Сегодняшнее заседание ЕЦБ не произвело фурора на рынках, поскольку и решение, и риторика регулятора были ожидаемыми. М. Драги дал понять, что банк продолжит придерживаться выжидательной позиции и повторил, что будет действовать в случае необходимости. По сути, настрой ЕЦБ носил «голубиный» характер, что оказало давление на евро. Однако негатив был несколько смягчен символическим пересмотром прогнозов по росту экономики и инфляции в сторону повышения. Теперь в текущем году рост потребительских цен ожидается на уровне 0,2% против предыдущей оценки +0,1%.

Тем временем США представили отчет по рынку труда от ADP, который рынки зачастую расценивают в качестве ориентира для формирования ожиданий по ключевому релизу, который будет обнародован завтра. В мае уровень занятости вырос на 173 тыс. в соответствии с прогнозом. Тем временем первичные обращения за пособиями по безработице вышли лучше ожиданий, составив 267 тыс. против 270 тыс. по прогнозам. В целом картина выглядит неплохо и позволяет предположить, что пятничный отчет вполне может оправдать прогноз на уровне 163 тыс., который является довольно скромным. Напомним, что в апреле показатель NFP вырос на 160 тыс., минимальными за последние семь месяцев темпами.

Однако стоит помнить, что влияние на показатель могла оказать недавняя забастовка работников компании Verizon, по причине которой общий майский результат может оскудеть на целых 35 тыс. Скорее всего, этот фактор не был учтен в сегодняшнем отчете ADP, а значит, доллар может постичь большое разочарование, если показатель не дотянет до 150 тыс. Кроме того, мы можем не увидеть ожидаемого снижения уровня безработицы с 5% до 4,9%. Это способно оказать дополнительное давление на американскую валюту.

Что же касается ожиданий по ставкам, которые резко снизились на этой неделе, для возобновления надежд на повышение в июне/июле потребуется прирост занятости в районе 200 тыс. и снижение уровня безработицы. Впрочем, даже в этом случае фундаментально картина не поменяется. К тому же, как не раз намекал Федрезерв, теперь рынок труда беспокоит регулятора меньше всего, а потому большее внимание рынка привлечет последнее перед заседанием выступление Дж. Йеллен в понедельник.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Нефть демонстрирует волатильную динамику в преддверии саммита ОПЕК, который состоится сегодня. Несмотря на попытки ухода под $49, баррель Brent все же упорно пытается закрепиться вблизи отметки $50. Вчера вечером этим попыткам помешали неожиданные цифры от API, отразившие рост запасов углеводородов в США на 2,3 млн барр. Сегодняшние официальные данные по прогнозам должны отразить сокращение запасов сырой нефти на 2,65 млн барр. Если ожидания оправдаются, котировки получат неплохую поддержку на контрасте с данным Американского института нефти.

Основное же внимание сегодня будет направлено на саммит ОПЕК. Несмотря на то, что мало кто верит в действия картеля после показательного провала переговоров в Дохе, все же не стоит полностью игнорировать это событие. Вчера со стороны Саудовской Аравии звучали комментарии о том, что королевство рассматривает вариант с установлением «потолка» добычи. Однако ранее о подобных планах не сообщалось, и в лучшем случае все ограничится разговорами, хотя вербальная интервенция на эту тему может вызвать краткосрочные всплески покупок «черного золота».

Однако при этом стоит помнить и о факторах риска как краткосрочных, так и среднесрочных. К ним относится отсутствие зарождения тенденции к сокращению запасов углеводородов в США. Также стало известно, что нефтедобывающие компании Канады, включая Suncor Energy, приступили к возобновлению работы после лесных пожаров. А значит, на рынок в скором времени вернется часть потерянных за последние недели баррелей.

К тому же, настораживает позиция крупнейших производителей, который продолжают борьбу за свою долю рынка, игнорируя ценовой вопрос. К слову, не далее как вчера Иран сообщил, что уже в скором времени достигнет объемов производства на уровне 4 млн барр., но при этом подчеркнул, что ограничение квот на добычу маловероятно. Тем самым Тегеран дает понять, что, скорее всего, не будет останавливаться на достигнутом и в дальнейшем превысит досанкционные объемы, поскольку необходимости в заморозке добычи отпала сама собой.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

После удачного мая доллар начал первый месяц лета на минорной ноте. Давление на валюту оказывают колебания ожиданий по ставкам ФРС. Не далее как в пятницу «хищный» посыл главы ФРС Дж. Йеллен укрепил веру инвесторов в то, что второе повышение стоимости кредитования в США уже не за горами. Однако не забывая об оговорке регулятора касательно зависимости решений от состояния здоровья экономики, участники рынка весьма чувствительно реагируют на любые негативные сигналы из Штатов.

Вчерашний блок статистики оказался противоречивым и вызвал волну продаж доллара. Стало известно, что в апреле личные расходы американцев выросли максимальными почти за семь лет темпами, и это немаловажно, поскольку от увеличения потребительских расходов зависят перспективы разгона инфляции, которая по-прежнему сильно не дотягивает до целевого значения Федрезерва. Однако игроки были разочарованы слабым показателем потребительского доверия и индикатором деловой активности в зоне ФРБ Чикаго, что вылилось в пересмотр ожиданий относительно следующего этапа нормализации денежно-кредитной политики.

Сегодня вероятность июньского повышения ставки сползла до 18%, а еще вчера составляла 24%, тогда как после пятничной рели Йеллен ожидания были зафиксированы на уровне 30%. При этом теперь меньше 50% участников рынка делает ставку на июль против 53% во вторник. Доллар не смог проигнорировать столь резкую перемену настроений, что обусловило укрепление пары EURUSD до 4-дневных максимумов на подходе к отметке 1.12.

Мы по-прежнему не рассчитываем на ужесточение политики американского Центробанка на ближайшем заседании, поскольку самочувствие экономики США еще не вполне оправдывает такой шаг. Более четкий вектор ожиданиям по ставке и динамике доллара задаст ключевой пятничный отчет по занятости. Если показатель разочарует, вероятность реализации «июньского сценария» практически сойдет на нет, а доллар попадет под волну распродаж.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Вчера баррель Brent успел побывать на максимумах на подходе к отметке $51 и откатиться в район $49,50. Волатильная динамика в сырьевом сегменте говорит о нервозности участников рынка в преддверии завтрашнего саммита ОПЕК. Также все больший интерес представляют данные по запасам углеводородов в США, где стали появляться признаки сокращения объемов, которые при благоприятном сценарии могут вылиться в устойчивую тенденцию. В этом плане следует следить за показателями импорта, поскольку именно за счет этого фактора Штаты продолжают наращивать запасы, тогда как добыча стабильно сокращается.

Сейчас, когда баррель Brent осциллирует у отметки $50, участники рынка все чаще спекулируют на тему возобновления роста добычи «черного золота» в США. Эти опасения небезосновательны, если вспомнить позицию американских сланцевых производителей, которые считают приемлемой текущие цены для возвращения на рынок.

Однако в краткосрочной перспективе этот фактор не представляет угрозы, поскольку такой сценарий может реализоваться не раньше конца текущего-начала следующего года. Дело в том, что компании могут столкнуться с трудностями в аспекте привлечения финансирования после масштабного сокращения инвестиций в отрасль из-за обвала цен к многолетним минимумам. Согласно прогнозам Службы энергетической информации США, в июне текущего года добыча сланцевой нефти в стране сократится в месячном эквиваленте на 113 тыс. барр., до 4,848 млн барр./сутки.

Ближайший сигнал рынок нефти получит со стороны Американского института нефти, который сегодня вечером представит очередную еженедельную статистику по запасам углеводородов. Напомним, что предыдущий результат отразил сокращение объемов на 5,1 млн барр. Если запасы снова сократятся, Brent может снова подняться над уровнем $50, однако в целом торги обещают быть волатильными в силу предстоящего саммита ОПЕК, который может преподнести сюрпризы, в том числе и неприятные.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

После четырех недель падения с максимумов текущего года в районе 1.16 пара EURUSD пытается зацепиться за уровень 1.11. За последний месяц доллар заметно окреп по всему спектру рынка на смене настроений в стане Федрезерва, где даже Дж. Йеллен, известная своим «голубиным» настроем, теперь считает уместным повышение ставки в ближайшие месяцы.

Стремление к нормализации политики ФРС и выжидательная позиция ЕЦБ после ударной дозы стимулирования в марте давит на котировки EURUSD на фоне потенциального расширения дивергенции курсов монетарной политики двух ключевых Центробанков мира. В рамках грядущего заседания, которое состоится в четверг, ЕЦБ вряд ли станет предпринимать новые действия, поскольку региону нужно время, чтобы выработать отдачу от порции весенних стимулов со стороны монетарных властей. Интересно будет проследить риторику М. Драги во время пресс-конференции, которая может пролить свет на оценку текущего состояния экономики еврозоны.

С одной стороны, чтобы не навредить своей репутации и не дать рынкам усомниться в эффективности применяемых мер, включая отрицательные ставки, регулятору нужно выступить с посылом о неплохом самочувствии экономики региона и благоприятных перспективах. Однако свежий инфляционный отчет может усложнить эту задачу. В мае индекс потребительских цен остался на отрицательной территории, хотя и замедлил падение от -0,2% до -0,1%. Тот факт, что инфляция на потребительском уровне не выходит из зоны дефляции, невзирая на удорожание нефти, может вызвать у ЕЦБ некоторую обеспокоенность и помешать регулятору повысить инфляционный прогноз. При этом Драги может заявить о наличии инструментария для дальнейшего смягчения политики в случае необходимости. В этом случае евро может оказаться под давлением.

В любом случае, на данном этапе в фокусе внимания находится Федрезерв, и его дальнейшее поведение будет оказывать влияние на динамику EURUSD и мировых рынков в целом. Перед ближайшим заседанием американского ЦБ мы услышим еще одно выступление Йеллен, заявленное на 6 июня. Возможно, в рамках этого события глава ФРС обозначит более четкую позицию банка в отношении своих «летних намерений».

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В последние дни активность на рынке нефти заметно упала, хотя внутридневная волатильность остается довольно высокой. Brent отчаянно рвется к максимумам выше уровня $50, находясь в поисках новых источников вдохновения. Помимо двух еженедельных отчетов по запасам углеводородов в США на этой неделе внимание сырьевого сегмента привлечет саммит ОПЕК, который состоится в четверг.

За последние три месяца котировки «черного золота» восстановились от многолетних минимумов и достигли рубежа в $50/барр. Поэтому и необходимость в каких-либо скоординированных мерах и шагах со стороны участников картеля отпала сама собой. Нефть дорожает, несмотря на то, что амбиции крупных игроков не только не поубавились, но и продолжают расти. К примеру, накануне Ирак, который является вторым по величине нефтедобытчиком в ОПЕК, анонсировал план по увеличению поставок нефти на дополнительные 5 млн барр. В этом случае среднесуточный объем экспорта расширится до 3,47 млн барр./сутки. А в третьем квартале Саудовская Аравия, Кувейт, Иран и ОАЭ также намерены нарастить объемы поставок.

В преддверии саммита картеля такое поведение его участников подтверждает намерение продолжать борьбу за свою долю рынка. Тем более что теперь стоимость энергоносителей сейчас достигла гораздо более привлекательных уровней. Такая активность экспортеров может спровоцировать удешевление нефти в среднесрочной перспективе. Ну а пока Brent удерживается на плаву благодаря перебоям в поставках в ряде стран, а также сокращении добычи и запасов углеводородов в США.

К слову, через некоторое время на горизонте может появиться еще один фактор поддержки нефти. Это потенциальные забастовки в Норвегии, где крупные компании и отраслевой профсоюз сейчас обсуждают заработные платы для рабочих на плавучих платформах, и диалог проходит не совсем гладко. Переговоры с рабочими материковых буровых установок предположительно состоятся 20 и 21 июня.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Уходящий месяц оказался весьма плодотворным для американской валюты. Привлекательность доллара в глазах участников рынка возрастала по мере появления новых позитивных сигналов с макроэкономического фронта и «хищных» комментариев со стороны представителей Федрезерва. В минувшую пятницу глава Центробанка Дж. Йеллен примкнула к своим «коллегам по цеху», намекнув на вероятность повышения ставки в ближайшие месяцы. Тем временем по итогам первого квартала американская экономика выросла на 0,8%, тогда как первая оценка составила лишь +0,5%. Все это указывает на улучшение перспектив нормализации денежно-кредитной политики, и в первую очередь об этом свидетельствует недавняя довольно агрессивная риторика ФРС.

На этой неделе доллару, который все больше верит в повышение стоимости кредитования, предстоит череда новых испытаний. Запланированная на ближайшие дни макростатистика из США вполне может подорвать позиции «американца», если разочарует рынки. В среду Штаты опубликуют индекс деловой активности в производственной сфере, который рынки, как правило, не обделяют вниманием. В апреле показатель составил 50,8, и текущие прогнозы предполагают ухудшение индикатора до 50,6. Если результат окажется ниже ожидаемого значения, доллар окажется под давлением, поскольку неблагоприятный релиз снизит шансы повышения ставки этим летом.

Главным же тестом для валюты на этой неделе станет пятничный отчет по занятости без учета сельскохозяйственного сектора. Апрельский результат существенно не дотянул до прогноза, и прирост составил лишь 160 тыс. Фактором риска в этом месяце могла стать забастовка работников одной из крупнейших телекоммуникационных компаний США Verizon, в которой принимали участие около 40 тыс. человек. В связи с этим мы можем не увидеть роста занятости на прогнозируемые 170 тыс. В случае негативного сценария игроки начнут снова пересматривать свои ожидания в отношении ужесточения политики и продавать доллар.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Не сумев отстоять отметку $50/барр., североморская Brent демонстрирует коррективные сигналы, но и ощутимо дешеветь тоже не торопится, удерживаясь над $49. Текущая динамика говорит о том, что основной позитив от катализаторов роста к настоящему моменту уже отыгран, а новых драйверов пока не появилось. Перебои в поставках из ряда стран уже не оказывают существенного влияния на поведение котировок, поскольку через какое-то время этот фактор закономерно уйдет со сцены, и производство углеводородов вернется на прежние уровни. Однако, к примеру, в Нигерии, ситуация, судя по всему, разрешится не так скоро. По крайней мере, стало известно, что в минувшее воскресенье боевики напали на крупный нефтепровод страны, что говорит о продолжении конфликта.

Важным фактором, играющим против дальнейшего удорожания «черного золота», служит крепнущий доллар. В уходящем месяце ряд представителей ФРС, а под занавес прошлой недели и сама Дж. Йеллен продемонстрировали довольно агрессивную риторику, подавая рынкам сигналы о скором повышении ставок. Такой настрой регулятора способствует укреплению доллара против своих соперников на теме дивергенции курсов монетарной политики. Кроме того, ужесточение денежно-кредитной политики традиционно негативно воспринимается рисковыми активами, коим является и нефть. Если экономическая статистика будет и далее позволять Центробанку придерживаться «ястребиного» настроя, это станет долгосрочным негативным фактором для рынка углеводородов.

Также на этой неделе состоится саммит ОПЕК. Впрочем, здесь участники рынка не рассчитывают на какие-либо сюрпризы. Разговоры о заморозке добычи, похоже, остались в прошлом и, как отметил в пятницу глава Минэнерго РФ Алексей Новак, в текущих ценовых условиях идея заморозки добычи нефти потеряла свою актуальность. Действительно, если картель не смог решиться на этот шаг даже при гораздо более низких ценах, то сейчас в этом уже просто нет необходимости. К тому же, многие крупные игроки, включая Саудовскую Аравию, Иран и Ирак, по-прежнему нацелены на наращивание добычи. Несмотря на отсутствие надежд на какие-либо шаги со стороны ОПЕК, заявления участников саммита способны привнести волатильность в динамику нефтяных котировок и, возможно, усилить давление на актив.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Доллар, который изначально демонстрировал невнятную динамику, развивает восходящий импульс во второй половине дня. Покупки валюты свидетельствуют том, что участники рынка выявили больше позитивных моментов в сегодняшнем блоке статистики из США. Согласно второй оценке, в первом квартале американская экономика выросла на 0,8%. Результат немного не дотянул до прогнозируемых +0,9%, но заметно превысил первую оценку на уровне +0,5%.

Несмотря на пересмотр показателя в сторону повышения от предварительного значения, темпы роста оказались минимальными за год. Однако если вспомнить показатели предыдущих лет, то можно узреть один благоприятный момент. В течение двух последних лет по итогам первого квартала экономика Штатов демонстрировала вялый рост, но набирала темпы уже в апреле-июне. Не исключено, что в текущем году мы увидим повторение такого сценария. В пользу улучшения самочувствия экономики также говорит недавний рост розничных продаж, равно как и более благоприятная картина на рынке жилья, где активизируются покупатели. К тому же, рынок труда остается в отличной форме.

Данные по ВВП вряд ли внесут какие-либо коррективы в ожидания по ставкам ФРС. Сейчас на июнь рассчитывает около 30% участников рынка, и в целом вокруг следующего заседания витает немало скептицизма, несмотря на то, что в этом месяце из уст сразу нескольких представителей ФРС звучали недвусмысленные намеки на возможность сокращения стимулов уже в ближайшее время.

Более четкое представление о текущих настроениях американского регулятора даст сегодняшнее выступление главы Центробанка. Полагаем, что Дж. Йеллен попытается несколько умерить ожидания тех, кто уже готовится к повышению стоимости кредитования. В этом случае оптимизм от недавних комментариев ее коллег будет нивелирован. «Голубиная» риторика Йеллен может «спугнуть» участников рынка и спровоцировать продажи доллара, тем более что в свете недавнего укрепления валюта находится на весьма привлекательных для фиксации прибыли уровнях перед уходом игроков на выходные.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Нефтяные котировки смогли отвоевать отметку в $49/барр. по сорту Brent и даже в моменте обновили 7-месячный максимум на уровне $49,83, хотя не удержались на достигнутых высотах. Скачок цен был обусловлен свежими данными от Американского нефтяного института, отразившими сокращение запасов нефти на 5,1 млн. барр. против ожидаемого падения на 3,3 млн. Такие оптимистичные результаты позволяют надеяться, что сегодняшний официальный отчет от Минэнерго США тоже порадует нефтяных быков. Впрочем, цифра может и не оказаться такой же впечатляющей.

В краткосрочной перспективе этот фактор способен поддержать «черное золото». Однако перспективы роста цен по-прежнему выглядят ограниченными по причине все тех же фундаментальных факторов, указывающих на сохранение пресловутого дисбаланса между спросом и предложением на рынке.

Даже если запасы в американских нефтехранилищах действительно пойдут на спад и будут стабильно сокращаться, для полноценного выравнивания баланса потребуется рост спроса со стороны Китая, крупнейшего в мире потребителя энергии. Напомним, что в прошлом месяце спрос из Поднебесной подскочил на 7,6%, достигнув рекордных 8 млн барр./сутки. Произошло это благодаря спросу частных НПЗ, на которые приходится около трети перерабатывающих мощностей страны. Сейчас же ввиду замедления роста прибыли, а также нехватки и перегруженности хранилищ этот фактор может уйти со сцены, что замедлит процесс ребалансировки рынка и послужит серьезным препятствием на пути к дальнейшему росту цен на углеводороды.

По сути, недавнее ралли Brent было вызвано лишь временными катализаторами в виде перебоев с поставками из ряда стран. Этот фактор отчасти объясняет неспособность барреля пробить ключевое сопротивление на уровне $50. К тому же, на рынке по-прежнему присутствуют страхи по поводу возвращения в работу американских сланцевых компаний, наращивания добычи в ряде других государств, включая Саудовскую Аравию, Иран и Ирак, а также очередных провальных переговоров ОПЕК, которые состоятся уже на следующей неделе.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ