Минутки FOMC показали важные изменения в стратегии ФРС США. Ранее ФРС оглашал обязательство рассмотреть вопрос возможного повышения базовой ставки при уровне безработицы ниже 6,5%. Текущий уровень безработицы очень близок к этому целевому значению и составляет 6,6%. Комитет по открытым рынкам (FOMC) может изменить свою политику поддержки рекордно низкой базовой ставки. Аналитики считают, что в ближайшее время повышения базовой ставки не будет, так как уровень инфляции достаточно низкий. 10 летние облигации показали рост доходности на 2,73% после оглашения минуток FOMC. Так как цель по уровню безработицы очень близка, то некоторые члены Комитета предлагают отказаться от количественного показателя и перейти к качественным оценкам. По сути это означает — создать пространство для маневра ФРС в своей политике. На декабрьском заседании FOMC было заявлено, что политика рекордно низких ставок будет продолжаться до тех пор, пока уровень безработицы будет выше 6,5%, а уровень инфляции ниже 2,5%. Первый пункт практически выполнен. Инфляция пока ниже порогового значения. Ожидалась безработица в диапазоне 6,8 -7,3%. Падение уровня безработицы связано, прежде всего, с методикой расчета. Люди, которые перестали искать работу или согласились на частичную занятость выпадают из расчетов и уровень безработицы может упасть, хотя фактически безработных гораздо больше. Уровень безработицы с людьми, которые частично заняты, но хотят полного рабочего дня, составляет 12,7%. Это сопоставимо с уровнем безработицы в Еврозоне. Дебаты по поводу актуальности уровня безработицы для оценки ситуации проходили внутри Комитета. Некоторые члены Комитета рассматривали возможность повышения базовой ставки уже в скором времени. Это важно. Разговоры о повышении ставок уже циркулируют внутри FOMC. Это не может не настораживать инвесторов. Стратегия постепенного сокращения стимулирования еще актуальна для FOMC.

Читать далее на tradernet.ru

Инвесторы замерли в ожидании скорого решения ФРС о мерах стимулирования. 18 декабря будет дана определенность в этом вопросе. Пока неопределенность отражается через снижение волатильности на различных площадках. С одной стороны, последние данные с рынка труда США дают формальные основания для начала сворачивания мер стимулирования. С другой стороны, структурные проблемы остаются актуальными. Давайте посмотрим на ситуацию через призму корпоративных доходов.

Мы наблюдаем максимальные значения доли корпоративных прибылей от ВВП США. И по этому соотношению были побиты рекорды с 1965 года. Так же последний максимум 2007 года то же был преодолен. На таких максимальных значениях это соотношение не выглядит стабильным уж точно. А рост прибыли корпораций рассматривается как фундаментальное обоснование роста на рынке акций. И это ярко подтверждается динамикой индексов. Американские индексы превзошли по динамике большинство развитых фондовых площадок в мире. Естественно, с таким же темпом роста баланса ФРС. Иначе как? За чей счет праздник? Баланс ФРС это явно проясняет. Конечно наблюдаем оптимизм розничных инвесторов на высоком уровне на фоне роста акций.

Сейчас наблюдается очередная стадия эйфории на фондовых рынках. Но надо отметить, что пока это не максимальный оптимизм. Показатель PE может в принципе еще вырасти. И аналитики, предсказывающие дальнейший рост фондового рынка, это всегда обозначают. Но то, что происходит на корпоративном уровне, может серьезно обеспокоить.

Далее