После небольшой паузы баррель североморской Brent с новыми силами принялся покорять многомесячные максимумы. Вчера мощным катализатором удорожания сырья послужило ослабление позиций доллара по всему спектры рынка, а под занавес торгов сырьевой сегмент получил приятный сюрприз в виде сокращения запасов углеводородов в США на 1,07 млн барр., о чем сообщил Американский нефтяной институт. Кроме того, Всемирный банк повысил прогноз цен на нефть на 2016 год на $4 – с $37 до $41 за баррель. В своем решении банк сослался на ожидания снижения переизбытка и ослабление доллара.

Безусловно, нельзя отрицать факт улучшения настроений на рынке энергоносителей, который упорно игнорирует фундаментальную картину, не претерпевшую изменений в лучшую сторону. Текущее спекулятивное ралли котировок походит на раздувание мыльного пузыря, не подкрепленного вескими и логическими основаниями. Создается впечатление, что рынок избирательно реагирует на поступающие новости, предпочитая закрывать глаза на негатив.

Как долго нефть будет игнорировать нависшую угрозу нового витка ценовой войны, в которой оппонентом Саудовской Аравии вместо США станет Иран? Чем дольше, тем более болезненным будет последующее падение, когда придется спуститься «с небес на землю». Тегеран продолжает активно идти в своей цели – не далее как вчера Южная Корея заявила о намерении удвоить импорт нефти из Ирана. Напомним, что добыча нефти в Иране уже превысила 3,5 млн барр./сутки. Саудиты, имеющие вдобавок политические счеты с Тегераном, не скрывают, что не станут уступать сопернику и намереваются довести производство сырья до как минимум 11 млн барр./сутки уже в скором времени. Более того, в рамках борьбы за свою долю рынка Саудовская Аравия впервые продала нефть напрямую китайскому НПЗ Shandong Chambroad, без заключения долгосрочного контракта и может в дальнейшем активно применять такую практику.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Сегодня стартует двухдневное заседание Федрезерва США, результаты которого будут обнародованы в среду вечером. В ожидании этого события доллар находится под давлением против основных соперников. EURUSD вернулась выше 1.13, GBPUSD штурмует следующий психологический барьер 1.46, а USDJPY рискует утратить уровень 111.00.

Продажи американской валюты связаны в первую очередь с повышенной неопределенностью в отношении потенциальной риторики регулятора. По сути, сейчас шансы на рост и снижение доллара в ответ на вердикт центробанка практически равны. Дело в том, что ранее ФРС делала акцент на внешних рисках, связывающих руки монетарных властей. Однако в последнее время ситуация в этом аспекте заметно улучшилась, поскольку на фондовых площадках наблюдается рост, а сырьевой сегмент заметно восстановился от минимумов. При этом встает еще один вопрос – как Федрезерв оценит текущее состояние экономики США? Несмотря на то, что мы продолжаем получать по большей части негативные сигналы с этого фронта, банк вряд ли станет игнорировать дальнейшие улучшения на рынке труда, повышение потребительского доверия на фоне активного роста акций и увеличение почасовых заработков.

Таким образом, полагаем, что у доллара все же больше шансов на укрепление по итогам заседания регулятора. Более «ястребиный» тон центробанка внесет коррективы в текущие ожиданий по ставкам, где вероятность июньского повышения сейчас оценивается в районе 20%. Тем не менее, не стоит ждать четких сигналов от ФРС и прямых намеков на повышение стоимости кредитования на заседании в начале лета, поскольку это может серьезно подорвать позиции финансовых рынков и спровоцировать ралли доллара, в чем банк не заинтересован.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Как только улеглись «страсти по Дохе», мировые экспортеры принялись наперебой грозить друг другу наращиванием добычи. Недавно Ливия заявила о намерении удвоить производство в ближайшее время, доведя объемы до 1 млн барр./сутки до конца текущего года. Иран непреклонно твердит мантру о возвращении к досанкционным уровням, Россия также просигнализировала о планах по наращиванию добычи с 534 млн тонн до 540 млн тонн. Вчера Кувейт сообщил о планах увеличения объемов производства нефти до 3,15 млн барр./сутки уже к июню. Тем временем Ирак зафиксировал рекордные объемы экспорта в этом месяце, достигшие 3,43 млн барр./сутки. Все это определенно способствует дальнейшему наводнению перенасыщенного рынка лишней нефтью и новым витком падения цен.

Отдельная тема – Саудовская Аравия, которая уже неоднократно озвучивала свою позицию в стиле «зуб за зуб». Королевство способно единовременно увеличить производство углеводородов до 11,5 млн барр./сутки, а за 6-9 месяцев довести этот показатель до 12,5 млн. При этом страна приступила к расширению своего крупнейшего месторождения на границе с ОАЭ – «Шейба», модернизация мощностей которого завершится к концу мая. Это грозит увеличением суммарной добычи государственной компанией Saudi Aramco до 12 млн барр./сутки. При этом, по данным Baker Hughes, число буровых на континентальных месторождениях в государстве на конец марта достигло исторического рекорда в 113 единиц. Судя по амбициям саудитов, которые намерены диверсифицировать свою экономику и избавиться от нефтяной зависимости, никаких соглашений в ОПЕК и за пределами картеля не будет достигнуто ни в июне, ни после летнего саммита экспортеров.

В сложившихся обстоятельствах американские сланцевые компании вряд ли захотят уступать свою долю рынка соперникам, тем более что текущие цены на нефть находятся на вполне комфортных для них уровнях. Таким образом, рынку углеводородов остается лишь уповать на активизацию спроса на энергоноситель со стороны крупных импортеров. К слову, в первом квартале Китай импортировал рекордные 7,34 млн барр./сутки. Однако эта тенденция может не получить продолжения, поскольку в начале года Поднебесная стремилась запастись дешевой нефтью, которая сейчас оценивается в районе $45/барр. и уже не выглядит такой привлекательной для потребителей.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В начале новой недели рынки перешли к спекуляциям на тему предстоящего заседания Федрезерва, которое состоится 27 апреля. Сегодня удача отвернулась от доллара, который теряет очки, набранные в конце минувшей неделе против евро и иены. Неуверенная динамика рисковых активов говорит о неопределенности в отношении тона американского регулятора.

С момента мартовского заседания центробанка и последующих пессимистичных заявлений Дж. Йеллен участники рынка пересмотрели свои ожидания по темпам нормализации кредитно-денежной политики ФРС и теперь рассчитывают на одно-два повышения в текущем году. Грядущее заседание представит интерес в плане намеков на возможные действия банка в июне.

Недавно монетарные власти делали акцент на внешних рисках, включая нестабильность финансовых рынков и состояние китайской экономики. Во-первых, ситуация на фондовых площадках сейчас заметно улучшилась. К примеру, за два месяца индекс S&P 500 восстановился почти на 15%. Во-вторых, Поднебесная начала подавать неплохие сигналы. В частности, в первом квартале экономика выросла на 6,7%, а в марте был зафиксирован максимальный почти за год скачок объемов промышленного производства, на 6,8% г/г против +5,4% ранее. Также в прошлом месяце неплохо себя показали инвестиции в сектор недвижимости, а импорт сырьевых товаров показал существенный прирост.

В силу этих факторов Федрезерв может несколько отойти от «мягких» мартовских заявлений и внести коррективы в свое сопроводительное заявление. К тому же, несмотря на периодические попытки роста, позиции доллара остаются шаткими, а значит, сейчас курс национальной валюты не создает серьезных препятствий для разгона инфляции.

В целом, мы склоняемся к более сбалансированному и нейтральному подходу регулятора, который, невзирая на наличие позитивных сигналов, вряд ли станет «раскачивать лодку» и ставить под угрозу текущий рост фондовых рынков. Для доллара такой вариант развития событий может стать катализатором покупок доллара и давления на котировки пары EURUSD на теме дивергенции курсов монетарной политики ЕЦБ и ФРС.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В последний день торговой недели североморской Brent все же удалось финишировать в «плюсе» и к закрытию торгов вернуться в район $45/барр. Под занавес торгов символичную поддержку ценам оказали данные Baker Hughes, отразившие сокращение числа буровых в США до нового почти 7-летнего минимума (343 шт. против 351 шт. неделей ранее). Однако, как известно, энергоноситель не демонстрирует бурной и продолжительной реакции на эти цифры, поскольку Штаты продолжают наращивать запасы, и уже сегодня цена опустилась в район $44,50/барр.

Сейчас нефть торгуется на уровнях конца ноября - начала декабря прошлого года и намерена отметить ростом третий месяц кряду. Более широкая картина указывает на немалые успехи рынка углеводородов, которым удалось продемонстрировать внушительный рост, невзирая на отсутствие каких-либо договоренностей по итогам встречи экспортеров в Катаре. Так, на минувшей неделе ценам удалось обновить 5-месячный максимум за пределами следующего психологического барьера $46/барр.

Однако в среднесрочном периоде мы видим, что ралли Brent выдыхается и нуждается в новых катализаторах. На этой неделе мы можем не увидеть продолжения штурма отметки $46. Помимо традиционных факторов влияния на динамику углеводородов в виде отчетов API и Минэнерго США по запасам черного золота (во вторник и среду), внимание привлечет заседание Федрезерва, которое состоится в среду, 27 апреля. В свете недавнего удорожания энергоносителя регулятор может указать на перспективы улучшения ситуации с инфляцией. Если тон сопроводительного заявления будет не таким мягким, как в марте, и центробанк намекнет на предпосылки скорого ужесточения политики, это окажет давление на рисковые активы, включая Brent.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Евро остается под давлением после вчерашнего заседания ЕЦБ, которое, по сути не привнесло ничего нового но все же подорвало и без того неустойчивые позиции европейской валюты. Сейчас проходит острая борьба между евро и долларом США. В первой половине апреля котировки EURUSD тяготели к уровню 1.14, который оказался довольно прочным сопротивлением. Не сумев справиться с этим барьером, евро сдался, и быки по доллару перехватили инициативу. Впрочем, позиции американской валюты также нельзя назвать сильными.

Однако на следующей неделе доллар может получить возможность для продолжения роста благодаря Федрезерву. Само по себе заседание, заявленное на 26-27 апреля, вряд ли привлечет огромное внимание рынка. Во-первых, повышения ставки никто не ожидает, во-вторых, на этот раз не запланировано ни обновленных экономических прогнозов, ни пресс-конференции Дж. Йеллен, комментарии которой всегда привлекают пристальное внимание игроков. Тем не менее, это событие может представить интерес в вопросе перспектив кредитно-денежной политики. Сейчас ожидания в отношении повышения стоимости кредитования в июне невелики и находятся в районе 20%, однако за последнее время этот показатель продемонстрировал рост, и в случае более жесткой риторики ФРС оптимисты начнут более активно закладываться на июнь, что будет способствовать укреплению доллара.

Скорее всего, центробанк проявит осторожность и снова повторит, что продолжит оценивать поступающую статистику. С этой точки зрения присутствуют определенные риски для американской валюты, поскольку экономика страны подает не самые позитивные сигналы, что может найти отражение в настрое Федрезерва. В целом же мы ожидаем менее «голубиной» риторики ЦБ, чем в рамках прошлого заседания, что предполагает дальнейшее ослабление пары EURUSD, которая снижается вторую неделю кряду, приблизившись к поддержке 1.12.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Рынок углеводородов не страдает от дефицита новостей и драйверов. При этом в последнее время в сырьевом сегменте наблюдается повышенная эмоциональная напряженность, которая выливается в резкие колебания котировок. И вчерашние торги послужили ярким тому примером. Баррель североморской Brent успел побывать на новых годовых максимумах за пределами уровня $46 и финишировать под отметкой $45. На сей раз верх одержали негативные факторы, которые не позволили черному золоту удержаться на достигнутых вершинах.

Котировки резко сменили вектор движения в ответ на заявление Ливии о намерении нарастить добычу вдвое к концу текущего года. Другими словами, Триполи хочет довести объемы до 1 млн барр./сутки. Какими последствиями это может грозить помимо появления на рынке лишних 500 тыс. барр.? Как мы помним, недавно Саудовская Аравия дала понять, что не намерена уступать свою долю рынка соперникам, и может оперативно отреагировать наращиванием добычи на подобные шаги других экспортеров. К слову, в свое время Ливия была вынуждена существенно урезать добычу из-за гражданской войны, которая началась в 2011 году. Тогда саудиты воспользовались утраченной долей рынка этого государства, чтобы нарастить собственную добычу до рекордных 10,3 млн барр./сутки.

В свете складывающихся тенденций, где Иран и Россия также планируют увеличить объемы производства сырья, Саудовская Аравия в скором времени может напомнить о своей позиции, что станет ударом для рынка энергоносителей. Причем Эль-Рияд может единовременно прибавить порядка 1 млн барр./сутки.

Несмотря на столь угрожающие цифры и масштабные риски, которые могут воспрепятствовать восстановлению баланса на рынке, нельзя не отметить текущее упорство котировок, которые не смогли сломить безрезультатные переговоры в Дохе. Это говорит о том, что многие участники рынка все же верят в улучшение ситуации, делая ставки на зарождение тенденции к сокращению добычи в США и новые договоренности экспортеров, хотя во втором случае в свете последних событий сейчас довольно сложно надеяться на переход ОПЕК+ от слов к делу.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Несмотря на довольно мягкую риторику главы ЕЦБ М. Драги, евро не попал под волну продаж и даже укрепил свои позиции, устремившись в рамках первоначальной реакции к ключевому локальному барьеру на уровне 1.14. Впрочем, реакция оказалась краткосрочной, и вскоре котировки откатились, но остались в «плюсе». Как и в марте, сегодня регулятору не удалось надавить на единую валюту, которая решила сосредоточиться на позитивных комментариях об улучшении ситуации с кредитованием и финансовых условий в еврозоне. При этом пара EURUSD, по сути, проигнорировала довольно прозрачные намеки Драги на вероятность дальнейшего смягчения политики, «пригрозившего» задействовать весь имеющийся у банка арсенал инструментов.

Мы снова услышали о понижательных рисках для экономики региона, а также об угрозе дефляции. Очевидно, что ситуация с потребительскими ценами беспокоит европейских монетарных властей, несмотря на недавнее улучшение показателя. Напомним, что в марте инфляция вышла на нулевой уровень после падения на 0,2% месяцем ранее. Однако есть опасения, что мартовское значение не станет сигналом к зарождению тенденции разгона потребительских цен и окажется единовременным явлением.

Драги также подчеркнул эффективность принимаемых регулятором мер. Указав на то, что региону требуется время для того, чтобы ощутить на себе эффект от шагов центробанка, глава ЕЦБ дал понять, что в обозримом будущем никаких дополнительных действий со стороны монетарных властей ожидать не стоит. Скорее всего, в течение ближайших месяцев банк будет придерживаться выжидательной позиции, чтобы в полной мере оценить эффект от смягчающих мер, на которые, как мы помним, Драги не поскупился в марте.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

То, что сейчас происходит на рынке нефти, можно с большой долей уверенности назвать сменой настроений. Вера игроков в то, что цена достигла дна, а фундамент для выравнивания баланса спроса и предложения уже заложен, толкает баррель Brent к новым вершинам. Уже сегодня котировки успели заглянуть в район $46, ускорив восхождение на пробое ключевого сопротивления $45.

О перемене умонастроений в сырьевом сегменте говорит стремление цен энергично отыгрывать позитивные известия и довольно быстро реабилитироваться на появлении негативных сигналов. Такую реакцию мы увидели и после неудачных переговоров в Катаре, и на вчерашних сообщениях о прекращении забастовки нефтяников в Кувейте. Brent с легкостью переживает «стрессы», сосредоточившись на восходящем движении, которое вчера имело под собой веские основания. На минувшей неделе добыча сланцевой нефти в США продолжила сокращаться, и на этот раз упала на 4,4%, к минимуму октября 2014 года. Дальнейшее снижение активности американских сланцевых компаний создает предпосылки для более активной ликвидации излишка нефти на рынке и формирует ожидания начала сокращения запасов энергоносителя в стране.

Сейчас, когда ОПЕК в очередной раз подорвала доверие рынка, который убедился в неспособности картеля принимать скоординированные решения, игроки направили свое внимание на США. Поэтому вчерашние цифры пришлись как нельзя кстати, укрепив веру рынка в лучшее. Теперь перед Brent стоит новая задача – пробой отметки $46, невиданной с ноября прошлого года. Сегодня мы можем увидеть попытки тестирования этого уровня, но при этом стоит обратить внимание на ключевое событие дня – заседание ЕЦБ. Если регулятор намекнет на возможность применения дополнительных мер стимулирования в дальнейшем, рисковые активы, включая нефть, получат поддержку. Тем временем заявление М. Драги об отсутствии необходимости в таких шагах послужит сдерживающим фактором для Brent.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В преддверии завтрашнего заседания ЕЦБ евро подает сигналы нервозности, оставив попытки роста, хотя импульс движения в том или ином направлении выглядит неубедительным. К тому же, с каждым днем диапазон торгов в паре EURUSDстановится все уже. В целом же игроки не спешат активно избавляться от единой валюты, не рассчитывая на какие-либо шаги со стороны регулятора после ударной дозы стимулирования в марте. Есть основания полагать, что М. Драги попытается оказать давление на курс евро, напомнив участникам рынка о наличии арсенала инструментов для дальнейших действий в случае необходимости. Такую риторику оправдывают и вялые темпы экономического роста в регионе, и низкие потребительские цены, граничащие с дефляцией.

Главный вопрос в том, сможет ли центробанк повлиять на динамику пары EURUSD. После масштабных смягчающих мер, принятых в ходе мартовского заседания, евро укрепился, возрадовавшись намеку ЕЦБ на отсутствие намерений дальнейшего стимулирования. Так что у нас есть большие сомнения в способности Драги вербально надавить на валюту, которая пользуется повсеместной слабостью доллара на фоне тактики отступления ФРС. Безусловно, в краткосрочном периоде мягкая риторика европейского регулятора может временно пошатнуть позиции EURUSD, но вряд ли спровоцирует устойчивое снижение котировок.

В рамках базового сценария полагаем, что Драги пригрозит «денежным вертолетом», но при этом подчеркнет, что центробанку потребуется время, чтобы оценить эффективность принятых мер. Возможно, это будет расцениваться как потенциальное бездействие монетарных властей в течение всего летнего периода. К тому же, напомним, в июне пройдет референдум о членстве Великобритании в ЕС, итоги которого внесут свою лепту в оценку ситуации банком.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ