30 марта с.г я поделился своими ощущениями от рынка. Время идет и пора делиться ощущениями еще раз.
Карты были против нас, но мы выиграли!
Мартовское ощущение:«Сейчас такое время наступило, что кажется, что все против нас. Все карты против нас. Но бояться этого не надо – мы будет выигрывать, и весь мир будет удивляться!». А что мы видим сейчас: карты были против нас, но мы выиграли. Пока пресса писала про понижение российских рейтингов и санкции против России, а фондовый рынок жив! Месяц март индекс ММВБ закрыл на отметке 1369 пунктов, в данный момент он находится на отметке 1515 пунктов. Карты были против нас, но мы выиграли, и по праву победителей будем диктовать свою волю.
Наша победа
Выясняется, что экономика России не ушла в штопор. К примеру, количество прибыльных предприятий такое же как было год назад. Выясняется также, что российский рынок привлекателен для инвесторов из-за высокой дивидендной доходности. Российские компании отрезаны от внешнего финансирования и вынуждены проводить более дружелюбную политику по отношению к акционерам.
Главное разочарование
Агонизирующая политико-экономическая система США. Многие связывают эту агонию с нынешним президентом. Американцы признали Барака Обаму худшим президентом со времен Второй мировой войны. Нынешняя администрация Белого дома чувствует себя неуверенно в Афганистане, Ираке, Сирии. В России администрация совершила детскую ошибку, открыто поддержав вместе с Ангелой Меркель, на прошлых выборах Дмитрия Медведева, находившегося на посту президента с 2008 по 2012 год. А главная заповедь политика как и инвестора: не класть все яйца в одну корзину. Размер госдолга бьет один рекорд за другим, но Барак Обама даже примерно не показал путь, каким образом будет решена эта проблема. Естественно, что кредиторов США такая позиция не вдохновляет. Крупнейший иностранный кредитор Китай впервые за последние пять месяце сократил свои запасы облигаций США, на фоне вероятного сокращения объемов покупок бондов со стороны ФРС. Общий объем казначейских облигаций, находящихся у Китая, снизился в июне на 1,7%.
Наша фонда
Ситуация на Украине не будет оказывать на наш рынок большого влияния. Вчера министры иностранных дел ФРГ, Франции, России и Украины договорились о мерах, направленных на достижение перемирия на востоке Украины. Условия этого перемирия будут выработаны в ближайшие дни. Нестабильность на Украине носит «долгоиграющий» характер в ближайшие месяцы мы увидим периоды, когда «пушки будут говорить» и увидим периоды когда они будут молчать а говорить будут дипломаты. С этим надо свыкнуться. Ну не будут в одном государстве жить фашисты и антифашисты. Киевская хунта может победить Новороссию силой оружия, но дальше начнется партизанская война и все опять придет к тому, что фашисты и антифашисты не будут жить в одном государстве. Влияние ситуации на Украине уменьшится, а вот влияние ситуации складывающейся на развивающихся рынках наоборот возрастет.
Развивающиеся страны должны развиваться дальше
Излишняя ликвидность будет выдавливаться с бирж США на рынки Индии, Бразилии, Китая. Последние экономические данные из Китая по промышленному производству показывают, что экономика Поднебесной твердо стоит на пути к выздоровлению. Индекс новых заказов в промышленности вырос до девятимесячного максимума в 52,8 в июне с 52,3 в мае. Россия в глазах иностранных инвесторов далеко не самый привлекательный объект для инвестиций, но и мы получим свою выгоду от общего потепления инвесторов к развивающимся странам. Огромный плюс для России – стабильно высокие в последние годы цены на нефть (спасибо растущему спросу из Азии и нестабильности в Ливии и Ираке). Политику смягчения денежной ликвидности начал ФРС США продолжил Банк Японии, а в июне и ЕЦБ.
В чем ошибка?
30 марта я писал что, начиная с апреля рынок поедет вниз и он ддействительнопоехал вниз с 07 апреля до конца месяца, далее я предполагал боковую динамику, но ее не было. Апрельское снижение переросло в «майско-июньский» рост. Аналитик предполагает, а рынок располагает. В данный момент видно, что после отсечки Газпрома 17 июля рынок нырнет вниз. Если этот нырок будет синхронизирован с коррекцией на американском рынке, то отметка 1400 по индексу ММВБ меня не удивит. У двух акций, имеющих большой вес в индексах: ЛУКОЙЛ и Газпром отсечка произойдет практически синхронно. В данный момент индекс ММВБ находится около зоны сопротивления, от которой он три раза за последние два года снижался.
По итогам вчерашних торгов рост индекса ММВБ составил 2,15%. Некоторые инвесторы выступают против того, чтобы новости политики просачивались в комментарии по фондовому рынку потому что «они вторичны, а экономика первична». Интересно будет послушать их мнение сегодня. Вчерашний рост рынка на 80% обязан одной политической новости: Президент РФ В. Путин попросил Совет Федерации отменить постановление об использовании армии на территории Украины от 1 марта 2014 года. Остальные 20% приходятся на новость о перемирии между Киевом и Донецком. На 100% двигателем рынка были новости политики, которые «поломали» технический анализ. Например, на недельном графике «Татнефти» был игровой момент на открытие «коротких позиций» по 225,99 (ложное пробитие предыдущего максимума и медвежьи дивергенции) и он был поломан. Конечно, все политические новости подряд читать не стоит – нужно читать главные. Как говорил известный трейдер Виктор Элдер: «Я не смотрю телевизор, не читаю газеты, я узнаю только о тех событиях, анонсы о которых напечатаны жирным шрифтом в новостных терминалах». Вчера был именно такой день «жирных заголовков»
К слову, во вчерашнем комментарии я написал, что перемирие между Киевом и Донецком будет действовать недолго. Оно не в интересах Киева и не в интересах Донецка. Украина в свое время получала скидку за экспортируемый из России газ в размере 100 долл. за 1 тыс. куб. м, а сейчас хочет получить деньги за размещенные на ее территории базы НАТО. Для этого необходимо поддерживать градус военной конфронтации на высоком уровне. ДНР и ЛНР тоже не выгодно «морозить» текущую ситуацию – в этом случае шансы на военную помощь России будут призрачными.
Июньская коррекция рынка происходила в боковой форме. Многие инвесторы хотели здоровой коррекции индекса ММВБ к отметке 1450 пунктов, чтобы купить нефтяные акции дешево, но ее не получилось. Возможно потому что коррекция на американском рынке запаздывает, а возможно и потому что дивидендная и нефтяная идеи на нашем рынке пока не отыграны. К слову многие из тех, кто активно разыгрывают идею покупки нефтяных акций из-за рывка цен на нефть, забывают о прогрессивном налогообложении нефтяного сектора и чересчур оптимистичны. От потрясений в Ираке нефтедобытчики имеют небольшую выгоду — за каждый доллар роста цены нефти выше $ 100 ( Brent), нефтяные компании получают 10% дополнительных доходов.
Жирным шрифтом вчера вечером были напечатаны новости о том, что сбит вертолет Ми-8, задействованный в антитеррористической операции (АТО). Президент Украины Петр Порошенко проинформировал руководство Совета Европы о нарушении режима прекращения огня и возможно досрочное прекращение режима прекращения боевых действий. Рынок в связи с этим откроется со снижением и эта хорошая возможность проверить его силу. Вчерашний рост рынка произошел в отрыве от общей нейтральной динамики развивающихся рынков, поэтому устойчивым быть не может (индекс развивающихся рынков Emerging Markets (EEM) от MSCI снизился на 0,05%). Или в России нашли такой большой алмаз, что хватит на всех, но знают об этом только инсайдеры?
Надежда на то, что «быки» получат поддержку со стороны растущих цен на «черное золото», сейчас небольшая. Маловероятно, что нефтяные котировки Brent пробьют вверх зону сопротивления 115,5-116. На этой неделе стало известно, что правительственные войска Ирака вернули контроль над пропускными пунктами на границе Иордании и Сирии. Это может на короткое время локализовать конфликт в Ираке. Еще одна новость, которая давит на котировки состоит в том, что Ирак планирует довести добычу нефти к концу 2014 года до 3,5 млн баррелей в сутки с нынешних 3 млн баррелей в сутки. Тормозом для нефтяных котировок (всех сортов) будет и то, что министерство торговли США разрешило двум техасским компаниям с августа экспортировать сверхлегкую нефть, что означает ослабление запрета на экспорт нефти из США.
Внешний фон негативен. Котировки японских акций снизились. Позитива от очередного пакета стимуляционных мер, который был озвучен и Японским премьер министром, Шинзо Абэ, надолго не хватило. Новая политика предполагает снижение налога на прибыль корпораций и облегчение регулирования в различных аспектах экономических отношений, начиная от занятости, заканчивая сельским хозяйством и здравоохранение. Подробно не буду писать, кому интерересно можно прочитать:тут
Накануне произошло снижение американского рынка. Индекс S&P- 500 упал на 0,6%. В конце квартала трейдеры балансируют портфели перед стартом сезона отчетности. Сегодня в 16:30 мск выйдут данные по окончательному значению ВВП в первом квартале, которые также могут огорчить инвесторов. Интересно, что вчерашнее снижение американского фондового рынка и снижение доходностей казначейских облигаций, произошло на фоне хорошей статистики по продажам домов и выросшем доверии потребителей. Три представителя ФРС в своих выступлениях не обмолвились об ужесточении позиции финансовых властей. К примеру, глава ФРС Сан-Франциско Джон Уильямс заявил во вторник, что экономике США необходимо выздоравливать еще два года, что бы стать «нормальной».
В данный момент зона поддержки на индексе S&P-500 проходит в диапазоне 1870-1880 пунктов (по повышательному тренду). «Быки» спокойны: начиная с 2013 года, промежуточные коррекции индекса не затягивались на срок более пяти недель. По их мнению нестабильность в Ираке в которой черпают вдохновение некоторые «медведи», не такой мощный фактор, чтобы поломать эту традицию.
Рынок открылся с повышением, но сейчас есть маленькая проблема... Рынок буксует на позитивных новостях от ФРС и от свежих покупок образуется навес из акций. При ухудшении внешней конъюнктуры этот навес обрушится нам на голову паническим распродажами. Почему рынок, открывшись с повышением, буксует на месте? Инвесторов нервирует ситуация на китайском фондовом рынке – фондовый рынок Китая снижается третий день подряд, не реагируя на мировой позитив. Вышедшие сегодня официальные данные из Поднебесной показали, что чистый приток инвестиций в первом квартале оказался меньше прогнозируемого. Отечественные биржевые индексы не способны показывать устойчивый рост без помощи таких тяжеловесов как акции «Сбербанк» и «Газпром». Тяжеловесы подводят. К примеру, котировки «Газпрома» по-прежнему остаются в боковом коридоре, с верхней границей 150. У «Газпрома» дата закрытия реестра под дивиденды 17 июля и при дивидендной доходности около 5% не верится в серьезное падение. Но из-за неурегулированности газового вопроса с Украиной не верится и в серьезный рост.
ФРС США подчеркивает позитивные тенденции американской экономики от постепенного увеличения расхода домохозяйств до улучшений на рынке труда. А какие позитивные тенденции есть в нашей экономике и почему фондовый рынок должен воспринять позитив из США? В США рост экономики в этом году будет около 2,2%, в России по прогнозам Всемирного банка, около 0,5%. Я вижу единственную позитивную тенденцию – ситуацию в экономики удалось стабилизировать. Доля прибыльных предприятий по сравнению с прошлым годом не уменьшилась, объем промпроизводства за первые пять месяцев вырос на 1,7% (по сравнению аналогичным периодом 2013 года). К сожалению, стабилизация не тождественна устойчивому росту.
Что мы видим на графике индекса ММВБ? Зона сопротивления находится в диапазоне 1500 – 1510 пунктов. От нее индекс снижался четыре раза за последние восемь месяцев. Так же мы видим понижательный тренд, проведенный по максимумам января-октября прошлого года, который проходит в данный момент на уровне 1513. В данный момент индекс ММВБ торгуется с повышением 0,7%, но самые интересные события еще впереди.
Более ранний утренний обзор можно прочитать по этой ссылке
А сейчас наступило утро и отчетливо видно, что в какой-то степени мировые рынки устали от роста. Недавнее заявление Банк Англии о том, что он может поднять процентные ставки раньше, чем ожидают инвесторы, было хорошим поводом для отдыха. Изменения большинства мировых индексов незначительны: инвесторы ждут сегодняшнего решения ФРС США по ставке. Индекс потребительских цен в мае по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 0,4% (прогноз 0,2%). Вчерашнее слабое открытие американского рынка указывает, что инвесторы опасаются, что инфляционное давление заставит ФРС начать повышать ставки. Международный валютный фонд недавно понизил годовой прогноз роста ВВП США до 2% из-за слабого первого квартала. Но ФРС по прежнему ожидает рост ВВП в этом году в пределах 2,8%-3,2%. Оптимистичные прогнозы позволяют оправдывать постепенное свертывание программ по поддержке ликвидности.
Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) вчера показал нулевую динамику (+0,02%). Коррекция к росту продолжается. Со второй половины 2011 года этот индекс находится в боковом диапазоне, что контрастирует с ростом американского рынка за это время на 55% (по индексу S&P-500). Кто-то надеялся на пробитие верхней границы бокового диапазона EEM без предварительной коррекции, но эти надежды не оправдались. Накопленного позитива не хватает на то, чтобы развивающиеся рынки росли без коррекций. В этом году по прогнозам Всемирного банка рост ВВП развивающихся стран будет ниже 5% (третий год подряд), корпоративные доходы постепенно снижаются.
Что происходит на нашем рынке? Отдельные инвесторы смотрят по ночам футбол, поэтому утром им сложно адекватно оценить биржевую ситуацию. Мы им поможем это сделать. Вчерашний взрыв и пожар на газопроводе Уренгой – Помары – Ужгород, через который газ из Западной Сибири транспортируется в Европу указывает на то, что украинские риски на рынке по-прежнему присутствуют и часто проявляют себя с неожиданной стороны. При этом снижение рынка не надо воспринимать чересчур драматично. График фонда Market Vectors Russia ETF (0,15%) показывает, что по мере снижения объемы падают – инвесторы не верят в существенное снижение рынка. На графике этого крупнейшего биржевого фонда, инвестирующего в российские акции, проходит понижательный тренд (с 2011 года), который «быкам» пока не удалось пробить. Также не удалось пробить зону сопротивление 1500 – 1510 по индексу ММВБ. Это не катастрофа, а снижение рынка для снятия «перегретости».
Первое: коррекция на американском рынке пока не начиналась. Но эйфории по этому поводу у инвесторов быть не должно. На недельных индикаторах графика индекса S&P-500 (в частности RSI) есть «медвежье» расхождение, на падении объемы увеличились. Снижение на фондовых площадках развитых стран может быть продолжено. Заявление главы Банка Англии о том, что британские процентные ставки могут вырасти раньше, чем это ожидают рынки, может быть спроецировано и на политику Федеральной резервной системы США. Решение ФРС по монетарной политике состоится 18 июня.
Второе: необходимо воздерживаться от покупки акций металлургического сектора. Ранее я указывал, что котировки компании Rio Tinto plc (RIO) пробили вниз годовой повышающейся тренд. На графиках других акций этого сектора картина также неблагоприятна. Металлургические компании в последние два квартала нарастили производство железной руды, тем самым снизив ее цену. Аналитики Morgan Stanley понизили прогноз цен на железную руду на второе полугодие до $ 95 за тонну, указав на ее перепроизводство в Австралии и Бразилии.
Третье: цены на нефть выросли, но прогнозировать их дело неблагодарное. Определяющим является не конъюнктура спроса, а военные операции в Ираке боевиков из группировки "Исламское государство в Ираке и Леванте". Боевики захватили второй по величине город Мосул и находятся в 60 км. от Багдада. Объем промышленного производства в Китае вырос на 8,8 % по сравнению с аналогичным периодом годичной давности, МЭА повысило прогноз спроса на нефть на второе полугодие. Выдержит ли хрупкая мировая экономика высокие цены на нефть?
Четвертое: цены на золото выросли более чем на $ 10 четверг, что указывает на то, что инвесторы ищут убежища от рисков – развивающиеся рынки ими не являются.
Пятое: отказ Украины от предложенной РФ скидки на газ и предложение пересмотреть действующий контракт указывает на то, что провал переговоров по поставке газа на Украину вполне реальный сценарий. Этот сценарий неблагоприятен для фондового рынка. Европейские посредники уверяли, что разногласия по газовым вопросом будут сняты до начала июня. Что мы видим сейчас? Алексей Миллер сообщил, что Россия прекратит поставки газа на Украину, если к 16 июня Киев не оплатит долг за российский газ в размере двух миллиардов долларов, а европейские посредники надеются что переговоры по газу между Россией и Украиной возобновятся 14 июня. Опять надежды...
Шестое: ситуация на Украине. Тема фосфорных снарядов, которые якобы использует Россия на Украине, темы поставок российской бронетехники ДНР, и строительства сплошного стального забора из стали указывает, что информационная война продолжается. Большинство промышленных предприятий Украины находятся на востоке и многие из них остановились из-за боевых действий. Недобор в бюджет растет и властям Украины выгодно для того что бы отвлечь население от насущных проблем сконцентрировать его внимание на "линии Маннергейма" и подобных проектах. Для отечественного фондового рынка это не очень хорошая ситуация – именно сейчас индексу ММВБ необходимо преодолеть уровень, на котором он закрыл прошлый год 1503 пункта и для этого нужен соответствующий информационный фон. Было бы идеально, чтобы события на Украине не мелькали в сводках новостей.
Каждые выходные читаю посты про то, что что-то случилось на Украине или около и рынок откроется гэпом вверх или вниз. Рецепт изготовления таких постов простой.
«Время принимать решение. Эпоха умиротворения агрессора закончилась», - кандидат в Президенты, лидер ВО «Батькивщина» Юлия Тимошенко – рынок откроется вниз.
Евросоюз выступает против сокращения связей с Россией по вопросам поставок газа в ближайшие годы, заявил в интервью немецкой газете Welt am Sonntag европейский комиссар по энергетике Гюнтер Эттингер. Делаем вывод, что рынок откроется наверх.
Берется шпулька новостная и на нее наматываются аналитические рассуждения. При этом забывается, что мы находимся на полях информационных сражений. Политические новости, по которым мы пытались торговать в марте, это одновременно булгаковская "осетрина второй свежести" и неумелая листовка Льва Мехлиса. К листовкам от Мехлиса серьезно относиться нельзя. Так, в листовке от августа 1941 года было написано: "При виде советского истребителя германские летчики улетают в паническом страхе...". Например, нам сообщают о мощном "кулаке" 40-тысячной российской армии на границе с Украиной. Простите, но официальная численность вооружённых сил Украины на начало года - 168 000 человек, и есть еще 40 000 сотрудников СБ. Получается, что пропаганда рассчитана на очень доверчивых людей.
Пропаганда бездарна. Йозеф Геббельс – министр пропаганды нацистского правительства, переживал за бездарность английских специалистов по информационным войнам. После побега Рудольфа Гесса в Англию, он не смогли извлечь из этого факта максимум пользы для себя. Сам бы Геббельс раскрутил эту тему по полной программе. Нынешние спецы тоже бездарны. Они берут тему, например «На Украине поймали двадцать русских диверсантов» и ее не отрабатывают. Завтра новая фишка дня публикуется.
Как генерится 80% новостей понятно. Я бы вообще ничего не стал писать про новости из Украины, не побывав на месте, но я заперт в угол. Клятые журналисты (шутка) приготовили ствол дерева под названием Украина, а от меня ждут ветки к нему. Если это елочка, то нужны веточки к елочки, если березка, то нужны березовые веточки. Соответственно, если мне нужно публиковать некие рассуждения о развивающихся рынках или теханализ, то нужно пришпилить слово Украина и рассуждения по этому поводу. Неизбежное зло. Иначе я не попадаю в ротацию. Но немало людей, которые на полном серьезе считают, что если США дают России два дня на деэскалацию ситуации в Украине, то усе пропало. По Женеве та же фигня была. Нагнали кучу паленой информации, и потом я читаю в четверг «мы закрываем длинные позиции перед началом конфы в Женеве». Нормально так. Попытка играть на политических новостях, которые генерят трешники. По-моему интереснее смотреть сухой обзор по американскому рынку с конкретными идеями, но без политических соплей или пойти на пивную тусу
Нам не дано знать, что будет с американским рынком на следующей неделе. Итоги текущей неделе неутешительны для американских высокотехнологичных акций. Инвесторы разлюбили акции Tesla, Facebook, Amazon. В результате индекс NASDAQ Composite в этом году находится на отрицательной территории, и участники рынка стали более внимательно относится к «медвежьим» сигналам на графике американского высокотехнологичного индекса (в частности по индикаторам MFI и RSI на недельных графиках). Сейчас есть опасность, что коррекция высокотехнологичных акций США перекинется на более широкий сектор акций, что негативно отразится на всех мировых фондовых рынках. Главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен напоминает, что каждые пять лет американские индексы корректируются на 25% - 30% (CNBC). По его мнению, в этом год мир вошел слишком оптимистичным для роста». Он рекомендует продать акции и купить облигации Германии или США. После достижения зоны сопротивления 1,900-1,950 по индексу S&P-500 ждет снижения индекса на 25% - 30%.
На американском рынке есть много «скелетов в шкафу», но пока акции растут они из них не вываливаются. Если они начнут вываливаться, это осложнит в дальнейшем восстановление котировок. Можно вспомнить скандал с завышенными ценами на новейшие лекарства от гепатита или скандал с поисковиком местных услуг YELP. До марта котировки YELP росли. Сейчас находятся на «медвежьем тренде». Газета Wall Street Journal сообщила о большом количество жалоб на этот поисковик от владельцев малого бизнеса. Якобы отрицательные отзывы появляются после того как владельцы отказываются платить спонсорские взносы. Федеральная торговая комиссия заявила, что она получила более 2046 жалоб на YELP.
Самый большой вопрос – насколько наш рынок может быть устойчив к коррекциям американского рынка, от которых мы отвыкли. В пятницу индекс MSCI Russia Capped Index закрылся с повышением 0,33%. Вроде бы новый квартал должны быть новые лимиты на покупку, но мы видим, что «быки» не могут закрепиться выше ключевого уровня 19. Что касается индекса ММВБ, то многие опытные участники рынка не видят его в апреле выше 1420 пунктов, например Алексей Труняев из Пробизнесбанка.
Сейчас такое время наступило, что кажется, что все против нас. Все карты против нас. Но бояться этого не надо – мы будет выигрывать, и весь мир будет удивляться! Как же так: «немытая Россия, страна рабов» и провела на высшем уровне Олимпиаду. Слово «Олимпиада» можете заменить на «вернула Крым» или «организовала торговлю нефтью за рубли». Наш друг Алексей Всемирнов считает, что продажа нефти за рубли это глупость, но это глупость не большая чем... требование президента Франции Шарля де Голля обменять принадлежащие Франции доллары США на золото. Надо стоять на страже интересов России!
Наша победа
Политическая стабильность. Рейтинг Владимира Путина возрос на треть, до 80%. Этого хватит для переизбрания. Большинство уверенно одобряет возвращение Крыма у Украины, за это высказалось 88% респондентов "Левада-центра", против всего лишь 7%.
Главное разочарование
Это Янукович! Янукович прилетел в Ростов-на-Дону, но вместо пресс-конференции написал обращение. А первая пресс-конференция была посвящена вопросу «я жив»! Просто нет слов у меня. Путин борется с фашизмом, Лукашенко поборол фашизм за 20 минут (когда после выборов молодчики пошли с арматурой на ОМОН, тот открыл огонь на поражение). Янукович наделал кучу ошибок. Даже когда стало понятно, что в Киеве ему не дадут бороться и надо уезжать в Харьков и что бы организовывать сопротивление он не поехал. Почему не поехал, не знаю – думаю, спасал свои денежки.
Если ты Президент, то твое судьба защищать народ от фашизма или ты забыл Витя, про погромы во Львове, забыл про Бабий Яр? Натворил ошибок – исправляй. А на том свете обязательно спросят: «Витя, что ты сделал для народа?». А ты ответишь: «Я икру красную кушал – было очень вкусно!».
Фонда
Пробил индекс MSCI EM нисходящий тренд (на дневных графиках). Радуемся и рукоплещем, но мы то не фига не пробили 1350 по ММВБ и китайский индекс выглядит «не суперски». Кстати про китайский индекс и цены на медь вам расскажет лучше наш аналитик Елена Шишкина в видео внизу. Там она прогнозировала снижение Твиттера – пока все идет по плану. Ну и FB пробил восходящий тренд вниз.
Так вот насчет нашего рынка. Будет боковая динамика и в первой половине апреля поедет он вниз. Фонды, ориентированные на российские акции, в течение недели, завершившейся 26 марта, сообщили о притоке капитала в размере $219 млн, но это временный фактор. Было бы странно, если бы не активизировались фонды в тот момент, когда капитализация фондового рынка к ВВП РФ находится на минимумах за последние 5 лет. Только дорого они покупать не будут.
Индекс развивающихся рынков сформировал восходящий канал (зеленый цвет) и от верхней его границы будет снижаться. Или...там уровень коррекции есть интересный по FIBO по индексу MSCI EM в районе 41,3 от которого комфортно снижаться. Это не крах – просто малек перегрели индекс, а старт сезона отчетности в США таит в себе неопределенность для всех рынков без исключения. Консенсус прогноз на первый квартал говорит в пользу замедления роста доходов. Доходы корпораций за первые три месяца 2014 года, как ожидается, вырастут на 0,3%. Большая часть компаний испытала на себе последствия аномально холодной погоды в США, которая снизила потребление.
Фактор оттока капитала еще никто не отменял. График курс доллара на ММВБ (рублей за доллар) указывает на слабость «быков» - наиболее успешные из них уже получили 10% от девальвации рубля и они хотят продолжения праздника в апреле. Когда курс пары USDRUB будет тестировать отметку 37, фондовый рынок будет не сильно интересен.
Бояться боковой динамики не надо – рейтинговые агентства грозят через 24 месяца снизить нам рейтинг, но как видим ничего катастрофичного с рынком не происходит. Нам грозят санкциями, нас исключают из G8. Сейчас такое время наступило, что кажется, что все против нас... Но как мудро отметила Эрика Эвер о G8: «Мы, конечно, можем и уйти. Кстати, вежливые люди, уходя выключают свет и перекрывают газ...»
Прочитал свою старую запись «Что делать с фондовым рынком?» от 24.05.2013 и совсем согласен. Ничего из написанного не потеряло актуальность, только Deutsche Bank еще раз снизил рекомендацию по «Газпрому» со 135 рублей до 130 рублей и немцы пересмотрели контракты с «Газпромом» в сторону понижения (задним числом). Было у нас два локомотива роста: «Сбербанк» и «Газпром», а остался один – «Газпром» реально может спикировать на 106-108. У меня «Газпром», кстати, имеется в портфеле «Ротация», но быстро отдачи не жду от него.
На прошлой неделе возобновился отток средств из фондов, инвестирующих в Россию, Бразилия в пятницу закрылась «караул как», статистика по Китаю в выходные вышла плохой, но отыграть ее мы можем только завтра – сегодня выходной на биржах Поднебесной. Рост цен на черное золото временный – как закроют экспорт из Южного Судана так и откроют. Нефтяной сектор показал на прошлой неделе динамику "лучше рынка" - цены на "черное золото" выросли после того, как в четверг паре EUR/USD удалось пробить понижательный февральский тренд. С начала апреля сформировался слабоповышательный тренд с границами 1,285 - 1,328. Сегодня импульс наверх, связанный с пробитием 200-дневной средней, иссяк, курс достиг зоны перепроданности (по RSI-14) - ждем консолидацию под отметкой 1,328. С начала 2012 года было восемь аналогичных моментов, когда индикатор RSI показывал перепроданность и в шести случаях рост приостанавливался.
Максимум что мы можем увидеть в такой ситуации по индексу ММВБ это 1375 пунктов. У многих инвесторов портфели сформированы по в районе 1500 и их это не спасет. При этом не надо забывать негативный сезонный фактор: в среднем индекс DOW теряет в октябре 0,8%. Сейчас интересны акции с идеями дивидендов: «Сургутнефтегаз» (прив,), «Норильский Никель», «Газпром нефть», но можно не торопиться в очередь за ними. Пару месяцев еще есть на покупки. Новая волна роста начнется в августе –сентябре.
Тема поста навеяна высказываниями Анатолия Гавриленко о том, что на брокерском бизнесе сейчас заработать невозможно. Если сокращать расходы по уму, то в первую очередь надо урезать зарплатные и бонусные аппетиты высших руководителей, в первую очередь это касается крупных госкомпаний (совсем не «инвест»). Поскольку вопросами сокращения обычно занимается сами руководители компаний, то они скорее сократят «деньгодобывающие» подразделение или перестанут покупать жидкое мыло для туалетной комнаты, чем урежут себе доходы. Если говорить о возрасте работников, то первыми идут под кадровый нож пенсионеры. Продолжает работать правило – первыми идут на выходы новички. Поэтому, прежде чем менять работу в кризис надо сто раз все взвесить.
Лишних людей сейчас в компаниях много. В кризис 1998 года компании избавились от «паразитов» и два года невозможно было встретить трейдера, который не умеет получать прибыль. Через два года началось «заплывание жиром». Кризис 2008 года отличается тем, что компании не избавились от паразитов и сейчас похожи на корабли, на днище которого налипло много ракушек. Резервы есть. Эксперты считают, что производительность труда в банковской сфере в четыре раза ниже, чем в США.
Молодым специалистам всегда плохо в кризис, но не всем. IT-специалистам всегда можно найти работу, а вот фондовым аналитикам сложнее. Не всех, кто получит белые прощальные письма счастья, успокаивают слова, что кризис открывает новые возможности и надо учить языки... По американскому опыту можно сказать, что периоды охлаждения и потепления инвесторов к фондовому рынку могут длиться примерно десять лет.
Тут есть и еще одна сторона – если хорошего специалиста сокращают по ошибке, то долго работу он не ищет. Он еще будет диктовать свои условия работодателям и придет с командой. В связи с эти хочу сказать, что сейчас временно свободен бывший начальник аналитического отдела компании Неттрейдер Богдан Зварич. Если кто-то хочет начать с ним сотрудничать, то сейчас самое время. Могут перехватить специалиста. Пишите на мой электронный адрес: star_trek@list.ru и он вышлет резюме.
Оставить комментарий
.JPG)
