Несмотря на пятничный подъем, по итогам минувшей недели доллар снизился к евро и фунту. Под занавес недели американская валюта получила поддержку на фоне сильных данных по розничным продажам в США, которые восстановились на 1,3% после падения на 0,3% в марте. Однако в преддверии завтрашнего инфляционного отчета и публикации протокола заседания Федрезерва в среду Штаты продолжают подавать противоречивые сигналы, препятствующие укреплению доллара.

Как показало майское исследование деловой активности в производственном секторе ФРБ Нью-Йорка, индекс обвалился на 9,02 после прироста на 9,56 в апреле и прогноза на уровне +6.50. Падение оказалось максимальным с октября 2014 года. Несмотря на то, что Штаты – сервисно-ориентированная экономика, спад в производственной сфере все же не стоит игнорировать, поскольку дальнейшие слабые цифры из этого сегмента могут указывать на стагнацию ВВП. К слову, после сегодняшнего релиза банк Goldman подчеркнул, что снижение индекса ФРБ Нью-Йорка посылает угрожающий сигнал о состоянии сектора обрабатывающей промышленности страны. Напомним, что в апреле индекс деловой активности в производстве, по даннымMarkit, упал к 6,5-летнему минимуму на уровне 50,8 от 51,5 ранее.

В свете того, что в последнее время слабину начал давать и рынок труда страны, который до недавнего времени демонстрировал уверенный рост и не вызывал никаких сомнений ни у монетарных властей, ни у рынков, завтрашний отчет по инфляции должен отразить рост потребительских цен в соответствии с прогнозом на уровне +0,3% м/м против +0,1% в марте. Позитивные цифры смогут предотвратить ослабление доллара в ожидании протокола заседания ФРС, который, судя по неуверенной динамике американской валюты, может отразить «голубиную» риторику.

В краткосрочной перспективе пара EURUSD, которая восстанавливается от минимумов в районе 1.13, вряд ли продвинется до максимумов пятницы в районе 1.1380 в условиях отсутствия катализаторов. В ожидании данных по потребительским ценам в США возможны торги с восходящим уклоном, а в случае выхода сильных показателей котировки могут вернуться в область 1.13 и ниже.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В пятницу нефтяные быки взяли небольшую паузу, оказавшись не в силах побороть сопротивление в районе $48/барр. Отчасти дальнейшему удорожанию «черного золота» воспрепятствовало укрепление доллара. Американская валюта получила ощутимую поддержку со стороны «ястребиных» заявлений некоторых представителей Федрезерва и позитивных данных по розничным продажам в США, которые в прошлом месяце восстановились на 1,3% после падения на 0,3%. Несмотря на то, что рынок уже не верит в июньское повышение ставок, всякий раз, когда Штаты публикуют благоприятную статистику, такие разговоры возобновляются, что придает сил доллару и ограничивает потенциал роста цен на нефть.

Покупкам углеводородов не благоприятствовал и доклад ОПЕК, согласно которому в апреле организация нарастила добычу до максимума с 2008 года (+188 тыс. барр./сутки, до 32,44 млн барр.). Свежие цифры свидетельствуют о том, что после провала переговоров в Дохе участника картеля продолжают борьбу за долю рынка, и в основном прирост был зафиксирован со стороны Ирака и послесанкционного Ирана.

Однако уже сегодня Brent смогла побороть психологический барьер и переписала максимум текущего года на $48,64/барр., снова сосредоточившись на сбоях в поставках из Венесуэлы, Нигерии и Ливии. На минувших выходных президент Венесуэлы объявил о продлении чрезвычайного экономического положения, что сулит новые перебои экспорта из проблемной страны. Экономика, чей бюджет серьезно завязан на нефти, столкнулась с серьезным кризисом из-за недавнего обвала котировок. Поскольку выход из текущего положения может затянуться, этот фактор может стать долгосрочным для энергоносителя. К слову, на данный момент под угрозой банкротства находится национальная нефтяная компания PDVSA, которой в этом году предстоит выплатить по облигациям без малого 5 млрд долларов.

История с перебоями в вышеперечисленных проблемных странах продолжит поддерживать Brent на текущем этапе. Однако для пробоя рубежа в $50/бар. потребуются дополнительные факторы, включая прекращение роста запасов в США вкупе с дальнейшим сокращением добычи, позитивные сигналы из Китая и ограниченный потенциал роста доллара.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Как и ожидалось, в апреле розничные продажи в США восстановились после мартовского падения, причем прирост оказался максимальным за последние 13 месяцев. Показатель подскочил на 1,3% м/м, превысив прогноз на уровне +0,8%. Напомним, что в марте был зафиксирован спад в размере 0,3%. В ответ на релиз доллар, который укреплялся в ожидании благоприятной статистики, ускорил бычий ход, благодаря чему пара EURUSD соскользнула в район 1.1300, GBPUSD утратила уровень 1.44, а USDJPY поднялась выше отметки 109.00.

При этом показатель продаж без учета таких волатильных компонентов, как автомобили, бензин и стройматериалы (так называемая «контрольная группа»), вырос на 0,9%, максимально с марта 2014 года, против ожидаемых +0,3%. Порадовали и цены американских производителей, которые показали положительную динамику впервые за три месяца, хотя и немного не дотянули до ожиданий. Оптовые цены выросли на 0,2% м/м против -0,1% в марте и прогноза на уровне +0,3%.

Принимая во внимание тот факт, что американские потребители, которые за последнее время обзавелись приличными накоплениями, наконец, начинают активизироваться. Напомним, что в первом квартале текущего года рост потребительских расходов замедлился до +1,9% от +3% в третьем квартале 2015. Судя по сегодняшним цифрам, ситуация в этом аспекте вполне может получить развитие в лучшую сторону. Важно и то, что инфляция на производственном уровне показала оживление в прошлом месяце. Два этих фактора позволяют надеяться, что во вторник отчет по потребительской инфляции отразит рост цен в апреле. Широко ожидается, что индекс CPI повысится от +0,1% м/м до +0,4%.

Также на следующей неделе без внимания не останется протокол прошлого заседания Федрезерва, заявленный на среду. Для доллара будет важна риторика регулятора, оценка состояния экономики и перспектив ужесточения кредитно-денежной политики. На данном этапе, как показывают котировки фьючерсов на ставку по федеральным фондам, рынок уже не рассчитывает на повышение ставки раньше декабря текущего года. В случае «голубиного» тона протокола эти ожидания в лучшем случае подтвердятся, а в худшем – постепенно начнут смещаться на 2016 год.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Отметив третий день роста кряду, котировки североморской Brent вплотную подошли к отметке $48/барр., но не смогли совершить уверенный пробой психологического барьера. Позитивная динамика в сырьевом сегменте сохраняется, и цена колеблется вблизи полугодовых максимумов, чему способствует комбинация все тех же факторов – пожары в Канаде, которые еще не полностью ликвидированы, конфликты в Ливии и Нигерии, а также сокращение запасов «черного золота» в США вкупе с очередным падением добычи углеводородов.

Кроме того, вчера МЭА опубликовало доклад, в котором говорится, что почти двухлетний период избыточного предложения и недостаточного спроса подходит к концу, и уже во второй половине текущего года рынок будет практически сбалансирован. Однако сейчас довольно сложно поверить в справедливость такой оценки, учитывая, что ряд государств, включая Саудовскую Аравию и Иран, которые сводят свои счеты, намерены нарастить добычу. К тому же, увеличение спроса со стороны Китая под вопросом, поскольку в первом квартале Поднебесная успела запастись дешевой нефтью, доведя суточные объемы до рекордных 7,34 млн баррелей.

Судя по замедлению бычьего хода котировок, которым не хватает импульса для рывка в район $50/барр., основной позитив от фактора сбоев поставок уже отыгран. К тому же, об ограниченном потенциале роста говорит техническая картина по Brent– вчера пара в моменте выходила за пределы уровня $48, который выступает в роли прочного сопротивления. Для пробоя этой зоны потребуется свежий катализатор. В пользу нисходящей коррекции также говорит фактор окончания недели, который нередко выражается в фиксации прибыли. Такой сценарий не исключен, поскольку на выходных могут появиться известия любого характера, в том числе и негативные, так что часть игроков может зафиксировать прибыль на текущих привлекательных уровнях.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

После вчерашней паузы доллар с новыми силами принялся завоевывать позиции против основных соперников. Американская валюта получает локальную поддержку на фоне интереса к рисковым активам, обусловившего позитивную динамику на фондовых площадках мира. При этом внимание участников рынка постепенно переключается на завтрашний отчет по розничным продажам в США, результаты которого позволят игрокам оценить перспективы дальнейших маневров Федрезерва после того, как данные по рынку труда разочаровали. Напомним, что в апреле уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельскохозяйственного сектора вырос минимальными за семь месяцев темпами, лишь на 160 тыс.

Широко ожидается, что завтрашний релиз от Министерства торговли США укажет на восстановление розничных продаж в апреле на 0,8% после сокращения объемов на 0,3% месяцем ранее. Поскольку в мартовском снижении показателя немалую роль сыграло падение продаж автомобилей, то интересно будет проследить результат без этого компонента. Также стоит обратить внимание на индикатор «контрольной группы», поскольку именно он используется для расчета ВВП. Здесь прогнозируется рост от +0,1% до +0,3%.

Подтверждение повышения покупательной активности американцев создаст предпосылки для ускорения инфляции, которое, в свою очередь, является необходимым условием для второго с декабря прошлого года повышения ставки Федрезервом. Впрочем, релиз вряд ли внесет какие-либо коррективы в ожидания рынка относительно июня, поскольку после данных по рынку труда ставки на повышение стоимости кредитования в следующем месяце полностью сошли на нет.

В случае восстановления розничных продаж в соответствии с консенсус-прогнозом EURUSD, которая в очередной раз утратила уровень 1.14, может опуститься в район поддержки 1.1360, которая выступала в роли довольно прочного сопротивления. При пробое этой зоны следующей целью станет отметка 1.1320, преграждающая путь к «круглому» уровню 1.1300.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Рынок нефти остается в эпицентре внимания и по-прежнему не страдает от дефицита новостей. На вчерашних торгах североморская Brent продемонстрировала стремительное ралли, добравшись до отметки $47,73. Реакция котировок выглядела вполне закономерной, поскольку отчет Минэнерго США указал на сокращение запасов углеводородов на 3,41 млн барр. Результат разошелся как с прогнозом в +750 тыс. барр., так и с оценкой API, отразившей рост объемов на 3,45 млн барр. Таким образом, здесь сработал фактор неожиданности, который, как правило, сопровождается резкими ценовыми движениями, которые мы наблюдали в качестве реакции на релиз. Порадовал и тот факт, что добыча сырья в стране снова сократилась, на этот раз на 0,26%, достигнув минимального с сентября 2014 года уровня, а спрос на бензин обновил исторический рекорд для этого времени года, составив 9,48 млн барр./сутки. Котировки росли и ранее в течение дня, получая поддержку на сообщениях компании Shell о закрытии ключевого нефтепровода в Нигерии, где был объявлен форс-мажор.

Если оценивать ситуацию на рынке сквозь призму вышеперечисленных факторов, то текущее удорожание нефти выглядит вполне логичным и объяснимым. Однако мы по-прежнему не наблюдаем фундаментальных подвижек в сторону ребалансировки спроса и предложения. Для того чтобы текущие всплески покупок перешли в фазу устойчивого роста, требуются более веские основания. И даже неожиданное сокращение запасов в Штатах пока можно назвать лишь единовременным явлением, поскольку для зарождения тенденции потребуется дальнейшее подтверждение снижения объемов в течение нескольких недель. К слову, не исключено, что в дальнейшем мы можем стать свидетелями подобной картины. По крайней мере, для этого есть основание – повышение цен на «черное золото» может спровоцировать сокращение импорта сырья и, как следствие, падение запасов. С этой точки зрения свежий отчет Минэнерго, который будет представлен в следующую среду, вызовет особый интерес рынка.

Что же касается краткосрочных перспектив Brent, полагаем, что волатильность будет оставаться высокой. Угасание эффекта от канадских пожаров сейчас компенсируется обострением ситуации в Нигерии. Если из страны поступят новые тревожные сигналы, котировки могут отправиться за пределы уровня $48. Однако для того, чтобы цена смогла закрепиться выше этой отметки, потребуются более мощные драйверы.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В преддверии насыщенного событиями дня пара GBPUSD удерживается в районе 1.44, пытаясь отыграть потери, понесенные в ходе падения от максимумов начала года вблизи 1.48. Однако восстановление котировок не выглядит убедительным, поскольку над валютой по-прежнему витает угроза так называемого «брекзита». К тому же, сегодня игроки не проявляют особого интереса к рисковым активам. В ближайшее время внимание участников рынка переключится на завтрашний «супер-четверг» в Великобритании, где помимо заседания Банка Англии, будут представлены обновленные экономические прогнозы, квартальный инфляционный отчет, а также протокол прошлого заседания регулятора. Какой риторики и каких цифр ждать от Центробанка?

В качестве основного сценария рассматриваем голосование всех членов Комитета по монетарной политике за сохранение ставки на уровне 0,5%. Однако в свете недавних комментариев некоторых спикеров банка не исключено, что мы услышим намеки на снижение стоимости кредитования в будущем. Причем в этом случае монетарные власти могут сослаться не только на угрозу выхода Великобритании из ЕС по итогам июньского референдума, но и на внутренние факторы в виде низкой инфляции и общего замедления темпов экономического роста, о чем говорит ухудшение отраслевых показателей деловой активности. Эти же факторы могут послужить поводом для снижения прогнозов роста ВВП.

Что же касается ожиданий в отношении инфляции, то здесь мы ожидаем повышения оценок. С момента публикации предыдущего инфляционного отчета в феврале национальная валюта упала в цене почти на 3,5%, что позитивно для роста потребительских цен. К тому же, в февральском прогнозе на 2016 год заложена цена на нефть на уровне $37 за баррель. Сейчас же котировки Brent торгуются почти на 9 долларов выше, что также может найти отражение в прогнозируемых оценках.

С учетом сценария, при котором предполагается снижение прогноза по росту экономики и повышение прогноза по инфляции, реакция валюты будет зависеть от того, какой аспект будет приоритетнее для фунта. Полагаем, что в свете неопределенности вокруг «брекзита» регулятор не станет торопиться с резким ухудшением оценок роста ВВП, но при этом может озвучить обеспокоенность этим вопросом. Улучшение прогноза по росту потребительских цен способно отчасти компенсировать этот негатив. В рамках первоначальной реакции возможны продажи GBPUSD с целью на 1.4370 и ниже после утраты уровня 1.44. Однако впоследствии ожидаем восстановления котировок.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Во вторник североморская Brent отыгрывала потери, понесенные на открытии новой торговой недели. Котировкам удалось добраться до уровня $45,50. На рынке фигурировало немало новостей, но «черное золото» на сей раз предпочло сфокусироваться на позитиве. Пока цены продолжают отыгрывать сокращение поставок углеводородов из Канады из-за лесных пожаров, на сцене появился еще один фактор – Нигерия была вынуждена снизить добычу по причине атаки нефтяной платформы американской нефтегазовой компании Chevron неизвестными боевиками. Дополнительную поддержку энергоносителю оказал прогноз Минэнерго США, в рамках которого ожидается рост спроса на углеводороды в 2016/17 гг. на 270 тыс. барр./сутки и 210 тыс. барр./сутки соответственно.

Этих известий оказалось достаточно, чтобы котировки проигнорировали заявления Саудовской Аравии и Кувейта о намерении нарастить добычу, причем последний намерен увеличить объемы почти на 50% за ближайшие четыре года. Без внимания остались и данные Американского института нефти, согласно которым, на прошлой неделе запасы энергоносителя в стране подскочили на 3,5 млн барр., максимально за последние пять недель.

Судя по всему, рынок решил абстрагироваться от практически беспрерывного наращивания запасов в Штатах, сосредоточившись на теме перебоев поставок, которые периодически дают о себе знать в ряде нефтедобывающих стран. Однако стоит помнить, что подобные события довольно быстро отыгрываются рынком, после чего наступает так называемое «похмелье» и осознание фундаментального положения вещей.

Как только пожары в Канаде будут ликвидированы, а ситуация с атакой боевиков в Нигерии разрешится, актив лишится краткосрочных факторов поддержки и может скорректироваться, если к тому моменту не появится новых драйверов роста. Однако в текущих условиях масштабного удешевления Brent не ожидается, и в случае ухудшения настроений цена вряд ли опустится до $40/барр., поскольку общие настроения на рынке «черного золота» сейчас носят более благоприятный характер на фоне разговоров о скором устранении дисбаланса спроса и предложения.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Доллар продолжает попытки восстановления против основных соперников, однако пока достиг наиболее значимых успехов в паре с иеной. Японская валюта с начала недели торгуется под мощным давлением на фоне вербальной интервенции властей. Сегодня USDJPY обновляет почти двухнедельные максимумы выше уровня 109.00. Однако в целом американская валюта по-прежнему испытывает дефицит бычьего импульса, о чем говорит продолжающаяся борьба за уровень 1.14 в паре EURUSD и укрепление GBPUSD.

На данном этапе динамику доллара диктует интерес к рисковым активам, который сегодня вернулся на рынки вслед за восстановлением цен на сырье – нефть сорта Brent возвращается к отметке $45 после вчерашнего обвала. Также свою лепту в боевой настрой инвесторов внесли данные из Китая, где цены производителей замедлили падение от -4,3% до -3,4%.

Следует обратить внимание на важность «китайского фактора» для доллара не только в аспекте интереса к риску на мировых площадках, но и в вопросе темпов повышения ставок ФРС. Поскольку американский регулятор неоднократно делал акцент на внешних рисках, упоминая угрозу жесткой посадки экономики Поднебесной, улучшение макростатистики второй по величине в мире экономики способно ослабить беспокойство монетарных властей США по поводу состояния мировой экономики в целом. Это, в свою очередь, станет доводом в пользу более агрессивного ужесточения кредитно-денежной политики и послужит катализатором укрепления доллара. На этих выходных КНР опубликует важные показатели – розничные продажи и промышленное производство. Благоприятные результаты спровоцируют покупки рисковых активов, включая доллар, который при этом получит двойную поддержку.

При этом ключевым событием для американской валюты на этой неделе станет отчет по розничным продажам в США, заявленный на пятницу. В апреле ожидается восстановление показателя на 0,5% после падения на 0,3% месяцем ранее. Если оптимистичные прогнозы подтвердятся, доллар получит стимул к росту. В этом свете полагаем, что на текущей неделе EURUSD не сможет прочно закрепиться над уровнем 1.14 и продолжит консолидироваться с нисходящим уклоном. В случае утраты поддержки в районе 1.1360 пара будет тяготеть к отметке 1.13. Однако для ее пробоя потребуется наличие более выраженного импульса роста доллара.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Нефть начала новую торговую неделю на оптимистичной ноте, но завершила день с максимальными за 2,5 месяца потерями. Любопытно, что, по сути, драйвером утреннего роста Brent выше $46 и последующего обвала к отметке $43,50 послужил один и тот же фактор. Дело в том, что первоначально рынок с оптимизмом воспринял известия об отставке министра нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими, на смену которому пришел Халед аль-Фалих, председатель правления Saudi Aramco. По всей видимости, игроки питали надежды на изменение политики королевства в благоприятном для роста цен направлении.

Однако по мере того, как сырьевой сегмент переваривал информацию, новость обрастала все большим скептицизмом. К тому же, новоиспеченный министр нефти сразу четко обозначил свою позицию, заявив, что «Саудовская Аравия останется при своей установившейся политике в нефтяной сфере».

Другими словами, аль-Фалих дал понять, что его государство продолжит бороться за свою долю рынка, и цена у него не в приоритете. Более того, как отметил банк BofA, новый министр – ставленник наследного принца Мохаммеда бин Салмана, который предположительно является виновником срыва переговоров в Дохе. Это, в свою очередь, говорит о том, что эта перестановка в правительства СА не повысит шансы достижения договоренностей об уровнях добычи на летних переговорах ОПЕК.

В любом случае рынкам еще предстоит оценить будущие заявления и действия аль-Фалиха, риторика которого может оказать существенное влияние на динамику «черного золота», поскольку Саудовская Аравия остается ключевым игроком на мировой арене, от позиции которого будет зависеть многое. В краткосрочной перспективе давление на котировки могут усилить опасения очередного роста запасов нефти в Штатах – сегодня отчет опубликует Американский институт нефти, а завтра – Минэнерго США.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ