Ожидая решения Федрезерва по монетарной политике, рынки не упускают из виду Японию, которая в последнее время привлекает к себе все большее внимание, усиливая неопределенность в аспекте политики. В пятницу Банк Японии озвучит свой вердикт, и участники рынка гадают, каковы будут масштабы потенциального стимулирования.

За последнюю неделю мы неоднократно слышали противоречивые заявления японских чиновников на тему «вертолетных денег». В своих недавних комментариях власти отрицали необходимость в применении таких мер. На этих разговорах мы наблюдали колебания иены, которая не далее как вчера обновила двухнедельный максимум в паре с долларом вблизи отметки 104.00, а уже сегодня USDJPY отыграла потери и ждет решения ФРС над уровнем 105.50.

Опередив монетарных властей, премьер-министр С. Абэ обнародовал пакет экономических стимулов, размер которого, по его словам, превысит 266 млрд долларов. Премьер пока решил не давать никакой конкретики, разве что упомянул о 13 трлн иен, которые будут задействованы в качестве кредитов с низкой ставкой в рамках программы бюджетного кредитования. Эта история обрастет новыми подробностями лишь на следующей неделе, а пока рынкам предстоит, возможно, скорректировать свои ожидания в отношении стимулов со стороны Банка Японии. Если их масштабы не оправдают достаточно оптимистичные прогнозы, и регулятор поскупится на обильные меры, иену ждет волна покупок по всему спектру рынка.

Также стоит обратить внимание на спекуляции вокруг темы с выпуском новых облигаций в Японии. По рынкам пошли слухи о том, что правительство впервые в истории может разместить 50-летние бонды. Позднее появились опровержения таких намерений. Однако рынки успели ухватиться за эти разговоры, которые вполне могут сформировать ощущение того, что эмиссия 50-летних бумаг обладает характеристиками «вертолетных денег», особенно если впоследствии Банк Японии выкупит часть этих обязательств в рамках борьбы с дефляцией.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Сегодня вечером завершится двухдневное заседание Федрезерва. В ожидании этого события доллар держится довольно уверенно против большинства валют. Не рассчитывая на изменение текущего курса монетарной политики, участники рынка будут ждать намеков на перспективы следующего этапа ужесточения после декабрьского повышения ставки. Несмотря на то, что после заседания пресс-конференции не состоится, регулятор все же может дать рынкам пищу для размышлений.

Первое, на что стоит обратить внимание – общий тон центробанка. Риторика ФРС будет складываться из внутренних и внешних факторов. После резкого ухудшения показателей рынка труда в мае, занятость восстановилась в следующем месяце, и банк может указать на то, что майский обвал был единовременным явлением. Также мы можем услышать заявления о перспективах ускорения инфляции. Напомним, что в июне базовый показатель потребительских цен вышел в соответствии с прогнозами – годовой показатель составил +2,3%. О предпосылках разгона инфляции говорит и активный рост розничных продаж, которые в прошлом месяце подскочили на 0,6% при прогнозе в +0,1%. Другими словами, регулятор может дать вполне оптимистичную оценку состояния экономики страны.

Что же касается внешних факторов, то здесь также нет значимых поводов для проявления негатива. «Брекзит» не повлек паники на финансовых рынках, которой многие опасались, и это, пожалуй, главный момент в этом аспекте. Впрочем, несмотря на довольно весомые доводы в пользу «хищной» риторики, мы не ожидаем откровенных намеков на скорое повышение стоимости кредитования в США. Во-первых, Федрезерву, как и другим центробанкам, потребуется время, чтобы удостовериться в отсутствии масштабных последствий выхода Британии из ЕС. А во-вторых, не стоит сбрасывать со счетов президентские выборы в Штатах, которые пройдут в ноябре. Это событие может привнести волатильность на мировые площадки и послужить своеобразным барьером для монетарных властей, которые, скорее всего, решат дождаться, пока страсти на политическом фронте улягутся.

Таким образом, даже если мы услышим нотки оптимизма в тоне ФРС, в этом году повышение ставки вряд ли состоится. При этом могут возрасти ожидания в отношении декабрьского ужесточения, что вызовет повсеместное, укрепление доллара с последующим откатом.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ