Солидным ростом по всему периметру рынка провожает торговую неделю американский доллар. Канадский доллар стал аутсайдером торгов , - рынки в ожидании негативной макроэкономической статистики. Котировки большинства акций в Европе и США растут – настроения на рынках приподнятые.
После перерыва среднесрочного тренда роста единой валюты основная валютная пара пытается закрепиться выше уровня 1,3700. На наш взгляд, доллар может продолжить курс на снижение в ближайший понедельник, ФРС продолжает сверхмягкую монетарную политику. EURUSD торгуется у отметки 1,3710. Поддержка проходит у критического уровня 1,3700. Рост ограничен сопротивлением 1,3726.
Прошедшая неделя была непростой для большинства валют развивающихся рынков, однако рубль снова оказался лидером падения. Особенно сильное давление наблюдалось вчера, когда корзина снова оказалась у границы коридора ЦБ из-за эскалации конфликта на Украине. Январская макро статистика по России указывает на то, что ВВП мог упасть на 1% г/г в прошлом месяце, что может стать фактором нового раунда бегства в валюту.
Ситуация на рынке
Мировые капиталы продолжают перетекать в еврозону. За последнюю неделю курс евро укрепился с $1,36 почти до $1,38, максимума с декабря прошлого года. В целом, настроения рынков улучшаются относительно всех развитых рынков, однако продолжающееся расширение балансов центробанков Японии и США делают именно еврозону главным получателем мировых капиталов. Европа последнее время выигрывает и с точки зрения экономической статистики, поскольку предварительные данные по ВВП еврозоны показали рост на 0,5% г/г, что лучше прогнозов, тогда как данные по восстановлению экономики США и Японии последнее время неоднозначны.
Рубль снова испытывает ЦБ на прочность. Последние несколько дней наблюдается ослабление большинства валют развивающихся рынков, однако рубль лидирует в этом отношении. Вчера курс доллара пробил очередной многолетний максимум 35,8 руб, а корзина тестировала границы коридора и сейчас торгуется на абсолютном максимуме 41,8 руб. Участники рынка связывают очередной раунд давления на рубль с заявлениями Минфина о начале покупок валюты для накопления Резервного фонда и возросшими опасениями дефолта Украины на фоне роста политической нестабильности.
Прогнозы и ожидания
Попытки ЦБ наладить коммуникацию с рынком позитивны... За последние несколько дней ЦБ предпринял два важных шага, направленных на улучшение коммуникации с рынком. Во-первых, в комментарии к решению по ставкам он понизил прогнозы роста ВВП на 2014 год в сторону более реалистичных 1,5-1,8%, оценил инфляционный эффект девальвации в 0,5 п.п. и заявил о готовности ужесточать монетарную политику в случае усиления инфляционных рисков. Во-вторых, он пояснил, что покупки Минфином $6 млрд для пополнения Резервного фонда будут проходить равными блоками по $100 млн в день, и ЦБ скорректирует свои интервенции при прочих равных условиях именно на эту сумму. Эти шаги не препятствуют ослаблению рубля, но снимают беспокойство, связанное с политикой ЦБ.
...но ухудшение макро трендов продолжит стимулировать бегство в валюту. Падение инвестиций на 7,0% г/г и рост валютных корпоративных депозитов на $12 млрд в январе (после $5 млрд в январе прошлого года и $23 млрд за весь 2013 год) означает, что нестабильность на валютном рынке и вялые перспективы роста провоцируют экономику направлять финансовые ресурсы не в расширение производственной деятельности, а в валютные сбережения. Макро статистика за январь может означать, что ВВП упал на 1% г/г в январе.
Внимание на динамику российского ВВП. Сейчас рубль может показаться сильно перепроданным на фоне остальных валют, что в сочетании с неограниченными интервенциями ЦБ может приостановить падение. Торговые диапазоны на ближайшую неделю составляют 35,25-36,25 руб/$ и 41,20-42,20 руб к корзине. Однако если официальные данные по российскому ВВП, которые могут быть опубликованы на следующей неделе, подтвердятся, то это может спровоцировать очередной раунд бегства из рубля.