Инфляция в еврозоне в октябре превысила 10%, подчеркивая серьезность кризиса стоимости жизни в регионе и усиливая давление на Европейский центральный банк.

Предварительные данные статистического управления Европы показали, что базовая инфляция в октябре достигла 10,7% в годовом исчислении – максимума с момента образования еврозоны. Последний год Евросоюз сталкивался с ростом цен, особенно на энергоносители и продукты питания, который был дополнительно усилен началом войны в Украине.

В октябре цены на энергоносители выросли на 41,9% в годовом выражении, в сентябре рост составлял 40,7%. Цены на продукты питания, алкоголь и табак также выросли за тот же период, подскочив за месяц с 11,8% до 13,1%.

Аналитики полагают, что продолжающийся всплеск потребительских цен и все еще устойчивый внутренний спрос летом указывают на риск того, что ЕЦБ может повысить ставки на сразу 75 базисных пунктов в декабре, а не на 50 базисных пунктов.

В Италии базовая инфляция оказалась выше ожиданий аналитиков и составила 12,8% в годовом исчислении. Германия также сообщила, что инфляция подскочила до 11,6%, а во Франции этот показатель достиг 7,1%. Различные значения отражают меры, принятые правительствами стран, а также уровень зависимости этих стран от российских углеводородов. Также есть страны, где инфляция выросла более чем на 20% – это Эстония, Латвия и Литва.

ВВП еврозоны в октябре составил 0,2%, тогда как во втором квартале темпы роста в регионе составили 0,8%. Только Бельгия, Латвия и Австрия зарегистрировали показатели ВВП ниже нуля. До сих пор Евросоюз избегал рецессии, но сейчас экономический спад очевиден. Несколько экономистов прогнозируют сокращение ВВП в текущем квартале

Европейский центральный банк, основной целью которого является контроль над инфляцией, в четверг подтвердил дальнейшее повышение ставок в ближайшие месяцы в попытке снизить цены. В заявлении ЕЦБ говорится, что он достиг существенного прогресса в нормализации ставок в регионе, но ожидает дальнейшего повышения процентных ставок, чтобы обеспечить своевременное возвращение инфляции к среднесрочному целевому уровню инфляции в 2%.

На прошлой неделе ЕЦБ принял решение о втором подряд повышении ставок на 75 базисных пунктов. Выступая на последующей пресс-конференции, президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что вероятность рецессии в еврозоне усилилась.

Джанет Йеллен: американская экономика в хорошем состоянии

Первое из трех заседаний центральных банков осталось позади, теперь рынок будет внимательно следить за заседанием ФРС, которое состоится в среду. Все три банка продолжают идти по пути ужесточения денежно-кредитной политики, но приближается тот момент, когда ставки вырастут слишком сильно и в дальнейшем их росте уже не будет необходимости. Либо же экономика начнет замедляться слишком сильно, из-за чего регулятор может отказаться от новых повышений. Однако это вряд ли произойдет в ближайшие месяц или два, так как инфляция в Евросоюзе, Великобритании или США остается гораздо выше целевого уровня 2%. Таким образом, я не сомневаюсь, что на этой неделе ставки повысит и ФРС, и Банк Англии.

В случае с ФРС ситуация складывается двоякая. Американский регулятор уже поднял ставку до 3,25%, и в эту среду она вырастет, вероятнее всего, до 4%. Еще одно или два повышения и ставка достигнет уровня, при котором инфляция ускорит свое замедление. Она снижается уже три месяца подряд, но пока недостаточно высокими темпами, поэтому регулятор не будет останавливаться на достигнутом в ноябре. С моей точки зрения, спрос на американскую валюту может вновь начать расти в ноябре-декабре 2022 года, так как фактор ужесточения политики ФРС все еще является одним из наиболее значимых. Волновая разметка инструментов может вновь преобразиться, а нисходящий участок тренда – возобновить свое построение.

Спрос на доллар может также начать расти из-за снижающейся вероятности наступления рецессии в США. Квартальный отчет по ВВП в США показал, что экономика выросла на 2,6%, хотя два предыдущих квартала были отрицательными. Таким образом, замедление экономики США бесспорно, но она и не может постоянно расти и постоянно ускоряться в своем росте. На мой взгляд, все складывается для экономики США наилучшим образом. Ее падение было не настолько сильным, чтобы бить тревогу. Она практически безболезненно пережила повышение ставок до 3,25%. Инфляция уже начала снижаться, а впереди – не так много осталось повышений ставки, чтобы ожидать ее крупного сокращения.

Министр финансов США Джанет Йеллен также считает, что американская экономика сильна, а финансовая система сохраняет устойчивость. Она отметила, что обстановка в мировой экономике «слишком опасна» в данное время и создает риски для финансовой стабильности Америки. Однако, по ее словам, администрация президента Байдена внимательно следит за ситуацией в экономике и готова в случае необходимости предпринять определенные меры для сокращения рисков. Для ФРС сильная экономика позволяет продолжать практически безболезненно повышать ставки и бороться с инфляцией. Перед ФРС не стоит сейчас проблема падения экономики, которая может не позволить поднять ставку до нужного уровня.

Чего не скажешь о Банке Англии, который совсем недавно вынужден был запускать экстренную программу скупки активов, чтобы стабилизировать финансовые рынки. Несмотря на то что он тоже пока будет продолжать повышать ставку, есть большие сомнения, что он сможет довести дело до конца без значительного ущерба для экономики.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда началось, но длиться оно может очень недолго. В данное время инструмент может строить новую импульсную волну, поэтому советую покупки с целями, расположенными около расчетной отметки 1,0361, что приравнивается к 261,8% по Фибоначчи, по разворотам MACD «вверх». Однако к завершению этого участка тренда уже сейчас тоже нужно быть готовыми.

Иена: доктор, мы ее теряем!

У иены снова случился рецидив. В конце прошлой недели ее подкосило очередное голубиное заявление Банка Японии. А в ближайшие дни слабость JPY может усилиться еще больше на ястребином решении ФРС.

Не ждите чудесного воскрешения JPY

Разительная монетарная дивергенция между Японией и США привела в этом году к рекордному снижению иены. С января курс JPY в паре с долларом опустился на 22%.

Однако на прошлой семидневке японская валюта неожиданно для многих взяла передышку в своем свободном падении и продемонстрировала признаки уверенного восстановления.

Источником сил для иены стало ослабление ястребиных ожиданий рынка в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС.

Спекуляции на эту тему появились на фоне слабых макроданных США, которые возобновили опасения по поводу возможного замедления экономического роста в стране.

Тем не менее под занавес прошедшей недели расстановка сил в паре доллар–иена снова поменялась в пользу USD. Буквально за пару часов в пятницу гринбек смог наверстать все потери, которые понес в течение нескольких сессий.

Курс иены обвалился почти на 1%. Причиной такого резкого ослабления японской валюты стал вердикт BOJ относительно своей монетарной политики.

Ссылаясь на шок внешнего спроса и неспособность вернуться к допандемийным уровням экономического роста, глава Банка Японии Харухико Курода в очередной раз подтвердил свою приверженность ультрамягкому курсу.

Решение регулятора оставить процентные ставки на отрицательной территории еще больше подчеркнуло контраст между политикой BOJ и тактикой ФРС.

Несмотря на то что сейчас на рынке активно муссируется тема возможного замедления ужесточения в Америке, большинство участников рынка по-прежнему считают, что на своем следующем заседании Центробанк США не сбавит скорость повышения ставок.

Учитывая устойчивый характер инфляции в стране, трейдеры ожидают, что в ноябре Федрезерв снова поднимет показатель на 75 б.п.

Вердикт по процентным ставкам будет озвучен уже на этой неделе – в среду. Если прогнозы рынка сбудутся, это существенно усугубит положение и без того хрупкой иены.

Многие аналитики полагают, что в ближайшие дни JPY рискует просесть в паре с долларом еще больше. Особенно сильную волатильность валюта может продемонстрировать накануне и после заявления ФРС.

Текущая динамика и перспективы USD/JPY

Новую рабочую неделю актив доллар–иена начал с качелей. На старте азиатских торгов мажор сперва продемонстрировал динамический рост (+0,4%), но позже развернулся к снижению.

На данный момент поддержку доллару оказывает подъем доходности 10-летних казначейских облигаций США. Показатель укрепляется на фоне растущих ожиданий по поводу очередного повышения ставки в Америке на 75 б.п.

В то же время гринбек сталкивается с серьезным препятствием, которое сильно ограничивает действие восходящего импульса. Речь идет о преобладании на рынке рисковых настроений.

В понедельник индекс S&P500 удерживает рост предыдущей недели, что мешает долларовым быкам уверенно двигаться наверх по всем направлениям, включая пару c иеной.

На фоне общей слабости гринбека актив USD/JPY опустился ниже уровня 148. Также давление на него оказали оптимистичные экономические данные Японии.

Как показала статистика за сентябрь, месячный объем розничной торговли в Стране восходящего солнца ускорился с 0,6% до 1,1%, а аналогичный показатель в годовом выражении поднялся с 4,1% до 4,5%.

Кроме того, в прошлом месяце промышленное производство в Японии выросло в годовом исчислении до 9,8%, что существенно выше оценок экономистов, которые ожидали повышения до 8,7%.

Следующая порция макроданных, которая может оказать негативное влияние на динамику пары USD/JPY, ожидается завтра из США.

Ключевым отчетом вторника станет публикация индекса деловой активности в производственном секторе от ISM за октябрь. Согласно прогнозам, показатель снизится до 50,0 против значения 50,9, зафиксированного месяцем ранее.

Слабая американская статистика в сочетании с ястребиными ожиданиями инвесторов накануне ноябрьской встречи ФРС может усилить напряженность на рынке и привести к сильным колебаниям долларовых мажоров, в том числе пары USD/JPY.

Однако есть мнение, что в условиях неопределенности, которая значительно усилится в преддверии заседания FOMC, доллар, наоборот, перейдет в стадию консолидации.

Наиболее активная динамика гринбека ожидается на экваторе рабочей недели, когда американский центробанк озвучит решение по процентным ставкам и, возможно, раскроет свои дальнейшие планы.

Как мы уже говорили выше, ястребиный настрой Федрезерва может вызвать очередное ралли актива доллар–иена, что усилит риск нового вмешательства со стороны Японии.

Если американские политики снова подтолкнут иену в пропасть, их японские коллеги, скорее всего, снова расстелят спасательный батут. Однако, как и предыдущие раунды интервенций, это вмешательство будет также иметь кратковременный эффект.

Большинство аналитиков прогнозируют продолжение нисходящего тренда по иене в условиях дальнейшего повышения ставок в Америке и сохранения голубиной политики Банка Японии.