После неспокойного начала года, которое ознаменовалось обвалом китайских бирж, повлекшим всеобщую панику на мировых площадках и, как следствие, массовое бегство от рисков, инвесторы, похоже, начинают приходить в себя. Об улучшении настроений говорит сегодняшняя реакция, а точнее ее отсутствие, на серию макроданных из Поднебесной. Несмотря на то, что показатели вышли преимущественно в негативном ключе, а достоверность цифр в целом вызывает у рынка многочисленные сомнения, игроки проявляют интерес к рисковым активам.

В этой обстановке преимуществом пользуется доллар, который укрепляется против основных валют. Помимо укрепления американской валюты, определенное давление на EURUSD оказывает сдержанность трейдеров в ожидании скорого заседания ЕЦБ, где могут прозвучать «мягкие» комментарии, которые способны отправить котировки под отметку 1.08. Пока пара удерживается выше этого уровня, перспективы ограниченного роста сохраняются.

Однако если мы увидим стабилизацию рыночных настроений на позитивной ноте, евро рискует лишиться поддержки в качестве валюты фондирования. При этом, как мы в очередной раз убедились сегодня, EURUSD по-прежнему практически не дает реакции на статистику из региона, который зарегистрировал улучшение показателей инфляции (0.0% м/м против прогноза -0,1%) и деловых настроений в Германии. Таким образом, расстановка сил в паре по-прежнему не претерпевает значимых изменений, и котировки остаются в узком диапазоне 1.08-1.09.

Российский рынок завершил торги понедельника разнонаправленно. ММВБ сумел оправиться после утренних продаж благодаря улучшению настроя мировых инвесторов и восстановлению котировок Brent, которые в моменте касались уровня $29,54/барр. Тем временем долларовый РТС закономерно повторял негативную динамику рубля, который не преминул поставить новый антирекорд в паре с долларом, отметившись на максимумах выше 79 руб. По итогам торгов ММВБ набрал 0,87%, а РТС просел до 646 пунктов, потеряв свыше 1%.

Благодаря тому, что игроки заранее подготовились к снятию санкций с Ирана, мы не увидели панических продаж на сырьевом и фондовом рынках. Тем не менее, цены обновили минимумы 2003 года на $27,96/барр. Кроме того, отскок Brent обусловила чрезмерная перепроданность актива и ликвидация избыточного числа коротких позиций. Однако перспективы фактического возобновления и наращивания экспортных поставок нефти Тегераном не позволяют надеяться на существенное восстановление нефти.

В среднесрочном периоде коррекция цен в район $30/барр. и выше, скорее, будет расцениваться как возможность для новых продаж. В пользу такого сценария говорит и тот факт, что нефтедобыча в Иране рентабельна даже при ценах ниже текущих, а это говорит об угрозе демпинга со стороны Тегерана. При таких обстоятельствах российскому рынку будет сложно показать заметное восстановление после обвала минувшей недели, и любые попытки роста будут носить коррективный характер.

Пустой макроэкономический фон и празднование дня рождения Мартина Лютера Кинга в США обусловили консолидацию основных валют в довольно тесных диапазонах. Отсутствие статистики позволило трейдерам всецело сосредоточиться на настроениях фондовых индексов, которым валюты последнее время уделяют немалое внимание, как, впрочем, и поведению котировок нефти. Так, темой дня сегодня стало снятие санкций с Ирана, который теперь будет готовиться к наращиванию экспорта черного золота. Стоит отметить, что негативная реакция на это ожидаемое событие была довольно сдержанной, поэтому EURUSD не получила поддержки на бегстве от рисков.

На открытии недели пара осциллирует у отметки 1.09, где цены, похоже, нащупали зону комфорта и решили дождаться катализатора. Помимо отсутствия поддержки со стороны фондовых индексов, определенный негатив EURUSD получает через динамику пары EURGBP. Восстановление фунта обусловило снижение кросса, что давит на основную пару. Пока котировки удерживаются в диапазоне 1.08-1.1, общая картина выглядит нейтральной. Пробой одной из границ этого канала задаст ценам вектор дальнейшего движения.

На этой неделе главным событием для евро станет заседание ЕЦБ. Никаких изменений в текущем курсе кредитно-денежной политике не ожидается, однако пессимистичные комментарии регулятора в отношении состояния экономики региона могут расстроить единую валюту, хотя при этом довольно прочная поддержка в районе 1.08 может выстоять. Тем более что в последнее время экономика США подает неоднозначные сигналы, и самым свежим примером тому является недавний слабый отчет по розничным продажам в стране, который может поставить под сомнение мартовское повышение ставки ФРС.

Настроения на мировых рынках продолжает задавать сырье, где динамика снова ухудшается. Нефть сорта Brent неустанно обновляет минимумы, уже угрожая уровню $29/барр. Это закономерно спровоцировало массовое бегство из рисковых активов, что воспрепятствовало попыткам роста доллара. В сложившихся условиях EURUSD снова поднялась выше уровня 1.09, направившись к 1.1. Помимо негатива на фондовых площадках поддержку основной валютной паре оказала свежая статистика из США, которая сильно разочаровала игроков.

В прошлом месяце розничные продажи в стране без учета автомобилей сократились на 0,1% против ожидаемого прироста на 0,2% и ноябрьского значения +0,4%.О чем говорит столь слабый результат? Главным образом эти цифры показывают, что американские потребители не спешат увеличивать расходы при том, что декабрь традиционно характеризуется ростом показателя ввиду новогодних праздников и соответствующих затрат. Таким образом, ФРС может не увидеть ожидаемого разгона инфляции, от которого зависят дальнейшие темпы ужесточения монетарной политики.

Теперь игроки, скорее всего, пересмотрят свои ожидания в отношении мартовского повышения ставки на более поздние сроки. Соответственно, это позитивный сигнал для EURUSD, открывающий перспективы выхода из текущего диапазона на пробое уровня 1.1. Кроме того, слабые данные из США, где также был зарегистрирован обвал индекса производственной активности в зоне ФРБ Нью-Йорка (-19,37 от -6,21), могут усилить беспокойство инвесторов по поводу состояния крупнейшей экономике в мире. Это, в свою очередь, активизирует интерес к евро как к валюте фондирования.

Российские индексы завершили торги четверга незначительным снижением, сократив потери на фоне улучшения настроя инвесторов на фондовых рынках США. ММВБ и РТС закрылись на уровнях 1680 (-0,24%) и 692 (-0,10%) соответственно. Также смягчению падения способствовало незначительное восстановление котировок нефти, которые достигли уровня $31/барр. Рубль слегка укрепился к доллару и евро в ожидании стартующего сегодня налогового периода. Пара доллар/рубль закрылась в районе 76 руб.

Несмотря на некоторое улучшение динамики под конец дня, рассчитывать на возобновление покупок на отечественном рынке не стоит. Главным фактором риска может стать нефть. Сегодня МАГАТЭ публикует финальный доклад по иранской ядерной программе, который может стать последним этапом перед отменой санкций. Причем основная часть нефти из Ирана направится в Европу, а это значит, что под самый сильный удар попадет Brent. Это в свою очередь окажет давление как на фондовый рынок России, так и на рубль. В этом случае поддержка по ММВБ в районе 1660 пунктов, которую рублевый индекс пытался протестировать накануне, снова окажется под угрозой.

В первой половине торгов среды российские индексы стабилизировались благодаря благоприятному внешнему фону и восстановлению нефти. Тон торгам в Азии и Европе снова задавал Китай. На этот раз рынки получили сигнал к росту – торговый баланс во второй по величине экономике мира вышел существенно выше прогнозов. Однако оптимизма надолго не хватило, и отечественные бенчмарки были вынуждены откатиться в «красную» зону, завершив торги с потерями в пределах 0,5%. В частности рублевый ММВБ финишировал на уровне 1684, а РТС закрылся в районе 693 пунктов.

Поводом для резкой смены настроений российских инвесторов снова послужила нефть. Отчет Минэнерго, согласно которому коммерческие запасы черного золота в США выросли на 234 тыс. против ожидаемых 2,5 млн баррелей. Прирост оказался незначительным, однако сам факт того, что хранилища продолжают пополняться вкупе с увеличением запасов дистиллятов и бензина сильно расстроили энергоноситель. Уже после закрытия российского рынка котировки Brent опустились к новым 12-летним минимумам, в моменте коснувшись отметки $29,92 за барр. На сегодняшних торгах этот тревожный сигнал вполне может найти отражение в динамике отечественных индексов. При реализации негативного сценария стоит следить за ближайшей поддержкой по индексу ММВБ на уровне 1780 пунктов, пробой которого откроет путь к отметке 1760.

В паре EURUSD по-прежнему преобладают продажи. В пользу негативного сценария говорит ощутимый рост фондовых рынков Европы. Инвесторы воодушевились сильными данными по торговому балансу Китая и восстановлением цен на нефть. Также против евро продолжает играть макростатистика региона. В частности, ноябрьский показатель промышленного производства еврозоны обвалился до -0,7% от +0,8%, хотя аналитики рассчитывали на более скромное падение в размере 0,3%.

«Вишенкой на торте» стали неутешительные заявления представителей ЕЦБ. Прэт отметил, что влияние низких нефтяных цен на инфляцию не является временным явлением, тем самым дав понять, что достижение 2%-ного целевого уровня потребительских цен в европейском регионе может быть затруднено. Тем временем Лаутеншлеге, еще один спикер центробанка, подчеркнул, что многие банки региона не оправдывают ожиданий регулятора в аспекте управления риском ликвидности, пообещав особенно тщательно мониторить данный вопрос. Впрочем, в последнем случае могли иметь место завышенные ожидания самого ЕЦБ.

Так или иначе, очевидно, что евро остается под давлением, и для преодоления ключевого барьера на 1.1 пока нет никаких предпосылок. При развитии нисходящей тенденции уже в скором времени мы можем увидеть выход котировок из боковика на пробое уровня 1.08, где в роли ближайшего, довольно прочного рубежа выступит зона 1.0750. Ее утрата существенно ухудшит перспективы пары.

Во вторник российский рынок закрылся разнонаправленно. В течение дня бенчмарки пытались восстановиться над психологическими барьерами благодаря улучшению внешнего фона и откату цен на нефть. Однако восстановление Brent оказалось временным – цены вернулись под отметку 31 долл./барр. В итоге ММВБ прибавил 0,46%, закрывшись на 1690 пунктов, а долларовый РТС на фоне очередного ослабления рубля просел на 0,30%, завершив сессию немногим ниже уровня 700 пунктов.

Итак, бал по-прежнему правит нефть. Вчера котировки превышали уровень 32 долл./барр., когда по рынкам пошли разговоры о том, что некоторые страны-участницы ОПЕК призвали к проведению экстренного совещания картеля в случае падения цен ниже 30 долл./барр. Однако позже в противовес этим слухам представители организации заявили, что экстренного заседания пока не планируется. Не помогли углеводородам и прогнозы Минэнерго США, которое ожидает падение сланцевой добычи уже в феврале. С другой стороны, вниз котировки тянут многочисленные мрачные прогнозы крупнейших инвестиционных банков мира, которые уже поговаривают о цене барреля на уровне 20 долларов.

Судя по тому, что помимо технических факторов у нефти по-прежнему нет поводов для внятного отскока, а американские индексы демонстрировали разнонаправленную динамику на поздних торгах вторника, краткосрочные перспективы российского рынка склоняются в сторону умеренно негативных. В пользу дальнейшего снижения индексов говорит и техническая картина – ММВБ и РТС не смогли закрепиться за пределами уровней 1700 и 700 пунктов соответственно, что говорит о наличии потенциала дальнейшего ослабления.

В понедельник, как и ожидалось, отечественные фондовые площадки отыгрывали резко негативный внешний фон, сложившийся за время новогодних праздников в России. Помимо «китайского фактора», который продолжает довлеть над мировыми фондовыми индексами, отечественные бенчмарки ощутили на себе сильное давление со стороны падающей нефти. Пробив психологическую отметку 1700 пунктов, ММВБ потерял почти 4%, тогда как долларовый РТС в условиях падения рубля обвалился на 5%, впервые с декабря 2014 года опустившись ниже уровня 700 пунктов. Пока на рынках не уляжется паника по поводу «самочувствия» экономики Поднебесной, а нефть не нащупает дно, драйвером для роста у российских индексов не будет. В понедельник Brent опустилась ниже уровня 32 долл./барр. впервые с января 2014 года. Котировки не выстояли на фоне ситуации с дисбалансом спроса и предложения на рынке, усугубившейся после выхода серии тревожной статистики из Китая, которая вновь заставила игроков усомниться в том, что вторая по величине экономика в мире сможет избежать «жесткой посадки». Все это вкупе с маячащим на горизонте возвращением Ирана и вчерашним предупреждением Ирака о возможном дальнейшем падении цен на фоне роста доллара обусловило снижение котировок черного золота, которые теперь находятся в опасной близости к отметке 30 долл./барр. Таким образом, ожидаем сохранения негативного сценария на российском рынке, о чем говорит и техническая картина – после утраты психологических уровней 1700 и 700 пунктов по ММВБ и РТС соответственно продолжение продаж будет вполне логичным.

Начало новой торговой недели ознаменовалось восстановлением доллара против большинства валют на международном рынке Форекс. При этом пара EURUSD оказалась под влиянием совокупности факторов. Во-первых, несмотря на новую волну продаж в Азии, европейские фондовые площадки держатся преимущественно в плюсе, лишая евро поддержки в качестве валюты фондирования. Во-вторых, единственный на сегодня релиз из еврозоны отразил резко негативный результат. Январский индекс доверия инвесторов от Sentix обвалился до 9,6 от 15,7 против ожидаемых 12,2. Разочаровали и компоненты отчета – индикаторы текущих условий и ожиданий также оказались ниже прогнозируемых значений. Согласно результатам исследования, главным поводом для опасений европейских инвесторов сейчас служит риск «жесткой посадки» китайской экономики, которая продолжает подавать негативные сигналы.

И, наконец, росту EURUSD, которая пытается отвоевать отметку 1.09, препятствует пресловутая дивергенция курсов политики ЕЦБ и ФРС, о которой напомнил пятничный отчет по рынку труда США. Напомним, что в декабре уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельского хозяйства в стране подскочил на 292 тыс. против прогноза +200 тыс. В свете свежих цифр банк Citigroup пересмотрел свои ожидания в отношении второго повышения ставки ФРС, которое теперь прогнозируется не в середине 2016 года, а в марте. На данный момент фьючерсы по федеральным фондам указывают почти на 40%-ную вероятность мартовского повышения стоимости кредитования, и по мере поступления благоприятной статистики показатель будет только расти, усиливая давление на единую валюту. При таком сценарии распродажи на фондовых рынках не смогут оказать ощутимой поддержки евро, который в случае утраты психологической поддержки на уровне 1.08 разовьет нисходящий импульс, где на какое-то время продавцов сможет сдержать отметка 1.0750.