HFT фирмы смещают свою активность с рынка акций на межбанковский валютный рынок Forex. На спотовом валютном рынке доля торгового объема HFT выросла до 35% в октябре 2013 года с 9% в октябре 2008 года. Напротив доля объемов HFT на рынке акций снизилась до 50% в 2012 году с 66% в 2011 году. Постепенно быстрые алгоритмы смещаются из рынка акций в валютный рынок. И это несмотря на текущие исследования манипуляций регулятором на валютном рынке. Видимо достаточно большой пирог манит своими профитами высокочастотников. Традиционный аргумент улучшения ликвидности и глубины рынка уже не так безупречен после рассмотрения флэш-крэшев. Оказалось, что в момент резких движений глубина рынка резко пропадает. Но обнаруженные факты в итоге не привели к конкретным санкциям, просто пожурили HFT и этим все закончилось. Одна из причин переходя HFT на валютный рынок — это более трудное правовое регулирование. Форекс, по сути, международный рынок и простора для манипуляций гораздо больше. Стратегии HFT все те же. Мощное техническое оснащение, близость к серверам электронных торговых систем и скрытый фронтраннинг клиентских приказов. Так же Форекс обладает большой ликвидностью, и эта ликвидность не прерывается, круглосуточный рынок очень привлекателен. Небольшое количество торговых инструментов на валютном рынке по сравнению с рынком акций, делает ликвидность более концентрированной. И это нравится HFT. Многие успешные высокочастотники открывают свои стартапы на валютном рынке. Брокеры некоторые совсем не рады такому повороту. У них отберут хлеб манипуляций кратковременных ценой более высокотехнологичные конкуренты. Поэтому многие брокеры против прихода HFT на Форекс.
Итак, давайте рассмотрим доходности основных рынков за первый квартал 2014 года и определим основные движения мирового капитала. Период в принципе значимый.
Наихудшую доходность показали рынки России, Китая и Японии. Россия по понятным причинам оказалась в конце списка. Эффект бегства инвесторов и действие санкций сказались. Хотя нужно признать, что больше половины потерь ММВБ уже отыграл, как и рубль наполовину вернул свои позиции с начала года. Среди лидеров рынки Средней Азии — Саудовская Аравия, Катар, Египет, к ним примыкают Греция, Португалия и Италия. Посмотрим на топ-20 основных индексов.
Видим среди лидеров Аргентину, европейские банки, Ирландию, Филиппины. В аутсайдерах российские индексы, банковский сектор, реал эстейт, китайские индексы. Ну а если взглянуть за целый год, то получим такую картину.
Фонды, связанные с золотом и серебром в фаворе, высокотехнологичный сектор, биотехнологии, обслуживание нефтедобычи, а аутсайдеры акции компаний малой капитализации и индустриальный сектор
Санкции против России носили точечный характер, но теперь они переходят на более широкий масштаб. Барак Обама в пятницу встречался с королем Саудовской Аравии. Вопросы которые обсуждались, касались возможной координации действий США и Саудовской Аравии на рынке нефти. США ранее анонсировали возможность снижения цены на нефть путем распечатывания стратегических резервов США. Это может снизить цену, но в краткосрочной перспективе. Для долгосрочного эффекта нужна координация со вторым крупнейшим производителем нефти в мире. Поставки с резервов США могут составить от 500 тыс. до 750 тыс. баррелей нефти в день. Но гораздо большее влияние может оказать Саудовская Аравия, просто увеличив добычу нефти с текущего уровня 9,7 млн. баррелей в день. Это повысит предложение на рынке нефти, и цена начнет снижаться. Это наиболее сильный экономический аргумент против России. Ведь около 70% всех доходов страна получает от экспорта нефти и газа (цена на газ привязана к нефти). Этот сценарий практически катастрофа для экономики России. А так как Саудовская Аравия давно противостоит России в Ближнем Востоке, то такой сценарий вполне вероятен. И это сродни применению ядерного оружия в военных действиях, только в плане экономики. Видимо, именно поэтому Владимир Путин сам позвонил Бараку Обаме и предложил дипломатически урегулировать конфликт вокруг Крыма и Украины. Угроза для России огромна.
Я недавно писал о преимуществах системного трейдинга в сочетании с гибкостью человеческого мышления. В любой проперти компании есть жесткая система риск — менеджмента. Компания учит трейдеров технологии торговли, отбора акций, анализа, но оставляет за собой контроль над управлением рисков. Ведь компания рискует своим капиталом. А человек существо эмоциональное, склонное к изменению восприятия реальности. Трейдер может больше поставить на «верняк» и взять непомерный риск. Есть множество эффектов психологических, которые изменяют восприятие. Хорошо известны зрительные эффекты, когда параллельные прямые кажутся кривыми, неподвижные фигуры движутся и т.д. Гибкость мышления человека имеет оборотную сторону – восприятие меняется постоянно. Поэтому каждый рисует по-своему фигуры технического анализа, видит разные волны Эллиота и т.д. В фундаментальном анализе это так же присутствует широко. Выходит макроэкономические данные. Разные аналитики могут оценить одну информацию даже противоположно, это наблюдается сплошь и рядом. Итак, эмоциональность и искажение восприятия мешают человеку объективно оценивать информацию. Машина лишена таких недостатков. Она может быть недостаточно гибка или интеллектуальна, но она стабильна в своих оценках и решениях. Человек нестабилен и в оценках и в решениях. А мы, трейдеры, хотим стабильно зарабатывать. Это цель проф. трейдинга. Поэтому стабильность — это краеугольный камень трейдинга. И человек не может быть этим камнем, по своей сути. Поэтому
Вы не поверите, но это Московская биржа ). Акции Московской биржи после референдума в Крыму выросли на 40% с минимума 13 марта 2014 года.
Ежедневный средний объем торгов акциями вырос до рекордных 72 млрд. рублей за первые три недели марта. Это более чем в два раза больше чем среднедневной оборот в феврале — 35млрд. рублей. Так как волатильность выросла, то выросли и объемы, а значит доходы Московской биржи. Вот такая вот реакция на глобальный политический кризис.
В краткосрочной перспективе этот кризис принес дивиденды Московской бирже. Биржа отчиталась о росте дохода на 41% до 11,6 млрд. рублей в 2013 году. Выручка выросла на 11% до 24,6 млрд. рублей. IPO в феврале 2013 года принесло 15 млрд. рублей. Прогнозируется рост дохода в 2014 году до рекордных 25,6 млрд. рублей.
В целом, часть клиентов биржи вышли из рынка после событий в Крыму — это в основном иностранные инвесторы. Часть активно использует повышенную волатильность. А часть прикупила себе подешевевшие российские активы. Кто был прав — покажет время.
Несмотря на заявления Нафтогаза, что газ, транспортируемый через Украину, поставляется в Европу в нормальном режиме, по данным Bloomberg экспорт газа Газпромом в Европу снизился. Поставки снизились на прошлой неделе на 4%, в том числе и через Украину. Это все происходит на фоне санкций ЕС и США, а так же задолженности Украины на сумму около 16 млрд. долларов. Дмитрий Медведев вычислил это цифру как задолженность после разрыва соглашений 2010 года плюс 3 млрд. покупок облигаций Украины плюс 2 млрд. текущей задолженности за газ. По поводу 11 млрд. Украина ответила, что цифра в 11 млрд. взята с потолка и признается только текущий долг — 5 млрд. Так же Газпром снизил поставки дизеля до минимума за последние 7 месяцев.
Предполагаемая цена для Украины составит около 500 долларов за тыс. м3, так как скидка в 100 долларов была дана в счет платы за аренду базирования флота, а так как Крым уже российский то и скидка уже не действует. Это максимальная цена среди всех потребителей Газпрома. Поэтому Украина увеличивает закупки газа с Европы в реверсном режиме, «братская » цена неподъемная, а рыночная на 30% меньше.
Сокращение поставок как инструмент политики может быть действенным, ввиду зависимости стран Европы от поставок Газпрома.
Только практика газовых войн показала, что ... читать далее на tradernet.ru
Страны крупнейших 7 индустриальных экономик не видят своего участия в планируемом совещании G-8. Участие России в G-8 было приостановлено в ответ на аннексию Крыма. G-7 обозначили свою готовность скоординировать и усилить санкции против России. На этот раз под санкции попадут целые отрасли экономики России. Беспокойство G-7 вызывает поглощение Крыма Россией и концентрация вооруженных сил на границе с Украиной. Таким образом, США, Германия, Великобритания, Франция, Италия, Канада и Япония по-сути объявили «холодную войну» России в экономическом плане. Россия вошла в G-8 в 1998 году. Теперь страны G-7 экономически изолируют Россию. США запретило въезд и заморозило активы 31 россиянину, а ЕС — 51 влиятельным русским. Среди них многие приближенные к Владимиру Путину. Эти точечные удары по конкретным личностям являются предварительными мерами. Основные меры гораздо более масштабные рассматриваются. Но уже в результате санкций индекс MICEX снизился на 13,7%, что более чем в два раза больше, чем падение на 5% индекса развивающихся стран. Рубль снизился на 8,9%. Инвесторы вывели с рынка акций и облигаций России 5,5 млрд. долларов в этом году. Это почти равно всему оттоку за весь 2013 год — 6,1 млрд. долларов. Чистый отток капитала из России составит от 65 млрд. долларов до 75 млрд. долларов по прогнозам министерства экономики России. ВВП России вырос в феврале на +0,3% после роста в январе на +0,1%. Если G-7 продолжит санкции, но уже... читать далее на tradernet.ru
Страны условно делятся на те, которые полностью обеспечивают себя энергией и те, которые нуждаются в импорте энергоносителей. Есть преимущества и недостатки первой группы стран, к которой относится Россия.
На диаграмме видны страны первой группы, такие как Норвегия, Австралия, Россия и Канада. Это страны, полностью обеспечивающие себя энергоносителями и экспортирующие излишки. Это дает большую независимость стран от внешних контрагентов. В плане выживаемости такие страны могут с наименьшими потерями перенести уменьшение международной торговли. Но и недостатки есть у первой группы. Это отсутствие сильной мотивации к развитию эффективного производства не связанного с энергоносителями. Россия смотрится слабо в четверке экспортеров. Канада, например, имеет очень развитую промышленность, сервис, высокотехнологичные мощности. Уровень жизни в России не сравним с другими странами этой группы. Тут проявляется неэффективность управления финансами России. Хороший пример инвестиций нефтедолларов может дать зажиточная Норвегия. Их пенсионная система одна из лучших в мире. У Росси все иначе. Неэффективное управление смазывается хорошим экспортом, однако это так называемое «энергетическое проклятие» — отсутствие мотивации развиваться. Конечно, такая мотивация резко появляется при значительном снижении цен на энергоносители. Но готова ли Россия к такому снижению? Краткосрочно и среднесрочно — да. У России мощные золотовалютные резервы, так называемая «подушка безопасности». Но нет главного — эффективной экономики, которая была бы диверсифицирована и высокотехнологична.
Барак Обама продолжил введение санкций против российских властей и влиятельных людей. Это очередной раунд санкции в ответ на присоединение Крыма к РФ. Н этот раз под санкции попали влиятельные бизнесмены, которые поддерживают власть. В список санкций внесено около 20 людей, среди них Геннадий Тимченко (см. фото), нефтяной миллиардер, приближенный к власти. Таким образом США вводят санкции к ближайшему окружению Путина. Естественно эти санкции приведут к ухудшению состояния крупных российских компаний нефтегазового сектора, прежде всего. Удар будет нанесен в сердцевину российского бизнеса. Компания Gunvor Group Ltd., которую Тимченко контролировал находится под давлением, ее облигации с погашением в 2018 году упали на 10,9%. Эта компания торгует нефтепродуктами в Европе. Так же под санкциями оказался миллиардер Аркадий Ротенберг, партнер Путина по дзюдо. Под санкциями Юрий Ковальчук и Банк России. Это точечные удары по ближайшему окружению Владимира Путина. Так же начался процесс санкций против отдельных компаний на примере Банка России. Вероятно, санкции только усилятся. Недавно известный миллиардер Джорж Сорос предложил интервенциями на рынке нефти выбить почву под ногами российского бизнеса приближенного к власти.
На очередном заседании комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC) было объявлено об очередном сокращении программы выкупа активов. Традиционно выкуп сократили на 10 млрд. долларов в месяц. Это третье подряд сокращение. Новый глава ФРС, Джанет Йеллен, обозначила в целом позитивное состояние крупнейшей экономики мира. Причем фокус на уровень безработицы несколько уменьшился, FOMC оставляет за собой больше пространства для маневра. ФРС будет следить и за уровнем безработицы и за уровнем инфляции, и поддерживать низки ставки до достижения оптимальных показателей. Однако большинство членов FOMC видят уже во втором квартале 2015 года базовые ставку не менее 1%. Это уже четкий сигнал инвесторам о том, что эра рекордно низких ставок заканчивается. Рынки отреагировали падением на заявления ФРС. Если темпы сокращения выкупа сохранятся, то к концу этого года программа выкупа может быть свернута полностью.
Интересную зависимость обнаружили на zerohedge. Аналитики, пресса и инвесторы разбираю каждое слово в выступлении главы ФРС. И слова эти означают реальные деньги. Есть зависимость между количеством слов в заявлении FOMC и активами ФРС.
И зависимость эта прямая положительная. Чем больше слов, тем больше ФРС покупает.
График показывает, что количество слов в стэйтменте FOMC и размер активов ФРС идут синхронно.
Причина понятна — нужно много говорить, чтобы обосновать вливания ФРС.
Оставить комментарий
