Положительное завершение очередного этапа бюджетной дискуссии в США лишь незначительно улучшило настроение рынков, поскольку, во-первых, это событие было ожидаемым, а, во-вторых, внимание рынков переключается на макро данные из Китая. Относительно нейтральный внешний фон, а также решение ЦБ РФ не снижать ставки могут обеспечить укрепление рубля в ближайшей перспективе, но не меняют долгосрочной картины.
Бюджетная дискуссия отложена на январь: США успели достигнуть бюджетного компромисса, что позволило возобновить работу госучреждений и избежать технического дефолта. Данное решение является временным: США смогут продолжить заимствования до 7 февраля 2014 года, а уже к 15 января Конгресс должен согласовать новый проект бюджета. Таким образом, бюджетная дискуссия снова окажется в центре внимания рынков в начале следующего года. Новый раунд переговоров будет осложняться предстоящими в 2014 году выборами в Конгресс, что означает, что готовность республиканцев и демократов идти друг другу на уступки по поводу налогов и социальных расходов бюджета снизится. Позитивным моментом является то, что бюджетная неопределенность говорит в пользу сохранения мягкой денежной политики ФРС.
Инфляция в Китае ускорилась: Инфляция в Китае ускорилась до семимесячного максимума 3,1% г/г, ограничивая возможности ЦБ по поддержке экономики. При этом завтра ожидается публикация данных по росту ВВП Китая, которые будут важным ориентиром для рынка.
Рубль стабилизировался: Благодаря нормализации внешнего фона ослабление рубля, наблюдавшееся с начала октября, остановилось. Пара доллар/рубль остаётся в торговом канале 32,00 -32,50, а котировки бивалютной корзины снизились ниже отметки 37,35 до уровня 37,25, где ЦБ не проводит интервенции.
ЦБ оставил ставки без изменения: На прошлой неделе ЦБ принял решение не менять процентные ставки, что было в рамках наших ожиданий. Комментарий ЦБ не дал четкого указания на планы регулятора по изменению ставок. Благоприятный инфляционный тренд остается главный доводом в пользу снижения ставок, но растущие кредитные риски и неопределенность действий ФРС остаются факторами риска.
Банковская статистика не в пользу снижения ставок: Вышедшая вчера банковская статистика говорит против снижения ставок в обозримом будущем. Удешевление денег усилит риск перегрева в банковском секторе, который уже и так сталкивается с ухудшением качества кредитного портфеля. В розничном сегменте номинальный объем просроченной задолженности вырос на 35%, до максимальных в этом году 4,5% от портфеля. Кроме того, значительный спрос на средства ЦБ и Минфина в сентябре говорит о том, что нынешняя стабильность ставок обеспечена обширными вливаниями ликвидности, а слабый приток депозитов не позволяет рассчитывать на фундаментальное снижение ставок.
Время для передышки: Учитывая нейтральный внешний фон и отсутствие внутренних негативных новостей, мы не исключаем некоторого укрепления рубля в краткосрочной перспективе. Торговые диапазоны по парам доллар/рубль и бивалютная корзина/рубль на ближайшую неделю, на наш взгляд, составляют 31,6-32,6 и 36,75-37,65 соответственно.
Главная интрига месяца наконец разрешилась: демократы и республиканцы договорились поднять потолок государственного долга США до 7 февраля 2014 года и «открыть» правительство до 7 января следующего года. Значительным снижением котировок отреагировал на эту новость доллар. Впрочем, тренд на снижение курса USD продолжается, за месяц «американец» потерял 0,7%.
Сомнений по поводу достижения компромисса не возникало. Сенат проголосовал за прекращение 16-дневого «закрытия» правительства и повышение лимита госдолга 81 голосом «за» и 18 голосами «против». Палата Представителей 285 голосами против 144 голосами соответственно. Теперь внимание инвесторов будет приковано к поведению Федрезерва США, рынки опасаются сокращения объемов количественного смягчения.
Сегодня основная валютная пара растет на 0,4% до 1,3590. Евро, скорее всего, продолжит свое победное шествие, и тестирование уровня 1,3600 не за горами. Все находятся в ожидании показателя сальдо платежного баланса еврозоны в августе.
Пара GBPUSD также растет на 0,4% до 1,6020. В 12.30 по Москве будут обнародованы данные по розничным продажам в сентябре. Ожидается рост на 0,4% против падения на 0,9% в августе в месячном исчислении и подъем на 2,1% в годовом. Если данные окажутся лучше, то следует ожидать пару у отметки 1,6050.
Оставить комментарий
