Итоги сентября – подрасти не удалось

Российский фондовый рынок завершает сентябрь умеренным снижением. Попытки повышения, наблюдавшиеся в течение месяца, оказались неудачными, но в то же время серьезного обвала также не случилось. Рублевый индекс Мосбиржи в итоге упал примерно на 2,3%. Долларовый РТС потерял около 7,3%, что в основном было вызвано слабостью рубля.

Основным негативным фактором для российских площадок оставалась геополитика. К концу месяца к белорусской ситуации добавился конфликт Армении и Азербайджана. Если РФ вмешается в ситуацию, риски инвестиций как в акции, так и рубль еще больше увеличатся. В остальном на основных западных площадках августовский рост также не получил продолжения. В американском высокотехнологичном секторе прошла особенно сильная коррекция, но к концу месяца продажи приостановились, а индекс S&P 500 смог удержать среднесрочную поддержку 3200 пунктов. До выборов в США остается почти ровно месяц и, вероятно, предвыборная волатильность еще настигнет рынки в октябре.

Рубль в сентябре продолжил падение и обновил многонедельные и многолетние минимумы против доллара и евро соответственно. Пара доллар/рубль к концу месяца прибавляла около 5,7% и находилась в районе 78 руб. Ранее доллар достиг 79,4 руб – пика с марта текущего года. Пара евро/рубль поднялась на 3,7% и находилась чуть выше 91,50 руб, ранее в течение месяца обновив максимум с января 2016 года 93,30 руб. Рубль в первый осенний месяц не получал поддержки ни со стороны финансовых регуляторов, ни геополитических факторов, ни общего аппетита к риску, хотя, по сути, каких-то значимых фундаментальных сдвигов в худшую сторону для российской валюты не случилось. ЦБ РФ взял паузу в цикле снижения процентных ставок и сохранил ее на уровне 4,25%.

Цены на нефть в сентябре, наряду с другими рисковыми активами, также не смогли развить повышение и в основном пребывали в боковом диапазоне. Котировки некоторое время поддерживали перебои с добычей в связи с ураганами в Мексиканском заливе, но в целом перспектива ослабления спроса из-за новых вспышек коронавируса по всему миру не давала “быкам” разыграться. Кроме того, предложение на рынке увеличилось из-за урегулирования ситуации в Ливии, а американский доллар заметно укрепился. В итоге ближайшие фьючерсы на нефть Brent по итогам сентября упали на 9,2%, к 41 долл, а на нефть WTI снизились на 8,6%, к 39 долл.

Чего ожидать? – Понижательные риски сохраняются

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС начинают октябрь под краткосрочным и среднесрочным давлением. Картина по долларовому индикатору ухудшилась из-за ослабления рубля, но все же РТС старается удержаться выше нижней полосы Боллинджера недельного графика (1160 пунктов), от которой возможны даже среднесрочные покупки (но лишь в случае разворота рубля). Пробой же 1160 пунктов будет говорить о рисках тестирования 1100 пунктов, а затем и падения к 1000 пунктам. По индексу Мосбиржи основная среднесрочная поддержка расположена на 2850 пунктах. Ее пробой подтвердит нацеленность на дальнейшие снижение и будет говорить о рисках отката как минимум к 2700 пунктам. Об улучшении настроений говорило бы закрепление индекса Мосбиржи выше 3000 пунктов.

Рубль также выглядит слабо, но в самом конце месяца заметны явные попытки российской валюты отступить от очередных минимумов. Не исключено, что такая динамика станет предвестником как минимум краткосрочного разворота на рынке. Так, в паре доллар/рубль при пробое 78 руб стоит ждать отката к 76,50 руб, а далее и к 74 руб. При негативном сценарии доллар закрепится выше 80 руб и, вполне вероятно, пойдет на обновление новых пиков, в район 85 руб. Евро для развития нисходящей коррекции к 89,50 руб (а далее к 87,50 руб) нужно будет отвоевать уровень 91 руб. В обратном случае рубль ждет обновление исторического минимума 93,60 руб, а затем движение к 95 руб и выше против европейской валюты.

Нефтяные цены с технической точки зрения остаются под нисходящим давлением и на данный момент стабилизируются в рамках достаточно широких диапазонов, ограниченных предыдущими локальными максимумами и минимумами. Так, по нефти Brent ожидать более выраженного среднесрочного движения стоит в случае закрепления выше 46,53 долл или ниже 37,40 долл, а по нефти WTI – 43,78 долл или 36,13 долл. В краткосрочном периоде можно говорить о потере ценами импульса к росту.

Фундаментальные факторы

С фундаментальной точки зрения в октябре на российские акции и рубль продолжит давить геополитический фактор. На данный момент риски ввода новых санкций против РФ не реализовались, что, впрочем, не помешало девальвации рубля, но более негативный сценарий не стоит списывать со счетов. Обстановка останется напряженной в том числе из-за конфликта Армении и Азербайджана. На масштабный рост российского фондового рынка и рубля пока рассчитывать преждевременно. “Длинные” позиции при отскоке наверх стоит наращивать постепенно, по мере преодоления важных сопротивлений.

На зарубежных площадках внимание очевидно будет приковано к предвыборной гонке в США, обсуждению пакета налогово-бюджетных мер, а также состоянию крупнейших экономик и распространению вируса. Эпидемиологическая обстановка остается напряженной, в частности, в европейском регионе, но очевидно, что власти будут делать все, чтобы избежать весенних локдаунов. Инвесторы, однако, нервничают и пока с трудом находят поводы для масштабных покупок. Импульс к росту может прийти от новостей об успешных испытаниях вакцины и спекуляций на тему сроков начала ее применения.

В октябре пройдет заседание ЦБ РФ с пресс-конференцией (23 октября), а ФРС и ЕЦБ опубликуют протоколы последних заседаний (7 и 8 октября соответственно). Российский регулятор сохраняет склонность к смягчению денежно-кредитной политики, но снижение ставки с текущих 4,25% стало бы очередным ударом для рубля и еще больше уменьшило бы привлекательность российских активов. В западном мире основные надежды теперь возлагают на налогово-бюджетные меры, к которым призывают в том числе руководители центральных банков.

Нефтяные цены, также как и другие рисковые активы, на данный момент лишены веских поводов для уверенного роста, в связи с чем могут остаться под давлением. Сильный доллар при этом снизил привлекательность вложений и в золото, но пока драгоценный металл удерживает среднесрочную поддержку 1850 долл/унц, его текущую динамику можно рассматривать как коррекционную стабилизацию. В целом октябрь вряд ли будет спокойным, а в текущих обстоятельствах скорее можно говорить о преобладании понижательных рисков для акций и сырьевых товаров.

На графиках рубля формируются разворотные сигналы

Внешний фон на открытии торгов среды складывается умеренно негативный. Цены на нефть продолжают начатое накануне снижение, а настроения на мировых фондовых площадках пессимистичны.

Внешние факторы

Торги на фондовых биржах США во вторник, после колебаний в течение дня, завершились снижением трех основных индексов на 0,3-0,5%. Индикатор S&P 500 отступил от района важного краткосрочного сопротивления 3400 пунктов, что подтверждает преждевременность открытия широкомасштабных “длинных” позиций. Локальную поддержку настроениям в течение дня оказывали данные о значительно более высоком, чем ожидалось, индексе потребительского доверия в США за сентябрь.

Фьючерсы на индекс S&P 500 утром теряют примерно 1%. Первые дебаты Трампа и Байдена не закончились однозначной победой какого-либо из кандидатов и проходили на нервной ноте. Инвесторов обеспокоили слова Трампа о том, что при голосовании по почте оно может быть нелегитимным, в связи с чем текущий президент может не принять свой проигрыш и тем самым создать политическую напряженность в стране.

Торги в Европе завершились снижением индекса Euro Stoxx 50 на 0,3%. Опубликованная с утра статистика показала замедление темпов роста розничных продаж Германии в августе с 5% до 3,7% г/г (ожидалось +4,2%), но в целом положительная динамика является воодушевляющим сигналом. ВВП Великобритании во 2-м квартале, по окончательной оценке, упал на 21,5% г/г (ожидалось -21,7%). Данные, однако, вряд ли перевесят общий пессимистичный настрой зарубежных площадок в середине недели.

На торгах в Азии утром преобладает негативная динамика. Японский Nikkei 225 снизился на 1,5%. Индексы Китая падают в пределах 0,5%, а гонконгский Hang Seng прибавляет около 0,5%. Статистика по официальному индексу деловой активности КНР в сентябре превысила прогнозы и показала его рост с 51 до 51,5 пункта (ожидалось 51,2 пункта), в то время как индикатор сектора услуг увеличился с 55,2 до 55,9 пункта. Тем не менее рынки следовали за общими пессимистичными настроениями. В ближайшие дни биржи Китая и Гонконга закроются на выходные, что может служить одной из причин фиксации прибыли.

Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI утром теряют порядка 1% после падения примерно на 3% накануне. Инвесторы опасаются ослабления мирового спроса на нефть в условиях бушующей пандемии, что толкает цены вниз наряду с сильным долларом. Котировки на этой неделе стремятся к нижним границам диапазонов 39-44 долл и 35-42 долл. Американский институт нефти сообщил о сокращении запасов “черного золота” в США на прошлой неделе на 800 тыс баррелей при увеличении запасов бензина на 1,6 млн баррелей. От отчета Минэнерго США в среднем ждут повышения запасов нефти на 1,57 млн баррелей, что было бы умеренно негативно для цен.

События дня

• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (10.20 мск)
• уровень безработицы Германии в сентябре (11.55 мск)
• день стратегии ИнтерРАО (12.00 мск)
• предварительный индекс потребительских цен еврозоны в сентябре (12.00 мск)
• занятость в частном секторе США в сентябре по оценке ADP (15.15 мск)
• окончательный ВВП США во 2-м кв (15.30 мск)
• индекс деловой активности ФРБ Чикаго в сентябре (16.45 мск)
• индекс незавершенных сделок по продаже домов в США в августе (17.00 мск)
• отчет Минэнерго США о динамике запасов нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• заседание совета директоров Магнита по вопросам приоритетных направлений деятельности
• выступления представителей ФРС (в течение дня)

Рынок к открытию

Индексы Мосбиржи и РТС во вторник снизились, не найдя драйверов для восходящего движения. Рублевый индекс опустился к поддержке 2910 пунктов и в среду, вероятно, будет стремиться к 2850 пунктам. Долларовый индикатор расположен на минимумах с мая и при дальнейшем ослаблении рубля может взять курс на 1100 пунктов. Рынок остается под понижательным давлением. Ориентир по индексу Мосбиржи на день: 2840-2950 пунктов.

Рубль на Мосбирже во вторник закрылся почти без изменений к доллару и потерял порядка 0,7% к евро, в очередной раз обновив многонедельные и многолетние минимумы. Пара доллар/рубль осталась выше 79 долл после скачка в район 80 руб в течение сессии. Пара евро/рубль немногим не дотянула до исторического максимума 93,60 руб, достигнутого в 2016 году, и в итоге не удержалась выше отметки 93 руб. На дневных графиках обоих валютных пар после отступления от пиков вторника сформировались свечи, которые могут предвещать разворот вниз. Евро в среду столкнулся с сопротивлением 1,1755 в паре с долларом и немного слабеет. Неспособность европейской валюты продолжить укрепление к доллару может ограничить ее повышение в паре с рублем.

Утром российские фондовые индексы, скорее всего, выйдут в минус, следуя за пессимизмом за рубежом. Не исключено, что рубль попытается развить вчерашние попытки укрепления в связи с сильной перепроданностью. День в целом будет насыщен на интересные события. На рынке РФ пройдет День стратегии ИнтерРАО, что может увеличить волатильность в бумагах эмитента. В США будут опубликованы первые данные по занятости за сентябрь и окончательная оценка ВВП за 2-й квартал. Настроения еще могут поменяться по ходу сессии.

Больше аналитики здесь