После пятничного обвала, спровоцированного по большей части повсеместными покупками доллара, EURUSD отыгрывает потери, возвращаясь к отметке 1.09. При этом давления на евро со стороны комментариев представителей ЕЦБ отмечено не было.

В частности, Эвальд Новотны выразил беспокойство по поводу замедления роста китайской экономики, которое может вылиться в возвращение кризиса в развитые страны. Тем временем Кер заверил рынки, что в марте монетарная политика регулятора будет пересмотрена. Отсутствие реакции со стороны единой валюты говорит о том, что недавний посыл М. Драги был довольно прозрачным, и участники рынка уже начали готовиться к принятию дополнительных мер центробанком на следующем заседании.

Неоднозначная статистика из США осталась без внимания пары EURUSD. Личные доходы превысили ожидания (+0,3% против +0,2%), а расходы напротив, не дотянули до прогнозного значения (0,0% против +0,1%). В целом же сегодняшние данные показывают, что американцы неохотно тратят деньги, стараясь накапливать свои средства. Об этом свидетельствует и рост нормы сбережений до трехлетнего максимума на уровне 5,5%.

Ожидаем возобновления прерванной в пятницу консолидации котировок, поскольку перспективы роста и падения выглядят ограниченными. В роли локального сопротивления по-прежнему выступает уровень 1.09, пробой которого откроет дорогу к области 1.0950-1.0960. Однако сегодня не ожидается прорыва психологической отметки, поскольку вечернее выступление М. Драги может сдержать порыв единой валюты.

По итогам торгов четверга российские индексы снова прибавили в цене благодаря внушительному ралли нефтяных котировок. ММВБ закрылся на максимумах конца декабря прошлого года в районе 1770 пунктов. РТС тем временем набрал более 2,5%, финишировав на уровне 723 пункта. Долларовый бенчмарк традиционно черпал силы из энергичного роста рубля, который увел доллар ниже 77 руб.

Волатильность в товарно-сырьевом сегменте была довольно высокой. Котировки черного золота оказались во власти очередной порции слухов о февральском совещании ОПЕК, которые впоследствии снова были опровергнуты картелем. Brent в моменте взлетала выше $36/барр. на сообщениях о том, что министр энергетики РФ Александр Новак рассказал о предстоящей встрече ОПЕК и стран, не входящих в организацию, где будет обсуждаться сокращение добычи. На последующих опровержениях энергоноситель откатился ниже $35.

Хотя ситуация на рынке углеводородов по-прежнему выглядит крайне нестабильно, на этой неделе котировки показали неплохой прирост, что нашло отражение в настроениях российских инвесторов. Однако ввиду чувствительности нефти к спекуляциям на рынке и сообщениям в СМИ, следует соблюдать осторожность. В случае резкого отката Brent на отрицательную территорию уйдет и российский рынок, где уже в скором времени может назреть техническая коррекция в условиях перекупленности. Сегодняшнее заседание Банка России вряд ли внесет изменения в динамику бенчмарков, поскольку действий от регулятора не ожидается.

Вчерашний менее оптимистичный тон Федрезерва США не произвел особого впечатления на пару EURUSD, которая уже в течение 1,5 месяцев консолидируется в диапазоне 1.08-1.1. Единая валюта лишь немного укрепилась, но уверенно пробить уровень 1.09 пока не в силах. Как и ожидалось, американский регулятор решил прибегнуть к более мягкой риторике, убрав из сопроводительного заявления фразы о «сбалансированности рисков» и «умеренных темпах экономического роста», вместо этого указав на замедление роста ВВП в конце 2015 года.

Подтверждение этому заявлению мы можем получить уже завтра, когда будет опубликован предварительный отчет по ВВП США за четвертый квартал. Прогноз указывает на замедление роста до +0,8% от +2,0% ранее. Судя по недавним неоднозначным макроданным, результат объективно может отразить ожидаемое значение. Что немаловажно, также прогнозируется замедление роста расходов на личное потребление, что может негативно отразиться на инфляционных ожиданиях. Таким образом, если о мартовском повышении ставки говорят разве что отъявленные оптимисты, то ожидания относительно июльских действий могут продолжить снижение, особенно если экономика продолжит подавать противоречивые сигналы.

Такой вариант будет меньшим из зол для единой валюты, поскольку в марте EURUSD, скорее всего, получит свою порцию негатива от ЕЦБ, который намерен расширить стимулирование уже на следующем заседании.

Полагаем, что тема дивергенции курсов политики двух ЦБ продолжит ограничивать попытки роста пары в среднесрочном периоде. Что же касается ближайших перспектив, слабые данные по ВВП США могут помочь единой валюте на какое-то время закрепиться выше отметки 1.09. Однако в целом пока предполагается продолжение консолидации.

Итак, уже сегодня Федрезерв США вынесет свой вердикт по монетарной политике. Участники рынка не рассматривают вариантов с повышением ставок, их внимание будет направлено на сопроводительное заявление регулятора, который на этот раз не будет проводить пресс-конференцию.

Базовый сценарий предполагает проявление менее оптимистичного настроя центробанка в отношении темпов дальнейшей нормализации политики из-за недавнего ухудшения статистики и возросших внешних рисков. Игроки также не ожидают скорых действий от ФРС, закладывая в цены 50%-ную вероятность второго повышения ставки в июле текущего года. При этом в последнее время появились разговоры о том, что повышений в 2016 будет не 3-4, как в декабре говорит Федрезерв, а всего одно.

Впрочем, не будем торопиться с такими выводами, ведь прошло совсем мало времени, и экономика еще может оправдать надежды монетарных властей. Ну а пока инфляция в стране остается низкой и вряд ли в ближайшее время покажет разгон из-за дорогого доллара и дешевой нефти. Состояние промышленного сектора также не радует. На этом фоне неплохо выглядит рынок труда, однако и здесь ест «загвоздка» - медленные темпы роста заработных плат.

В этом случае «мягкость» ФРС может надавить на доллар и спровоцировать ралли фондовых активов на мировых площадках. Впрочем, поскольку такой сценарий уже преимущественно заложен в цену, его реализация не вызовет бурной реакции рынков. Это означает, что по итогам заседания Федрезерва пара EURUSD может показать лишь краткосрочную позитивную реакцию, но вряд ли выйдет из фазы консолидации в рамках текущего диапазона, где в среднесрочном периоде рост ограничивается уровнем 1.1.

По итогам торгов вторника российский фондовый рынок, по большей части, оправился от первоначального негатива, когда тон мировым площадкам задавало резкое падение на биржах Китая и снижение нефтяных котировок в область $30/барр. Однако сели РТС сумел вернуться в зону роста благодаря укреплению рубля, набрав 0,6%, то ММВБ просел на 0,67%, едва удержавшись над психологической отметкой 1700 пунктов.

Сегодняшний день может оказаться не мене волатильным, причем несколько абстрагироваться от динамики черного золота поможет Федрезерв, который огласит итоги двухдневного заседания. Участники рынка питают надежды на довольно «мягкую» риторику регулятора в свете наличия как внутренних, так и внешних рисков. Если эти ожидания оправдаются, фондовые площадки могут продемонстрировать неплохой рост, хотя российский рынок будет отыгрывать это событие уже в четверг. Так, ближайшим фактором риска для отечественных бенчмарков, подверженных влиянию динамики цен на нефть, станет сегодняшний отчет Минэнерго США, где ожидается увеличение запасов энергоносителя. В этом случае Brent может снова вернуться в район $30/барр., а российские индексы – «окунуться» в красную зону.

В пятницу российский рынок получил импульс для внушительной коррекции. Поводом для ралли послужил энергичный отскок котировок нефти в район $32/барр., а также благоприятный внешний фон, который заметно улучшился после «мягкой» риторики ЕЦБ на заседании в четверг. По итогам для ММВБ набрал 2,43%, превысив психологический уровень 1700 пунктов, а РТС подскочил почти на 10%, приблизившись к отметке 700 пунктов благодаря резкому восстановлению рубля после рекордного обвала накануне. Доллар/рубль вернулась в район 78 руб., а евро/рубль скатилась в область 84,50, потеряв свыше 6%.

Итак, главным драйвером покупок на отечественных площадках стал коррективный рост Brent, которая закрылась выше уровня $32/барр., что говорит в пользу продолжения позитивной динамики со следующей целью на $34. Помимо спекулятивных движений на чрезмерной перепроданности актива среди факторов, обусловивших восстановление котировок, можно выделить резкое похолодание на восточном побережье США и в некоторых регионах Европы, что закономерно способствует повышению спроса.

Также цены получили поддержку на разговорах о возможном созыве экстренного совещания ОПЕК в марте. С фундаментальной точки зрения риски возобновления негативной динамики сохраняются, однако сегодня Brent может продолжить рост, что благоприятно отразится на настроениях российских инвесторов. При реализации позитивного сценария следующей целью по ММВБ станет область 1730-1750.

Российские индексы завершили торги четверга ростом, чему способствовал благоприятный внешний фон. Настроения мировых инвесторов резко улучшились на «мягких» заявлениях главы ЕЦБ М. Драги, а также на отскоке нефтяных котировок к уровням вблизи $30/барр. ММВБ, который демонстрировал позитивную динамику в течение дня, набрал 2,87%, а РТС после довольно резкого падения восстановился почти на 1% до уровня 633 пункта на аналогичной динамике рубля. Российская валюта обновила исторические минимумы на 85,76 против доллара, откатившись к закрытию в район 82.

Сегодня в качестве фактора риска выступит потенциальная фиксация прибыли перед уходом игроков на выходные. Однако в целом можно надеяться на продолжение позитивной тенденции на отечественном рынке. Во-первых, мировые площадки продолжат «переваривать» перспективы мартовского смягчения политики ЕЦБ. Во-вторых, у нефти сорта Brent появился шанс на возвращение выше уровня $30/барр. на сообщениях о том, что большинство стран-членов ОПЕК склоняются к необходимости проведения экстренного совещание картеля в марте, а не в июне, как планировалось изначально. Таким образом, сегодня в течение дня ММВБ может нацелиться на локальное сопротивление в районе 1680-1690 пунктов, а перспективы продолжения восстановления рубля после резкого падения могут помочь индексу РТС подняться до зоны 650 пунктов.

По итогам торгов среды российские фондовые индексы снизились неравномерно. Если ММВБ удалось ограничиться потерями в пределах 1% и немного восстановиться от минимумов вблизи 1600 пунктов, то продажи РТС только ускорились. Долларовый индекс обрушился на 5,15%, обновив декабрьский минимум 2014 года на уровне 626 пунктов на фоне мощной девальвации национальной валюты. Пара доллар/рубль впервые в истории с учетом деноминации 1998 года превышала отметку в 81 руб., сформировав максимум на 81,82 руб.

Близкие к паническим настроения на отечественном рынке были обусловлены крайне негативной динамикой на внешних фондовых площадках. Главным поводом для беспокойства остается нефть, которая на сей раз обновила минимумы под отметкой $28/барр. Очередную волну продаж энергоносителя спровоцировал Иран, предоставивший Европе скидку на черное золото, последовав примеру Саудовской Аравии.

Естественно, демпинговые маневры при сохраняющемся переизбытке предложения и угрозе ослабления спроса вызывают весьма болезненную реакцию обесценивающегося актива. Такое положение дел на сырьевом рынке пока не позволяет надеяться на отскок котировок Brent, что омрачает перспективы российской экономики и сулит российскому рынку дальнейшее снижение. Для тестирования довольно прочной поддержки на уровне 1600 пунктов по индексу ММВБ потребуется дальнейшее удешевление нефти и, возможно, пробой отметки $27/барр.

Во второй половине дня EURUSD демонстрирует околонулевую динамику, вернувшись в район 1.09 после попыток продвинуться к уровню 1.1, которые пока остаются тщетными. При этом столь ожидаемый блок статистики по инфляции в США не оказал практически никакого воздействия на динамику пары, которая продолжает осциллировать вокруг отметки 1.09. В прошлом месяце индекс потребительских цен без учета продовольствия и энергоносителей замедлил рост до минимальных с августа темпов, составив +0,1% против ожидаемых +0,2%. При этом показатель в годовом сравнении повысился до +2,1% в соответствии с ожиданиями.

Важный для ФРС индикатор показал себя не лучшим образом в декабре, что может найти отражение в риторике регулятора на ближайшем заседании, которое состоится через неделю. Более осторожный подход монетарных властей в освещении перспектив дальнейшей нормализации кредитно-денежной политики внесет коррективы в ожидания инвесторов, которые в данный момент рассчитывают на мартовское повышение ставки. Ну а пока внимание рынка переключается на завтрашнее заседание ЕЦБ. От тона регулятора будет зависеть настрой EURUSD в ближайшей перспективе. Для достижения уровня 1.1 паре потребуется сдержанный тон Драги в аспекте мер стимулирования, а с технической точки зрения – более длительное пребывание над отметкой 1.09 после уверенного пробоя.

По итогам торгов вторника российские индексы закрылись ростом, хотя растеряли часть завоеванных в течение дня позиций. Поводом для коррективного роста стал отскок котировок нефти, которые в моменте превышали уровень $30/барр. Также поддержку фондовым активам оказали ожидания дополнительного стимулирования в Китае после выхода слабоватой статистики из Поднебесной. Рост экономики немного замедлился, однако в целом цифры совпали с ожиданиями властей.

В итоге ММВБ набрал 1,43%, финишировав ниже важного локального уровня 1650 пунктов, а РТС прибавил немногим менее 2% на фоне укрепления рубля, который повысился почти на 1% к доллару и евро до 78,50 и 85,60 руб. соответственно. Обратим внимание на то, что Brent проявила устойчивость к обновленным прогнозам МЭА, которое ввиду мягкого начала зимы пересмотрело прогноз по мировому спросу на энергоноситель в сторону небольшого понижения (до 95,7 млн барр. от 95,8 млн). Помимо технической перепроданности, драйвером роста котировок послужили данные из Китая, отразившие рост спроса на нефть в 2015 году на 2,5% по сравнению с 2014 годом.

Однако пока вряд ли можно говорить о развороте нефти, ведь главная проблема – переизбыток предложения – только усугубляется. Возможно, в ближайшее время при условии отсутствия негативных заявлений по рынку нефти, Brent будет тяготеть к отметке $30/барр., однако угроза пробоя 12-летних минимумов ниже $28 сохраняется. Таким образом, черное золото остается фактором риска для российского фондового рынка, который уже сегодня может вернуться к продажам, если данные из США укажут на разгон инфляции в стране.