Есть в Европе удивительные места, где каждый третий горожанин миллионер. Вот куда можно податься девушкам в поисках женского счастья.
На первом месте стоит Монако. В стране казино и Формулы-1 размером с Центральный парк в Нью-Йорке почти каждый третий миллионер. Строительство, игорный бизнес и туризм основа богатства граждан. Далее плотно за Монако следует крупнейший город Швейцарии — Zurich. В самом названии города запряталось богатство. Далее идет так же швейцарский город Geveva. Страна банкиров, сыра и часов богата и на миллионеров. Она остается одним из самых дорогих и желанных мест для скромных миллионеров со всего мира. С большим отрывом следует Нью-Йорк. Тут всего 4% миллионеров. Но это центр финансовый мира и тут вершатся многие дела. Франфуркт и Лондон имеют почти по 4% граждан миллионеров. Вполне демократично.
Многие инвесторы и трейдеры для вдохновения читают истории успешных инвесторов, гуру рынков. Однако это не только полезно как мотивация, но может быть полезно для заработка. Простое решение — это следовать за лидерами индустрии инвестирования. Простое в теории, на практике это не так просто. Но недавно появился ETF, который задачу следования за гуру значительно упрощает. Фонд Direxion iBillionaire Index ETF специально создан для того чтобы отражать позиции лидеров таких как Уоррен Баффет и Карл Икан. Фонд использует список миллиардеров США в инвестициях от Bloomberg и Forbes. Это около 20 лучших инвесторов. Затем из 20 гуру отбираются 10 лучших по доходности. Отслеживаются миллиардеры вполне легально по форме 13Fs, которую заполняют инвесторы у кого позиции в акциях больше 100 млн. долларов. Это форму гуру заполняют для Securities and Exchange Commission. Форма показывает в течение 45 дней после окончания квартала позиции миллиардеров в акциях. 30 акций, в которых инвесторы наиболее представлены, составляют индекс фонда. Этот индекс пересматривается каждый квартал. Например, в первом квартале 2014 года у гуру была популярна компания Apple. Все 30 акций имеют равный вес в индексе. Есть похожий ETF Global X Guru Index ETF(GURU). Однако он отслеживает не только крупные компании, но и компании средней и малой капитализации. В 2013 году фонд GURU показал доходность +48%, что больше роста широкого рынка на +32%. Сама по себе идея отслеживания лучших не нова, но реализация в Direxion iBillionaire Index ETF достойная. Портфель 30 акций крупных ликвидных компаний от 10 лучших инвесторов-миллиардеров. И все это счастье пересматривается ежеквартально.
Интересно нечто подобное создать для российских гуру рынка. Как думаете?
Дефолт сам по себе вещь крайне неприятная и для некоторых всегда неожиданная. Для инвесторов это всегда неожиданное событие. Однако если взглянуть на дефолты различных стран с перспективы многих-многих лет, то увидим что это регулярное явление.
Дефолты различных стран с 1800 года по внешним обязательствам. Есть некая закономерность появления дефолтов. Это связано с экономическими циклами или существенными событиями. Ясно видна череда дефолтов во время Великой депрессии. От Эквадора до Австрии. Еще один кластер дефолтов произошел в 70-х годах во время нефтяного кризиса. В целом дефолтов становится больше, чаще происходят кризисы. Но это понятно — экономические процессы в мире ускоряются. Аргентина на графике представлена в красном цвете, как пример. После 50-х для Аргентине все труднее избежать очередного дефолта. Есть видимо структурные проблемы. У России дефолтов не так много, но последние довольно плотно шли в конце 90-х.
Состоялся технический дефолт Аргентины. Переговоры в Нью-Йорке между Аргентиной и крупными инвесторами не привел к результату. Держатели долга на общую сумму 29 млрд. долларов не получили свои платежи. Вчера Аргентина должна была выплатить 539 млн. по облигациям. Однако выплат не было. Последний дефолт был в 2001 году. И все повторяется. Потенциальные обязательства страны сравнимы с ее валютными резервами. 13 лет назад дефолт Аргентины был по совокупному долгу равен 95 млрд. долларов. Рейтинговое агентство S&P снизило рейтинг Аргентины с ССС до SD. SD означает selective default — выборочный дефолт. Страна не выплатила свои обязательства по текущему долгу. Переговоры между инверторами и правительством страны продолжаются. Но есть высокая вероятность полноценного дефолта по всем обязательствам. Это может повлиять на мировую финансовую систему. Премии за риск по долгу развивающихся стран могут вырасти. И это ударит и по России в том числе.
ЕС и США вводят очередные санкции против России. Санкции распространяются на российскую нефтяную индустрию, финансовый, оборонный и технологический секторы. Это так называемые санкции 3 уровня. С наибольшим эффектом на всю экономику. США ввело санкции против российских банков — ВТБ, «Банк Москвы» и «Россельхозбанк». Последний факт может сильно повлиять и на Россию и, например, на иностранные банки. Все взаимосвязано в финансовой системе. Многие иностранные банки имеют большие экспозиции в российских активах.
Наибольшую экспозицию имеет Франция. Далее идут США и Италия. Для Италии доля в России составляет около 3%. Суммы не маленькие, однако в процентном отношении это не большие параметры.
Первичное размещение акций (IPO) — ключевой механизм привлечения капитала для компаний. Начиная со стартапа компании получают инвестиции и успешные их них набирают обороты. И вот настает момент для выхода на внешние рынки. Компания решается на IPO для существенного привлечения капитала. Так компании быстро набирают капитализацию и расширяются. Такова важная функция IPO. Однако рынок привлечения капитала через IPO сам по себе является важным показателем деловой активности. И, похоже, что эта активность зашкаливает. Количество анонсированных IPO за неделю достигло максимума с августа 2000 года.
Видимо есть основания для компаний поскорее привлечь капитал. Так как окно избыточной ликвидности от ФРС постепенно закрывается. И компании боятся опоздать на последний вагон уходящего поезда. Повышенная активность IPO сравнимая с 2000 годом наводит на размышления.
Живительная влага рынков — ликвидность постепенно покидает российский фондовый рынок. Крупнейший ETF в США инвестирующий в российские акции Market Vectors Russia ETF, испытал очередной отток ликвидности. За неделю было выведено 12,3 млн. долларов. В июле было погашено ETF на сумму 90,8 млн. долларов. Это наибольший отток за месяц с февраля этого года. Катализатором бегства капиталов стали новые санкции от США и ЕС. Экономика России сжимается, прогноз по 2 трлн. ВВП от МВФ был снижен до скромного роста +0,2% в этом году после роста ВВП на +1,3% в 2013 году. Это резкое сжатие. Правительство России ожидает роста в 2014 году на уровне +0,5%. И это несмотря на то, что начался приток в развивающиеся рынки, пока он символичный, 109 млн. долларов, но это лучше чем отток на 13,9 млрд. долларов за первые два месяца 2014 года. Валютный индекс РТС оказался наихудшим по динамике среди крупнейший 20 рынков мира. Снижение рынка составило -14%.
В моменте RTS достиг 1050 пунктов, но развернулся от этого уровня. Индекс ММВБ торгуется всего в 5,1 раз от ожидаемого дохода. Это 57% дискаунт от развивающихся рынок. То есть российский рынок недооценен на 57% в сравнении с развивающимися рынками. Хотя есть и привлекательные сектора экономики. Это, прежде всего потребительский сектор. Так же интересны циклические компании с большим дисконтом. Однако очень высокие политические риски не дают инвесторам возможности спокойно инвестировать, санкции только усиливаются.
ЦБ России повысил ставку третий раз уже и это ускорит сжатие экономики. Рубль снизился в этом году против доллара на 6,5%. Общий отток капиталов из России может достигнуть 100 млрд. долларов в этом году по данным Министерства экономики России
Для сравнения украиснкий фондовый рынок вырос в 2014 году на +44%.
Тем, кто интересуется инвестированием хорошо знаком основной постулат — диверсификация. Или простыми словами вложения в широкий спектр инструментов. Это дает устойчивость портфеля к резким движениям отдельных акций и снижает общий системный риск. Очень удобно для этого использовать ETF (Exchange Traded Fund,). Это по сути это биржевой инвестиционный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже. Он в чем-то схож с нашими ПИФ — паевыми инвестиционными фондами. Но большое преимущество ETF в том, что можно обращаться с ними как с акциями. Покупать, продавать внутри дня и даже шортить. Первый ETF был SPDR и он копировал широкий американский индекс S&P500. Покупая паи SPDR Вы покупаете акции входящие в индекс, то есть, по сути, покупаете весь американский рынок. ETF активно набирают популярность во всем мире. Особенно сейчас, когда ликвидности на рынках хватает.
Вот динамика создания и погашения биржевых инвестиционных фондов в Европе по данным французского Société Générale.
Лидер прироста конечно ETF американских акций, что не удивительно — рост без существенных коррекций. Так же популярны ETF долговых рынков, например гос. долг европейских государств. Так же пользуются спросом ETF на европейские акции, меньше динамики на германские ETF и ETF развивающихся рынков. А вот что не популярно так это акции малой капитализации, не хотят инвесторы инвестировать в такие акции. Это срез ETF дает представление о предпочтениях глобальных инвесторов.
Интернет компания Facebook отчиталась, и отчеты внушают оптимизм инвесторам. Доход на акцию (EPS) составил 0,42 доллара против прогнозов аналитиков 0,32 дол. Важнейший показатель оказался лучше ожиданий аналитиков более чем на 30%. Дела у компании идут замечательно.
Активных пользователей в день - 829 млн. человек.
Активных пользователей в месяц - 1,317 млрд.
Мобильных пользователей - 1,07 млрд.
Денежный поток - 873 млн. дол.
Итак, посмотрим на динамику активных пользователей в день.
Стабильный рост, причем азиатский регион растет очень динамично. Теперь взглянем на динамику активных пользователей в месяц.
Уверенный рост, Европа, США и Канада насытились, а вот азиатский регион и остальной мир активно вовлекаются в Facebook манию. Что очень важно, так это стратегия компании на привлечение мобильных пользователей, это очень перспективный сегмент и компании удалось добиться впечатляющей динамики.
Взглянем на доход компании в разрезе регионов.
Тут картина интересная - львиную долю доходов приносят развитые рынки. Но и динамичный азиатский регион набирает обороты. Потенциально рост дохода далеко не исчерпан. И последнее представление дохода на акцию.
По стандартам GAAP мы видим, что с конца 2012 года Facebook уверенно растет в доходе на акцию. И это не может не радовать инвесторов. График это показывает ясно.
Замечательные продукты компании Apple завоевали заслуженную популярность у пользователей со всего мира. И это отразилось на доходах компании. В презентациях компании часто используют яркий показатель — рост кэша и инвестиций Apple. Этот график внушает доверие и уважение и говорит о хороших финансах компании.
Кэш и инвестиции преодолели отметку в 160 млрд. долларов. Однако если более внимательно присмотреться, то видно, что рост по экспоненте закончился уже в конце 2012 года. Но на графике есть и долг компании. С третьего квартала 2013 года компания начала активно занимать на долговом рынке, и долг вырос уже до 29 млрд. долларов. Зачем компании занимать в долг если кэша огромное количество? Ответ в том, что компания с 2009 года в основном держит кэш в оффшорах.
Красный ряд представляет кэш, который храниться в США, а синий — в оффшорах. Причина — налоговая оптимизация. Меньше кэша дома — меньше налогов. Но при этом нужны оперативно деньги на инвестиции, например. Выход — дешевые кредиты. Поэтому и растет долг, это выгоднее чем использовать свой кэш дома после уплаты налогов. Итак, если взглянуть на чистый кэш без долга, то видим немного другую картину.
Замедление роста кэша с конца 2012 года более ясно видно. В чем причина? Причина в том, что рыночная доля основных продуктов компании уменьшается.
iPhone
2009 год... 14,6%
2010 год... 15,9%
2011 год... 19,1%
2012 год... 19,7%
2013 год... 15,0%
Дианмика доли телефона iPhone говорит о том, что пик был пройден как раз в 2012 году.
iPad
По данным Garther продажи iPad c операционной системой iOS снизились с 52,8% в 2012 году до 36,0% в 2013 году. То есть и во втором флагманском продукте компании пик пришелся на 2012 год.
Итак, компания Apple теряет рыночную долю, и рост кэша замедлился. На графике акции компании у своих максимумов.
Оставить комментарий
