Северный тренд на паузе. Несмотря на импульсный рост цены, наблюдавшийся на прошлой неделе, покупатели eur/usd не смогли закрепиться в рамках 9-й фигуры. Вчера пара предприняла очередную попытку роста, обозначившись на отметке 1,0923 (почти четырёхмесячный ценовой максимум), однако инициативу перехватили продавцы, которые утянули цену в область 8-й фигуры.

О причинах провального блицкрига мы поговорим ниже, но прежде необходимо отметить, что это далеко не первая попытка штурма 9-й фигуры. Взглянув на таймфрейм MN, мы увидим, что пара ещё с марта регулярно пытается покорить эту ценовую высоту. В апреле покупателям eur/usd удалось даже обозначиться на отметке 1,1031, но и здесь они потерпели поражение: апрель закрылся на уровне 1,0666.

Другими словами, трейдеры ещё с начала весны пытаются закрепиться выше таргета 1,0900, однако каждый раз откатываются назад, в район 6-7-8 фигур. Поэтому «июльский прецедент» – вовсе не прецедент, а очередная попытка в длинном ряду аналогичных попыток.

Почему сейчас покупатели eur/usd теряют свои позиции? По двум основным причинам: рост антирисковых настроений и нерешительность Джерома Пауэлла. Также трейдеры не спешат открывать лонги в преддверии июльского заседания ЕЦБ, итоги которого будут объявлены в четверг. Совокупность данных фундаментальных факторов не позволяет покупателям уверенно закрепиться в рамках 9-й фигуры, чтобы в дальнейшем протестировать ключевой уровень сопротивления 1,1000.

Итак, вчера глава ФРС Джером Пауэлл выступил в Вашингтонском экономическом клубе, где прокомментировал последние инфляционные релизы. Все его предыдущие выступления (на форуме в Синтре и в Конгрессе) были ещё до публикации ключевых отчётов, которые отразили замедление CPI и рост PPI. После этих релизов рынок сделал «самостоятельные» выводы о том, что Федрезерв гарантированно снизит процентную ставку в сентябре (вероятность реализации данного сценария возросла до 95%) и, возможно, снизит её ещё раз на последнем в этом году заседании, то есть в декабре.

Однако Джером Пауэлл разочаровал сторонников столь «голубиного» сценария – он отказался подтвердить даже сентябрьское снижение ставки. По его словам, последние макроэкономические данные «в некоторой степени» укрепляют уверенность в том, что инфляция движется к целевому уровню. Данная уверенность, отметил Пауэлл, даёт возможность предполагать, что ФРС вскоре приступит к снижению процентной ставки.

Другими словами, глава Федрезерва не исключил смягчение монетарной политики в этом году, но при этом не стал анонсировать снижение ставки в начале осени. Когда его прямым текстом спросили по поводу сентябрьских перспектив, он ответил, что Федрезерв будет принимать решения от заседания к заседанию, на основе поступающих данных и совокупности рисков.

«Я не готов давать каких-либо сигналов о какой-либо конкретной предстоящей встрече», - сказал Пауэлл.

Разумеется, вопрос о ещё одном снижении ставки (после возможного сентябрьского) отпал сам собой.

Следует отметить, что озвученные Пауэллом слова – это не отказ от снижения ставки в сентябре. Тем более что он признал, что если ждать возвращения инфляции непосредственно к двухпроцентному целевому уровню, то это будет означать «слишком долгий отказ от смягчения политики».

Поэтому сентябрьские перспективы по-прежнему актуальны. Согласно данным инструмента CME FedWatch вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов оценивается сейчас в 88%. Вероятность снижения сразу на 50 пунктов – 12%.

Одновременно с этим осторожная риторика Пауэлла поставила под вопрос декабрьское снижение ставки. Несмотря на то, что рынок уже активно обсуждает эту тему, согласно принципу «аппетит приходит во время еды».

Развернёт ли Пауэлл пару eur/usd? Нет. Он пытался сохранить баланс в своей риторике, и у него, судя по всему, это получилось. С одной стороны, он отказался «прямым текстом» анонсировать снижение ставки в сентябре, посеяв некоторые сомнения среди трейдеров, с другой стороны – он дал понять, что вероятность смягчения политики в обозримом будущем велика, так как инфляция движется в правильном направлении.

Тем самым глава Федрезерва (при)остановил восходящее движение цены, но не развернул тренд. Пара оказалась на паузе в ожидании следующих инфоповодов. Впереди – данные по объёму розничной торговли в США, заседание ЕЦБ и выступление многих представителей Федрезерва (Адриана Куглер, Кристофер Уоллер, Томас Баркин, Джон Уильямс, Рафаэль Бостик и Мишель Боуман).

С точки зрения техники пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и над облаком Kumo), который демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Пара сохраняет потенциал повторного роста к верхней линии индикатора Bollinger Bands на D1, то есть к отметке 1,0930. Преодоление данного таргета откроет путь к следующему уровню сопротивления 1,0970 (верхняя линия Bollinger Bands на W1) и психологически важному ценовому барьеру 1,1000.

Нарастающая торговая война между Евросоюзом и Китаем может принять новый оборот. ЕС рассматривает возможность применения механизма международных закупок в качестве ответной меры на нечестную конкуренцию со стороны Пекина. ЕС проверяет, не дискриминирует ли Китай европейские компании при распределении государственных контрактов на медоборудование.

Если эти подозрения подтвердятся, ЕС может принять ответные меры, ограничив доступ китайских компаний к государственным тендерам в Европе. Европейские чиновники подчеркивают, что такая политика соответствует требованиям ВТО.

В начале июля Еврокомиссия ввела временные пошлины на китайские электромобили, что привело к обострению торговой войны между ЕС и Китаем. Пошлины, составляющие от 17,4 до 38,1%, введены в связи с обвинениями в «несправедливом» субсидировании китайских производителей, что, по мнению ЕС, угрожает развитию производства электромобилей в Европе.

Китай отрицает обвинения и в ответ проводит антидемпинговое расследование против европейских поставок свинины – крупной статьей импорта из Европы. Решение Еврокомиссии не поддержали ряд стран ЕС, опасающихся эскалации конфликта, среди них Германия, Швеция, Норвегия и Венгрия.

В понедельник курс доллара оставался на прежнем уровне, тогда как доходность долгосрочных облигаций США повысилась. Инвесторы обдумывали, может ли покушение на кандидата в президенты Дональда Трампа повысить его шансы на победу.

Европейские фондовые рынки начали сессию со снижения после публикации слабых экономических данных из Китая, что привело к осторожному настроению. Дополнительно негативные новости от британского люксового бренда Burberry и производителя часов Swatch Group вызвали вопросы о потребительском доверии.

Обычно инвесторы реагируют на перспективу победы Трампа увеличением доходности казначейских облигаций, предполагая, что его экономическая политика приведет к росту инфляции и государственного долга.

На платформе онлайн-ставок PredictIT вероятность победы республиканцев повысилась до 67 центов против 60 центов в пятницу. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций выросла на 2 базисных пункта, до 4,208% в понедельник.

Эрен Осман, управляющий директор по управлению активами в Arbuthnot Latham, отметил, что возможная победа Трампа будет воспринята позитивно для рисковых активов. Он указал на значительный рост биткойна с выходных, однако добавил предостережение.

«Можно предположить, что это мотивирует сторонников Трампа пойти на выборы, но вероятно, они и так планировали голосовать», - сказал Осман.

По словам эксперта, данные по розничным продажам в США, которые станут доступны во вторник, будут тщательно анализироваться, чтобы понять состояние потребительского сектора после того, как недавние показатели указали на замедление экономического роста.

Индекс доллара показал умеренный рост, достигнув отметки 104,9, чему способствовало укрепление американской валюты относительно иены, увеличившееся на 0,17% до уровня 157,855 после предполагаемой интервенции на прошлой неделе.

Курс евро немного понизился до $1,0907, в то время как биткойн, который, по всей видимости, выиграл от более мягкого регулирования при администрации Трампа, вырос примерно на 5%, достигнув двухнедельного максимума.

Европейские фондовые индексы снизились на 0,2% (STOXX), а фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq поднялись примерно на полпроцента. Японский индекс Nikkei был закрыт в связи с праздником.

Слабые экономические данные стали началом напряженной недели в Китае, где с 15 по 18 июля проходит раз в пять лет собрание высокопоставленных чиновников.

Экономический рост Китая во втором квартале составил 4,7% по сравнению с предыдущим годом, что не дотянуло до прогноза аналитиков в 5,1%. Особенное беспокойство вызывает потребительский сектор: рост розничных продаж упал до 18-месячного минимума, а цены на новое жилье снизились самыми быстрыми темпами за девять лет.

"Рынки надеются, что во время пленарного заседания на этой неделе будут объявлены более значительные меры поддержки слабой экономики и проблемного сектора недвижимости", — отметил Васу Менон, управляющий директор по инвестиционной стратегии в OCBC, Сингапур.

Китайский оншорный юань оставался под давлением, торгуясь на уровне 7,2742 за доллар. Акции материкового Китая (.SSEC) практически не изменились, тогда как гонконгский индекс Hang Seng (.HSI) снизился на 1,5%.

В течение недели в США ожидается публикация данных по розничным продажам, промышленному производству, строительству жилья и еженедельным заявкам на пособие по безработице.

Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит в Экономическом клубе Вашингтона в понедельник, где, вероятно, будет обсуждаться его реакция на недавние скромные данные по инфляции.

Рынки оценивают вероятность снижения ставок ФРС в сентябре на 96%, тогда как неделей ранее этот показатель составлял 72%.

Предполагается, что Европейский центральный банк оставит текущую процентную ставку без изменений после её снижения в июне.

«Мы ожидаем, что на июльском заседании ЕЦБ удержит ставку на прежнем уровне. Пресс-конференция должна быть посвящена обсуждению дальнейшей траектории ставки и ситуации во Франции», — говорится в записке Morgan Stanley.

Сезон отчетности за второй квартал стартовал на прошлой неделе и продолжится в понедельник с публикацией финансовых результатов компаний Goldman Sachs.

В течение недели свои финансовые отчеты также представят Bank of America, Morgan Stanley, ASML и Netflix Inc. Уолл-стрит ожидает сильные результаты за этот отчетный период, причем большинство ожиданий уже включены в текущие оценки акций.

На сырьевых рынках золото торговалось на уровне $2408 за унцию, что немного ниже максимума прошлой недели в $2424.

Цены на нефть медленно повышались после пятничного падения, вызванного признаками прогресса в переговорах о прекращении огня между Израилем и ХАМАС.

Стоимость нефти Brent осталась практически неизменной на уровне $85,04 за баррель, в то время как нефть в США подорожала на 0,1% до $82,27 за баррель.

Выступление главы ФРС Пауэлла

Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл даст интервью Дэвиду Рубенштейну в Экономическом клубе Вашингтона. После этого состоится сессия вопросов и ответов.

В своем последнем выступлении на Капитолийском холме Пауэлл подчеркнул усилия Федерального резерва по борьбе с инфляцией и подтвердил приверженность двойному мандату — стабильности цен и максимальной занятости.

Он также выразил сдержанный оптимизм по поводу инфляционных тенденций, указав на некоторую уверенность в том, что инфляция будет снижаться к целевому уровню 2%.

Тем не менее Пауэлл подчеркнул, что пока рано утверждать, что тенденция к достижению целевого уровня инфляции в 2% будет устойчивой.