Настроения на сырьевом рынке ухудшаются по мере того, как ключевые экспортеры прекращают делать «хорошую мину при плохой игре». Игроки все активнее избавляются от позиций на покупку черного золота, теряя веру в апрельскую встрече в Дохе. Между тем, котировки североморской Brentв течение всего дня тщетно пытались вернуться за пределы уровня $38/барр. и пред закрытием торгов все же смогли, поднявшись до $38,40 благодаря данным от API, указавшим на неожиданное сокращение запасов нефти на 4,3 млн барр. против ожидаемых +3,2 млн. барр. Однако это лишь локальный позитивный фактор, до конца недели, скорее всего, уступит место общим опасениями на рынке.

Поводов для пессимизма становится все больше. Россия, Иран и Ирак наращивают добычу, а Саудовская Аравия резко изменила тактику и откровенно давит на Тегеран, блокируя поставки иранской нефти. Более того, в борьбе за свою долю рынка саудиты пошли на демпинг – крупнейшая в мире энергетическая компания Saudi Aramco снижает цены на майские поставки в Азию. Тем временем Ливия, которая отказалась участвовать в саммите, в марте увеличила экспортные поставки углеводородов до трехмесячного максимума. Тревогу вызывает и падение спроса на бензин в Америке – в январе показатель снизился впервые за 14 месяцев.

Становится все более очевидным, что никто не желает жертвовать своим «куском пирога», и рыночная доля для ОПЕК и не входящих в картель стран важнее дальнейшей судьбы цен на нефть. До встречи в Дохе осталось меньше двух недель, и по мере приближения «момента истины» на рынке будут активизироваться спекуляции на эту животрепещущую тему. Теперь, когда после эйфории рынок постепенно примиряется с «суровой реальностью» существенных конструктивных заявлений или предложений вряд ли стоит ожидать, хотя возможны локальные всплески оптимизма, которые будут носить нервозный характер. При этом общая картина будет оставаться негативной, и любое новое разочарование поставит под угрозу следующий психологический барьер на пути вниз – уровень $37/барр. по сорту Brent.

Что касается ближайших перспектив, то в свете вчерашних цифр от API сегодняшний отчет Минэнерго США может отразить сокращение коммерческих запасов и добычи черного золота. Если релиз не разочарует, котировки нефти могут временно подняться выше уровня $39/барр.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Доллар пытается восстановиться, но не может позволить себе уверенных движений. Скованность американской валюты вполне объяснима, ведь завтра Федрезерв опубликует протокол своего прошлого заседания. В свете недавно возникших разногласий в стане регулятора, где Дж. Йеллен решила выбрать осторожный путь, а многие другие представители центробанка настаивают на уместности ужесточения, участникам рынка сложно определиться с ожиданиями в отношении потенциальной риторики ФРС и ее дальнейших шагов.

Однозначных сигналов не подает и экономика, включая даже рынок труда, где уровень безработицы неожиданно повысился до 5,0% с 4,9%, несмотря на приличный прирост занятости. Тем временем февральский показатель торгового баланса отразил расширение дефицита до 6-месячного максимума, составив -47,06 млрд долл. против ожидаемого значения -45,68 млрд. В немалой степени это произошло из-за увеличения объемов импорта нефти. В свете перспектив дальнейшего наращивания импорта черного золота по причине заморозки многих сланцевых месторождений мартовский показатель может показать дальнейшее расширение дефицита торгового баланса, что негативно для ВВП страны. А вот сектор услуг, составляющий львиную долю экономики США, чувствует себя неплохо – в марте индекс PMI вырос до 51,3, превысив ожидаемое значение на уровне 51.

В свете повышенной неопределенности в вопросе настроя Федрезерва доллар вряд ли будет проявлять особую активность вплоть до обнародования протокола. Не исключено, что американская валюта получит временную поддержку на возможных «хищных» комментариях некоторых членов Комитета. Однако даже при таком сценарии существенного укрепления доллара ожидать не стоит, тем более что на следующий день, в четверг состоится выступление главы ФРС Дж. Йеллен, которая может снова не поскупиться на «мягкость». Так, после кратковременного падения к уровням вблизи 1.13 ожидаем возвращения котировок пары EURUSD за пределы барьера 1.14.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Новая торговая неделя началась для нефти с падения к одномесячным минимумам. Утрата нижней границы среднесрочного диапазона $38 послужила тревожным сигналом, свидетельствующем о дальнейшем вытеснении с сырьевого рынка быков. После того, как нефть сорта Brent опустилась к минимумам начала марта в области $37,50/барр., встает вопрос: насколько далеко зайдут текущие продажи. Полагаем, что нисходящий импульс не получит дальнейшего развития в ближайшее время.

Во-первых, встречу нефтеэкспортеров, заявленную на 17 апреля, никто не отменял, и значит, надежды (хотя и слабые) на достижение определенных договоренностей все же сохраняются. Это, в свою очередь, предполагает интерес к покупкам на низких уровнях, которые мы наблюдаем сейчас. Во-вторых, Саудовская Аравия продолжает «давить» на Тегеран, запретив судам с иранской нефтью входить в свои территориальные воды. Это может помешать Ирану нарастить экспорт нефти, который, кстати, в прошлом месяце превысил 2 млн баррелей в сутки. Этот ограничительный фактор также может благоприятно сказаться на поведении нефтяных котировок и обусловить их возвращение выше уровня $38/барр.

Традиционным фактором риска для черного золота станет вечерний отчет Американского института нефти по запасам углеводородов в США. Однако если прирост окажется небольшим и не превысит 3 млн барр., падение Brent, скорее всего, будет носить ограниченный характер. В случае сокращения запасов цены могут вернуться за пределы $39/барр. В целом же сегодня ожидаем тенденции к восстановлению котировок после масштабной просадки накануне.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Доллар не смог показать внятной позитивной реакции на приличный блок статистики по рынку труда США, опубликованный в пятницу. Собственно, этот релиз не внес ощутимых изменений в ожидания по ставкам ФРС. На текущий момент в апреле практически никто не ждет шагов от регулятора, и игроки закладывают в цены лишь 27%-ную вероятность повышения стоимости кредитования в июне, тогда как на сентябрь и декабрь рассчитывают 52% и 65% участников рынка. Впрочем, и эти ожидания могут снизиться уже на этой неделе. В среду Федрезерв опубликует протокол прошлого заседания, а в четверг состоится выступление Дж. Йеллен. Оба этих события несут в себе риски для доллара, который может оставить текущие попытки восстановления и вернуться в режим распродаж, поскольку глава регулятора вряд ли проявит «хищный» настрой на этой неделе после столь осторожных комментариев, обваливших национальную валюту несколькими днями ранее.

Следует помнить и о внешних факторах, способных оказать давление на «американца» в более долгосрочном периоде. Поскольку Йеллен недавно сделала акцент на внешних рисках, препятствующих ужесточению кредитно-денежной политики, стоит обратить внимание на Китай. Да, в последнее время экономика КНР демонстрирует некоторые признаки улучшения. К примеру, в марте активность в производственной сфере страны восстановилась максимально с августа, сектор услуг также пошел на поправку, а инвестиции в недвижимость заметно увеличились в январе-феврале. Однако недавние комментарии Standard& Poor’s не внушают особого оптимизма и говорят о том, что текущие сигналы могут оказаться ложными. Напомним, что прошлой неделе агентство понизило прогноз по рейтингу Поднебесной со стабильного до негативного, сославшись в своем решении на возрастающие экономические и финансовые риски. Их реализация может послужить поводом для ухудшения настроений на финансовых рынках, напомнить Федрезерву о состоянии мировой экономики и, как следствие, усилить давление на доллар. В краткосрочной перспективе EURUSD продолжит восхождение после локальной коррекции и нацелится на уровень 1.15 после пробоя максимумов в районе 1.1440.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На минувшей неделе котировки нефти пребывали преимущественно в подавленном настроении. Лишившись катализаторов роста, Brent не смогла вернуться к отметке $42, вплотную подобравшись к нижней границе среднесрочного диапазона $38,30, который в ближайшее время может оказаться под угрозой.

Основной удар на котировки черного пришелся в пятницу, когда Саудовская Аравия вдруг отступилась от своих недавних слов и заявила, что пойдет на заморозку добычи только в случае участия остальных игроков. Очевидно, что в первую очередь речь идет об Иране, который намерен вернуться к досанкционным уровням добычи, что и подтвердил на минувших выходных.

Как расценивать этот шаг саудитов? До встречи в Дохе осталось две недели, и, возможно, Саудовская Аравия применяет тактику давления, чтобы за оставшееся время вынудить Иран и Ирак присоединиться к инициативе на равных условиях с остальными. Однако мы считаем, что Тегеран не станет отказываться от своих намерений и продолжит настаивать на своем «особом» положении после снятия санкций.

Таким образом, по мере приближения 17 апреля напряженность на рынке нефти будет нарастать, а комментарии ключевых экспортеров – вызывать все более ощутимую реакцию цен. Не радует и тот факт, что договоренности и замораживании добычи по большей части уже заложены в цены, и дальнейшие сомнения в исходе совещания и его проведении как таковом сулят котировкам Brent новые потери. При таком положении дел потенциал роста по-прежнему будет ограничиваться уровнем $42,50, а угроза утраты $38,30 возрастет.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Итак, США представили блок важной статистики по рынку труда. Стоит признать, что релиз произвел благоприятное впечатление на доллар, который энергично принялся отыгрывать потери против европейских соперников, отправив евро под отметку 1.44. Основной показатель уровня занятости по платежным ведомостям превысил прогноз на уровне +205 тыс., продемонстрировав прирост в размере 2015 тыс. Что еще важнее, средние почасовые заработки восстановились в марте на 0,3% после падения на 0,1% против прогноза на уровне +0,2%, что может служить сигналом к ускорению роста инфляции.

«Ложкой дегтя» в этой «бочке меда» стало неожиданное повышение уровня безработицы с 4,9% до 5,0%. К тому же, стоит обратить внимание на тот факт, что средняя продолжительность рабочей неделе удерживается на двухлетних минимумах, а это негативный фактор для роста производительности и экономики страны в целом. Также сомнения по-прежнему вызывает состояние промышленного сектора страны. В рамках сегодняшнего блока данных стало известно, что в прошлом месяце занятость в этой сфере упала на 29 тыс. против ожидаемого прироста на 2 тыс. Кроме того, предыдущий показатель, отразивший снижение на 16 тыс., был пересмотрен в сторону понижения, до -18 тыс.

Как расценивать эти цифры участникам рынка, которые и без того сбиты с толку в свете возникших разногласий в стане ФРС по вопросу повышения ставки? По сути, это сигнал к скорому ужесточению политики. Однако в свете недавних заявлений Дж. Йеллен, в которых рынки узрели опасения по поводу рецессии, сегодняшние показатели не сыграют большой роли в ожиданиях по ставкам. В ближайшее время экономическая статистика будет расцениваться лишь как приблизительный ориентир для рынков, тогда как все внимание будет направлено на риторику главы регулятора. Поэтому вплоть до следующего заседания ФРС ожидания по ставкам не изменятся существенно, а доллар будет оставаться под общим давлением и привлекать продажи на росте.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В течение трех последних недель баррель Brent томится в диапазоне $38-42,50. В свете текущей ситуации потенциал роста котировок сейчас ограничен по причине отсутствия свежих катализаторов. С другой стороны, упасть ниже $38 барр. не дают надежды на апрельскую встречу ОПЕК+ в Дохе. На текущем этапе присутствует несколько аргументов «за» и «против» роста цен, и через некоторое время чаша весов непременно склонится в ту или иную сторону. Предлагаем оценить и «взвесить» эти факторы.

Итак, в пользу удорожания черного золота в первую очередь говорит перспектива заморозки добычи на январских уровнях. Отметим, что Эквадор и Венесуэла выразили готовность не только к заморозке добычи, но и к ее сокращению. Конечно, о реальном сокращении говорить не приходится, но возможные спекуляции на эту тему способны поддержать котировки нефти. В качестве позитивного фактора также стоит отметить растущий спрос на черное золото со стороны Китая. Напомним, что в прошлом году КНР импортировала рекордные 334 млн тонн нефти. Также растет спрос на углеводороды со стороны американских НПЗ – на минувшей неделе показатель вырос максимально с января. Нельзя не отметить и устойчивое сокращение объемов добычи и буровых установок в США.

С другой стороны, в роли сдерживающего фактора выступает высокая неопределенность в отношении переговоров в формате ОПЕК+. Здесь имеют место сомнения в фактической эффективности этой инициативы в случае ее реализации и последующем соблюдении потенциальных договоренностей, а также в реальной вероятности достижения консенсуса. Не будем забывать и об Иране, который находится в стадии наращивания добычи. К слову, в марте добыча внутри ОПЕК увеличилась на 100 тыс. барр. именно благодаря Ираку и Ирану. Саудовская Аравия сохранила текущие уровни производства. Немалую угрозу при текущих ценах представляет потенциальная активизация американских сланцевиков, которые способны сделать это довольно оперативно. Также беспокойство вызывает непрерывный рост запасов черного золота в США, которые продолжают обновлять рекордные максимумы.

По сути, как раз это противостояние факторов не «пускает» Brent за пределы текущего среднесрочного диапазона. Безусловно, ключевую роль в этой игре сыграет встреча нефтеэкспортеров 17 апреля. Вплоть до этого момента, если не произойдет ничего грандиозного, баррель будет топтаться в обозначенных рамках.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Американская валюта по-прежнему находится под гнетом недавних заявлений Дж. Йеллен. Угроза смены курса политики Федрезерва спровоцировала агрессивные продажи доллара по всему спектру рынка. На этом фоне пара EURUSD обновила максимумы текущего года на подходе к психологической отметке 1.14. Дополнительную поддержку евро получает в условиях снижения фондовых рынков после их недавнего укрепления. Фондовые площадки не решаются продолжить рост из-за дешевеющей нефти и в ожидании ключевого пятничного отчета по рынку труда США. Также определенное влияние на настроения инвесторов оказал пересмотр агентством S&P прогноза по рейтингу Китая со стабильного до негативного.

Если верить недавним цифрам от ADP (+200 тыс.), то уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельскохозяйственного сектора вполне может отразить прирост в соответствии с прогнозом на уровне +205 тыс. после февральского результата +240 тыс. Однако мы полагаем, что этого будет недостаточно для коррекции доллара, который продолжает переваривать неожиданно «мягкий» посыл от регулятора. Кроме того, важно обратить внимание на показатель почасовых заработков, который в прошлом месяце оказался на отрицательной территории (-0,1% м/м). Для того чтобы «американец» получил хотя бы временную передышку, этот индикатор должен как минимум выйти на уровне прогноза в +0,2%, что вызывает некоторые сомнения.

Предположим, что мы увидим сильные результаты по всем фронтам. Этот фактор вкупе с текущей краткосрочной перепроданностью доллара и уходом игроков на выходные может спровоцировать фиксацию прибыли по паре EURUSD, которая натолкнулась на сопротивление в районе 1.14. Однако реакция, скорее всего, будет носить кратковременный характер, тем более что котировки могут получить довольно прочную поддержку в области 1.1340-1.1330, которая неоднократно ограничивала попытки роста пары в феврале и марте. Таким образом, общая картина по EURUSD остается позитивной. Пробой отметки 1.14 откроет дорогу к новым максимумам в зоне 1.1440-1.1460 и затем – к следующему барьеру на 1.15.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В последние дни котировки нефти сорта Brent, демонстрирующие нисходящий уклон, страдают от дефицита драйверов роста. Причем сейчас мы можем говорить об общем ухудшении настроений на рынке углеводородов и угасании оптимизма. Об этом свидетельствует и кратковременная позитивная реакция черного золота на свежие еженедельные данные от Минэнерго США, которые оказались довольно неплохими.

Во-первых, прирост запасов оказался скромнее прогнозов (+2,3 млн барр. против +3,1 млн барр.). Во-вторых, снова сократились объемы производства нефти (-3,9% г/г, до минимального с ноября 2014 года уровня 9,022 млн барр./сутки). В-третьих, заметно сократились запасы в Кушинге и запасы бензина. Невзирая на благоприятную тенденцию, в которой начали проявляться признаки ребалансировки рынка, котировки остаются в депрессивном состоянии и не могут вернуться к росту из-за тревоги по поводу апрельской встречи ОПЕК+.

Причины для беспокойства действительно присутствуют. Скептицизм в отношении дохийских договоренностей все больше дает о себе знать. К примеру, на днях Кувейт и Саудовская Аравия вознамерились возобновить разработку месторождения Хафджи, которая была приостановлена осенью 2014 года. Это говорит о перспективах увеличения нефтедобычи в этих двух странах, что будет идти вразрез с инициативой о заморозке добычи.

Полагаем, что до конца недели баррель Brent будет оставаться в диапазоне $39-42. Фактором риска для нефти может стать пятничный отчет по занятости в США. Сильный показатель может несколько взбодрить доллар, что негативно отразится на котировках черного золота.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Вчерашний сюрприз от главы ФРС Йеллен внес коррективы в динамику доллара, который несет потери по всему спектру рынка. Текущее положение дел, при котором Федрезерв неожиданно намекнул на возможность возвращения к стимулирующим мерам вместо повышения ставок, предполагает дальнейшие продажи американской валюты на фоне возвращения опасений рецессии в США. Это предполагает укрепление пары EURUSD, особенно в свете того, что после агрессивных мер смягчения ЕЦБ заявил об отсутствии намерения делать дальнейшие шаги в этом направлении. К слову, масштабное стимулирование, похоже, начинает приносить свои плоды: согласно предварительным данным, гармонизированный индекс потребительских цен в Германии вернулся на положительную территорию, составив +0,1% г/г после спада на 0,2% месяцем ранее.

Тем временем производственный сектор США пока не дает поводов для оптимизма, как и темпы увеличения заработных плат, сдерживающих рост инфляции, и лишь рынок труда продолжает подавать благоприятные сигналы. По данным ADP, в марте уровень занятости в частном секторе страны повысился на 200 тыс., превысив прогноз на уровне +194 тыс. Это довольно неплохой сигнал в преддверии ключевого пятничного отчета по рынку труда, который также может отразить приличный результат.

В этом случае доллар получит временную поддержку и временно отыграет часть потерь. Однако, скорее всего, после столь пессимистичного настроя Йеллен на данном этапе попытки роста «американца» будут расцениваться как возможность для входа с продажами валюты. Это сулит котировкам пары EURUSD достижение уровня 1.5 в среднесрочном периоде. Для развития восходящего импульса евро потребуется пробой сопротивления в районе 1.1380-1.1400, где расположены максимумы 11 февраля текущего года и середины октября 2015 г.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ