В течение всей недели пара EURUSD балансирует в районе 1.1, с трудом пытаясь удержаться над психологическом уровнем, который сегодня снова был утрачен на контрасте экономических показателей. Препятствий для единой валюты сейчас немало. Это и эйфория на фондовых рынках, воцарившаяся после обвала в среду, и угроза выхода Великобритании из ЕС, и неутешительные макроданные из европейского региона.

Сегодня мы получили подтверждение того, что инфляция в ключевых странах еврозоны замедляется энергичнее, чем ожидалось. Причем в Германии гармонизированный показатель потребительских цен вышел на отрицательную территорию, что уже говорит о признаках дефляции. Сегодняшние цифры не вызывают оптимизма в отношении общеевропейского CPI, заявленного на понедельник, и лишь подтверждают правильность курса ЕЦБ на дальнейшее смягчение политики. В принятии дополнительных мер на заседании 10 марта уже никто не сомневается, и сейчас живой интерес игроков вызывает масштаб потенциальных шагов регулятора. Немалая доля участников рынка склоняется к снижению депозитной ставки на 10 б.п.

В отличие от еврозоны, американская экономика чувствует гораздо лучше. Показатель ВВП за четвертый квартал на уровне +1% против ожидаемых +0,4% выглядит поистине впечатляюще. Однако так ли все безупречно на самом деле? По сути, такой мощный скачок был обусловлен преимущественно накоплением нереализованных складских запасов. Соответственно, по мере снижения их объемов мы можем не увидеть такой радужной картины. Кроме того, потребление домохозяйств, составляющих почти 70% от экономики страны, увеличилось всего на 2% г/г, не дотянув до прогноза на уровне +2,2%.

Если не вдаваться в подробности, общая экономическая картина выглядит неплохо и в целом располагает к повышению ставки ФРС. С другой стороны, наличие «слабых мест» в экономике и высокий курс доллара (который в случае ужесточения политики укрепится еще сильнее, что невыгодно для регулятора), могут стать сдерживающими факторами в выборе дальнейших шагов. К тому же ключевые Центробанки мира сейчас находятся в фазе активного смягчения денежно-кредитной политики, а это является еще одним препятствием для Федрезерва.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В отсутствие четких сигналов со стороны товарно-сырьевого сегмента мировые фондовые активы и основные валютные пары избрали разнонаправленную траекторию движения на торгах четверга. Российские индексы удерживались в зоне роста, последовав примеру европейских площадок, несмотря на неоднозначную динамику азиатских рынков, где китайский индекс обвалился на 7%. На валютном рынке доллар показал разнонаправленную динамику, а российская валюта снизилась незначительно.

Нефть с переменным успехом пыталась удержать позиции, тяготея к отметке $35/барр., подскочив к максимумам конца января немногим выше уровня $36 на поздних торгах. Поводом для удорожания энергоносителя послужили заявления министра нефти Венесуэлы о том, что в середине марта состоится встреча стран-экспортеров в формате ОПЕК+. В ходе заседания производители пытаются прийти к согласию в вопросе заморозки объемов добычи, что представляется маловероятным ввиду упорства Ирана. На этот раз Тегеран назвал инициативу о заморозке игрой против Ирана, тем самым дав понять, что по-прежнему не намерен принимать участие в данном предложении.

В потоке нескончаемых вербальных интервенций стоит выделить состояние энергетического сектора США, который начал подавать весьма тревожные сигналы. Несколько крупных сланцевых компаний страны оказались под угрозой банкротства, не выдержав низких цен на нефть. По оценкам агентства Moody’s, число американских нефтедобывающих компаний с высоким риском дефолта приблизилось к максимумам, зафиксированным в разгар финансового кризиса. Данный вопрос прояснится уже через месяц. Опираясь на этот аспект, в апреле можно рассчитывать на удорожание нефти. Впрочем, даже если мы увидим волну покупок, дальше $40-50 за баррель она вряд ли зайдет, поскольку при таком уровне цен американские сланцевики возобновят свою активность. Это закономерно повлечет падение котировок, что походит на "порочный круг". Таким образом, если в среднесрочном периоде Brent может прибавить в весе, то с фундаментальной точки зрения для устойчивого восстановления потребуются решительные меры стран-экспортеров.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ