (если вообще проявляется). Очередное увеличение количества активных установок явно не прибавит оптимизма игрокам и может вернуть уязвимую Brent в русло медвежьего хода.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Американская валюта в среду торгуется разнонаправлено, пытаясь снова привлечь интерес покупателей. Но недавно опубликованные данные из США не смогли вызвать заметной реакции долларовых пар. EURUSD торгуется вблизи уровней открытия, восстановившись на сообщениях о том, что в августе глава ЕЦБ Драги посетит симпозиум в Джексон Хоул.

Инфляция на производственном уровне вышла неоднозначной. Основной индекс цен производителей замедлил рост в годовом исчислении с 2,4% до 2,0%, но превысил прогноз на уровне 1,9%. При этом базовый показатель, на который опирается Федрезерв, вернулся ниже 2%-ного целевого уровня после единовременного роста в мае. Индекс опустился с 2,1% до 1,9% против прогноза в 2,0%. Причем это уже третий раз за последние пять лет, когда базовый PPI всего один месяц превышал мандат ФРС и затем демонстрировал угасание импульса.

Складывается не очень благоприятная картина в преддверии завтрашней публикации данных по потребительской инфляции и розничным продажам. Если базовый индекс потребительских цен тоже подведет, на рынках усилятся сомнения в том, что, как утверждает Федрезерв, замедление инфляции является «временным явлением». А в случае выхода результатов гораздо ниже прогнозов инвесторы примутся пересматривать свои ожидания относительно третьего повышения ставки в этом году. Сейчас вероятность ужесточения в декабре составляет порядка 50%.

Для доллара такой сценарий грозит новой волной распродаж. В случае с парой EURUSD мы можем увидеть возвращение выше локальной зоны сопротивления 1.1450 с целью на 1.15. Но наличие противоречивых сигналов со стороны ЕЦБ пока будет мешать дальнейшему развитию импульса единой валюты, даже если доллар продолжит уступать позиции. Если же американская статистика выйдет в позитивном ключе, пара с легкостью вернется под отметку 1.14 и пробьет поддержку 1.1370.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

В среду нефть сорта Brent металась из стороны в сторону, раздираемая противоречивыми новостями, и в конечном итоге оказалась практически во флэте. После попыток подъема в район 49, встретив сопротивление на отметке 48,73, котировки вернулись в район 48.

Данные Министерства энергетики США повторили картину прошлой недели, как и реакция актива. Запасы сократились на внушительные 7,5 млн баррелей, что немного ниже оценки API, но втрое выше прогнозов. Упали также запасы бензина, а объемы запасов в Кушинге оказались на минимуме с ноября прошлого года. Если после прошлой недели были подозрения, что это единовременное явление, то теперь можно с осторожностью предположить, что ребалансировка рынка началась. Но росту цен в ответ на релиз помешали показатели добычи, которая достигла новых циклических максимумов, увеличившись на 0,6% в недельном эквиваленте. Своей реакцией рынок снова показал, что сейчас для него куда важнее именно динамика производства, ведь низкие цены, как предполагали многие, должны были вынудить американских сланцевиков умерить темпы наращивания добычи. Но этого пока не происходит.

ОПЕК рапортовала о росте объемов производства в июне, но благодаря многочисленным частным оценкам. Которые начали выходить гораздо раньше официальных цифр, рынок уже был готов к таким результатам и не показал заметной реакции. Впрочем, нефть не вдохновилась и сообщениями о созыве экстренного совещания картеля, запланированного на 17 июля. Пока ситуация с этим заседанием выглядит странно. Делегаты сразу поспешили заверить, что на встрече будут обсуждаться некоторые вопросы, включая назначение нового главы департамента исследований. При этом источники подчеркнули, что рынок нефти обсуждаться не будет. Возникает вопрос: по какой причине тогда в принципе организуется это совещание. Похоже, ОПЕК снова затевает свою игру в стиле «много шума из ничего» и решила создать ажиотаж вокруг себя, чтобы поднять цены. В любом случае, ситуация должна проясниться в ближайшие дни, и тогда рынок определится, как реагировать на действия картеля.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Долларовые быки снова напрасно питали иллюзии по поводу выступления Дж. Йеллен, которая осталась верной своей «осторожности» и не дала рынкам конкретики, чем разочаровала доллар. По сути, глава ФРС не сказала ничего нового, но игрокам не понравилось отсутствие намеков на еще одно повышение ставки в этом году. Слишком размытой была фраза о «постепенном повышении ставок в ближайшие годы». Да и намек на отсутствие необходимости в спешке с этим вопросом тоже не пришелся по нраву быкам. В ответ доллар ускорил падение, хотя довольно быстро реабилитировался. Игроки оперативно зафиксировали прибыль, по всей видимости, осознав, что слова Йеллен не отменяют декабрьского повышения, хотя в них все же преобладали «голубиные» нотки.

Теперь, когда сомнения рынка усилились, поступающей макроэкономической статистике будет уделяться еще более пристальное внимание. Завтра Штаты представят данные по инфляции на производственном уровне, и если цены производителей отразят замедление темпов роста, опасения относительно того, что ФРС может взять паузу, приобретут более широкие масштабы, особенно если второй день выступления Йеллен, что вполне вероятно, не даст «американцу» поводов для роста.

Ключевым днем станет пятница, когда будут обнародованы показатели розничных продаж и потребительской инфляции. В июне розничные продажи, скорее всего, восстановились после падения на 0,3% месяцем ранее. Индекс потребительских цен тоже должен выйти с отрицательной территории, но для возвращения устойчивого спроса на USD потребуются впечатляющие цифры, а не просто улучшения по сравнению с неудачным маем.

Несмотря на ослабление доллара, пара EURUSD торгуется в минусе, демонстрируя резкие внутридневные колебания. В рамках первоначальной реакции на комментарии Йеллен котировки взлетели к максимумам, но на подходе к заветному уровню 1.15 снова натолкнулись на оффера и сползли вниз на фиксации прибыли по лонгам. Для пробоя этого прочного сопротивления единой валюте потребуются собственные драйверы, помимо снижения привлекательности доллара.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Во вторник нефть получила порцию позитива, и благодарно поднялась к максимумам выше отметки 48, прибавив внутри дня 2,36% по сорту Brent. C технической точки зрения закрепление над уровнем 47 и удачное тестирование следующего психологически значимого барьера, особенно в текущей пессимистичной обстановке, это уже большой успех.

К возобновлению покупок актива игроков подтолкнула совокупность позитивных факторов. МЭА понизило прогноз по добыче нефти в США, что порадовало участников рынка, которые при этом проигнорировали снижение прогнозов по спросу и ценам.

Кроме того, в преддверии публикации официальных данных частные исследования показали, что в июне страны ОПЕК соблюдали договоренности пакта на 97%. Закрыв глаза на Ливию и Нигерию, рынок с оптимизмом воспринял и эту новость. К слову, ожидаемое участие двух этих экспортеров в предстоящей встрече ОПЕК+ также подогревает надежды трейдеров.

Своеобразной опорой для восстановления котировок также послужило повсеместное «избиение» доллара, который снова пал жертвой политических скандалов вокруг американского президента и его семьи.

Но главным локальным катализатором стал отчет Американского института нефти, отразивший падение запасов черного золота на 8,1 млн баррелей, что стало максимальным с сентября 2016 года снижением. Но у этой медали традиционно две стороны. Теперь для продолжения подъема цен необходимо, чтобы официальный отчет Министерства энергетики вышел как минимум наравне с цифрами от API, чего может и не произойти.

Впрочем, основную реакцию рынка вызовут показатели добычи, которые в последнее время волнуют игроков больше, чем объемы запасов. Так, в случае даже более скромного сокращения запасов и падения уровней производства энергоносителей Brent продолжит восстановление с целью на 49, где в роли промежуточного сопротивления выступит область 49,20.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Единая валюта в паре с долларом США застряла в районе отметки 1.14, и в последнее время ограничивается тесным торговым диапазоном. С одной стороны это сигнализирует о дефицита катализаторов, способных подтолкнуть пару к развитию движения в том или ином направлении. С другой – о выжидательной позиции, причем со стороны обеих валют.

О том, чего ждет «американец» мы говорим на протяжении последних нескольких дней – это двухдневное выступление Дж. Йеллен в Конгрессе. Глава Федрезерва представит доклад о денежно-кредитной политике, который привлечет внимание не только самого доллара, но и всех мировых рынков. К слову, общее замедление торговой активности также сигнализирует о повсеместном «режиме ожидания». Долларовые быки надеются на оптимизм главы Центробанка, которая должна остаться верной своей недавней довольно агрессивной риторике и подтвердить наличие условий для продолжения ужесточения политики и начала сокращения баланса. В этом случае доллар ждет подъем по всему спектру рынка, однако рост, скорее всего, будет носить непродолжительный характер.

Если Йеллен не сможет пробудить пару EURUSD от спячки, то это определенно будет пол силу ЕЦБ, заседание которого состоится на следующей неделе. Впрочем, и до этого события могут появиться катализаторы, способные задать четкий вектор движения единой валюте. И прежде всего, это данные по инфляции в США и еврозоне, которые выйдут в эту пятницу и следующий понедельник соответственно. В случае с Европой релиз будет более значимым после того, как недавно регулятор намекнул на предпосылки для выхода из режима стимулирования. Если потребительские цены отразят ускорение роста, и месячный показатель выйдет из отрицательной территории, быки по евро с новыми силами бросятся закладывать в цену ужесточение политики ЕЦБ. Негативный сценарий способен сильно подорвать текущие позиции единой валюты.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Нефть Brent снова встала не с той ноги. Продавцы пытались протолкнуть актив к отметке 46, на подходе к которой часть игроков решила зафиксировать прибыль по коротким позициям, что позволило ценам вернуться на исходные позиции и даже закрыться на отметке 47. Но эти «успехи» в сравнении с масштабами недавнего снижения отнюдь не внушают доверия.

Неоднозначное поведение нефти сигнализирует о том, что сейчас на рынке сформировалось два противодействующих фактора, между которыми и разрываются быки и медведи. Пока лидируют пресловутые страхи по поводу излишнего энтузиазма сланцевой индустрии США, подпитываемые показателями добычи, которая выросла почти на 11% в годовом выражении, приблизившись к 10-месячным максимумам. К тому же число буровых за год выросло с 351 до 763 единицы.

По другую сторону баррикад – надежды на то, что окрыленные отсутствием обязательств в рамках пакта ОПЕК Ливия и Нигерия прислушаются к своим коллегам по картелю и умерят пыл, чтобы не подрывать усилия других экспортеров и не препятствовать процессу восстановления баланса на рынке. Вопрос присоединения Ливии и Нигерии к сделке будет обсуждаться на встрече ОПЕК+ в Санкт-Петербурге 24 июля. Обе страны, которые за последнее время внушительно нарастили добычу, загрузив свои производственные мощности, вполне могут дать свое согласие на эту инициативу. По крайней мере, пообещать умерить свои аппетиты. В данной ситуации рынку этого будет достаточно, но только до появления первых отчетов, которые укажут, что видимых сокращений не фиксируется.

В краткосрочной перспективе рынок продолжить следить за развитием этой темы, и особенно интересной будет реакция двух «виновников», которые приглашены на совещание. Также игроки не упустят из внимания свежий отчет Американского института нефти по запасам углеводородов – сокращение объемов способно оказать активу умеренную поддержку. В противном случае продажи могут снова приобрести масштабный характер.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Американская валюта продолжает привлекать покупателей после подъема в пятницу. Данные по рынку труда вышли неоднозначными, но игроки решили сфокусироваться на позитивных сторонах отчета и проигнорировали слабые показатели роста зарплат, отчасти сославшись на убеждение Федрезерва во «временном характере» низкой инфляции.

На этой неделе главным драйвером долларовых пар станет выступление Дж. Йеллен с полугодовым докладом по монетарной политике. Для доллара важно, чтобы на волне недавнего ужесточения риторики мировых Центробанков Федрезерв оставался в авангарде, подтвердив намерение и далее ужесточать политику. В рамках основного сценария ожидаем, что глава ФРС подтвердит намерение продолжать плавное повышение ставок и приступить к сокращению баланса. Для рынка это будет нейтральный посыл, а для доллара в частности – умеренно-позитивный. И сейчас такой сценарий закладывается в цену, поддерживая спрос на американскую валюту. Тем выше угроза коррекции USD в случае чуть более осторожного тона Йеллен.

В более широкой перспективе есть причины сомневаться в проявлении более агрессивного подходе регулятора. В первом квартале экономика Штатов замедлила рост, хотя окончательная оценка была пересмотрена в сторону существенного повышения по сравнению с предварительными данными. Предпосылок для выхода слабого ВВП за второй квартал на самом деле немало. Прежде всего, это потребительские расходы, составляющие 70% от экономического роста. Здесь по-прежнему нет поводов для оптимизма. Инфляция тем временем не подает сигналов ускорения роста, не говоря уже о достижении 2%-ной целевой отметки.

И если пока регулятору удается списывать все это на «временные факторы», то в дальнейшем отсутствие ускорения роста потребительских цен и расходов может вынудить ЦБ отступить от своего плана, и это главный риск для доллара. Особенно на фоне подготовки ЕЦБ и Банка Англии к выходу из режима стимулирования, хотя и здесь пока нет ясности.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

В пятницу баррель Brent обновил минимумы июля, попав под очередную волну продаж. Внутри дня актив потерял 2,3%, а за неделю – почти 4,5%, финишировав ниже уровня 47. Помимо внутренних факторов, давление на цены оказало укрепление доллара, который пользовался спросом против большинства валют.

Недавняя фаза восстановления актива, которая ограничилась уровнем 50, перешла в режим продаж. На минувшей неделе главным разочарованием для рынка стало наращивание добычи в США и отказ России рассматривать возможности принятия дополнительных мер для поддержания цен в рамках инициативы ОПЕК+. Это два ключевых момента, сдерживающих проявление оптимизма. На данном этапе игроки не верят в способность рынка прийти в состояние равновесия, что отражается в текущей динамике цен – актив поднялся до более привлекательных уровней и привлек внимание игроков, которые продолжают ставить на удешевление Brent.

Пятничные данные из США не добавляют оптимизма - по данным Baker Hughes, на прошлой неделе число действующих буровых выросло на 7 до 763 ед. Этот фактор будет давить на цены в начале новой недели, хотя ослабить давление могут спекуляции на тему смягчения позиции Москвы – на днях Россия заявила о готовности рассмотреть предложения партнеров по изменения параметров соглашения ОПЕК+ в случае необходимости.

Немалое внимание в настоящее время рынок уделяет вопросу странам, освобожденным от обязательств в рамках пакта. Ливия с мая этого года бьет 3-летние рекорды по добыче, которая уже превышает 740 тыс. баррелей в сутки. Нигерия добывает в два раза больше. Оба экспортера намерены продолжать наращивать производство. И это начало всерьез беспокоить страны ОПЕК, которые выразили намерение принять меры в отношении двух стран. Развитие спекуляций на эту тему способно поддержать восстановление актива в среднесрочной перспективе, однако многое будет зависеть от реакции самих «виновников» на инициативу их коллег.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ