Замечательные продукты компании Apple завоевали заслуженную популярность у пользователей со всего мира. И это отразилось на доходах компании. В презентациях компании часто используют яркий показатель — рост кэша и инвестиций Apple. Этот график внушает доверие и уважение и говорит о хороших финансах компании.

Кэш и инвестиции преодолели отметку в 160 млрд. долларов. Однако если более внимательно присмотреться, то видно, что рост по экспоненте закончился уже в конце 2012 года. Но на графике есть и долг компании. С третьего квартала 2013 года компания начала активно занимать на долговом рынке, и долг вырос уже до 29 млрд. долларов. Зачем компании занимать в долг если кэша огромное количество? Ответ в том, что компания с 2009 года в основном держит кэш в оффшорах.

Красный ряд представляет кэш, который храниться в США, а синий — в оффшорах. Причина — налоговая оптимизация. Меньше кэша дома — меньше налогов. Но при этом нужны оперативно деньги на инвестиции, например. Выход — дешевые кредиты. Поэтому и растет долг, это выгоднее чем использовать свой кэш дома после уплаты налогов. Итак, если взглянуть на чистый кэш без долга, то видим немного другую картину.

Замедление роста кэша с конца 2012 года более ясно видно. В чем причина? Причина в том, что рыночная доля основных продуктов компании уменьшается.

iPhone

2009 год... 14,6%

2010 год... 15,9%

2011 год... 19,1%

2012 год... 19,7%

2013 год... 15,0%

Дианмика доли телефона iPhone говорит о том, что пик был пройден как раз в 2012 году.

iPad

По данным Garther продажи iPad c операционной системой iOS снизились с 52,8% в 2012 году до 36,0% в 2013 году. То есть и во втором флагманском продукте компании пик пришелся на 2012 год.

Итак, компания Apple теряет рыночную долю, и рост кэша замедлился. На графике акции компании у своих максимумов.

Читать далее — tradernet.ru