Доллар на мировом рынке получил в последние дни импульс к росту на фоне новых подтверждений жёсткости политики ФРС и склонности к повышению процентных ставок. При этом проявляется более осторожная политика европейского регулятора и сохраняется напряжённость в рисковых активах, что давит на евро и валюты развивающихся рынков. В результате индекс доллара DX поднялся за неделю с 91,5 п. к 96,3 п. и стремится выше. Под давлением и нефтяные цены, которые находятся в начале недели на уровне $77 /барр. по Brent и могут опуститься ниже. Всё это в целом неблагоприятно для российского и белорусского рубля, которые склонны к ослаблению против основных валют на текущей неделе.
Значимыми данными в ближайшие дни могут стать информация по инфляции и рынку труда в США 29 октября и 2 ноября, по ВВП, инфляции и безработице в еврозоне 30 и 31 октября.
Пара USD/BYN, не дойдя вниз к уровню 2.080 BYN на прошлой неделе, показала рост, который способен продолжиться из-за вышеописанных факторов. Целью повышения сейчас выступает уровень 2.1200 BYN, при преодолении которого стремление будет идти к 2.1300 BYN. В свою очередь, поддержкой и ограничением в случае менее вероятного снижения является рубеж 2.0800- 2.0920 BYN.
Евро, находящийся под давлением на рынке Форекс, слабеет и к белорусу. Оправдалось предположение прошлого обзора о снижении пары EUR/BYN к 2.400. Сейчас динамика может привести к 2.3610-2.3800 EUR/BYN в ближайшее время. Но на текущей неделе возможен и отскок вверх в коррекции к 2.4200 EUR/BYN из-за общей слабости развивающихся рынков.
Российская и белорусская валюта испытывают схожие факторы динамики, поэтому их движение между собой менее выражено, чем к другим валютам. Также оправдался предыдущий прогноз о том, что некоторое снижение пары не преодолеет рубеж 0.03200 BYN. Остаётся наиболее вероятным и на наступившей неделе диапазон 0.03180 - 0.03250 BYN.
В преддверии запуска 4 ноября новых санкций против Ирана в Вашингтоне рассказали, как будут пресекать продажу иранской нефти. США предполагают блокировать банковские переводы через международную систему SWIFT. Такие меры обсуждаются и для применения против России.
Отключение Ирана от международной системы банковских переводов SWIFT вполне возможно, и такой опыт уже был в период предыдущих санкций. Страна, отключённая от SWIFT, действительно теряет возможность внешних денежных операций, что резко бьёт по экономике. Иран в таких условиях пытался перейти к «допотопным» методам расчётов - с использованием золота, бартерным операциям и пр. Это кардинально снижает возможности торговли и производства, делает их более дорогими и маловостребованными.
Однако, одно дело - Иран, и другое - Россия. Ограничения в её доступе к SWIFT были бы чувствительны не только для нашей страны. Россия входит в 20 топ-пользователей системы, в ней её трафик увеличивается быстрее, чем у иных участников. Отключение её от SWIFT подорвёт репутацию и практичность самой SWIFT для банков и стран-пользователей. Поэтому маловероятно, что SWIFT пойдёт на такие санкции. Но и это не самое главное.
Ограничение доступа к международным банковским расчётам станет, например, крупным ударом по мировому энергетическому рынку, в котором Россия - один из ведущих игроков. Против выступит большое число стран. Не случайно поэтому, что все разговоры об отключении России от SWIFT ничем не заканчиваются.
В случае же, если гипотетически это произойдёт, определённые страховочные варианты у нас есть. Конечно, они не заменят удобной и всеобъемлющей системы SWIFT, без которой обойтись в реальности сейчас невозможно. Но частично некоторые её функции смогут быть замещены. ЦБ РФ разработал российскую «Систему передачи финансовых сообщений» (СПФС). Она работает как альтернативный вариант более двух лет, но имеет ограничения по составу участников, в неё входят российские банки. Она позволит по крайней мере препятствовать коллапсу внутренних платежей. Если же к СПФС станут подключаться банки стран СНГ, то она сможет обслуживать основные финансовые потоки между ними.
Глава Минфина Антон Силуанов сказал, что даже в случае принятия новых санкций США, курс рубля останется устойчивым. По его мнению, главная причина для этого - профицитный бюджет.
Профицит бюджета - действительно редкий случай в последние годы и несомненное большое благо для экономики и рубля. В 2012-2017 годах наблюдался дефицит бюджета, причём в 2016 г. он достиг максимума в 3,5% ВВП, затем снизился в 2017 г. до 1,5%. А в 2019 г. профицит составит 1,8% ВВП, согласно проектировкам Минфина.
Это связано прежде всего с уникальным сочетанием высоких нефтяных цен и низкого курса российской валюты. Баррель нефти при экспорте приносит сейчас выручку порядка 5 000 руб., тогда как в прошлые годы этот показатель составлял примерно 3200 руб. Поэтому экспортная конъюнктура обеспечивает гораздо больший приток рублей в страну и в казну.
Соответственно, это значительно ослабляет давление на рубль из-за ухода капитала из России вследствие санкций. Парадоксально вот что. Санкции, с одной стороны, резко снижают курс рубля из-за уменьшения спроса на него от нерезидентов. Но с другой стороны, этот низкий из-за санкций курс обеспечивает рост поступления рублей от экспорта, что не даёт нашей валюте упасть ещё сильнее.
Новые, «адские» санкции от Конгресса США в ноябре очень вероятны. Но если будет запрет на покупку российских гособлигаций иностранными инвесторами, то дополнительный отток спекулятивных средств действительно не окажется катастрофичным. Профицит бюджета уменьшает необходимость во внешних займах. Гораздо опаснее блокировка валютных корсчетов российских банков, через которые идёт подавляющая часть расчётов по экспорту и импорту России. В случае принятия санкций в таком виде, который рассматривается в США сейчас, рубль способен значительно ослабнуть. Профицит бюджета ограничит, но не остановит данный процесс, и доллар может подскочить к 72-75 руб. в конце 2018 - начале 2019 г.
Но если санкции в реальности окажутся не столь «адскими», как их называют в самих США, то российская валюта не потеряет много. Рубль в таком случае может даже укрепиться, поскольку в его нынешний низкий курс заложена вероятность дополнительных санкций. В этом случае вероятен курс в районе 64-65руб за доллар.
Таким образом, конфигурация грядущих санкций - пожалуй, основной фактор изменения котировок рубля на ближайшие месяцы, создающий сейчас неопределённость. При этом, безусловно, многое будет зависеть и от сырьевых цен,и от возобновления или невозобновления покупки валюты Минфином на рынке по «бюджетному правилу».
Оставить комментарий
