Мировые рынки оказались во власти бегства от рисков, спровоцированного терактами в Брюсселе. На этом фоне укрепились такие безопасные валюты, как японская иена и швейцарский франк. Давление на европейские активы обусловило рост доллара против евро и фунта. Сегодняшний катализатор движений носит временный характер, тогда как в более долгосрочной перспективе мы ожидаем полноценного возобновления нисходящего тренда в паре EURUSD.

Несмотря на то, что в ходе недавнего заседания Федрезерв умерил пыл в отношении темпов повышения стоимости кредитования, не исключено, что регулятор отступится от текущих намерений и вернется к более агрессивному настрою. Поводом для этого может послужить американская статистика. Несмотря на некоторое отставание промышленного сектора от общего вектора роста ВВП, нельзя не признать солидное состояние экономики страны в целом, которая довольно стойко переживает период после первого повышения ставки в декабре минувшего года.

Не далее как вчера два представителя ФРС уже высказались в более жестком формате. Глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт заявил, что текущее состояние экономики оправдывает повышение стоимости кредитования. При этом спикер дал понять, что в таком русле этот вопрос может быть рассмотрен уже на апрельском заседании. К Локхарту присоединился и глава ФРБ Сан-Франциско Джон Вильямс, по мнению которого, ставку можно будет повысить в апреле или июне. На текущий момент апрельское повышение не рассматривается рынками как вероятный сценарий, а на июнь рассчитывает чуть более 40% участников рынка. Однако если спикеры Федрезерва продолжат делать акцент на скором ужесточении политики, в цены будет закладываться июнь.

Это сулит доллару укрепление против евро и иены на контрасте курсов монетарной политики центробанков – тогда как ЕЦБ и Банк Японии применяют практику отрицательных процентных ставок, Федрезерв готовится к дальнейшей нормализации кредитно-денежной политики. В связи с такой расстановкой сил не исключено возвращение котировок пары EURUSD в район 1.08 в среднесрочном периоде, а в более долгосрочной перспективе – к 1.05.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Доллар, который на протяжении последних нескольких недель находится под давлением, предпринимает попытки восстановления. Однако пока «успехи» валюты не внушают доверия. На прошлой неделе силы «американца» заметно подорвал Федрезерв, сделав выбор в пользу более умеренных темпов дальнейшего повышения стоимости кредитования.

Похоже, быки по доллару взяли длительную паузу и решили дождаться дальнейшего развития событий в экономике США и кредитно-денежной политике ФРС. Об этом свидетельствуют и данные Международного валютного рынка (IMM), согласно которым на прошлой неделе позиции на покупку доллара сократились шестую неделю кряду.

Несмотря на недавнее широкомасштабное смягчение политики ЕЦБ, сейчас тема дивергенции курсов двух ключевых ЦБ отошла на задний план. Этот фактор поддерживает евро, который на минувшей неделе обновил месячные максимумы выше отметки 1.13. В среднесрочном периоде тенденция к ослаблению американской валюты может сохранить свою актуальность.

Однако любые намеки монетарных властей на то, что второе повышение ставки все же возможно в июне, могут провоцировать всплески покупок валюты. Пока базовый сценарий, согласно ожиданиям рынка, предполагает повышение стоимости кредитования в сентябре, однако прогнозы будут варьироваться в зависимости от траектории экономических показателей, где особое внимание будет уделяться потребительской инфляции. Если инфляционное давление продолжит усиливаться, «голубиный» настрой Федрезерва может испариться, что повысит привлекательность доллара. Полагаем, что в ближайшие месяцы тема дифференциала по ставкам снова выйдет на первый план, что будет сопровождаться укреплением доллара против евро и иены.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ