Kанал для инвесторов, от лидера российского рынка высокодоходных облигаций. Портфели PRObonds – это уже двухлетняя подтвержденная история рублевых доходностей в диапазоне 10-20% годовых. Месяц за месяцем публикуются результаты инвестиционных портфелей, отчеты, сделки и рекомендации.
В новом рэнкинге МФО от Эксперт РА, за 2020 год самое большое число первых мест в России собрала МФК «Займер». По параметрам величины бизнеса и его результативности второе место у MoneyMan (группа IDF Eurasia). Интересно, что по прибыльности на третьем месте МКК «Арифметика», входящая в OR Group. ГК Eqvanta (включает Быстроденьги и Турбозайм) по выдачам заняла пятое место.
/Облигации МФК Займер входят в портфели PRObonds на 5% от активов, облигации АйДиЭф — на 7-7,5%, облигации МФК Быстроденьги — на 4%, облигации OR Group — на 6-11%/
Аналитическое сообщество любит делать выводы о значимости для рынка тех или иных факторов на основе движения самого рынка. Вчера утром, когда в преддверии американских санкций рубль падал, аналитические мнения были тревожными. Когда по факту санкций рубль, а вместе с ним ОФЗ начали стабилизацию, мнения установили консенсус, что санкции не так значимы.
Однако вчерашний запрет на покупку с 14 июня нового российского госдолга американскими финучреждениями – это наиболее серьезное санкционное ограничение, начиная с 2014 года. И силы ни самому госдолгу, ни рублю оно не добавляет. Кроме того, американская сторона, что называется, давит. После телефонного разговора двух президентов можно было ограничиться и более слабым пакетом санкций.
На нормализацию отношений между США и Россией я бы не надеялся, противоречия нарастают, и это перспективный тренд. Он создает фондовые и валютные риски и ограничивает потенциал роста акций, отскока облигаций и рубля. В то же время, и в рубль, и в ОФЗ заложены весьма негативные прогнозы. Так что, как и раньше, пару доллар/рубль не жду выше 80, равно как не жду и дальнейшего спуска котировок ОФЗ. Видимо, в обоих случаях будем наблюдать колебания вблизи сложившихся значений, колебания нервные и выматывающие.
Также под объявленными вчера санкциями оказался один из эмитентов облигаций, выпуск которых мы организовывали – компания «Позитив Технолоджиз». Предположительно, облигации сохранят свое присутствие на организованных торгах. Что касается бизнеса и выручки компании, они почти полностью формируются в России. Полагаю, проблем ни с ликвидностью держатели бумаг не испытают, равно как не вижу проблем и с кредитным качеством. По итогам 2020 года компания имела чистый долг 625 млн.р. при общей выручке 4,57 млрд.р., чистой прибыли 807 млн.р. и капитале 1,7 млрд.р.
Крупные застройщики – «Самолет», «А101», Legenda, Брусника, «Унистрой» - расскажут о своих планах по размещению на Московской бирже и по выпуску облигаций, а финансовые аналитики и эксперты оценят выгоды и риски инвестиций.
Текущие годовые доходности публичных портфелей PRObonds (с 12 апреля 2020 по 12 апреля 2021) возвращаются к нормальным значениям: 16,6% для портфеля #1 и 12,3% для портфеля #2.
В то же время, с начала текущего портфели года выглядят хуже. Так, строго облигационный портфель #1 за почти 3,5 месяца прибавил всего 2% (7,2% годовых). До недавнего времени он с запасом опережал индекс высокодоходных облигаций, который публикует Cbonds. Но последняя неделя, когда жестко просели облигации «Победы» (входит в Концерн «Покровский»), фактически сравняла результаты портфеля с индексом. Также уже 2 недели идет и еще неделю продолжится оферта по 2 выпускам облигаций OR Group (ранее ГК «Обувь России»), облигации в ходе оферты скорректировались к номиналу и, скорее всего, сразу после завершения оферты 19.04 окажутся под еще большим, пусть и локальным давлением из-за того, что не все желающие успели подать бумаги на оферту и попробуют продать их на вторичном рынке. И первое, и второе оцениваю как временные явления.
В случае с «Победой» повышение котировок с нынешних 92-93% от номинала, которого ожидаю в течение апреля, заметно положительно скажется на портфелях. Что касается бумаг OR Group, то при имеющихся в них низких волатильностях их дальнейшие колебания вряд ли будут заметно отражаться на динамике портфелей. Так или иначе, портфели заметно опережают широкий облигационный рынок, который уже 4-й месяц находится под серьезным давлением продаж.
Сегодня пройдет размещение второго выпуска облигаций МФК Быстроденьги (только для квалифицированных инвесторов). Данные бумаги войдут в портфели на 4% от активов. На сегодня денежной подушки достаточно для данного приобретения. Однако сокращение части облигационных позиций продолжится. Оно необходимо и для добавления в портфели облигаций строительной компании «Литана», размещение которых намечено на следующую неделю, и для сохранения в портфелях свободной суммы денег. На май-июнь намечено еще до 5 размещений (диапазон купонов 11-12,75%), так что аккуратная ротация позиций будет продолжаться.
Целевая доходность портфелей, в первую очередь портфеля #1, на 2021 год сохраняется на уровне 11%. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения.
Текущая инфляция значительно превышает таргет ЦБ (5,7% против 4%), что создаёт неопределенность относительно размера повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
Доходность индексов облигаций за прошедшую неделю и с начала года:
• Широкий индекс облигаций: ОФЗ, муниципальные, корпоративные -0.78 % (-3.62%)
• Индекс корпоративных облигаций Московской Биржи -0.25 % (-0.78%)
• Индекс государственных облигаций Московской Биржи -0.95% (-4.27%)
• Индекс муниципальных облигаций Московской Биржи -0.29% (-0.91%)
• Индекс ВДО Московской Биржи +0,069%
• Индекс государственных облигаций со сроком обращения от 1 до 3 лет -0.22% (-0.9%)
• Индекс муниципальных облигаций на основе 20 самых ликвидных бумаг -0.03% (-0.71%)
• Индекс корпоративных облигаций со сроком до погашения от 1 до 3 лет -0.08% (0.35%)
Оставить комментарий
