На этой неделе внимание участников рынка привлечет заседание ЕЦБ, которое состоится в четверг. Практически никто не ожидает, что регулятор предпримет какие-либо шаги в направлении дополнительных стимулов, однако потенциальный настрой и сигналы со стороны монетарных властей Европы вызывают вопросы. О чем может поведать центробанк и как отреагирует евро на его посыл?

Во-первых, стоит указать на доводы против принятия мер смягчения на ближайшем заседании. Несмотря на то, что в рамках недавнего протокола ЕЦБ упомянул о существенных рисках для региона со стороны «брекзита», М. Драги вряд ли станет торопить события. В свете щедрой порции мартовских стимулов в Европе и бездействия Банка Англии, от которого многие ожидали действий в сторону стимулирования, на данном этапе выжидательная позиция выглядит более уместно. Кроме того, встает вопрос эффективности дальнейшего снижения ставки, ведь стоимость кредитования уже находится на исторических минимумах. Также регулятор примет во внимание настроения финансовых рынков, которые сравнительно сдержанно отреагировали на исход британского референдума и быстро оправились от шока.

Если же оценить ситуацию сквозь призму текущих экономических показателей, то вполне можно выявить сразу несколько факторов в пользу дальнейшего стимулирования. Несмотря на масштабный пакет мер, принятых весной, инфляция в еврозоне упорно не хочет расти. В июне показатель составил лишь +0,1%, вдалеке от 2%-ного целевого уровня монетарных властей. Кроме того, на настроения в стане ЕЦБ может повлиять разразившийся банковский кризис в Италии, который может перерасти в общеевропейскую проблему. И наконец, реализация рисков, связанных с последствиями «брекзита» также может вынудить Драги пойти на превентивные шаги. Впрочем, в ближайшее время мы все же не ожидаем действий от регулятора Европы, которому нужно проследить свежие экономические цифры, дальнейшие сигналы из Италии и Британии и поведение финансовых рынков.

Что касается потенциальной реакции евро, в случае реализации нашего базового сценария, в рамках которого предполагается бездействие ЕЦБ, валюта все равно может оказаться под некоторым давлением. Центробанк, скорее всего, намекнет на наличие всех необходимых инструментов и готовность их задействовать в случае ухудшения текущей ситуации с оглядкой на «брекзит», итальянские банки и общее состояние здоровья еврозоны.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Котировки нефти продолжают постепенно отходить от двухмесячных минимумов, однако процесс восстановления протекает нестабильно, а рост цен выглядит неуверенно. Баррель Brent поднялся от уровня $46, и сейчас в роли ближайшей цели вступает отметка $48, пробой которой «быкам» пока не по зубам. Проблема заключается в отсутствии значимых драйверов, которые послужили бы надежным плацдармом для удорожания углеводородов.

В частности, не радует ситуация в США. Американские сланцевики продолжают возобновлять работу на скважинах, законсервированных в период низких цен. По данным Baker Hughes, количество активных нефтяных буровых установок в США продолжило расти и увеличилось на 6 шт., до 357 единиц. Похоже, мы уже можем говорить о зарождении тенденции к восстановлению буровой активности. Тем более что на прошлой неделе появился еще один негативный сигнал – добыча «черного золота» в Штатах снова начала расти. Тем временем запасы демонстрируют неоднозначную картину.

В качестве основных факторов, сдерживающих падение цен, можно назвать общий рыночный настрой – игроки по-прежнему склонны к покупкам рисковых активов, что играет на руку энергоносителю. Кроме того, недавно порадовал Китай. Во втором квартале ВВП второго по величине потребителя нефти в мире остался на отметке 6,7% против прогнозируемого замедления до 6,6%. Отсутствие признаков ухудшения состояния китайской экономики позволяет надеяться на повышение спроса на углеводороды со стороны Поднебесной.

Что касается турецкого путча, события минувших выходных оказали ограниченное и кратковременное влияние на динамику сырьевых активов. Перед закрытием торгов Brent укрепилась на сообщениях о попытке переворота в Турции, однако ситуация вскоре была улажена, и в начале новой недели рынки уже абстрагировались от этого фактора – рисковые активы снова пользуются спросом, а нефть открылась гэпом вниз и обосновалась под отметкой $48.

Сегодня тон котировкам будут задавать общие рыночные настроения. В силу отсутствия драйверов сырье может оказаться в режиме консолидации, ожидая свежих данных по запасам углеводородов в США. API традиционно опубликует свою оценку во вторник, а Минэнерго представит официальные цифры в среду. Для дальнейших попыток укрепления позиций Brent потребуется пробой уровня $48.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ